En el gobierno de Javier Milei asoma un debate caliente entre bambalinas que empieza a generar grietas internas. El Fondo Monetario Internacional (FMI) avanzó con una batería de exigencias: ampliar la base del impuesto a las Ganancias, aumentar el monotributo, revisar exenciones de IVA y sostener el superávit fiscal con más recaudación. Pero el ministro de Economía, Luis «Toto» Caputo, resiste. Cerca del Palacio de Hacienda admiten que el escenario económico no tolera otro ajuste.

«Toto está preocupado. No quiere ajustar más y el FMI le exige más suba de impuestos», señalaron fuentes oficiales a iProfesional. El Fondo hizo estas exigencias luego de desembolsar el tramo de u$s1.000 millones de la segunda revisión del acuerdo de 2025. Los aumentos en Ganancias, la ampliación de su base, y las subas en el monotributo y en el IVA buscan incrementar la recaudación en un 3,3% del PBI adicional, unos u$s20.000 millones.

En el corazón del Gobierno aseguran que ni Javier Milei ni Luis Caputo tienen decidido avanzar con esas medidas en el corto plazo. «No está en los planes aumentar los impuestos que plantea el FMI», afirman cerca de Milei y del jefe de Gabinete y vocero presidencial, Manuel Adorni.

La preocupación central en Economía es el impacto político y social de una nueva vuelta de tuerca fiscal en medio de una economía que sigue mostrando señales de recesión, caída del consumo y problemas de financiamiento para empresas y proveedores del Estado.

«Caputo no quiere ajustar más, no se puede. El margen fiscal es nulo, no hay plata. Con esta recesión sería letal para la economía«, dramatizaron en el entorno del ministro. Según esas versiones, el jefe del Palacio de Hacienda ya le transmitió esa posición tanto a Milei como a Karina Milei, en medio de los primeros desacuerdos internos.

Karina Milei culpa a Caputo y crece la interna con Santiago Caputo

Karina Milei, secretaria general de la Presidencia, culpa por lo bajo a «Toto» Caputo de no obtener los resultados económicos que prometió, aunque omite decir que el ministro hizo todo en conjunto con su hermano, El Presidente. En contrapartida, Caputo suele culpar a Karina Milei por las incesantes peleas internas con el asesor presidencial estrella, Santiago Caputo, quien ya rompió su relación con ella y con el clan Menem: Martín Menem y Eduardo «Lule» Menem, los verdaderos cerebros políticos de la secretaria general.

Santiago Caputo preserva una relación unidireccional con Milei y hará todo para que le vaya bien a El Presidente. Pero sus huestes de las Fuerzas del Cielo, lideradas por Daniel Parisini, alias «Gordo Dan», ya no responden a ningún mando de la Casa Rosada; están fuera de control porque no le perdonan a Milei haber poblado el Gobierno y las listas de candidatos de 2025 con funcionarios y dirigentes peronistas, kirchneristas y massistas.

En medio de esta fractura interna, el tema impositivo se volvió tabú dentro del Ministerio de Economía y también en la Casa Rosada. Los voceros oficiales no tienen instrucciones para hablar sobre el contenido de las recomendaciones del FMI ni sobre las tensiones políticas que provocaron. Sin embargo, allegados al ministro aseguran que Caputo «no está tranquilo» e incluso vinculan su bajo perfil de los últimos días con esa interna cada vez más intensa.

En Balcarce 50 recuerdan que el ministro se ausentó del Tedeum y de la reunión de gabinete posterior al 25 de Mayo, cuando acusó un estado gripal, mientras redujo al mínimo su exposición pública junto a Manuel Adorni, Karina Milei y el resto del gabinete. «Caputo está tomando distancia», deslizan en el oficialismo.

La discusión ocurre, además, en medio de otra batalla de poder dentro del Gobierno. Según fuentes cercanas al ministro, el titular de Economía también se alejó políticamente de Karina Milei por la interna con Santiago Caputo y las denominadas Fuerzas del Cielo. «Eso equivale también a poner distancia de Milei», interpretan en despachos oficiales.

La guerra interna ya alcanzó también a Martín Menem, Eduardo «Lule» Menem y Sebastián Pareja, en una trama de tensiones entre libertarios puros, sectores peronistas incorporados al Gobierno y operadores políticos que disputan espacios de poder y el armado electoral.

El Gobierno admite la crisis económica y rechaza la reforma tributaria del FMI

«La reforma impositiva no puede ser subir los impuestos. Con todas las cosas que ha hecho Milei, no lo van a hacer. Con esta recesión subís los impuestos y matás a la gente», aseguró un allegado directo a Caputo. Y agregó otra señal de alarma económica: «La deuda flotante es no pago a proveedores, absolutamente nada porque no hay plata. Tenemos gente conocida que se está fundiendo porque el Gobierno le debe varios millones de pesos».

En cambio, el ministro cree que la salida pasa por otro camino. Cerca suyo sostienen que Caputo impulsa una reforma tributaria orientada a bajar impuestos distorsivos como el impuesto al cheque y negociar con provincias y municipios una reducción de Ingresos Brutos y tasas municipales. El problema, admiten en Economía, es cómo sostener el equilibrio fiscal mientras se reducen esos tributos. No está el cómo ni el cuándo.

Detrás de esa discusión aparece el verdadero núcleo del conflicto con el FMI. El organismo explicitó en su último informe técnico cómo imagina la futura reforma tributaria argentina. Según el staff report incorporado al acuerdo vigente, el sistema impositivo local es «complejo, altamente distorsivo e inestable», y afecta la competitividad y el crecimiento.

El Fondo calcula que una reforma integral podría aportar hasta un 3,3% adicional del PBI en recaudación. Para lograrlo, propone que más trabajadores vuelvan a pagar Ganancias, aumentar la carga sobre monotributistas, revisar exenciones de IVA y avanzar luego en la eliminación gradual de retenciones y del impuesto al cheque.

Ganancias y monotributo: los dos frentes calientes que exige el FMI

Uno de los puntos más sensibles es Ganancias. El FMI cuestionó la reforma impulsada durante la gestión de Sergio Massa porque redujo drásticamente la cantidad de trabajadores alcanzados por el tributo. El organismo recomienda «reducir el umbral para que al menos el 20% de los trabajadores paguen Ganancias, como en 2019«. Según sus cálculos, esa sola medida permitiría recaudar un 0,4% del PBI.

También puso la lupa sobre el monotributo. El Fondo sostiene que el régimen simplificado genera distorsiones frente al régimen general y desalienta el crecimiento empresarial. Por eso propone «alinear las tasas efectivas y las contribuciones sociales con el régimen general». Economía interpreta esa sugerencia como una presión para endurecer la carga sobre los pequeños contribuyentes.

En paralelo, el organismo pidió revisar las exenciones y alícuotas reducidas del IVA. El objetivo es unificar tasas y compensar luego a los sectores vulnerables mediante transferencias directas. La iniciativa implicaría encarecer productos hoy alcanzados por tasas reducidas o directamente exentos.

Pero en la Casa Rosada aseguran que por ahora no existe voluntad política de avanzar sobre sectores con fuerte capacidad de lobby. Entre los beneficios fiscales que hoy permanecen intocables aparecen el régimen industrial de Tierra del Fuego, la economía del conocimiento, la minería, las exenciones de Ganancias para el Poder Judicial, la baja de Bienes Personales, la eliminación de impuestos internos para autos de lujo y las reducciones de cargas patronales.

Según estimaciones oficiales citadas en el debate interno:

• Minería: deja de pagar $598.900 millones, según consta en el Presupuesto de 2026
• Régimen industrial de Tierra del Fuego: $1,8 billones
• Economía del Conocimiento: $491.460 millones
• Magistrados y empleados del Poder Judicial: $881.000 millones

Entre estos cuatro sectores existe un bache fiscal de $4 billones, pero no está en los planes afectarlos por ahora. En total, los privilegios tributarios totalizan en el Presupuesto 2026 unos $35 billones (el 3,5% del PBI), algo más de la recaudación que pide incrementar el FMI.

Las rebajas impositivas que el Gobierno no piensa revertir

Por otra parte, el Gobierno también rebajó impuestos con fuerte impacto fiscal y por ahora no los restablecerá:

• La reducción de Bienes Personales: cuesta un 0,33% del PBI, equivalente a $2,8 billones
• El Fondo de Aportes Laborales (FAL): que implica una reducción de contribuciones patronales, cuesta un 0,37% del PBI, equivalente a $3,15 billones
• La eliminación de impuestos internos a bienes de lujo (autos, barcos y aviones): cuesta un 0,1% del PBI, es decir, $852.000 millones

La tensión política también atraviesa la relación de Caputo con el entorno presidencial. En ámbitos cercanos al ministro admiten incomodidad por la cercanía pública con Manuel Adorni, golpeado por denuncias y sospechas de enriquecimiento ilícito vinculadas al escándalo de propiedades, gastos y movimientos patrimoniales aún sin justificar. «En su entorno le piden que no se saque fotos con Adorni», deslizan fuentes oficiales.

Caputo carga además con el antecedente del gobierno de Mauricio Macri y la traumática negociación con el FMI que terminó en recesión y crisis financiera. Ese fantasma vuelve ahora a instalarse puertas adentro del oficialismo.

Mientras tanto, el Fondo insiste. Reclama sostener el superávit fiscal, avanzar luego con reformas previsionales y profundizar la reducción de subsidios. Pero en Economía responden que el margen político y social se achicó, y que otro ajuste tributario en plena recesión podría convertirse en un punto de quiebre para el gobierno de Milei.

Pan American Energy anunció que presentará la solicitud de adhesión al Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) para un nuevo desarrollo del área de Cerro Dragón, en la provincia de Chubut, basado en un proyecto de recuperación terciaria, lo que la convierte en la primera en su tipo presentada al régimen.

La iniciativa incluye la construcción de 22 plantas de inyección de polímeros con lo cual la petrolera de la familia Bulgheroni buscará acelerar y comprometer inversiones por casi u$s680 millones para alargar la vida útil de una cuenca madura como la de Golfo San Jorge.

PAE desarrolló los recursos de Cerro Dragón hace más de 70 años y se convirtió en uno de los mayores bloques productores de petróleo pesado de todo el país, por lo que el proyecto le permitirá continuar con la actividad convencional.

El proyecto contempla la construcción de 22 plantas de inyección de polímeros, la preparación de casi 220 pozos inyectores y alrededor de 650 pozos productores, que en toda su vida útil podrán producir 24 millones de barriles de petróleo acumulados de producción incremental, equivalentes a más de 11.300 barriles de petróleo por día en su pico sobre la producción proyectada.

Asimismo, la compañía informó que este proyecto sumará mayores ingresos a la provincia por las regalías asociadas a la producción incremental y significará una mayor actividad en la cuenca ya que se podrán desarrollar nuevas zonas que anteriormente no eran económicas.

El anuncio, realizado en el Palacio de Hacienda, fue encabezado por el Ministro de Economía, Luis Caputo; el Group CEO de Pan American Energy, Marcos Bulgheroni; y el Gobernador de Chubut, Ignacio Torres; junto al Secretario de Coordinación de Energía y Minería, Daniel González.

Que es la producción terciaria de petróleo

La recuperación terciaria es una técnica que se aplica una vez agotadas las etapas de recuperación primaria (flujo natural y bombeo) y secundaria (inyección de agua de formación para mantener la presión y desplazar petróleo), con el objetivo de movilizar el petróleo remanente atrapado en el yacimiento y maximizar su recuperación.

Estos proyectos, integrados a pozos de inyección de agua, transforman el polímero sólido en una solución lista para ser inyectada en el yacimiento con la finalidad de aumentar la viscosidad del fluido y desplazar una mayor cantidad de petróleo hacia los pozos productores.

La petrolera ya venía realizando distintas pruebas pilotos con la instalación de dos plantas de polímeros, pero la posibilidad de incoorporar al RIGI proyetcos de upstream permitió acelerar ese desarrollo y elevarlo a modo factoría.

La producción de petróleo mediante técnicas de recuperación terciaria (EOR) alcanzó un nuevo hito histórico en la Argentina durante marzo. Según el último informe de la consultora GtoG Energy, la actividad registró un volumen de 19.237 barriles diarios, consolidando una tendencia de crecimiento que desafía el declive natural de los yacimientos maduros.

El desempeño del sector se apoya fundamentalmente en un núcleo de cinco bloques que sostienen casi la totalidad de la curva productiva del país. A la cabeza se encuentra Manantiales Behr, operado por YPF previo a concretar su salida, que aportó 10.079 barriles diarios en marzo, seguido por Chachahuén Sur con 4.952 barriles.

El podio se completa con el área Diadema de la firma Capsa-Capex, la cual generó 2.106,5 barriles mediante esta tecnología de inyección. En el cuarto y quinto lugar del ranking nacional se ubicaron los bloques Escalante-El Trébol, bajo la operación de Pecom, y Anticlinal Grande-Cerro Dragón, perteneciente a Pan American Energy (PAE).

Cerro Dragón también puede ser no convencional

Hace exactamente un año, PAE anunció que comprobó la existencia de shale gas en Cerro Dragón y obtuvo la autorización de la provincia del Chubut para reconvertir el área en una concesión de explotación no convencional de hidrocarburos, pudiendo desarrollar actividad convencional complementaria.

Como parte de ese proceso, la empresa de la familia Bulgheroni comprometió una inversión cercana a u$s250 millones para la ejecución de un plan piloto con objetivo shale en el Golfo San Jorge, que se encuentra en plea ejecución.

Se trata de una formación similar, aunque con características propias, a la de Vaca Muerta en la Cuenca Neuquina y en lo cual Chubut no tiene antecedentes de operaciones no convencionales, por lo cual de confirmarse la reconversión productiva la nueva producción de shale gas resultante permitirá contrarrestar el declino natural de áreas maduras y trazar un nuevo horizonte de inversión.

PAE reconvirtió el área de producción en una concesión no convencional de hidrocarburos tras verificar la existencia de shale gas dentro de la formación D-129. La compañía comprobó que estos recursos se encuentran accesibles con la tecnología actualmente disponible en el área de Cerro Dragón.

La industria energética experimentó un crecimiento significativo en los últimos años. El desarrollo de Vaca Muerta impulsó la actividad hidrocarburífera, que ya concentra inversiones cercanas a los USD 130.000 millones. No obstante, el sector enfrenta críticas por su bajo impacto en la generación de empleo, una situación que comparte con la minería y el agro, dos industrias que también presentan buenas perspectivas para este año.

Horacio Marín, CEO de YPF y Marcelo Mindlin, presidente de Pampa Energía, participaron del Latam Economic Forum, la edición número 12 del tradicional evento de economía y negocios que se realizó este jueves en Parque Norte. En este escenario, respondieron a las críticas acerca de que el sector es uno de los grandes ganadores del ciclo económico pero que no expande el empleo de forma suficiente.

“Invertir USD 130.000 millones es una caballada de dinero, tiene que haber mucho trabajo, no hay forma de que no haya trabajo”, sostuvo Marín, quien también se desempeña como chairman de la petrolera de mayoría estatal. Durante su exposición, en la que se refirió a la magnitud del esfuerzo de toda la cadena energética, señaló: “Estas son las razones por las que va a haber crecimiento: Estado, privados y la colaboración entre las compañías”, completó.

“Cuando dicen que la energía es un sector ganador, pero que genera poco empleo, quiero decirles que es una explicación muy injusta. El petróleo, el gas, la electricidad, es un sector que está invirtiendo como nunca y está generando muchos miles de puestos de trabajo, que es nuestra responsabilidad”, agregó. El ejecutivo defendió la cadena de valor extendida, desde la perforación hasta la logística, la construcción de plantas y la exportación.

Por su parte, Mindlin coincidió en el carácter estratégico y en el impacto económico de Vaca Muerta. “Vaca Muerta está en un estado mucho más temprano de desarrollo y tiene todavía potencial enorme para seguir perforando y seguir creciendo”, precisó. A su vez, Mindlin subrayó que la productividad es superior a la de los principales yacimientos de shale de Estados Unidos: “No solamente tenemos gran cantidad de pozos desarrollados hasta ahora, tanto en petróleo como en gas, son mucho más productivos que los que se han visto en el shale en Estados Unidos”, afirmó.

En este marco, Mindlin resaltó el efecto estructural que tendrá la energía en la economía argentina: “Cada vez que venía una mala cosecha, teníamos crisis en el país, porque el campo era el único que nos generaba dólares. Ahora vamos a tener otro sector que va a producir tantos dólares como el campo, con lo cual, aun en el caso de una mala cosecha, la diversificación de las fuentes de dólares hace de Argentina un país económicamente mucho más sólido”.

Según las proyecciones compartidas por ambos ejecutivos, el sector energético prevé pasar de un déficit comercial energético de USD 4.000 millones en 2022 a un superávit de USD 8.000 millones en 2026 y de USD 24.000 millones en 2030. Mindlin resumió: “Estaríamos generando en Vaca Muerta otro sector similar al campo en cuanto a su capacidad de generar dólares de exportaciones”.

El Régimen de Incentivo a Grandes Inversiones (RIGI), comentaron, fue la clave para lograr estas proyecciones y concretar el crecimiento visto hasta el momento en la cuenca neuquina. El monto de los proyectos presentados en el régimen ya alcanza los USD 104.000 millones, cifra que podría sumar otros USD 20.000 millones si se concreta el megaproyecto de GNL liderado por YPF. “Es difícil pensar que Argentina no va a generar empleo y no va a crecer de manera significativa en los próximos años. Acompañamos esta visión de optimismo respecto a lo que se nos viene por delante”, enfatizó Mindlin.

Marín se refirió a la relación entre sector público y privado: “El Estado debe dar las condiciones, los privados somos los que generamos riqueza y no hay que esperar. YPF empujó y todos nos siguieron. Todos los que trabajamos en la industria dijimos: este es el momento. ¿Qué tenemos que hacer los privados? Invertir. Si no, vuelve todo lo mismo. Hay que dar un ciclo más largo de inversiones”.

El CEO de YPF fue contundente sobre el riesgo de volver a políticas de subsidios: “Si dejamos que el Estado vuelva a entregar subsidios, no vamos a despegar”. Y reforzó la importancia de un gobierno que “ordene la macro y dé los incentivos correctos”.

Y finalizó: “No venimos a pelear, venimos a colaborar. Si entre todos colaboramos, las inversiones por unidad de producción de todos es menor y todos ganamos más plata”, resumió Marín.

Mindlin, por su parte, insistió en que el salto exportador proyectado para la energía permitirá transformar la matriz productiva argentina y reducir la vulnerabilidad ante shocks externos. “La energía, si lo ven en el gráfico, significa que si Argentina pone la energía, le ponemos la segunda turbina al avión y el país despega. Con una sola turbina no alcanzaba”, graficó.

Mindlin expuso que el desarrollo de Vaca Muerta implica una transformación para la balanza comercial y la macroeconomía argentina. “El gas y petróleo convencional están bajando, Vaca Muerta está creciendo. Las proyecciones de todas las empresas del país indican que para 2030 deberíamos estar llegando a 2,6 millones de barriles por día equivalente de gas y petróleo”, detalló.

Entre los proyectos clave, mencionó el Vaca Muerta Oil Sur (VMOS), el oleoducto que, con una inversión de USD 3.500 millones, unirá Neuquén con Río Negro y permitirá ampliar la salida de petróleo hacia el exterior. También resaltó la expansión del gasoducto Perito Moreno, de TGS -empresa co-controlada por Pampa-, que permitirá transportar 14 millones de metros cúbicos adicionales. “Este año, a pesar del desarrollo de Vaca Muerta, lamentablemente seguimos importando gas GNL a través de los barcos. Con esta expansión, el año que viene vamos a poder terminar esa necesidad de importar gas”, anticipó Mindlin.

Mindlin se refirió al proyecto de Pampa para producir urea en Bahía Blanca. El plan contempla una inversión estimada de USD 2.500 millones, lo que permitiría monetizar el gas excedente y reducir importaciones de fertilizantes: “Es una oportunidad única para monetizar el gas de Vaca Muerta. Hoy se importan 11 millones de toneladas de urea, y este proyecto no solo monetiza el gas sobrante, sino que va a permitir reducir las importaciones que el campo tanto necesita”.