Cuando se pensaba que el ministro de Economía, Luis Caputo, había conseguido USD 1.300 millones y que comenzaría la acumulación de cara al vencimiento de julio por USD 4.200 millones, los depósitos en moneda extranjera en el Tesoro cayeron en USD 796 millones.
Sin embargo, esta semana la Secretaría de Finanzas tendrá una nueva oportunidad para recomponer el saldo en dólares. Será con una licitación de los bonos Bonar 2027 y Bonar 2028, cuyo resultado será observado de cerca, porque en la segunda vuelta de la última colocación solo se concretó una colocación de USD 48 millones con el bono que vence después del mandato de Javier Milei.
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El Banco Central de la República Argentina (BCRA) informó en su balance diario al 5 de mayo que los depósitos en moneda extranjera del Tesoro sumaban USD 1.345 millones, equivalentes a $1,8 billones al tipo de cambio de $1.395,1909. Al día siguiente, el saldo se ubicó en USD 549 millones ($762.119 millones a $1.386,2923), lo que implicó una reducción de USD 796 millones en tan solo 24 horas.
Ante la consulta de Infobae, fuentes oficiales del Ministerio de Economía no dieron explicaciones sobre las razones detrás de la caída de los depósitos en moneda extranjera en el Tesoro. La falta de respuesta oficial dejó abiertas incógnitas; aunque no es algo que no haya sucedido, casi siempre que se dan estos movimientos a la baja es por el pago de deuda externa a organismos internacionales.
El Banco Central informó una reducción de USD 796 millones en los depósitos del Tesoro en un día.
En el mercado se generaron ruidos por el resultado de la última licitación. Hace dos semanas, la Secretaría de Finanzas adjudicó en la segunda subasta USD 148 millones, tras recibir ofertas por el mismo monto. El desglose de la operación mostró que en el Bonar 2027 se colocaron USD 100 millones a una tasa nominal anual (TNA) de 5,04%, mientras que el Bonar 2028 sumó USD 48 millones a una TNA de 8,44%. Estos montos se sumaron a las colocaciones de la primera vuelta y permitieron recaudar USD 848 millones en la semana.
Con ese último resultado, en mayo, Economía consiguió USD 1.348 millones mediante la emisión de estos dos instrumentos en dólares. Y si se suman las licitaciones previas, el total ascendió a 2.279 millones de dólares.
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Frente a ello, para la consultora Equilibra, la licitación mostró “sólidez en pesos, pero señales mixtas en el tramo en dólares”. El análisis destacó un “roll-over positivo por cuarta vez consecutiva”, aunque el AO28 no alcanzó el tope máximo de emisión en la segunda vuelta. El informe puntualizó que el AO27 cumplió el objetivo de colocar el tope de USD 350 millones en la primera vuelta y USD 100 millones adicionales en la segunda, con una tasa alineada al mercado secundario. En cambio, el AO28 completó la primera vuelta con USD 350 millones, pero en la segunda solo reunió VNO USD 48 millones de un máximo de USD 100 millones, a una TNA de 8,44%. En conjunto, el Gobierno emitió más de USD 2.250 millones entre ambos bonos.
El mercado pondrá a prueba la estrategia oficial en la próxima licitación de deuda en dólares.
El comportamiento del mercado en la próxima licitación será clave para el equipo económico. El resultado de la segunda vuelta en la licitación anterior, donde el AO28 solo sumó USD 48 millones, abrió interrogantes sobre el apetito por este tipo de títulos, en especial aquellos cuya fecha de vencimiento excede el mandato de Javier Milei. La tasa de interés ofrecida por el AO28, de 8,44%, reflejó el mayor costo asumido por el Estado para captar divisas en ese plazo.
De acuerdo con la agenda oficial, este lunes 11 de mayo se anunciará el llamado para la nueva licitación, prevista para el miércoles 13. En esa ocasión, la Secretaría de Finanzas volverá a ofrecer los Bonar 2027 y Bonar 2028, nuevamente con un tope máximo ampliado: USD 350 millones por cada bono en la primera vuelta (antes era USD 150 millones) y USD 100 millones en la segunda vuelta, lo que suma un máximo de USD 900 millones entre ambos instrumentos.
La estrategia de financiamiento implementada por Luis Caputo incluye sucesivas emisiones de bonos en moneda extranjera para aumentar los depósitos del Tesoro y atender los vencimientos de corto plazo. La suma total emitida desde el inicio del programa alcanzó USD 2.279 millones, aunque la volatilidad en los depósitos del Tesoro y la caída registrada volvieron a poner en el centro del debate la sostenibilidad de esa política.
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La próxima licitación ocurrirá en un contexto de dudas sobre la confianza de los inversores y la disposición del mercado a seguir financiando al Tesoro en moneda extranjera. La caída de USD 796 millones en un solo día en la cuenta del Tesoro sumó presión a la estrategia de financiamiento, mientras el Gobierno intenta sostener el flujo de fondos para afrontar los vencimientos de julio. Y más aún cuando poco se sabe sobre cómo continuaron las negociaciones por garantías con el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) para obtener hasta USD 4.000 millones.
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Los analistas avalan la reforma del mercado de capitales que propone Milei, cuyo proyecto será enviado próximamente al Congreso
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Puntos importantes
Milei reforma el mercado capitales. Desregula y da más crédito a empresas.
Su fin es ampliarlo, bajar costos y atraer inversión para el financiamiento.
Impacto es a largo plazo. Requiere estabilidad y vencer fragmentación.
Qué impacto tendrá en el mercado de acciones y empresas
Los 11 cambios que aplicará Milei en el mercado de capitales
Obligaciones Negociables (ON) denominadas en UVA: Se habilitará la emisión para ampliar las alternativas de financiamiento
Warrants: Se profundizará la desregulación, los seguros dejarán de ser obligatorios y se ampliará el universo de bienes que pueden utilizarse como garantía
Registro Federal de Garantías: Se creará un sistema centralizado, administrado por el BCRA, para consultar los bienes afectados a prendas y otras garantías
Prendas: Se permitirá constituir segundas o terceras prendas sin autorización del primer acreedor y se ampliará el universo de bienes alcanzados, incluyendo cosechas futuras
Ejecución de garantías: Se eliminará el monopolio que actualmente tienen los bancos sobre determinados mecanismos de ejecución
Pagarés y letras de cambio: Se ampliarán las posibilidades de utilización de estos instrumentos, incluso vinculándolos a bienes físicos o producción
Factura de Crédito Electrónica MiPyme: se buscará eliminar intermediarios para facilitar su utilización y el acceso de las pymes al financiamiento
Crowdfunding: Se eliminará el régimen específico vigente, que, según Sturzenegger, perdió funcionalidad
Tarjetas de crédito: Se permitirá que los comercios puedan financiar créditos originados en operaciones con tarjetas sin que esta actividad quede exclusivamente canalizada a través de bancos
Planes de ahorro y capitalización: Se eliminará el régimen regulatorio específico y los contratos pasarán a regirse por el Código Civil y Comercial y las normas de Defensa del Consumidor, reduciendo la intervención de la IGJ. Es un esquema particularmente utilizado por las automotrices
Autorizaciones automáticas: Se incorporarán a la Ley de Mercado de Capitales reformas que la CNV ya implementó, como la posibilidad de realizar determinadas emisiones sin aprobación previa, con fiscalización posterior
Por qué el mercado de capitales es clave para el desarrollo económico
Mejoran la asignación de recursos, al reducir los costos de información y de transacción
Aglutinan los recursos de muchos ahorristas atomizados, explotando economías de escala
Facilitan el manejo de distintos riesgos, aumentando la resiliencia de la economía a los shocks
La economía argentina atraviesa un período que para muchas empresas se vuelve particularmente restrictivo, aunque con diferencias muy importantes según el sector en que operen (Foto: IDEA)
11 Oct, 2026 01:28 a. m. EST
En aquellos sectores donde cae el consumo, el país se encarece en dólares porque la inflación acumulada no se trasladó completamente al tipo de cambio
aceptar la realidad imperante, dejando de lado la queja, y
cambiar la perspectiva desde la cual se gestiona, para poder trabajar sobre distintos frentes.
Hay que dejar de decidir intuitivamente o sobre la base de creencias y sesgos. Es necesario conocer la rentabilidad de cada operación (Imagen Ilustrativa Infobae)
Un ambiente restrictivo puede ser el momento para adquirir un competidor y generar sinergias
La oportunidad está en utilizar mejor la capacidad instalada y, con tecnología e inteligencia artificial, generar valor a terceros (Imagen Ilustrativa Infobae)
Hay que analizar la posible sustitución de insumos por importaciones, optimizar los procesos, o evaluar si es momento de propiciar la integración vertical y los acuerdos estratégicos (Foto: Reuters)
Corresponde preguntarse si se necesitan consultores para tareas que pueden realizarse internamente
Una vez aprobada, la inversión debe reevaluarse durante su ejecución para reconducir desvíos o, ante un evento imprevisto de alto impacto (Foto: Reuters)
Hay que preguntarse cuánta caja genera realmente el negocio y cuánto capital necesita
En un ambiente restrictivo, mantener un negocio que destruye valor tiene un costo de oportunidad creciente (Foto: Reuters)
Quienes están cerca de la operación suelen conocer mejor la diferencia entre lo que debería ser y lo que realmente es
Para las manufacturas de origen industrial más expuestas al Mercosur, el tipo de cambio deja de ser un colchón y pasa a ser un impuesto (Foto: Reuters)
11 Oct, 2026 01:33 a. m. EST
No hay falta de dólares, sino especialización forzada: sobreviven energía, minería, granos y algunos servicios
El superávit comercial acumulado llegó a USD 18.249 millones, contra USD 5.109 millones un año antes (Imagen Ilustrativa Infobae)
El objetivo no es maximizar competitividad precio de la industria, sino desarmar la inercia inflacionaria
El Gobierno privilegia la estabilidad porque, por primera vez en años, cuenta con el flujo que en 2023 no tenía: no un tipo de cambio “caro” sostenido con deuda, sino un tipo de cambio apreciado sostenido con cantidades
Hoy el atraso no es una emergencia de reservas; es una decisión de política, viable mientras duren los volúmenes
Corporate Events,South America / Central America,Civil Unrest
