ECONOMIA
Clima de Negocios: las empresas argentinas y Pax Silica, el plan de EEUU para ganarle a China la carrera por la IA que rubricó Milei
El 24 de junio pasado, Diputados le dio media sanción al Súper RIGI y la Cancillería anunció una segunda ficha para ese mismo tablero: Argentina se incorporaba a Pax Silica, la alianza que Washington viene armando desde diciembre para asegurarse el control de la cadena de suministro de la inteligencia artificial.
Nombre grandilocuente, apuesta concreta: minerales críticos, semiconductores y centros de datos, todo bajo el mismo paraguas geopolítico. La “paz del silicio” –por el dióxido de silicio, el precursor de ese mineral que es la base de los semiconductores y, por lo tanto, de la era informática– con la que el EEUU de Donald Trump busca imponerse y cubrirse las espaldas en el nuevo y exponencial negocio de la Inteligencia Artificial. Un universo en parte desconocido para todos que tiene un rival concreto: China.
La firma llegó de la mano de Alec Oxenford, embajador argentino ante la Casa Blanca, y Jacob Helberg, subsecretario de Asuntos Económicos de Estados Unidos y el funcionario que Trump puso a diseñar esta arquitectura. El canciller Pablo Quirno lo había anticipado en redes: la adhesión le iba a permitir a la Argentina participar en proyectos de inversión e infraestructura “en todos los eslabones de la cadena de valor global de inteligencia artificial”, y consolidar al país como proveedor confiable de minerales críticos.
El anuncio no salió de la nada. Quirno lo conectó explícitamente con el acuerdo comercial de minerales críticos que Milei había firmado con Estados Unidos en febrero. Pax Silica es la escala siguiente de ese mismo vínculo, no un capítulo nuevo. Helberg fue parte del Argentina Week, el evento con el que Milei buscó “vender” su proyecto ante inversores y empresarios en Nueva York, en marzo pasado. El influyente funcionario estadounidense habló en un panel junto al viceministro de Economía, José Luis Daza, y aseguró que el gobierno de Trump “está decidido a hacer del hemisferio occidental y de la Argentina sus socios” y que ese país pone foco en buscar naciones alineadas con sus “valores, ideas e intereses”.
Infobae habló con Oxenford en ese momento y el embajador no dudó en calificar el momento en términos casi épicos: “La inteligencia artificial será para el siglo XXI lo que el petróleo fue para el siglo XX”. Agregó que la Pax Silica le da a la Argentina la chance de meterse desde el arranque en la infraestructura tecnológica que va a definir las próximas décadas.
Pero cuando se le preguntó si la adhesión significa acceso directo a financiamiento, la respuesta bajó varios cambios: la adhesión no garantiza inversiones automáticas. Lo que sí hace, según el propio embajador, es mejorar la posición del país para competir por ellas, y abrir la puerta a dos ventanas concretas además de sumar visibilidad frente a los inversores globales.
El Departamento de Estado anunció el Pax Silica Fund, un fondo de unos USD 250 millones iniciales. A eso se suman los instrumentos estadounidenses, como la Corporación Financiera de Desarrollo Internacional (DFC), el Banco de Exportación e Importación (Exim) y el Foro de Compromiso Geoestratégico de Recursos (Forge), que agrega mecanismos de precios mínimos para los minerales estratégicos.
El paraguas de la coalición cubre toda la cadena de valor tecnológica: extracción y procesamiento de minerales críticos, fabricación de semiconductores, desarrollo de modelos de IA, infraestructura digital, sistemas energéticos para alimentar centros de datos, conectividad, logística y manufactura avanzada.
La Declaración de acuerdo sostiene que “una cadena de suministro fiable es indispensable para nuestra seguridad económica mutua” y advierte que la revolución tecnológica está reorganizando la economía global y generando una demanda histórica de energía, minerales, hardware y nuevos mercados.
El documento propone construir un ecosistema confiable de desarrolladores y proveedores de IA, movilizar capital privado y coordinar políticas para evitar distorsiones de mercado y proteger tecnologías sensibles.
Es que el verdadero cuello de botella de la cadena de IA no está en la capa de chips, sino en la capa de minerales. Y buena parte de esos minerales está en América Latina.
Si bien es todo muy incipiente, varias empresas locales se empezaron a mover luego del anuncio, según pudo saber este medio. Nada concreto aún: remarcan que es un acuerdo macro entre países y están muy atentas a los movimientos de sus casas matrices, pero saben que hay un haz de luz sobre ellas.
El rol asignado a Argentina dentro de la coalición es concreto y acotado. El país no ingresa como actor central en la fabricación de semiconductores —para eso no tiene capacidad instalada—, sino por los primeros eslabones de la cadena: minerales críticos y energía. Los activos que pone sobre la mesa son el litio, el cobre, el uranio, la plata y el gas de Vaca Muerta.
El RIGI minero acumula 19 proyectos del total de 40 presentados. Hay 11 ya aprobados por casi USD 19.000 millones, y una cifra similar que suman otros 7 en evaluación. El más grande es Vicuña, desarrollado por BHP y Lundin Mining en San Juan, con una inversión inicial de 9.700 millones de dólares que podría escalar a 18.000 millones. Produce en promedio 395.000 toneladas de cobre, 711.000 onzas de oro y 22,2 millones de onzas de plata por año durante sus primeros 25 años de operación. Fue el primer proyecto en ingresar bajo el estatus RIGI PEELP (Proyecto de Exportación Estratégica a Largo Plazo).
En litio, Argentina produce alrededor de 120.000 toneladas anuales de carbonato de litio equivalente, ocupa el quinto puesto mundial y proyecta llegar al segundo lugar en la próxima década, con exportaciones estimadas en 12.000 millones de dólares anuales para 2036.
Según datos de CAEM, la cámara minera, en los primeros 5 meses del año, el sector minero exportó unos USD 3.890 millones (74% más que el mismo periodo de 2025). Entre 2025 y 2027, en tanto, el sector estima inversiones por casi USD 17.000 millones.
Río Tinto es el jugador de litio mejor posicionado por escala: tras la compra de Arcadium Lithium en 2025, quedó con el control de los proyectos Fénix (Salar del Hombre Muerto, Catamarca), Olaroz, Sal de Vida y Cauchari, además del proyecto Rincón en Salta con tecnología de extracción directa de litio (DLE).
En cobre, Los Azules —proyecto de la canadiense McEwen Copper en San Juan— busca 4.000 millones de dólares para comenzar la construcción a inicios de 2027, con producción comercial prevista para 2030. YPF es otro nombre que circula en el sector energético: como detalló Infobae, analiza hacer un mega data center con Tesla, aprovechando el gas excedente de Vaca Muerta y la infraestructura de YPF Luz.
No pocos vieron la presencia de Peter Thiel, el magnate que es uno de los grandes inversores de empresas tech, detrás de las negociaciones, o al menos las charlas diplomáticas, que condujeron a la firma de la Pax Silica. Thiel vivió varios meses en el país con su familia –vino a ver de cerca cómo funcionaba el experimento libertario, según trascendió– y se reunió con buena parte del Gobierno, incluido el presidente Milei, e importantes integrantes del círculo rojo.
Desde AmCham, la cámara argentina que nuclea a las empresas de EEUU en el país, celebraron el ingreso de Argentina al esquema. “Representa una oportunidad para impulsar la inversión, la innovación y el desarrollo de proyectos de largo plazo” y “reconoce el potencial geológico del país, especialmente por sus recursos de litio en el NOA y por los proyectos de cobre en desarrollo, principalmente en San Juan, Salta y otras provincias”, dijeron.
“Entendemos que este marco de cooperación contribuye a fortalecer la previsibilidad, generar mayor confianza para el desarrollo de proyectos de largo plazo y consolidar a Argentina como un socio estratégico en la economía del futuro”, destacaron desde la cámara.
Detallaron que ambos minerales constituyen la base física de la revolución tecnológica. El cobre –que Argentina aún no produce a escala comercial aunque volvieron los proyectos, sobre todo de la mano del RIGI– es indispensable para la construcción de centros de datos, la fabricación de semiconductores y el desarrollo de infraestructura eléctrica y energías renovables; el litio, por su parte, es un insumo esencial para el almacenamiento de energía y la electromovilidad, pilares del ecosistema tecnológico que la iniciativa busca fortalecer.
Claro, AmCham advirtió rápido que los beneficios de Pax Silica no son automáticos: “dependerán de la continuidad de políticas que sostengan la inversión, la estabilidad macroeconómica y la competitividad del sector minero”.
En medio de yacimientos aún en desarrollo, no pocos creen que esquemas gubernamentales de este tipo sirven para “desriskear” proyectos e impulsar la inversión privada para inclinar la balanza hacia el friend-shoring estadounidense: reemplazar la dependencia de China —que concentra cerca del 70% del procesamiento mundial de minerales críticos— por una red de proveedores alineados con Washington.
“Es un acuerdo muy importante por la visión geopolítica que representa. Si bien las empresas no necesitan de este tipo de esquemas para desarrollar sus negocios, muchos de los cuales ya fueron anunciados en el país, está claro que sirve para movilizar regulaciones locales, aunque no sean tan directos como un convenio de inversiones”, dijo Alejandro Díaz, CEO de AmCham, en diálogo con Infobae.
Las empresas señalan varios puntos que creen que las autoridades deben resolver: desde temas de desarrollo de infraestructura —baja inversión en rutas, tendidos eléctricos, etc.— hasta el impulso a los recursos humanos para el sector minero, pasando por marcos para inversión y tratados binacionales con Chile, por caso, para capturar sinergias.
“Los esquemas de ‘compre local’ son críticos porque son provinciales y heterogéneos. Hay una gran dispersión regulatoria que le quita competitividad a un sector que está en un estadio muy preliminar. Otro punto que no es muy conocido y debería resolverse es la resolución de límites provinciales: Catamarca, por caso, reclama devolución de territorios con litio y oro, y las empresas no tienen claro qué reglas seguir o a quién reportar regalías. Y hay yacimientos muy importantes en el medio de ese debate”, destacó Díaz.
Uno de los datos geopolíticos más destacados de esta historia es que la Casa Blanca eligió a la Argentina como su socio regional en minerales críticos pese a que Brasil tiene las reservas más voluminosas de la región. La lectura de Washington es puramente ideológica: Lula da Silva está alineado con Xi Jinping, mientras que Milei se plegó sin fisuras a la agenda de Trump.
“Es un acuerdo muy importante por la visión geopolítica que representa” (Díaz)
En ese reparto latinoamericano, Argentina quedó en la misma mesa que Chile, Costa Rica, El Salvador y Panamá —este último, por la presión constante de Beijing sobre el control del Canal—. El bloque completo ya suma 24 países, con Países Bajos pesando fuerte por ser la casa matriz de ASML, la única compañía del mundo capaz de fabricar litografía EUV.
También están dentro de la Pax Silica Australia, Alemania, India, Japón, Israel, Noruega, Corea, Suecia, Reino Unido y Emiratos Árabes Unidos, entre otros.
Lo que no cambió, y esto también lo marcó Oxenford, es el límite: Milei puede seguir haciendo negocios comerciales con China, siempre que no impliquen una ventaja estructural ni el acceso a minerales críticos. Washington ni siquiera vetará este año la renovación del swap con el gigante asiático. La Pax Silica no rompió el vínculo comercial con Beijing; blindó el estratégico con Washington.
Del lado argentino, el capítulo más nuevo —y el menos explotado— es el de las tierras raras: los 17 elementos que incluyen escandio, itrio y los quince lantánidos, indispensables para imanes permanentes, turbinas eólicas, vehículos eléctricos y, sobre todo, semiconductores. Según el Servicio Geológico Minero Argentino, el país ya tiene identificadas 190.395 toneladas de recursos, con un potencial geológico estimado de hasta 3,3 millones de toneladas en provincias como San Juan, Santiago del Estero, San Luis y Córdoba.
La Casa Blanca eligió a la Argentina como su socio regional en minerales críticos pese a que Brasil tiene las reservas más voluminosas de la región
Ninguna minera con operaciones en el país salió todavía a vincular sus proyectos de manera explícita con la Pax Silica. Suena lógico: el fondo recién existe como anuncio, y el capital privado internacional es el que tendría que poner el grueso de los fondos.
Lo que sí queda claro, mirando el mapa completo, es que la Argentina entra a esta alianza por la puerta de los minerales y la energía. El Súper RIGI aporta estabilidad fiscal; la Pax Silica, el sello geopolítico. Falta la parte que más le importa a cualquier inversor: el primer proyecto concreto que decida cobrarse esa promesa.
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El modelo, en vez de quedarse dentro del perímetro que habían diseñado los investigadores, empezó a buscar la forma de salir de la caja
El objetivo no era hacer daño, era copiarse en un examen, pero la trampa terminó comprometiendo infraestructura real de una empresa
El modelo hizo exactamente lo que se lo entrenó para hacer: maximizar el resultado en una tarea, con los frenos removidos por decisión de los propios investigadores
En Argentina el panorama institucional mejoró parcialmente en los últimos meses. A fines de 2025 se creó el Centro Nacional de Ciberseguridad
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- Supervisores: $4.438,77 por hora con retiro, $4.829,13 por hora sin retiro; mensual, $553.725,91 con retiro y $612.673,11 sin retiro.
- Tareas específicas: $4.223,25 por hora con retiro, $4.597,18 sin retiro; mensual, $517.006,43 con retiro y $571.426,17 sin retiro.
- Caseros: $3.996,45 por hora y $505.302,76 mensuales.
- Asistencia y cuidado de personas: $3.996,45 por hora con retiro, $4.435,86 sin retiro; mensual, $505.302,76 con retiro y $558.972,92 sin retiro.
- Tareas generales: $3.733,72 por hora con retiro, $3.996,45 sin retiro; mensual, $458.053,22 con retiro y $505.302,76 sin retiro.
niñera
ECONOMIA
Las consultoras advierten que hay una elevada cobertura de los inversores contra una devaluación
Julio fue un mes de reacomodamiento de carteras y de una frustrada mejora en los bonos soberanos afectada por el escenario internacional. El 7 de julio el riesgo país tocó 398 puntos básicos, pero sobre el fin del mes alcanzó 450 puntos y terminó en 430 puntos básicos. Entre ese mínimo de julio y el fin de mes hubo una suba del riesgo de 5,3 por ciento.
Las principales consultoras hicieron un análisis que muestra las dudas de los inversores y el problema de que el consumo no se afiance y opinaron sobre la reforma del Banco Central.
EconViews, la consultora que dirige Miguel Kiguel, señaló que la reforma del BCRA busca “en esencia, tres cosas: en primer lugar, eliminar el mandato múltiple heredado del kirchnerismo para volver al objetivo único de preservar el valor de la moneda. En segundo lugar, prohibir el financiamiento al sector público, limitar la transferencia de utilidades contables al Tesoro y eliminar las letras intransferibles del Tesoro que se usaron para pagarle con reservas al FMI. Y, por último, blindar al presidente del BCRA y al directorio de los vaivenes políticos exigiendo que solo puedan ser removidos por mayoría de dos tercios en ambas cámaras. La propuesta es un cambio institucional importante porque busca darle independencia al BCRA del poder político de turno”.
El mayor aporte de Milei, dice el informe, “es tal vez correr la discusión hacia un mayor consenso social sobre la importancia de mantener las cuentas equilibradas y sobre el daño que puede causar la emisión descontrolada. Países de la región como Perú, Chile o Brasil atravesaron cambios de signo político sin que nadie pusiera seriamente en discusión la autonomía de sus bancos centrales”.
Según EconViews, “el Tesoro interviene en decisiones típicas de un banco central: controlar la base monetaria y la tasa de interés de corto plazo -a través de las licitaciones de deuda- y en algunos casos en la fijación del tipo de cambio. A eso se agrega que el BCRA siguió transfiriendo utilidades al fisco. Se puede argumentar que la coordinación entre Tesoro y BCRA es fundamental dentro de un programa de estabilización, pero lo concreto es que la independencia que se propone en la ley todavía no existe en los hechos”.
Mercado pequeño, cortoplacista, poco profundo
La consultora agregó que la misma tensión entre lo que se propone y lo que se hace, aparece con la reforma del mercado de capitales. “No hay dudas de que el mercado argentino es pequeño, cortoplacista y poco profundo, consecuencia de décadas de inestabilidad, incumplimientos y regulaciones que ahuyentaron a los inversores institucionales de largo plazo. Pero cuesta imaginar la liberalización y profundización del mercado mientras siga el cepo cambiario que les impide a muchos jugadores importantes participar en el mercado, mientras se mantengan regulaciones que condicionan y limitan las decisiones de los fondos comunes de inversión y compañías de seguros, y con múltiples restricciones que limitan el funcionamiento del sistema financiero. Es difícil promover un mercado de capitales moderno manteniendo buena parte de los controles que justamente impiden su desarrollo y limitando la participación de inversores del exterior que podrían darle profundidad al financiamiento de largo plazo”.
Después del Mundial
Por su parte, Adcap Grupo Financiero señaló que la semana pasada estuvo marcada por dos acontecimientos. “En primer lugar, una vez superada la euforia por el Mundial, la política comenzó nuevamente a ocupar el centro de la escena. El principal disparador fue la publicación del Índice de Confianza en el Gobierno (ICG) de julio de la Universidad Torcuato Di Tella (UTDT) que cayó 6% respecto del mes anterior y alcanzó el nivel más bajo de la administración de Javier Milei, igualando el piso registrado en septiembre de 2025. Para algunos, el dato resultó sorpresivo: el Gobierno ya había dejado atrás el episodio vinculado a Manuel Adorni y la encuesta se realizó en plena seguidilla de victorias de la Selección Argentina en el Mundial. Del lado de la oposición, Cristina Fernández de Kirchner publicó artículos periodísticos en los que sugirió su intención de participar en las próximas elecciones presidenciales. Sin embargo, consideramos que la probabilidad de que finalmente pueda competir sigue siendo baja”.
Adcap recordó que la experiencia del gobierno de Mauricio Macri es una referencia útil: el Índice de Confianza en el Gobierno cayó casi de manera ininterrumpida hasta abril de 2019, “pero en las elecciones generales Cambiemos logró retener la mayor parte de los votos obtenidos en las legislativas. Finalmente, no alcanzó para ganar, pero los factores decisivos fueron el resultado de las PASO y una oposición que llegó unificada, más que los niveles de confianza en sí mismos. Por ello, el deterioro del indicador merece seguimiento, aunque por sí solo aporta poca información sobre el desenlace electoral de 2027”.
En segundo lugar, destaca, “el Tesoro alcanzó un rollover del 144% en la licitación de esta semana, absorbiendo $3,8 billones, en una operación en la que introdujo un nuevo instrumento dual. El nuevo bono ajusta por Tamar o por el tipo de cambio oficial, siguiendo la lógica de los bonos duales Tamar/CER ofrecidos en licitaciones anteriores: extender la demanda de instrumentos más allá de 2027 ofreciendo una cobertura más amplia para los inversores. Gran parte de la demanda se concentró precisamente en este nuevo bono dual Tamar/dólar linked con vencimiento en enero de 2028. El resultado pone de manifiesto una estrategia deliberada: el Tesoro está dispuesto a convalidar tasas algo más elevadas para extender el perfil de vencimientos más allá de 2027, reduciendo el riesgo de refinanciación en pesos de cara a las elecciones presidenciales”.
Deuda, plazos y vencimientos
En este sentido, sigue el informe, “el 66% de los vencimientos fue refinanciado con instrumentos que vencen en 2028. A pesar del contexto global de mayor aversión al riesgo, los bonos en pesos continuaron mostrando un mejor desempeño que los bonos soberanos en moneda dura. La venta de bonos del Tesoro estadounidense, con el rendimiento del bono a 10 años aún presionado hacia el 4,70%, afectó principalmente al tramo largo de la curva en dólares, mientras que las monedas de mercados emergentes mostraron una mayor resiliencia. En la Argentina, la fortaleza del Contado con Liquidación (CCL) brindó un respaldo adicional a los activos en pesos, permitiendo que los bonos en moneda local recuperaran terreno en términos relativos. Al mismo tiempo, el mercado adoptó una visión menos optimista sobre la inflación. Como resultado, los Boncer (ajustan por inflación) continuaron superando en rendimiento a los Boncap (tasa fija) a lo largo de toda la curva, especialmente en el tramo corto y medio. Las tasas reales forward de los Boncer permanecen ancladas en torno al 12%, mientras que las tasas forward de los bonos dólar linked se ampliaron hasta aproximadamente 18 por ciento”.
Según Adcap “actualmente, el mercado parece estar descontando una probabilidad cercana al 83% de reelección de Milei en los precios de los bonos soberanos en dólares. Aun así, consideramos que la demanda de instrumentos de cobertura electoral probablemente aumentará, dado el carácter binario del escenario político. En este contexto, el Tesoro lanzó el nuevo bono dual Tamar/dollar linked (TMVE8) con vencimiento en enero de 2028, un mes después de la asunción del próximo gobierno. Su principal innovación consiste en reemplazar el componente ajustado por CER por un componente ajustado por el tipo de cambio oficial, ofreciendo protección a los inversores frente a cualquiera de los dos principales escenarios electorales”.
La consultora F2 que dirige Andrés Reschini opinó que “desde el plano internacional cierra un julio complejo. La Reserva Federal dejó más dudas que certezas y por ahora el tema está en manos del mercado que ante los riesgos inflacionarios y la opacidad de la Reserva Federal subió las tasas por sí solo. El conflicto en Medio Oriente volvió a profundizarse y el crudo (WTI) escaló un 26,6% en los últimos 30 días, algo que tampoco ayuda a despejar temores, y el crecimiento de Estados Unidos para el segundo trimestre fue más débil a los esperado. Todo esto debilitó al dólar en el mundo y ayudó a apuntalar al peso argentino que apenas se movió un 0,2% contra el junio mientras la mayoría de las monedas de la región se vieron fortalecidas contribuyendo a mantener el Tipo de Cambio Real estable”.
Con las espaldas cubiertas
F2 observó que “la cobertura cambiaria tuvo un mes movido. El mercado sigue dando muestras de que prefiere transitar este trayecto hasta después de las elecciones, al menos, con las espaldas cubiertas. El principal encargado de abastecer esta demanda sigue siendo el Tesoro y en la última licitación salió a la carga con un nuevo instrumento dual TAMAR / DL que, además, no computa para la PGNME (Posición Global Neta de Moneda Extranjera) por lo que se convirtió en un instrumento con buen nivel de demanda. Según los datos de fin de julio, entre futuros y la letra D31G6 en agosto vencerán unos USD 6.526 millones en dollar linked de los cuales 4.439 millones corresponden a la letra por lo que probablemente el Tesoro ofrezca una operación de conversión anticipada para aliviar este vencimiento, como lo hace habitualmente. El fixing de esta letra es el 26 de agosto y cuando operó el de la D31L6, según los datos de BCRA que deben confirmarse, se estima que el Tesoro debió desprenderse de USD 145 millones para mantener el tipo de cambio y que el BCRA no sea el que muestre un saldo negativo”.
F2 agregó que “el Informe de Evolución del Mercado de Cambios en junio mostró una caída en el saldo neto desde USD 2.017 millones en mayo a USD 215 millones. El ingreso por préstamos y títulos de deuda en el acumulado de 12 meses mantiene su relevancia en la oferta de divisas dado que representa 36 de cada 100 dólares que se ofrecen en el mercado. Se elevó la demanda por dividendos y utilidades a USD 1.015 millones marcando registro más alto para un mes en dólares corrientes desde, al menos desde 2015”.
Demanda frágil
Para la consultora el dato negativo es que “la demanda de pesos sigue frágil de la mano de un nivel de actividad que siembra algunas dudas en el mercado por el magro desempeño de los sectores más demandantes de mano de obra y las consecuencias que esto está teniendo en el nivel de apoyo social al Gobierno de cara a las elecciones. La mora sigue alta y a esto se le agrega que las tasas reales en julio se elevaron, algo que tampoco ayuda. De todos modos, la gran cantidad de cobertura que el mercado tomó habla por un lado de la incertidumbre electoral pero también puede abrir las puertas a que mejore el nivel de liquidación y eso sostenga el ritmo de compra de reservas del BCRA por lo que puede que los temores de un salto en el tipo de cambio para agosto por factores internos no se materialicen y este siga más influenciado por el contexto internacional”.
La consultora 1816 indicó que “mientras-se fijaba el dólar A3500 final de la Letra dollar linked (DL) julio, el martes el Banco Central dio la señal más clara de que no quiere que el tipo de cambio suba por encima de $1.500: cortó una racha compradora de 135 ruedas en el spot mientras aceleraba ventas de dollar linked. Entre febrero y fines de mayo, la línea en la arena del spot parecía ser $1.400 y el Central pudo defenderla durante meses sin dejar de comprar en el Mercado Libre de Cambios (aunque algunos días vendían muchos más Valor Nominal de dollar linked que los dólares que compraba en el spot), por lo que el fin de la racha es un mensaje contundente. Los últimos dos meses fueron los de mayores vencimientos de títulos dollar linked en lo que va del año y es probable que el 26 de agosto fijen incluso más nominales de dollar linked (hay USD 4.439 millones de valor nominal en circulación y deberían canjearse al menos USD 2.192 millones de valor nominal para que venzan menos dollar linked a fin del mes que viene que las que amortizan hoy).
Títulos atados al tipo de cambio
1816 estimó que “los privados tienen títulos atados al tipo de cambio A3500 por unos USD 12.000 millones (USD 6.600 millones vencen antes de diciembre 2027). El Tesoro estira duration a fuerza de opcionalidad y tasa: ofreció TMVE8 a TAMAR +6,5%/dollar linked +6,5% de tasa nominal anual y TXMD8 a TAMAR +8,2%/CER +5,3% tasa nominal anual para conseguir rollover de 144% el miércoles y que el 46% del total adjudicado amortice post 2027”.
La consultora advierte que “con el petróleo Brent en USD 89 por barril (cayó 12% desde los máximos del 23 de julio), estimamos que la nafta local quedó 7% por debajo del precio internacional. El mercado de bonos tiene metido en precios una inflación de 1,7% promedio mensual para lo que resta de 2026 y 1,6% promedio mensual para enero – abril 2027”.
En el mercado overnite, anoche, se operó con algunas dudas por las contradicciones de EEUU e Irán sobre las conversaciones para abrir el Estrecho de Ormuz. Ambas partes se desmienten. Irán dijo que no acordó nada con Arabia Saudita y desmiente a Donald Trump sobre el reinicio de negociaciones. El presidente norteamericano anunció que no habrá nuevos ataques.
De todas maneras, los principales índices de las Bolsas de Nueva York abrieron con alzas y el petróleo Brent estaba bajando 7% lo que indica es que está cerca la posibilidad de reanudar negociaciones. El oro seguía su recuperación y el dólar continuaba en retroceso por la posibilidad de que se aleje una próxima suba de tasas.
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