La situación crítica que atraviesa una de las bodegas más emblemáticas de la Argentina sigue ganando dramatismo y, en pleno contexto de concurso de acreedores, se conocen más detalles de su complicado estado financiero. La bodega Norton acumula un pasivo superior a los u$s40 millones, según tribunales de Mendoza, y según un informe de la sindicatura cuyana unos 367 acreedores se presentaron ante la Justicia para reclamar el pago de deudas.

En paralelo, sigue abierto un conflicto societario entre los herederos de Gernot Langes Swarovski, quien fundó la empresa y falleció hace 5 años. La crisis de la empresa se da en un escenario complejo para el sector: el consumo interno de vino viene registrando una caída significativa, mientras que las exportaciones muestran un desempeño irregular. Norton y otras compañías del rubro se ven impactadas por un contexto general afectó los ingresos y los márgenes de rentabilidad de varias bodegas. La bodega debe miles de millones a bancos e instituciones financieras y suma más de 350 cheques emitidos sin fondos.

Pasado un semestre de abierto el concurso de acreedores de bodega Norton, las autoridades judiciales que intervienen en ese proceso acaban de informar que la sindicatura integrada al caso registró 367 acreedores que hicieron presentaciones para demandar pagos.

De acuerdo a fuentes en Mendoza, se trata de acreedores laborales y comerciales, entre ellos proveedores, directivos del sector y hasta exempleados. Lucía Sosa, la jueza interviniente, ahora deberá resolver si da curso a la posibilidad de que la compañía negocie con los reclamantes una restructuración de pagos.

En línea con eso, la Justicia cuyana reconoció un pasivo superior a los u$s41 millones y estableció el plazo de un mes para confirmar cifras y los pasos a seguir con los acreedores.

Con qué empresas bodega Norton tiene deudas millonarias

Las 367 presentaciones confirmadas comprenden una merma respecto de los 450 acreedores locales e internacionales que se mencionaron en marzo, cuando el concurso cobró mayor velocidad.

Con relación a la identidad de quienes reclaman deudas, publicaciones en Mendoza mencionan a «la SGR (Sociedad de Garantía Recíproca) Acindar Pymes, ATM (Administración Tributaria Mendoza), otros organismos recaudadores provinciales como Santa Fe, Chaco, Chubut y Río Negro, junto a ARCA (ex Afip)».

«Por otro lado, hay 9 bancos de los que Norton era cliente y donde por ahora tiene cuentas suspendidas: Nación, el BBVA, Supervielle, Galicia, Comafi, San Juan, Bapro, Macro y Santander», indicó Uno.

A ese pelotón hay que añadir firmas como las cristalerías Verallia (ex Rayén Curá) y Cattorini, y actores de otros rubros como «imprentas, fabricantes de maquinaria agrícola y de bodega, y de insumos en general».

En cuanto a cómo seguirá el proceso de concurso, se estableció que el 4 de agosto cierra el plazo para hacer impugnaciones. Se da por descontado que Norton utilizará esa opción. Además, se fijó que el 13 de octubre la sindicatura presentará un nuevo informe presentando avances en las negociaciones con los acreedores. La resolución final tiene fijada como fecha final el 19 de febrero del año próximo.

Cómo es la pelea familiar que terminó hundiendo a bodega Norton

La gravedad del estado financiero de Norton salta también a la vista en cuanto se revisa su situación con los bancos. En ese sentido, y según pudo comprobar iProfesional en la base de datos del Banco Central (BCRA), la bodega acumula una deuda superior a los $40.000 millones con distintos actores del nicho del financiamiento.

Entre los actores a los que debe la empresa se detallan los bancos Supervielle, Comafi, Industrial, Nación, San Juan, Santander, BBVA y Bank of China, entre otros. American Express y MercadoLibre también se mencionan en el informe del BCRA.

Al mismo tiempo, Norton acumula 355 cheques emitidos sin fondos por un monto que supera los 4.530 millones de pesos.

Más allá de las dificultades económicas, vale mencionar que detrás de la crisis de Norton subyace un conflicto societario entre los herederos de Gernot Langes Swarovski, fallecido en 2021.

Tras su muerte, se produjo una disputa por el control de los distintos activos del grupo familiar. Mientras la empresa de joyas quedó en manos de Markus Swarovski, la bodega Norton pasó a estar bajo la órbita de una fundación privada, con Diana Langes Swarovski y Michael Halstrick como principales beneficiarios.

Halstrick fue durante más de 30 años CEO de la bodega y una figura central en su desarrollo. Sin embargo, las diferencias con Diana Swarovski en torno a la gestión y al destino de las utilidades derivaron en una escalada de tensiones que culminó con su salida de la empresa a fines de 2023. Posteriormente, inició una demanda laboral por despido, lo que lo convirtió también en acreedor dentro del proceso concursal.

Tras la salida del histórico CEO, el directorio de Norton atravesó una etapa de inestabilidad, con renuncias y modificaciones en su integración. Parte de la conducción comenzó a ejercerse desde el exterior, lo que obligó a realizar designaciones locales para cumplir con la normativa argentina. Durante 2024 y 2025 se produjeron nuevas salidas de directores y ejecutivos clave.

Bresh Global anunció la adquisición de una participación mayoritaria en Polenta a través de una alianza estratégica con Grupo Polenta que amplía su cartera de marcas de entretenimiento en vivo y refuerza su estrategia de crecimiento con adquisiciones orientadas a audiencias de la Generación Z y los millennials jóvenes.

La integración suma a una marca argentina que en 2024 produjo cerca de 120 eventos entre fiestas en clubes, festivales y activaciones patrocinadas. Polenta ya había consolidado una posición de liderazgo en Argentina y avanzaba con expansión en América Latina, Europa y Estados Unidos.

Bresh Global presentó la operación como su primera adquisición de expansión. La compañía no informó los términos financieros del acuerdo.

La empresa definió la compra como un paso para fortalecer una plataforma apoyada en comunidad, experiencias en vivo, medios, talento y alianzas con marcas. Ese esquema también apunta a consolidar a la firma como un comprador activo de propiedad intelectual dentro de la industria del entretenimiento.

Polenta continuará operando con su propia marca e identidad creativa. Sus cofundadores, Marina “Pol4ca” Frohmann e Ignacio Elizalde, seguirán al frente de la estrategia creativa, comercial y operativa.

Frohmann permanecerá como CEO. La continuidad de la conducción forma parte del diseño de la alianza anunciada por Grupo Polenta y la compañía compradora.

Los fundadores de Polenta describieron así el enfoque de la marca: “Siempre quisimos que la pista de baile fuera un espacio de libertad y expresión: un lugar con una historia para contar, donde la música te reconecte con tus recuerdos mientras te presenta algo nuevo”.

Y añadieron: “Esa es la energía y la comunidad sobre la que construimos Polenta. En esencia, Polenta siempre tuvo un solo propósito: iluminar la noche. Puede sonar simple, pero creemos que la vida nocturna está lista para una revolución”.

La operación incorpora a Polenta a una plataforma que, según informó la empresa, llega a audiencias en más de 30 países y 200 ciudades. Bresh Global produce más de 500 eventos al año para más de un millón de asistentes y genera miles de millones de impresiones en redes sociales cada año.

Su ecosistema incluye iniciativas como Casa Bresh, la residencia anual en Ibiza para artistas y creadores, además de formatos originales de contenido distribuidos entre millones de seguidores en distintos mercados.

Jaime James, Louta, fundador de Bresh, vinculó la compra con una afinidad de identidad entre ambas marcas. “Bresh nació de la convicción de que la felicidad vive dentro de cada persona, y que la música, la emoción y la comunidad pueden ayudar a despertarla. Polenta ha construido un universo con esa misma energía: un sonido propio, un espíritu único y una comunidad que se reúne para sentirse viva”, dijo.

James agregó que el objetivo es “unir nuestras comunidades, ayudar a que Polenta llegue a más personas y crear aún más momentos de felicidad”.

Bresh Global opera como la plataforma de entretenimiento y propiedad intelectual cultural de Carabela, un holding centrado en construir y escalar empresas de entretenimiento con vocación de permanencia. La firma atribuyó su expansión a una combinación de crecimiento orgánico y adquisiciones estratégicas de marcas de música, experiencias y entretenimiento.

Eduardo García Fernández, fundador y socio director de Carabela, sostuvo que Polenta “aporta una audiencia complementaria, suma nuevos formatos de experiencias y encaja con nuestra manera de construir negocios: propiedad intelectual ligera en activos, capaz de expandirse a través de distintos mercados”.

Bresh Global describió esta etapa como la evolución hacia una compañía cultural global construida alrededor de comunidad, experiencias en vivo, medios, alianzas y talento. La empresa surgió a partir de Bresh, creada en Argentina, y busca desarrollar un portafolio de propiedad intelectual cultural impulsada por comunidades con alcance entre ciudades, países y grandes momentos culturales.

El plan que presentó el ministro Luis Caputo para cumplir todos los compromisos en dólares durante 2026 y 2027, sin recurrir a emisiones de títulos de deuda en el exterior, fue bien visto por el mercado. En líneas generales, lo consideran sólido, creíble y con buenas chances de ser cumplido. Incluso, no sorprendió: lo ven como lineamientos dentro de lo previsto. Sin embargo, los analistas identifican algunos puntos débiles en los supuestos del próximo año, teniendo en cuenta que los meses electorales tensarán al mercado y podrían desviar la hoja de ruta del Gobierno.

Caputo, en tanto, afirma que el cronograma parte de premisas muy conservadoras y contempla imprevistos, por lo que confía en que podrá cumplirse. Asegura que su equipo trabaja preparado «como si lo peor fuera a pasar». Por lo tanto, el ministro sostiene que el programa financiero está diseñado para enfrentar el contexto más adverso posible, aunque subraya que no es el escenario que anticipa.

La no sorpresa del mercado financiero se refleja en el desempeño de los activos locales: tanto el lunes como el martes operaron en línea con Wall Street, sin claros movimientos que puedan vincularse a una reacción tras la presentación del equipo económico. Incluso, el mercado cambiario mantuvo la misma dinámica: presión de demanda de dólares por parte del sector privado, pero contenido por el Banco Central, a juzgar por los volúmenes negociados en el segmento de bonos dólar linked, que sugieren que sigue la oferta de cobertura para frenar al tipo de cambio.

Por qué el año electoral podría complicar el plan de Caputo

El equipo de research de Max Capital resalta que uno de los aspectos más «delicados» del programa es que implícitamente el Gobierno dice que en 2027 comprará u$s4.900 millones al BCRA, cuyas reservas netas deberán crecer en la misma magnitud para absorber las compras sin registrar una baja. Si bien la autoridad monetaria logró refinanciar los créditos «repo», con lo cual redujo las necesidades para el próximo año, su capacidad para acumular reservas dependerá de las compras de divisas en el mercado de cambios.

«Creemos que compras del Tesoro por u$s5.000 millones reducirían la acumulación de reservas netas del Banco Central en 2027 a menos de u$s5.000 millones, aunque ese cálculo depende del balance de pagos, incluida la cuenta corriente y las salidas financieras, en un año electoral en el que las presiones hacia la dolarización podrían ser elevadas, dependiendo de las perspectivas electorales«, advierte.

Para el próximo año, el Gobierno contempla emisiones de deuda en pesos para rollear cerca del 100% de los vencimientos y captar u$s5.000 millones en el mercado local (u$s1.000 millones menos que este año), que a su vez permitirían comprar divisas. El bróker de bolsa considera que ambos supuestos parecen «razonables», teniendo en cuenta los montos obtenidos en 2026. Sin embargo, advierte que en un año electoral el rollover podría ser menor y la colocación de bonos en dólares podría ser más desafiante.

«Si el financiamiento local tanto en pesos como en dólares decepciona al mercado, probablemente el Gobierno tendría que recurrir a fuentes alternativas, como los mercados internacionales o préstamos de organismos bilaterales. En ese sentido, las perspectivas electorales jugarán un papel importante, aunque el ministro Caputo restó importancia a ese riesgo, probablemente confiando en el alto nivel de popularidad del presidente Milei para consolidar sus posibilidades electorales», afirma.

La consultora 1816 coincide en resaltar que el plan para 2027 implica que el BCRA debería seguir con las compras de dólares en el mercado de cambios si pretende que los pagos de deuda no generen una caída en las reservas netas. Otra presión sobre las reservas netas, destaca, serían los pagos de Bopreal del BCRA, que sin contar los que se dieron en garantía para los créditos «repo», sumarán entre u$s1.500 millones (si todos los strips se usan para el pago de impuestos) y u$s4.000 millones (si los tenedores de BPOB7 y BPOC7 buscan cobrarlos directamente en dólares).

Qué supuestos del programa financiero de 2027 lucen optimistas

Los analistas de PPI no objetan el programa financiero de este año, pero afirman que el de 2027 parece «un tanto optimista»: el equipo económico espera que el excedente que dejará 2026 (u$s3.700 millones) se complemente con una serie de ingresos proyectados:

• Nuevas compras de reservas al Banco Central por u$s4.900 millones
• Financiamiento adicional con organismos multilaterales (sin el FMI) por u$s4.200 millones (implica financiamiento neto de u$s1.900 millones)
• Refinanciamiento de los Bonares en el mercado local (incluyendo los pagos de capital de los viejos Bonares)
• Nuevas privatizaciones por u$s1.500 millones
• Emisión neta positiva en dólares en el mercado doméstico en 2027
• Renovación de u$s1.800 millones en bonos (entre capital e intereses) en manos del sector público

Para el equipo económico, alcanzar ese objetivo en el mercado interno no es demasiado optimista, ya que representaría el 100% de roll over de los pagos de capital de los bonos en dólares de legislación argentina (u$s4.900 millones).

«Sin embargo, si asumimos que el refinanciamiento del sector público se realizará mediante más títulos locales, el programa implica implícitamente un rollover mayor. De hecho, el ratio de refinanciamiento debería estar cercano a 1,4 veces respecto a los vencimientos de capital. En otras palabras, supone una emisión neta de deuda en el mercado local en 2027, más allá del mero refinanciamiento de los vencimientos», afirma.

En cuanto al objetivo de largo plazo de que Argentina ascienda a Investment Grade, que Caputo espera que se dé a finales de un eventual segundo mandato de Milei (2031), el bróker considera que, aunque no es imposible y hay precedentes en la región, luce ambicioso: tanto para S&P Global como para Fitch, ese nivel comienza en la calificación «BBB-«, mientras que Argentina, tras el reciente upgrade a «B-«, aún se encuentra seis escalones por debajo. Sin embargo, según Caputo, dos de las tres principales calificadoras afirmaron que el objetivo es alcanzable.