El rally de las acciones argentinas volvió a poner al S&P Merval en el centro de la escena y, de cara a junio, IEB (Invertir en Bolsa) —una de las sociedades de bolsa más fuertes de la City— decidió mantener una cartera de equity local con una postura definida. En esta estrategia, la mayor apuesta sigue puesta en el sector de Oil & Gas, pero con un peso relevante para los bancos y las empresas reguladas. La premisa combina sectores con impulso reciente, papeles que todavía podrían capturar una recuperación más amplia de la actividad y empresas con cierto perfil defensivo frente a una eventual corrección del mercado.

Según los últimos datos de mercado, el Merval se ubica en torno a los 3.102.370 puntos, con una suba el pasado viernes de 0,5%, un avance de 11,9% en el mes y una mejora acumulada de 3,9% en el año. Medido en dólares, se posiciona cerca de los 2.130 puntos, con un salto mensual de 12,8% y una ganancia anual de 6,4%.

En su informe semanal, IEB remarcó que el equity local recibió impulso por la baja del rendimiento del bono estadounidense a 10 años, la reducción del riesgo país y el impacto positivo de ese movimiento sobre las valuaciones de las compañías argentinas, especialmente sobre el sector bancario. Según el broker, los bancos acumularon un rally de 19,8% en dólares desde comienzos de mayo, favorecidos además por una temporada de resultados trimestrales que empezó a mostrar una recuperación gradual.

Acciones del Merval: Cómo queda armada la «cartera del millón» para junio

La distribución propuesta por IEB muestra una preferencia clara por el sector energético. De cada $1 millón, $350.000 quedan invertidos en Oil & Gas, lo que equivale al 35% del total. El segundo bloque en importancia es el de los bancos, con $250.000 y una participación de 25%, mientras que las empresas reguladas representan $150.000, con una ponderación de 15%. El resto se reparte entre materiales, con 9%; servicios financieros, con 8%, y real estate, también con 8%.

En nombres concretos, la estrategia de la City para el arranque de junio se estructura de la siguiente manera:

• Vista Energy (VIST): 15% (equivalente a $150.000)
• Pampa Energía (PAMP): 10% (equivalente a $100.000)
• YPF (YPFD): 10% (equivalente a $100.000)
• Banco Macro (BMA): 15% (equivalente a $150.000)
• BBVA Argentina (BBAR): 10% (equivalente a $100.000)
• Transener (TRAN): 5% (equivalente a $50.000)
• Transportadora de Gas del Norte (TGNO4): 5% (equivalente a $50.000)
• Edenor (EDN): 5% (equivalente a $50.000)
• BYMA (BYMA): 8% (equivalente a $80.000)
• IRSA (IRSA): 8% (equivalente a $80.000)
• Loma Negra (LOMA): 9% (equivalente a $90.000)

De esta forma, IEB mantiene el núcleo de la cartera en energía, pero no deja de lado a las entidades financieras, que fueron protagonistas del rebote reciente. Además, conserva posiciones en sectores que podrían beneficiarse si la estabilidad cambiaria y la baja de tasas empiezan a derramar con mayor fuerza sobre el crédito, la construcción, los servicios públicos, el mercado de capitales y el negocio inmobiliario.

Inversiones en Argentina: El rally del Merval le da impulso a la estrategia

La cartera de IEB se conoce después de una fuerte recuperación mensual de los activos argentinos. El Merval subió 11,9% en pesos durante el mes, mientras que en dólares avanzó 12,8%. Esta mejora refleja no solo la recuperación de los precios locales, sino también el impacto de la estabilidad cambiaria sobre la valuación medida en moneda dura.

El rebote, sin embargo, no fue homogéneo y, dentro del panel líder, los bancos concentraron buena parte del entusiasmo. BBVA Argentina avanzó 26,3% en el mes, Banco Macro subió 21,5% y Grupo Financiero Galicia trepó 20,5%. Este comportamiento explica por qué el sector volvió al centro de las recomendaciones de mercado, aunque IEB no eligió comprar el universo bancario completo, sino que se concentró en dos nombres puntuales.

La preferencia por Banco Macro y BBVA tiene que ver con la relación entre rentabilidad y valuación. En su informe, IEB sostiene que ambas entidades continúan siendo las alternativas más atractivas al analizar el ROE (retorno sobre el patrimonio neto) y la relación precio/valor de libros (P/BV). En el caso de Banco Macro, destaca que cuenta con el ROE más alto y un P/BV que todavía podría no reflejar completamente la recuperación de la rentabilidad; por su parte, BBVA Argentina muestra mayor consistencia y un posible recorrido alcista si logra sostener la mejora en los márgenes y el costo de riesgo.

La contracara es Grupo Financiero Galicia, una acción que no aparece dentro de la cartera recomendada por IEB pese a su alta liquidez y su fuerte suba mensual. La sociedad de bolsa advierte que la valuación actual de Galicia deja menos margen de error, ya que el mercado podría estar anticipando una recuperación de la rentabilidad del grupo o una mejora en los resultados de Naranja X, pero con un precio más exigente frente a su ROE actual.

En otros sectores también hubo movimientos relevantes. YPF subió 15,8% en el mes y acumula una ganancia de 43,5% en el año, lo que la convierte en una de las grandes ganadoras del panel líder durante 2026. Pampa Energía, en cambio, muestra un avance mensual de 2,2%, aunque todavía cae 3,4% en el acumulado anual. Dentro de las reguladas, Edenor gana 9,7% en el mes pero pierde 15% en el año; TGNO4 avanza 5,8% mensual aunque acumula una baja de 13,9% en 2026, y Transener sube 3,1% en el mes y mejora 11,8% en el año.

Acciones energéticas y Vaca Muerta: Por qué Oil & Gas sigue siendo el principal bloque

La mayor apuesta de IEB sigue ubicada en Oil & Gas, incluso después de un mes en el que los bancos capturaron buena parte de la atención. La sociedad de bolsa reconoce que mantener una mayor ponderación en energía la dejó levemente por debajo de su benchmark durante mayo, pero también sostiene que ese sector continúa siendo un pilar fundamental para el rendimiento acumulado del año y aporta mayor defensividad frente a situaciones adversas, en las que el sector bancario suele profundizar las caídas.

IEB no parece estar corriendo detrás del rally de corto plazo, sino que mantiene una estrategia de mayor equilibrio, donde la energía funciona como un bloque estructural defensivo. La presencia de Vista Energy, YPF y Pampa Energía permite combinar exposición a Vaca Muerta, petróleo, gas, generación eléctrica, escala operativa y sensibilidad positiva frente a una mejora del riesgo argentino.

El escenario macro que sostiene la apuesta

Por todo esto, la estrategia de IEB se apoya en un contexto macroeconómico que, por ahora, combina estabilidad cambiaria, tasas más bajas, mayor liquidez y una mejora en las expectativas. Según la firma, en lo que va del año el dólar cayó 2,81%, la tasa TAMAR —la tasa mayorista— bajó desde niveles del 30% hasta el 23% y el Banco Central compró u$s9.600 millones, incluso en un contexto internacional más desafiante. Esa combinación vuelve más atractivos los instrumentos en pesos, ayuda a desacelerar la inflación y permite que las expectativas vuelvan a estar más ancladas.

De cara a junio, la cartera de IEB queda parada sobre una premisa concreta. El mercado argentino ya tuvo una recuperación importante, con un Merval que gana 11,9% en el mes y un Merval USD que avanza 12,8%, pero la sociedad de bolsa todavía encuentra motivos para seguir posicionada en acciones locales.

La diferencia está en que la apuesta no descansa en un único sector, sino en una combinación de energía como núcleo estructural, bancos como jugada a la normalización del crédito y la baja del riesgo país, reguladas como exposición al reordenamiento tarifario y papeles ligados a la actividad como Loma Negra, IRSA y BYMA para capturar una eventual segunda etapa del rally.