ECONOMIA
Cuáles son los tres campeones de Vaca Muerta en escala, rentabilidad y crecimiento productivo
Las tres principales compañías que operan en el upstream del país –YPF, Vista Energy y Pampa Energía– lograron simultáneamente sus mejores resultados operativos en el primer trimestre de 2026, un hito que no tenía antecedentes en la historia reciente del sector. Así lo revela un análisis comparativo elaborado por Regional Investment Consulting SA (Ricsa), una Agencia de Liquidación y Compensación (Alyc, antes conocidas como sociedades “de Bolsa”) que midió el desempeño de cada empresa durante los primeros tres meses del año.
Lo llamativo, es que cada una de esas compañías destacó de una forma diferente. Vista Energy, por ejemplo, fue claramente la más rentable durante los primero tres meses del año. La empresa cerró el primer trimestre con un margen Ebitda del 52,1% y el costo de extracción más bajo del sector: USD 4,3 por barril equivalente de petróleo, una baja del 9% respecto del mismo período de 2025. En términos de rentabilidad por barril producido, ninguna otra firma del análisis la igualó, con un Ebitda de USD 37,2 por boe.
A eso se suma un récord histórico de producción: 134,7 miles de barriles equivalentes de petróleo por día, lo que representó un crecimiento interanual del 66,5%. El motor de ese salto fue La Amarga Chica, el bloque shale que opera la compañía en Vaca Muerta y que se encuentra actualmente en plena capacidad. Vista trabaja con una matriz de producción prácticamente 100% shale, lo que la convierte en la empresa más concentrada en ese tipo de recursos dentro del grupo analizado.
En cuanto a sus resultados financieros, Vista registró ingresos upstream por USD 865 millones y un Ebitda de USD 451 millones durante el trimestre. El resultado operativo upstream alcanzó los USD 216 millones, con una inversión de capital de USD 391 millones en el período.
La escala es el dominio indiscutido de YPF. La petrolera de mayoría estatal registró ingresos upstream por USD 2.021 millones en el primer trimestre de 2026, más del doble que Vista Energy y más de ocho veces lo que reportó Pampa Energía en el mismo segmento. Su Ebitda upstream fue de USD 1.148 millones, con el margen más alto entre las tres empresas analizadas: 56,8%.
Uno de los datos más destacados del informe es la fuerte reducción de costos que logró la compañía. El lifting cost —el costo de extracción por barril— cayó un 42% respecto del primer trimestre de 2025, hasta ubicarse en USD 8,8 por boe. Dentro del segmento shale, ese costo fue aún menor: USD 4,0 por barril.
La producción total de YPF alcanzó los 525 miles de barriles equivalentes de petróleo por día, con un crecimiento del 7,6% respecto del cuarto trimestre de 2025. El shale ya representa el 74% de su producción total, y el crudo shale marcó un récord de 205 miles de barriles por día, un 39% más que en el mismo período del año anterior. Para sostener ese ritmo, la empresa completó 49 pozos durante el trimestre y destinó USD 783 millones en inversiones de capital, el monto más alto entre las tres compañías analizadas.
El resultado operativo upstream de YPF fue de USD 616 millones, consolidando su posición como la empresa de mayor escala del sector.
El caso de Pampa Energía es el de una compañía que viene ganando terreno en el upstream con una velocidad que llama la atención. Su segmento de petróleo y gas registró ingresos por USD 247 millones en el primer trimestre de 2026, con una suba interanual del 69%. El Ebitda del segmento fue de USD104 millones, con un margen del 42,1%, y el lifting cost se ubicó en USD 6,1 por boe, una reducción del 11% respecto de 2025.
El gran protagonista de ese crecimiento es Rincón de Aranda, el bloque shale que Pampa desarrolla en Vaca Muerta y que en apenas un año pasó de producir 900 a 18.200 miles de barriles equivalentes de petróleo por día, un aumento cercano al 2.000% en el período. Ese salto convierte a Rincón de Aranda en el área de mayor crecimiento productivo del sector en el último año.
La composición del mix de producción de Pampa también refleja el peso que fue tomando el gas natural dentro de su operación upstream: el 80,7% de su producción corresponde a ese recurso. La compañía destinó USD 196 millones en inversiones de capital durante el trimestre, con una intensidad de capital de USD 21,6 por barril producido, la más alta entre las tres empresas en términos relativos de apuesta al crecimiento.
Más allá de las diferencias en escala, estrategia y mix de producción, las tres compañías comparten un denominador común: Vaca Muerta. El informe de Ricsa ALyC señala que la baja del lifting cost en YPF, el récord de producción de Vista y el salto de ingresos de Pampa en su segmento de petróleo y gas confirman que la formación neuquina sigue siendo el principal motor de generación de valor del sector energético argentino.
El primer trimestre de 2026 marcó además un hito inédito: las tres empresas crecieron simultáneamente en Ebitda por primera vez. En conjunto, las inversiones de capital de las tres compañías sumaron USD 1.370 millones durante el período, sin que ninguna de ellas mostrara señales de desaceleración en su ritmo de perforación.
El análisis también incluyó una proyección técnica sobre el comportamiento bursátil de las tres compañías en los mercados internacionales. Los ADR de Vista, YPF y Pampa Energía mantienen tendencias alcistas de mediano plazo, con objetivos de crecimiento proyectados hacia mediados de 2027, aunque el informe advierte sobre la posibilidad de correcciones técnicas de corto plazo antes de alcanzar esos niveles.
Para Ricsa ALyC, la combinación de mayor producción, reducción de costos y crecimiento sostenido de las inversiones posiciona al upstream local en un escenario de expansión que, según el trabajo, no tiene antecedentes en la historia reciente del sector energético argentino.
La Cámara Argentina de Comercio y Servicios (CAC) envió un reclamo a la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA) pidiéndole frenar los embargos impuestos sobre empresas, en particular del sector Pyme, que atraviesan situaciones de crisis.
Lo hizo mediante un reclamo enviado al titular la agencia fiscal oficial, Andrés Vásquez, con copia al ministro de Economía, Luis Caputo.
Allí, la entidad presidida por Mario Grinman señala que bloquear el flujo comercial de las empresas del sector puede “agravar su situación hasta un punto irreversible” e incluso “empujar a las más pequeñas a la marginalidad”.
El señalamiento tiene que ver “en particular”, aclara el texto, con la imposición de embargos sobre sumas a cobrar por parte de las empresas con origen en clientes que son notificados por ARCA para que retengan los pagos a esos comercios y los depositen a favor de la agencia fiscal del gobierno “hasta completar la suma embargada”, dice la nota que también lleva la firma del secretario de la entidad, Ángel Machado.
“No desconocemos que esta y otras medidas cautelares las realiza ARCA en el marco de sus facultades legales y en defensa del crédito fiscal, resultando un accionar lícito; pero nos permitimos afirmar que lo consideramos totalmente inoportuno en las actuales circunstancias”, dice un pasaje de la misiva, en la que se agumenta que la situación que atraviesan las empresas, en particular las micro y pequeñas y medianas empresas (Mipymes) se da en un contexto en el que se verifican “reducción de ventas y márgenes, incrementos de costos, altas tasas de interés y dificultades de acceso al crédito”, a su vez consecuencia de “desarreglos macroeconómicos de larga data que aún no han podido ser plenamente corregidos, a pesar del mayúsculo ordenamiento que felizmente ha efectuado la actual administración nacional”.
Frente a esto, la CAC aconseja al gobierno “acompañar a las empresas en dificultades hasta que la situación económica general mejore, como algunos indicios permiten atisbar”. Específicamente, le solicitan a ARCA que instruya a sus áreas legales para evitar tomar medidas precautorias y demanda una flexibilización en las condiciones de acceso a planes de facilidades de pago. “Esta forma de accionar -observa- preservará a la gran mayoría de las empresas y permitirá su adecuación a las nuevas condiciones de la economía, y a la vez posibilitará en el tiempo la recuperación del crédito del fisco. No dudamos que es el deseo de la enorme mayoría del empresariado”.
El texto enviado a Vázquez y Caputo dice que una acción en la línea sugerida “preservará a la gran mayoría de las empresas y permitirá su adecuación a las nuevas condiciones de la economía, y a la vez posibilitará en el tiempo la recuperación del crédito del fisco”.
La CAC es una de las entidades que integra el Consejo Interamericano de Comercio y Producción (Cicyp) que el jueves recibió al canciller Pablo Quirno, exsecretario de Finanzas y estrechamente ligado al equipo económico que encabeza Caputo, en el que los referentes empresarios del llamado “Círculo rojo” destacaron el potencial del país como proveedor global y valoraron el marco de previsibilidad actual.
Plantearon la necesidad de avanzar en la reducción impositiva y asegurar la continuidad de las reformas estructurales más allá de 2027. En los pasillos del evento del Cicyp hubo un debate sobre la competitividad y una recurrente crítica a la alta carga impositiva. “La respuesta que tenemos siempre del Gobierno es que están trabajando para eso. Y queremos que se haga de forma responsable. Sabemos que el presidente tiene otras demandas también”, reconoció uno de los participantes.
CON INFORMACIÓN DE NOTICIAS ARGENTINAS
El expresidente brindó hoy una entrevista en la que aseguró que a él le tocó «un escenario espantoso» como presidente y aún así dejó bajo desempleo
16/05/2026 – 20:28hs
En una sorpresiva reaparición en la escena pública, el expresidente de la Nación, Alberto Fernández, brindó una extensa entrevista en la que defendió los principales indicadores de su gestión y lanzó duras descalificaciones hacia la figura y la política económica del actual mandatario, Javier Milei. El exjefe de Estado analizó el impacto del ajuste actual sobre los sectores productivos y la clase media, y aseguró que, a diferencia del escenario recesivo que se vive hoy en el país, su administración priorizó el resguardo del entramado industrial y el empleo formal.
Fernández trazó un fuerte contraste entre el rumbo actual y los cuatro años en los que estuvo al frente del Poder Ejecutivo. Aunque reconoció que la inflación durante su mandato fue «dramática y un trauma», rescató que su gobierno mantuvo las negociaciones colectivas abiertas y sin techos normativos para proteger los ingresos de los trabajadores. «Me tocó un escenario espantoso. Aun así dejé la tasa de desempleo más baja de la historia de la democracia y paritarias libres», subrayó, al tiempo que afirmó que bajo su mandato el salario real logró ganarle a la suba de precios con un crecimiento de entre el 2% y el 2,5%.
En sus declaraciones más explosivas en el plano político y personal, el exmandatario cuestionó la idoneidad y el estado de salud del actual presidente. «Milei está mal. Está enfermo», disparó Fernández, agregando una irónica analogía sobre las capacidades del líder libertario: «Javier Milei hoy no pasa un preocupacional para ser cadete del Ministerio de Economía. No lo pasa». Asimismo, de cara al electorado y el resultado de los últimos comicios, sentenció de forma tajante que los argentinos «votaron a su verdugo».
Alberto Fernández y las críticas al modelo económico y las pymes cerradas
El dirigente peronista centró gran parte de su descargo en denunciar lo que considera un desmantelamiento de las fuerzas productivas y un estancamiento generalizado de la actividad interna que golpea con fuerza a las provincias. El expresidente puso el foco en el cierre masivo de comercios e industrias y en el impacto de los nuevos marcos regulatorios promovidos por la Casa Rosada.
Fernández se basó en un dato alarmante sobre la recesión actual al asegurar que «cerraron 30.000 empresas, y el 90% de ellas eran pymes de menos de 10 empleados». Además, advirtió que hoy los salarios se encuentran «destruidos» y que el poder adquisitivo cae todos los meses, dejando «un país de rodillas».
En este sentido, dejó en claro su postura contraria al Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI), definiéndolo como un sistema de «más beneficios para las multinacionales y menos trabajo para los argentinos».
En otro tramo del reportaje, Fernández reivindicó la política de vivienda y el reparto de fondos públicos de su gobierno como un verdadero ejercicio de federalismo, marcando una distancia explícita con la gestión de Milei. «Construimos 144.000 viviendas en todo el país, no solo en el AMBA. No hubo un municipio que no recibiera fondos, cualquiera fuera su color político. Eso es federalismo; lo de hoy es extorsión», enfatizó el expresidente respecto al freno de la obra pública y el recorte de transferencias a las provincias.
Finalmente, Fernández se refirió a la situación judicial de la exvicepresidenta Cristina Fernández de Kirchner, calificando las acusaciones en su contra como una persecución política instrumentada por sectores del Poder Judicial. «Creer que Cristina es ladrona es una infamia absoluta», sentenció, concluyendo de manera tajante que la exmandataria «es una víctima del sistema judicial argentino».
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El Frente de Sindicatos Unidos reclamó un monto que equivale a ocho veces el actual salario mínimo, que es el más bajo de la historia argentina
16/05/2026 – 19:08hs
El debate por la alarmante pérdida del poder adquisitivo en el país sumó un fuerte posicionamiento gremial. El Frente de Sindicatos Unidos (FreSU) presentó su tercer informe mensual, en el cual exigió que el Salario Mínimo, Vital y Móvil (SMVM) se establezca en $2.879.877. De acuerdo con el espacio gremial, esta cifra es la única que permitiría cumplir de forma efectiva con el artículo 14 bis de la Constitución Nacional y la Ley de Contrato de Trabajo, asegurando la cobertura de las necesidades básicas para una vida digna.
El reclamo surge en un contexto crítico para los ingresos fijos. El informe detalla que el salario mínimo oficial actual es el más bajo de la historia argentina en términos reales, ubicándose un 20% por debajo del valor promedio de la década del 90. Las estadísticas elaboradas por los sindicatos señalan que desde la asunción de Javier Milei el SMVM arrastra una caída del 40%, mientras que la pérdida llega al 65% si se lo compara con el máximo valor alcanzado en el año 2013.
La presentación del informe fue realizada en el Centro de Congresos y Exposiciones de Mendoza por los principales referentes del frente, entre ellos Abel Furlán (UOM), Rodolfo Aguiar (ATE), Daniel Yofra (Federación Aceitera) y Matías Fachal (Federación Judicial). Los dirigentes denunciaron que la fuerte devaluación de los ingresos empujó de manera masiva al endeudamiento de las familias trabajadoras para poder costear gastos cotidianos esenciales.
FreSU pide un salario mínimo de 2,8 millones de pesos
Los secretarios generales apuntaron duramente contra la pauta macroeconómica del Gobierno, asegurando que en los primeros cuatro meses del año ya se acumuló más inflación de la proyectada en el presupuesto nacional para todo el 2026. Según las estimaciones del FreSU, el desplome acumulado de los ingresos de los asalariados representa una pérdida global de 62 billones de pesos.
- Sector privado: Cada trabajador del ámbito privado perdió, en promedio, un acumulado de $2.321.245 en sus ingresos mensuales.
- Sector público: En las dependencias del Estado la caída fue aún más pronunciada, registrando una pérdida promedio de $12.788.939 por empleado.
- Trabajadores pobres: «Hoy hay millones de trabajadores que tienen empleo y aun así no llegan a cubrir las necesidades básicas de sus familias», advirtió Abel Furlán, titular de la UOM.
El desglose de la canasta para una vida digna
Para justificar el monto solicitado de casi 2,88 millones de pesos, el Frente de Sindicatos Unidos —que nuclea a unas 140 organizaciones de las tres centrales obreras— detalló el costo real que exige la satisfacción de las necesidades básicas contempladas por ley. En ese sentido, denunciaron que el Indec utiliza metodologías de medición y canastas de consumo desactualizadas que ya no sirven como guía para la discusión paritaria.
El presupuesto mínimo estimado por el FreSU se compone de los siguientes ítems:
- Alimentación adecuada: $648.271
- Transporte, esparcimiento y vacaciones: $597.209
- Vivienda digna: $568.227
- Asistencia sanitaria (Salud): $349.332
- Previsión social: $316.786
- Educación: $252.457
- Vestimenta (Vestuario): $147.595
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