Las altísimas compras de dólares no aflojan. No sólo las del Banco Central, que esta semana superará la meta anual de u$s10.000 millones, muy por encima de lo esperado inicialmente por el mercado. Hay un fuerte competidor: los ahorristas, que mantienen una demanda estructural de dólares de entre u$s2.000 millones y u$s3.000 millones mensuales en el mercado oficial de cambios, tanto para gastos vinculados con turismo en el exterior como para compras para atesoramiento.

Los datos que compartió en los últimos días el BCRA reflejan que la demanda de dólares por parte de los ahorristas sigue firme: en abril (último registro oficial disponible) compraron casi u$s2.300 millones netos, el monto más alto desde las elecciones legislativas del año pasado. La mayor porción habría sido para atesoramiento y alrededor de la mitad quedó dentro del sistema financiero local, mientras que la percepción de dólar «barato» habría impulsado a muchos ahorristas a comprar.

En los primeros cuatro meses del año, los ahorristas compraron alrededor de u$s8.300 millones, sólo superado por el registro de 2018, bajo la presidencia de Mauricio Macri, momento en el que tampoco había restricciones cambiarias para las personas: en el mismo período de ese año, la compra neta ascendió a u$s8.600 millones en dólares constantes, de acuerdo con cálculos del mercado.

De esta manera, en el acumulado del año la compra de dólares por parte de los ahorristas (de manera más «silenciosa») supera ampliamente a las del Banco Central: entre enero y abril, la autoridad monetaria compró poco más de u$s7.100 millones. Es decir, unos u$s1.200 millones menos que los ahorristas. La comparativa del primer cuatrimestre expone a los ahorristas como un claro ganador en la compra de dólares en el mercado oficial.

En mayo, el Central registró casi u$s2.600 millones en compras a través del mercado de cambios y en lo que va de junio acumula otros u$s230 millones adicionales, por lo que el total del año ya roza los u$s10.000 millones, pero aún se desconoce la demanda de los ahorristas durante las últimas semanas. El mercado prevé que la entidad mantendrá la buena racha en los próximos dos meses, sostenida principalmente por la oferta del agro e ingresos por la cuenta financiera, mientras el Gobierno eleva las proyecciones para el año.

Se vienen más compras de dólares del BCRA

El mercado descuenta que el Banco Central seguirá comprando fuertes cantidades de dólares en las próximas semanas. Sobre todo, teniendo en cuenta que las liquidaciones de la cosecha gruesa del agro aún no exhiben un pico y queda stock por vender, que podría ingresar entre junio y julio. En mayo, el complejo agroexportador ingresó al mercado de cambios u$s2.677 millones, lo que representa un incremento del 7% respecto a abril pero una caída del 12% en comparación con el mismo mes del año pasado.

En los cinco primeros meses del año, el agro liquidó u$s10.343 millones, que también implica una caída del 12% respecto al mismo período del año pasado. La baja en los ingresos se da a pesar de la expectativa de una cosecha récord y la mejora de los precios internacionales. Por lo tanto, en el mercado asumen que el sector estaría demorando las ventas, lo que implicaría mayores liquidaciones hacia adelante y esta oferta favorecería tanto a la dinámica del peso como a las compras de reservas.

De hecho, este martes el ministro Luis Caputo aseguró: «Todavía sobran dólares» en el mercado. «No hay problemas de dólares para los importadores y las empresas. Hay dólares para todos los argentinos que quieran ahorrar. Hoy todas las personas humanas pueden comprar la cantidad de divisas que quieran». Tanto así, resaltó, que el BCRA compra un promedio diario de u$s100 millones. Si se mantuviera este ritmo, remarcó, superaría la proyección propia de u$s17.000 millones y llegaría hasta u$s24.000 millones en el año.

Al mismo tiempo, en otro evento, el vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning, aseguró que «la libertad otorgada en abril de 2025 a las familias para ahorrar en dólares», en referencia a la quita del cepo para las personas, «ya no genera disrupciones financieras». Al contrario, resaltó, «se observa que, luego de la elección de medio término, el 90% de los dólares comprados en mercados libres para atesoramiento, cerca de u$s1.000 millones por mes, se ahorran dentro del sistema financiero local».

Crece la demanda privada de dólares en el arranque del mes

El tipo de cambio oficial avanzó con fuerza en el arranque de junio. De hecho, el repunte de 1,3% que registró en la primera jornada del mes, que consolidó al mayorista por encima de la línea de $1.400, no se observaba desde hace más de dos meses. En la jornada siguiente, segunda de junio, operó con volatilidad, pero volvió a los niveles previos. Los analistas estiman que podría explicarse por un efecto transitorio y prevén que próximamente volverá la calma, de la mano de la continuidad en la oferta de divisas de los agroexportadores.

«¿A qué podría atribuirse la presión alcista sobre el dólar oficial? Por un lado, en los primeros días de cada mes suele observarse una mayor demanda de divisas por parte de minoristas, por lo que podría tratarse simplemente de un efecto puntual asociado al cobro de haberes de mayo. Por otro lado, y más relevante, la liquidación de exportaciones agrícolas siempre viene asociada (con algún rezago temporal) a compras de los exportadores a los productores. Siendo buena parte de los productores personas humanas, están habilitados a demandar dólares en el mercado oficial», señala PPI.

De acuerdo con el bróker de bolsa, es por esto que «al final del camino, lo relevante termina siendo la demanda de pesos»: los programas de derechos de exportación reducidos que aplicó el Gobierno el año pasado, en un contexto de demanda de pesos inestable, son «un buen ejemplo sobre cómo la oferta de dólares ‘crea’ su propia demanda de dólares». Si bien la demanda de pesos hoy está más firme que en aquel momento, resalta, «será una variable determinante para saber a qué tipo de cambio se darán las compras de reservas del Banco Central», que asume que se mantendrán durante las próximas semanas.