El precio del dólar pegó un salto de 1,4% el lunes, cerró a $1.440 en la plaza oficial minorista y profundizó la tendencia alcista de los últimos días. En definitiva, en todo abril acumula una suba de 2,5% y supera al rendimiento de un plazo fijo tradicional en pesos, por lo que en el mercado crece el temor de que los ahorristas comiencen a cambiar su «receta» de inversión y empiecen a dolarizarse.

En concreto, el dólar tocó su nivel más alto desde el 9 de febrero pasado, lo que encendió señales de atención entre los analistas.

Según los expertos consultados por iProfesional, esta tendencia alcista responde a movimientos «típicos» de fin de mes, cuando aumenta la demanda de divisas para cancelar compromisos con el exterior.

Esta mayor demanda, junto con el alza de la cotización, llevó a que los exportadores «se corran» del mercado para esperar un valor más alto antes de liquidar sus dólares.

Además, se trata de una semana corta por el feriado nacional del viernes 1° de mayo, Día del Trabajador, lo que también impacta en la dinámica del mercado.

«Creo que, como siempre, se combinan varios factores. A fin de mes tiende a subir el dólar por efecto de compensaciones y cierres de posiciones que vencen el jueves», explica a iProfesional Gustavo Quintana, analista de PR Cambios.

El especialista advierte que este proceso de mayor demanda y presión sobre el tipo de cambio continuará, al menos, durante esta semana.

«El volumen operado hoy en futuros sugiere que ese proceso está comenzando. Eso activa la demanda de divisas. Por otro lado, quienes postergaron pagos esperando que el dólar siguiera bajando toman nota del cambio de tendencia y se apuran a cancelar lo pendiente, lo que incrementa la demanda», completa Quintana.

A esto se suman otros factores que presionan sobre el billete estadounidense, como la menor oferta de divisas y la baja de tasas en pesos.

«La cosecha gruesa está algo retrasada por factores climáticos y eso impacta en la oferta. Asimismo, las compras del Banco Central continúan, lo que también le resta divisas al mercado. A su vez, la baja de tasas puede incentivar el cierre de algunas operaciones de carry trade», resume Quintana.

En este sentido, este lunes el BCRA compró u$s54 millones y acumula adquisiciones por u$s2.435 millones en todo abril para reforzar reservas.

Por ahora, el tipo de cambio mayorista se ubica en $1.417 y, en el mercado de futuros del Matba-Rofex (A3), no se proyecta un salto significativo para el cierre del mes: se estima un valor de $1.417,5 para el jueves.

«Se observa un incremento significativo en los precios en los últimos días. Hay una mayor demanda vinculada al cierre de mes y también al comportamiento de los exportadores, que, con mayor flexibilidad financiera, tienden a retirarse del mercado cuando las subas diarias rondan el 1%, limitando sus ventas a lo necesario. Retoman con mayor fuerza cuando el precio se estabiliza. En cambio, los importadores operan con márgenes más ajustados», explica Francisco Díaz Mayer, analista de ABC Mercado de Cambios.

A ello suma Ignacio Morales, jefe de Inversiones de Wise Capital: «Esta dinámica refleja una mayor volatilidad en el mercado comercial, donde la liquidación de exportadores y provincias no logró contener el repunte de la demanda privada».

Plazo fijo afectado, ¿más dolarización?

El problema que empieza a generar el aumento del dólar en los últimos días es que se da en un contexto de inflación con inercia cercana al 3% mensual y de tasas en pesos en descenso.

Con estos incrementos, el dólar sube 2,5% en abril, lo que implica que el plazo fijo tradicional presenta rendimientos negativos tanto frente a la divisa como respecto a la inflación.

Actualmente, un plazo fijo tradicional ofrece las siguientes condiciones en bancos líderes:

• Tasa nominal anual (TNA): entre 15% y 21,5%
• Renta máxima: 1,77% en 30 días, el plazo mínimo de colocación

En este escenario, economistas relevados por iProfesional comienzan a advertir que los ahorristas podrían modificar su estrategia y reducir su exposición a instrumentos en pesos.

«Con movimientos de este tipo en el dólar, tras un período de apreciación nominal superior al 5% y real del 12% interanual, la tentación de dolarizar aumenta. El desarme del carry trade puede extenderse a ahorristas menos sofisticados y generar un proceso puntual de dolarización, aunque en un contexto donde la oferta de divisas sigue siendo relevante», señala Fernando Baer, economista jefe de la consultora Quantum, de Daniel Marx.

En la misma línea, Darío Rossignolo, economista y profesor de Finanzas Públicas de la UBA, sostiene: «Si la tasa de interés real en pesos cae en relación con la tasa internacional más el riesgo país, la condición de arbitraje impulsa una mayor demanda de divisas, lo que presionaría al tipo de cambio, incluso en términos reales. De todos modos, el dólar aún tiene margen para subir hasta el techo de la banda de flotación».

Cabe recordar que ese límite superior, fijado por el Banco Central para no intervenir en el mercado mayorista, se ubica actualmente en $1.698,36 y se ajusta diariamente en función de la inflación de dos meses atrás.

Por ahora, con un dólar mayorista en torno a $1.417, no se observa una presión cambiaria que complique el esquema oficial.

Desde el sistema financiero tampoco se detecta, por el momento, una corrida hacia el dólar, aunque el mercado sigue de cerca la evolución de la cotización.

«Por ahora no hay un pasaje masivo a dólares. Seguimos viendo crecimiento en los depósitos en pesos, pese a la baja de tasas», afirma Javier Dicristo, gerente de Inversiones de Banco Meridian.

Sin embargo, Jorge Colina, economista de IDESA, aporta un matiz: «Los ahorristas no dejaron de comprar dólares: están adquiriendo cerca de u$s3.000 millones mensuales en el mercado oficial«.

Qué pasará con el dólar

En lo que va de 2026, el dólar mayorista acumula una caída de 2,8%, pese a las subas recientes.

Para fines de mayo, el mercado de futuros proyecta un tipo de cambio de $1.438,5.

En los próximos meses, se espera una evolución moderada, según operadores y analistas.

De acuerdo con el relevamiento de FocusEconomics —que incluye a unos 40 economistas de bancos y consultoras locales e internacionales—, el tipo de cambio alcanzaría los $1.699,2 hacia fin de año.

En línea con esto, en el mercado de futuros se llegó a operar este lunes un dólar mayorista de $1.638 para diciembre, lo que implicaría una suba cercana al 13% en todo 2026.

En marzo de 2026, el consumo masivo en la Argentina profundizó su caída interanual, con una baja del 5,1% frente al mismo mes del año anterior. Además, ningún canal —con la excepción del comercio electrónico— logró sostener el ritmo de ventas necesario para revertir la tendencia negativa acumulada durante el primer trimestre, según el informe de la consultora Scentia.

Esta nueva contracción implica que el saldo para los primeros tres meses del año cerró con un descenso del 3,1%, en un contexto en el que la presión inflacionaria -el IPC acumula 9,4% en el primer trimestre-, la fragilidad laboral y el escaso repunte de los ingresos continúan condicionando la recuperación del sector.

El reporte de Scentia, que adelantó Infobae, precisa que el nivel de consumo se encuentra actualmente en el 89% respecto de la base de enero de 2023, lo que demuestra no solo la persistencia de la recesión, sino también la dificultad para alcanzar registros previos al ajuste macroeconómico. El dato adquiere mayor relevancia al considerar que, si bien el consumo mostró una mejora puntual del 6,1% respecto a febrero de 2026, dicho incremento no compensa el deterioro de largo plazo. Además, marzo suele registrar un aumento en el consumo vinculado al inicio del ciclo lectivo, lo que puede influir en los indicadores mensuales.

Los datos diferenciados por canales de venta exhiben diferencias notables. Supermercados de cadena, es el más golpeado. Los grandes centros sufrieron una caída interanual del 7% en marzo y acusan un retroceso del 5,4% en el acumulado del primer trimestre, según detalló Scentia.

Los mayoristas registraron un descenso aún mayor (8,8% interanual, 4,5% en el año), mientras que los autoservicios independientes bajaron un 5,1% en marzo y 4,4% en el acumulado. Solo e-commerce exhibió un desempeño opuesto, con un crecimiento del 34,3% interanual durante el mes y 31,3% en lo que va del año.

Las farmacias mostraron una ligera suba de 0,9% interanual, mientras que kioscos y comercios tradicionales retrocedieron un 4,5% frente a marzo de 2025.

Este contexto también se refleja en la diferenciación regional: fuentes empresariales consultadas por Infobae indicaron que, mientras las ventas en el interior del país se mantuvieron “planas” o con incluso algún leve avance, las grandes cadenas del AMBA mostraron caídas acentuadas, sobre todo en supermercados y mayoristas. La “geografía del dinero está cambiando”, observó el especialista Guillermo Oliveto a Infobae, quien precisó que sectores vinculados al agro, petróleo y minería dinamizan economías provinciales, en contraste con el debilitamiento de actividad en construcción, industria y comercio que afecta particularmente al Gran Buenos Aires.

El análisis desagregado por categorías expone los rubros más castigados durante marzo: limpieza de ropa y hogar acusó la baja más pronunciada (12% interanual), seguida por perecederos (9,7%), desayuno y merienda (8,2%), higiene y cosmética (5%) y alimentación (4%). Solo las bebidas con alcohol se mantuvieron en alza (2,6%), consolidando una excepción dentro de las canastas de consumo masivo relevadas por Scentia.

En cuanto a los precios, el valor promedio ponderado aumentó un 23,1% interanual en marzo, lejos del 32,6% que marcó el Índice de Precios al Consumidor (IPC) para el mismo período. En tanto, la facturación nominal creció un 20,4%, también por debajo de la inflación acumulada. La aceleración de precios, con una suba mensual de 3,4% en marzo y más de seis meses por encima del 2%, aparece como un factor decisivo que limita la capacidad de gasto de los hogares. En este escenario, la mejora relativa de ingresos formales resulta insuficiente para reactivar el consumo.

El informe de Scentia, junto a datos del Indec, contextualiza el comportamiento del consumo: el PIB 2025 terminó con un descenso del 3,1%, mientras la pobreza alcanza al 28,2% de la población y el desempleo —según el último cuarto de 2025— se posiciona en el 7,5%. El índice de producción industrial cayó 8,7% en febrero y suma un 6% de baja en 2026; la construcción descendió 0,7% en el segundo mes del año. Por su parte, el patentamiento de autos nuevos muestra una retracción del 19% anual.

En contraste, el comercio exterior presenta una moderada recuperación en exportaciones (9,6% en el acumulado de 2026), en tanto las importaciones cedieron un 11,9 por ciento.

El comportamiento por canales también evidencia que, pese a la baja generalizada, los comercios tradicionales y autoservicios logran resistir mejor el embate, especialmente en el interior, mientras que las sucursales del AMBA exhiben mayor vulnerabilidad. “Nos va mejor en los autoservicios”, declaró una fuente de una alimenticia líder a Infobae, contrastando con caídas del 4% al 6% en supermercados y mayoristas y una leve mejora en el interior. En el sector lácteo, la performance del primer trimestre se mantuvo estable en volumen frente a 2025, con diferencias según tipo de canal y región.

El tipo de cambio se despertó y superó la línea de $1.400 en el segmento oficial mayorista. Si bien continúa en niveles relativamente bajos y con apreciación cambiaria en un contexto de aceleración inflacionaria, a una parte del mercado (especialmente, ahorristas e inversores minoristas) le llamó la atención la velocidad del rebote. Los operadores, en tanto, consideran que no es alarmante, identifican varios factores y estiman que se trata de un reacomodamiento transitorio, por lo que la calma cambiaria debería extenderse durante un tiempo más.

La tendencia compradora de dólares que volvió a registrarse en el arranque de la semana provocó una suba diaria de 1,3% en la cotización hasta ubicarla en $1.417. Así, en sólo siete jornadas acumuló un repunte de 4,4% desde los $1.358 a los que bajó a mediados de abril, lo que habría marcado un piso. A la demanda privada se sumó el Banco Central con fuertes compras de reservas, que ascienden a u$s2.433 millones en el acumulado de abril y u$s6.815 millones en lo que va del año.

De todas maneras, cabe recordar que el mercado cambiario local suele mostrar movimientos bruscos: fuertes rebotes o seguidilla de subas aceleradas tras haber descendido mucho, como ocurrió en las semanas previas. Aún así, parte del mercado se sorprende cada vez que observa este tipo de movimientos e incrementa un poco el nerviosismo. Pero, de acuerdo con los especialistas, por lo menos hasta mediados del año, no debería haber grandes temores devaluatorios.

«Esta suba del tipo de cambio oficial es saludable. Especialmente, después de las fuertes caídas que había registrado incluso por debajo de los $1.400 en el mercado mayorista. Se trata de una corrección razonable dentro de los rangos actuales, que además ayuda a sostener incentivos para que el sector agroexportador continúe liquidando divisas en el mercado. No lo interpretamos como un movimiento fuera de los parámetros, sino como una normalización lógica dentro de un equilibrio cambiario», afirma Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance.

Por qué el dólar pegó un salto del 4,4% en solo una semana

El operador de cambios Gustavo Quintana identifica varios factores, tanto estacionales como coyunturales, que en las últimas jornadas presionaron al alza al tipo de cambio oficial:

• Cierre de posiciones que habitualmente se da en las jornadas previas al último día hábil de cada mes. El volumen operado en el mercado de futuros de dólar sugiere el inicio del proceso. Esto activa la demanda de divisas
• Las empresas que postergaron pagos en moneda extranjera, especulando con nuevas bajas en la cotización del dólar, se dieron cuenta del cambio de tendencia y ahora se apuran para cancelar compromisos, lo que refuerza la demanda de divisas
• Por cuestiones climáticas, hay cierta demora en los ingresos de dólares de la cosecha gruesa del sector agroexportador, lo que reduce la oferta de divisas en el mercado oficial de cambios
• Las compras de reservas por parte del Banco Central agregan demanda y, junto al sector privado, contribuyen a ejercer presiones alcistas sobre la cotización del dólar, en un contexto de retracción de la oferta
• Probablemente, la baja de tasas de interés de los instrumentos financieros en pesos y la dinámica cambiaria alentaron el cierre de algunas posiciones de carry trade, lo que también conduce a más demanda de dólares por parte de los inversores

«El avance del tipo de cambio oficial parece responder más a un reacomodamiento que a una señal de tensión cambiaria desordenada. Después de la gran apreciación que registró el peso en los últimos meses, el tipo de cambio había quedado en niveles muy bajos respecto a la inflación, lo que impulsó la demanda de cobertura y la necesidad de sostener incentivos para la liquidación. La suba puede leerse como una corrección hacia un rango más lógico«, agrega Auxtin Maquieyra, de Sailing Inversiones.

Maquieyra sostiene que en las últimas jornadas se observó un crecimiento en la demanda privada de dólares en el mercado de cambios en busca de dolarización parcial de carteras tras las bajas previas en la cotización, a lo que se suma una menor resistencia por parte del equipo económico del Gobierno a un tipo de cambio un poco más alto. Afirma que los repuntes no necesariamente implican un cambio brusco en la tendencia, sino una normalización de precios después de un extenso período en el que el mercado había comprimido demasiado la cotización de la moneda estadounidense.

Carry trade: ¿pausa táctica o final definitivo de la estrategia?

Los analistas consultados por iProfesional afirman que la compresión de tasas de interés desincentivó la tenencia de activos en pesos por menor rentabilidad y mayor riesgo, lo que impulsó el cierre de posiciones por parte de algunos inversores. Aún así, estiman que se trata de una pausa, pero no el fin del carry trade, estrategia en la que inversores venden dólares para posicionarse en instrumentos en pesos con la expectativa de que las tasas de interés avanzarán más que el tipo de cambio y, de esta manera, en determinado momento recomprar más divisas con la ganancia.

Maquieyra resalta que las tasas de interés negativas en términos reales y el tipo de cambio oficial mayorista por debajo de $1.400 incentivó a varios inversores a cerrar posiciones en moneda local y demandar dólares. A corto plazo, estima que el tipo de cambio podría mantenerse por debajo de $1.450 en el segmento oficial mayorista, lo que podría reanudar estrategias de carry trade en esa zona.

El analista Gustavo Ber coincide en que en las últimas jornadas hubo cierre de posiciones por los motivos anteriormente mencionados. Descarta que sea el fin del carry trade, ya que «podrían renovarse apuestas tácticas con ventanas según las condiciones financieras». Estima que los inversores buscarán un mejor punto de entrada para nuevas estrategias de carry trade, posiblemente con el tipo de cambio en torno a $1.450 en el segmento oficial mayorista.

Qué esperan los expertos para las próximas semanas

«Lo que vimos la semana pasada se extiende esta semana. Vimos que las tasas de interés, que el año pasado estaban en torno al 3% mensual, ahora se consolidaron en la zona del 2%, a lo que se suma una caída del tipo de cambio superior al 5% en el acumulado del año. La apreciación de la moneda se dio en muchos países, por lo cual es lógico que en algún momento se tome un descanso», afirma Gustavo Neffa, director de Research for Traders.

De acuerdo con Neffa, los movimientos recientes «no anulan al carry trade». Si bien varios inversores se pasaron de pesos a dólares en las últimas jornadas, resalta que «se viene una etapa muy fructífera» en cuanto a oferta de divisas y mejora en las reservas del Banco Central debido a las liquidaciones de la cosecha gruesa, previstas hasta mediados del año. Además, se suman ingresos de dólares para inversiones productivas, en el marco del RIGI, y aportes de divisas vía financiera, por lo que, por ahora, descarta un giro importante en la dinámica del mercado de cambios.