ECONOMIA
La economía tipo «serrucho» de Milei: rebotes fugaces, caídas fuertes y una actividad que no despega
Javier Milei volvió a hablar de «pedo de buzo». Luis Caputo enfatizó que ya no hay más posibilidades de sostener el equilibrio de las cuentas públicas en base a más ajustes en el gasto público. «La economía necesita crecer», definió.
Los bancos de Wall Street monitorean la evolución de la actividad económica con lupa. Los analistas saben que las chances de Milei en busca de la reelección dependen necesariamente de una mejora sostenible de la economía.
Es muy probable que el «riesgo país», de aquí en adelante, ya no dependa exclusivamente de la acumulación de reservas en el Banco Central sino también de la evolución de la denominada «economía real».
La última semana cerró, justamente, con el gobierno a pleno festejando el fuerte rebote de marzo. El crecimiento sorprendió hasta a los más optimistas: una expansión del 3,5% mensual y del 5,5% interanual excedió las proyecciones.
¿Cómo sigue? Los indicadores que fueron apareciendo en las últimas jornadas dan cuenta de que la dinámica no sería tan positiva como la que quiere -y necesita- el Gobierno. Y esto preocupa a los gigantes de Wall Street.
De acuerdo a las proyecciones de distintas consultoras, que suelen medir el pulso de la actividad en base a indicadores de distintas cámaras empresarias, la actividad seguirá dibujando un «serrucho» en los próximos meses. El rebote lineal no está asegurado.
La última consultora en destacarlo fue Equilibra, que dirige el economista Martín Rapetti. La proyección de actividad para abril mostró una caída del 1,0% en la comparación interanual y una contracción aún más preocupante del 1,5% intermensual desestacionalizado.
Estas cifras parecen enfriar el entusiasmo oficial y revelan que el camino de la recuperación está lejos de ser una línea recta ascendente.
El informe precisa que desde febrero del año pasado, la economía argentina ingresó en lo que los analistas denominan una «dinámica de serrucho», caracterizada por la inestabilidad: en los últimos 15 meses, se registraron mermas mensuales en 9 de ellos.
Este comportamiento intermitente sugiere que los festejos por un «rebote» podrían haber sido prematuros, ya que la actividad no logra consolidar una tendencia de crecimiento sostenido.
Consumo y la industria, en deuda
Los indicadores de distintas cámaras empresariales dan cuenta de que la actividad sigue floja. De alguna manera fue el propio ministro de Economía quien abrió la puerta a ese mismo análisis. «A partir de junio veremos los mejores 18 meses de las últimas dos décadas», prometió.
Caputo dijo desde junio. No que ese escenario ya se estaba dando. Y así parece.
Las ventas minoristas medidas por CAME (que incluyen las operaciones que se realizan de manera electrónica) mostraron una baja del 1,3% entre marzo y abril. Y un rojo del 3,2% en la comparación interanual.
Gran parte de la industria también sigue para abajo. Algunos ejemplos:
El informe mensual de ADEFA (fabricantes automotrices) indicó que la producción de vehículos alcanzó 37.521 unidades el mes pasado, lo que implica una baja interanual del 17,5% y un descenso del 10,1% en comparación con marzo.
Para la metalurgia, la cámara ADIMRA informó una caída interanual del 4,3% en abril y una merma del 1,3% versus marzo último.
La consultora Scentia también marcó un retroceso del consumo masivo -incorporando también las ventas que se efectúan a través del canal electrónico-, algo que también refrendó el propio Indec en sus comunicados del último viernes.
El peso del sector agropecuario y el factor climático
Uno de los datos más llamativos del informe de Equilibra es el comportamiento del sector agropecuario, que funcionó como el principal lastre del mes.
El «EMAE Agro» registró en abril una estrepitosa caída del 11% interanual y una contracción del 13% respecto al mes anterior.
Esta situación se explica fundamentalmente por tres factores: las abundantes lluvias que retrasaron la cosecha de soja (cuyo impacto positivo recién se espera para mayo); una cosecha de maíz que se concentró más en marzo; y una fuerte caída del 12% interanual en la faena de carne bovina.
Si se excluye al campo del análisis, el panorama parece algo más aliviado pero no exento de fragilidad.
El «EMAE sin agro» creció apenas un 0,5% interanual, lo que apenas aportó 0,4 punto porcentuales al nivel general. Sin embargo, en términos mensuales, este indicador también retrocedió un 0,3%, después de haber mostrado un salto del 2,8% en marzo.
Radiografía sectorial: ganadores y perdedores
Al desglosar la actividad por sectores, el informe de Equilibra permite identificar una economía que se mueve a distintas velocidades. Algo ya usual en el «modelo Milei». Entre los sectores que lograron mantenerse en terreno positivo se destacan:
- Minas y canteras: Continúa siendo el motor más dinámico con un impresionante alza del 12,3% interanual
- Intermediación financiera: Registró un crecimiento del 5,0%
- Electricidad, gas y agua: Presentó una suba del 4,2%
- Construcción: Mostró señales de recuperación con un incremento del 2,0% interanual
Lo dicho más arriba, en la otra vereda, la economía real que afecta el consumo diario sigue mostrando signos de debilidad.
El «comercio» sufrió una caída del 5,1% interanual, mientras que la «Industria» retrocedió un 0,7%.
Otros sectores como el de Transporte y comunicaciones apenas crecieron un 0,6%, y la Administración Pública registró una contracción del 0,6%. Por su parte, los Servicios Sociales y de Salud subieron un 1,5%, y las Actividades Inmobiliarias un 1,2%.
Lo que queda
A pesar del traspié de abril, el acumulado del primer cuatrimestre del año arroja un saldo positivo del 1% en comparación con el mismo periodo de 2025.
No obstante, la tendencia de corto plazo invita a la cautela: el promedio de los últimos tres meses (febrero-abril) muestra una merma del 0,5% respecto al trimestre previo.
Para lo que resta del año, la consultora mantiene su proyección de un crecimiento promedio anual del 2% para 2026.
Esto implica que, si bien se espera una recuperación, esta será moderada y estará sujeta a la volatilidad de sectores clave y a la capacidad de la economía de salir de esa dinámica de «serrucho» que viene marcando el ritmo desde hace más de un año.
Mientras el Gobierno celebra los brotes verdes, los números de abril advierten que la raíz de la recuperación aún es poco profunda.
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La privacidad de los activos financieros seguirá retrocediendo en los próximos años. Al analizar las macrotendencias de la planificación patrimonial, se ven dos procesos que avanzan desde hace más de tres décadas y que afectan de lleno a los contribuyentes.
El primero es una mayor voracidad fiscal, junto con una cartelización fiscal cada vez más amplia. El segundo es la pérdida sostenida de privacidad sobre los patrimonios.
Hasta ahora, el debate suele concentrarse en el intercambio internacional de información sobre activos financieros. A escala global ya existen dos sistemas: FATCA en Estados Unidos y el Estándar Común de Información (CRS) en el resto del mundo.
De forma recurrente discutimos el alcance de ese intercambio entre Argentina y otras jurisdicciones. Lo que muchas veces queda afuera de la conversación es que la información sobre activos financieros apenas constituye la primera etapa de un proceso más amplio.
El segundo paso ya está definido y apunta a los criptoactivos. El intercambio de esa información comenzará en 2027 para 48 países, sumará otros 27 en 2028 y alcanzará a Estados Unidos en 2029.
Ese calendario da una idea de la velocidad del cambio. Islas Caimán empezará a intercambiar en 2027, mientras Suiza e Islas Vírgenes Británicas lo harán en 2028.
Entre esos tres años, más de 70 países, cerca de 80, habrán aceptado compartir información sobre este tipo de activos. La privacidad patrimonial, tal como muchos la entendían hasta ahora, seguirá reduciéndose.
Este proceso de expansión regulatoria no es casualidad, sino resultado de la creciente coordinación entre jurisdicciones fiscales. Los países ya no actúan de forma aislada, sino que conforman redes que comparten información, ajustan normativas y estrechan el cerco sobre cualquier intento de preservar reserva patrimonial. Para los contribuyentes, esto se traduce en menos alternativas para resguardar activos fuera del radar, ya sea a través de cuentas, criptomonedas o inmuebles.
La planificación patrimonial pasa a ser un terreno de actualización constante, donde anticipar los próximos movimientos regulatorios resulta tan relevante como cumplir con las normas vigentes.
Todavía hay un tercer paso en marcha. Antes incluso de que el intercambio sobre criptoactivos entre en vigor, 26 países ya firmaron un acuerdo para compartir información sobre activos inmobiliarios.
Eso también cambia la situación de quienes tienen una vivienda de descanso fuera de su país. Una casa en Costa Rica, Suiza, Grecia, Brasil o Chile dejará de ofrecer un grado de reserva muy distinto del de una cuenta bancaria en Suiza o en Panamá, que ya intercambia información todos los años.
ECONOMIA
Cómo quedó la escala salarial de Empleado de Comercio para agosto 2026 entre el básico y el bono
a semana pasada, la conducción de la Federación Argentina de Empleados de Comercio y Servicios (FAECYS) y los paritarios de la Cámara Argentina de Comercio (CAC), la Confederación Argentina de la Mediana Empresa (CAME) y la Unión de Entidades Comerciales (UDECA) cerraron la paritaria de la rama general, bajo el convenio colectivo de trabajo 130/75.
Se estima que esta semana, el consejo directivo activará las negociaciones con el resto de las ramas, que son las de call center, cerealeras y turismo, que irían en línea con el incremento ya pactado, que es del 5,7%, para el trimestre julio-septiembre, más un bono extraordinario de $50.000, que será abonado en dos cuotas de $25.000 junto con los salarios de julio y agosto.
Incremento en tres cuotas. Sigue la suma fija
La suba salarial del 5,7% se debe dividir en 1,9% en julio, 1,9% en agosto y 1,9% en septiembre, y continuará vigente el pago de la suma fija de $120.000 acordada en la negociación anterior durante todo el período de vigencia del nuevo convenio.
Desde la organización gremial aclararon que continuará vigente el pago de la suma fija de $120.000, acordada en la negociación anterior, durante todo el período de vigencia del nuevo convenio. Asimismo, detallaron que el acuerdo tiene vigencia desde el 1 de julio y contempla una cláusula de revisión, en caso de que la inflación tenga un alza y provoque una pérdida del poder adquisitivo.
En esa línea, las partes dejaron establecido que volverán a reunirse en octubre para evaluar la evolución de las variables económicas y analizar la necesidad de una actualización salarial, que se aplicaría para el último trimestre del año, en el marco de la paritaria 2026-2027.
También indicaron que no serán vinculantes para los acuerdos salariales que puedan celebrarse en la ciudad de Río Grande, en la provincia de Tierra del Fuego, aunque las sumas pactadas constituirán el salario mínimo convencional una vez homologado el acuerdo.
Escala salarial: Cuánto cobrarán en agosto
Todavía no está la escala salarial oficial según las categorías, al tiempo que tanto el gremio como las cámaras patronales esperan la homologación del acuerdo de parte de la secretaría de Trabajo, aunque fuentes gremiales esperan que no haya inconvenientes como en las últimas oportunidades.
Se estima que este lunes estén oficializadas las subas. Sin embargo, desde iProfesional podemos adelantar que, con el primer tramo del 1,9% más los $120.000 de la suma fija, los ingresos para el próximo mes quedaron de la siguiente manera:
Maestranza:
- Categoría A: $1.257.023
- Categoría B: $1.260.293
- Categoría C: $1.271.751
Administrativos:
- Categoría A: $1.269.299
- Categoría B: $1.274.213
- Categoría C: $1.279.120
- Categoría D: $1.293.854
- Categoría E: $1.306.134
- Categoría F: $1.324.134
Cajeros:
- Categoría A: $1.273.389
- Categoría B: $1.279.120
- Categoría C: $1.286.486
Vendedores:
- Categoría A: $1.273.389
- Categoría B: $1.297.947
- Categoría C: $1.306.134
- Categoría D: $1.324.134
Estos valores corresponden a los básicos para jornada completa sin adicionales como antigüedad, presentismo, manejo de caja, comisiones y horas extras.
Cavalieri: Reelección y preocupación por la situación económica
Después del acuerdo, el secretario General de la FAECYS, Armando Cavalieri, sostuvo que la mejora «refleja la voluntad de las partes de sostener un diálogo responsable y constructivo para alcanzar consensos, aun en un contexto económico complejo que afecta a toda la actividad comercial», advirtiendo que se da «en un marco por demás complejo, por el cierre de comercios que provoca el despido de personal«.
Destacó además que «la negociación colectiva sigue siendo la herramienta más valiosa para encontrar soluciones equilibradas que contemplen la realidad de los trabajadores y de las empresas», como un mensaje a los responsables de la cartera laboral por los últimos encontronazos registrados.
Cavalieri, que irá por la reelección por un nuevo mandato en los comicios que se llevarán a cabo el 3 de septiembre en el gremio de mercantiles, insistió en resguardar la estabilidad de las fuentes laborales de los empleados de comercio, haciendo foco en la situación de los pequeños y medianos establecimientos.
Manifestó: «Somos conscientes de las dificultades que atraviesan distintos sectores de la economía, particularmente el comercio, donde muchas pymes y comercios de cercanía enfrentan un escenario muy complejo«, agregando que «buscamos un entendimiento que contribuya a preservar el empleo, proteger el poder adquisitivo de los trabajadores y brindar previsibilidad a la actividad durante los próximos meses».
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ECONOMIA
Neuquén volvió a los mercados internacionales: tomó deuda por USD 500 millones a una tasa de 7,35%
Neuquén concretó una emisión internacional de deuda por USD 500 millones de dólares a una tasa de 7,35% anual, marcando su regreso a los mercados globales después de nueve años.
La operación, realizada con una vida media de siete años, posicionó a la provincia como la jurisdicción argentina que obtuvo la menor tasa de financiamiento desde el retorno de los gobiernos regionales a los mercados globales.
De acuerdo a lo informado por la gestión de Rolando Figueroa, los fondos obtenidos se destinarán a “acelerar el plan de infraestructura que acompaña a la expansión económica impulsada por Vaca Muerta, el crecimiento de la producción energética y el desarrollo del Gas Natural Licuado (GNL)”.
Esta colocación de bonos subsoberanos representa la primera emisión internacional de la provincia bajo la modalidad de “new money” desde abril de 2017.
El proceso de colocación incluyó un roadshow virtual de tres días, donde funcionarios provinciales mantuvieron reuniones con más de 30 inversores internacionales y más de 170 inversores locales. El gobierno provincial destacó que la demanda superó ampliamente el monto ofrecido: “Se recibieron ofertas por más del doble del monto que la provincia pretendía colocar”.
La administración de Figueroa remarcó que la operación “permitió obtener la menor tasa de financiamiento alcanzada por una jurisdicción provincial argentina desde el regreso de las provincias al mercado internacional”.
La estrategia oficial apunta a fortalecer la infraestructura necesaria para sostener una etapa de crecimiento económico. El comunicado oficial subrayó que el desarrollo de Vaca Muerta, junto con la duplicación de la producción de petróleo y el incremento cercano al 50% en la producción de gas previstos para 2030, “modificarán la escala de la economía neuquina y consolidarán a la provincia como uno de los principales polos energéticos del hemisferio”. El avance de la infraestructura energética, la construcción de nuevos oleoductos y gasoductos y el desarrollo del GNL forman parte de este proceso.
Según el gobierno neuquino, los recursos obtenidos por la colocación internacional financiarán nuevas rutas, hospitales, escuelas, redes de agua, viviendas y obras de conectividad, además de infraestructura energética, para “sostener ese desarrollo sin generar cuellos de botella”.
El esquema de pagos de la nueva deuda contempla amortizaciones anuales equivalentes a un tercio del capital en los años 2032, 2033 y 2034, con una opción de recompra (“call”) a la par en 2031. De acuerdo al documento oficial, “esa cláusula permitirá que, llegado ese momento, la Provincia evalúe cuál es la alternativa más conveniente para los intereses de los neuquinos”.
El comunicado destaca un cambio en la administración de los recursos públicos. Se plantea que, “mientras históricamente muchas emisiones de deuda estuvieron asociadas a cubrir déficits o atender necesidades de corto plazo, Neuquén utiliza el financiamiento como una herramienta para potenciar el desarrollo futuro, preservando al mismo tiempo el equilibrio de las cuentas públicas”.
Respecto al perfil de la deuda, el comunicado informa que “como resultado del ordenamiento de las cuentas públicas y de la reducción sostenida del peso de la deuda, para 2032 los compromisos financieros de Neuquén representarán menos de un tercio de la carga actual”. Este perfil de vencimientos, consideran las autoridades provinciales, “fortalece la sostenibilidad fiscal, amplía el margen para continuar invirtiendo y mejora la capacidad de la Provincia para afrontar los desafíos de una economía en plena expansión”.
La operación, según el gobierno neuquino, “ratifica un modelo de gestión basado en el equilibrio fiscal, la planificación de largo plazo y la inversión estratégica, transformando el financiamiento en una herramienta para acompañar el crecimiento y convertir la oportunidad histórica que representa Vaca Muerta en más infraestructura, más desarrollo y una mejor calidad de vida para todos los neuquinos”.
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