Dos sectores clave para la economía mostraron comportamientos disímiles en mayo, según informó este miércoles el INDEC. Es que la industria presentó una fuerte caída interanual, mientras que la construcción presentó una suba.

Los datos grafican la heterogeneidad de la recuperación de la actividad y dejan en evidencia que no se logra consolidar un crecimiento sostenido.

La industria volvió a caer en mayo

Según informó INDEC, en mayo el índice de producción industrial manufacturero (IPI manufacturero) muestra una caída de 5,7% respecto a igual mes de 2025.

La industria cayó en la comparación interanual en 10 de los últimos 11 meses. Solo creció en marzo.

El acumulado enero-mayo de 2026 presenta una disminución de 3,1% respecto a igual período de 2025.

En tanto, el índice de la serie desestacionalizada muestra una variación positiva de 0,4% respecto al mes anterior.

Tomás Amerio, Economista en la Fundación Libertad y Progreso, analizó el dato de INDEC: «El dato de mayo del IPI manufacturero muestra un desempeño heterogéneo rama por rama. La comparación interanual quedó marcada por una base alta de 2025 y por caídas fuertes en textiles, indumentaria, maquinaria agropecuaria y línea blanca. La serie intermensual desestacionalizada, en cambio, revirtió la caída de abril con una suba leve».

«El sector no se hunde más, pero tampoco arranca. Refinación y molienda de oleaginosas empujan hacia arriba, mientras que los rubros más expuestos al consumo interno y a la competencia importada siguen bajo presión», resaltó.

Según detalló el organismo, catorce de las dieciséis divisiones de la industria manufacturera presentaron caídas interanuales en mayo. En orden a su incidencia en el nivel general, se registraron disminuciones en «Maquinaria y equipo», 23,4%; «Alimentos y bebidas», 3,0%; «Vehículos automotores, carrocerías, remolques y autopartes», 15,9%; «Prendas de vestir, cuero y calzado», 14,7%; «Productos textiles», 26,2%; «Sustancias y productos químicos», 3,1%; «Productos de caucho y plástico», 10,2%; «Otros equipos, aparatos e instrumentos», 12,5%; «Industrias metálicas básicas», 4,0%; «Muebles y colchones, y otras industrias manufactureras», 7,3%; «Madera, papel, edición e impresión», 2,9%; «Productos minerales no metálicos», 2,3%; «Otro equipo de transporte», 9,9%; y «Productos de metal», 1,2%.

Por otra parte, se observan incidencias positivas en «Refinación del petróleo, coque y combustible nuclear», 19,4%; y «Productos de tabaco», 14,6%

La construcción repuntó y creció fuerte

En tanto, la construcción volvió a subir y se ubicó en el terreno positivo en el acumulado anual. Según INDEC, el indicador sintético de la actividad de la construcción (ISAC) muestra una suba de 4,1% respecto a igual mes de 2025. El acumulado de los primeros cinco meses de 2026 del índice serie original presenta un aumento de 2,5% respecto a igual período de 2025.

En mayo de 2026, el índice de la serie desestacionalizada muestra una variación positiva de 6,3% respecto al mes anterior.

Santiago Casas, Economista Jefe de EcoAnalytics, señaló que «la fuerte recuperación de la construcción y la mejora de la industria son una señal muy positiva porque se suman al dinamismo que ya venían mostrando los sectores que lideran el crecimiento, como el agro y la minería».

«Es cierto que la industria todavía no logra despegar con fuerza y continúa operando en niveles relativamente estancados. Sin embargo, si las actividades más ligadas al mercado interno comienzan a consolidar una trayectoria de expansión, el crecimiento dejará de depender de un puñado de sectores y empezará a ganar amplitud», sostuvo.

«De todos modos, conviene mirar el dato en perspectiva y evitar conclusiones apresuradas. Tanto la industria como la construcción vienen mostrando un comportamiento muy volátil durante 2026, alternando fuertes avances con retrocesos pronunciados. Por eso, un buen dato aislado todavía no alcanza para hablar de un cambio de tendencia. Será necesario que esta mejora se sostenga durante los próximos meses para confirmar que ambos sectores dejaron atrás la dinámica de «serrucho» que caracterizó al primer semestre», agregó el analista.

Y concluyó: «Aun con esa cautela, la señal es claramente positiva. En mayo, la construcción volvió a ganar dinamismo y la industria mostró una mejora, mientras el agro atravesó una fuerte liquidación de la cosecha gruesa y la minería volvió a expandirse (+0,4% m/m). Todo esto sugiere que el nivel general de actividad también mostrará una recuperación significativa tras la caída de abril (-1,5% m/m). Si esta dinámica logra sostenerse, el crecimiento comenzará a difundirse hacia los sectores ligados al mercado interno, dejando de depender casi exclusivamente de un puñado de actividades exportadoras».

Otro de los datos que difundió INDEC es el de los insumos para la construcción. «Los datos del consumo aparente de los insumos para la construcción en mayo de 2026 muestran, con relación a igual mes del año anterior, subas de 23,6% en pinturas para construcción; 18,3% en el resto de los insumos (incluye grifería, tubos de acero sin costura y vidrio para construcción); 11,1% en mosaicos graníticos y calcáreos; 10,1% en hormigón elaborado; y 9,6% en hierro redondo y aceros para la construcción. Mientras tanto, se observan bajas de 19,6% en pisos y revestimientos cerámicos; 8,2% en asfalto; 8,0% en ladrillos huecos; 7,8% en placas de yeso; 7,4% en yeso; 6,8% en cales; 3,2% en artículos sanitarios de cerámica; y 1,3% en cemento portland», detallaron.

«Por su parte, si se analizan las variaciones del acumulado durante los cinco primeros meses de 2026 en su conjunto con relación a igual período del año anterior, se observan subas de 22,6% en el resto de los insumos (incluye grifería, tubos de acero sin costura y vidrio para construcción); 15,0% en pinturas para construcción; 6,2% en artículos sanitarios de cerámica; 6,2% en hierro redondo y aceros para la construcción; 5,1% en hormigón elaborado; y 0,7% en placas de yeso. Mientras tanto, se observan bajas de 11,7% en yeso; 10,8% en pisos y revestimientos cerámicos; 7,3% en mosaicos graníticos y calcáreos; 5,8% en cales; 5,7% en ladrillos huecos; 3,4% en asfalto; y 2,9% en cemento portland», concluyó el informe.

El Gobierno de la provincia de Buenos Aires alcanzó un nuevo acuerdo paritario con los gremios docentes y de la administración pública provincial comprendidos en la Ley 10.430. La propuesta, que fue aceptada por la mayoría de las asociaciones sindicales, contempla un aumento de sueldo del 7% escalonado, que se aplicará en dos tramos: un 5% en julio y un 2% en agosto, ambos calculados sobre los haberes de junio.

Docentes de la Provincia recibirán aumento de sueldo

El entendimiento representa una nueva actualización de salarios para los trabajadores del Estado bonaerense, en un contexto en el que las provincias continúan negociando recomposiciones para intentar sostener el poder adquisitivo frente a la inflación.

El ministro de Economía bonaerense, Pablo López, destacó el acuerdo y aseguró que la Provincia realiza un esfuerzo para sostener las mejoras salariales. «Estamos muy satisfechos por haber llegado una vez más a un acuerdo salarial con los representantes gremiales. Valoramos el trabajo de las y los trabajadores de la Provincia, que son quienes garantizan la seguridad, la educación, la salud y todos los derechos y servicios que el Estado provincial provee a las y los bonaerenses», sostuvo.

El funcionario agregó que la gestión encabezada por Axel Kicillof «hace un enorme esfuerzo en materia salarial mientras sigue mejorando de forma constante las condiciones laborales del Estado provincial».

Por su parte, el ministro de Trabajo bonaerense, Walter Correa, remarcó que la negociación fue más allá del aspecto económico y resaltó el alcance político del acuerdo. «Este acuerdo tiene un fuerte valor político porque fue una propuesta integral. No solo dio respuesta a las condiciones salariales, sino que también incorporó avances fundamentales para las y los docentes y las y los estatales en materia de derechos y condiciones laborales», afirmó.

Según Correa, el entendimiento demuestra que «con diálogo, negociación colectiva y decisión política es posible ampliar derechos», una línea que, aseguró, seguirá impulsando la administración provincial.

Qué incluye el acuerdo para los docentes

Además del incremento salarial, el acuerdo incorpora una Adenda al Acuerdo Paritario de Prevención, Erradicación, Resguardo y Reparación por hechos de violencia y acoso hacia los trabajadores docentes.

El objetivo es fortalecer los mecanismos de prevención y protección mediante la incorporación del tratamiento de los casos graves o complejos en una Mesa Ad Hoc de la Comisión Jurisdiccional Mixta de Salud y Seguridad, además de reforzar las acciones que corresponden al Estado provincial.

También se pondrá en marcha la campaña «Cuidemos a quienes enseñan», que incluirá materiales gráficos, videos y acciones de difusión orientadas a la concientización, la capacitación y la promoción de prácticas preventivas. La iniciativa buscará además fomentar acuerdos de convivencia y una mayor corresponsabilidad entre las escuelas y las familias.

Qué beneficios recibirán los trabajadores de la Ley 10.430

En el caso de los empleados públicos comprendidos en la Ley 10.430, el acuerdo no solo contempla la recomposición salarial del 7%, sino que también incorpora una serie de medidas vinculadas a la carrera administrativa.

Entre ellas se destacan el pase a planta permanente del personal ingresado entre 2024 y 2025, modificaciones en los procesos de selección para cargos jerárquicos y la conformación de mesas técnicas para continuar la discusión sobre los convenios colectivos de trabajo y el desarrollo de la carrera administrativa.

Con este nuevo entendimiento, la administración de Axel Kicillof vuelve a cerrar una negociación paritaria con la mayoría de los gremios estatales, combinando una actualización salarial con compromisos orientados a mejorar las condiciones laborales y fortalecer distintos derechos dentro de la administración pública bonaerense.

Un informe de la consultora Invecq advirtió que el programa financiero elaborado por el equipo económico para el 2027 complica uno de los objetivos centrales comprometidos por el Gobierno en el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI): la acumulación de reservas.

“La variable crítica será la capacidad de sostener un balance cambiario que permita generar los dólares necesarios para financiar al Tesoro, afrontar los vencimientos del BOPREAL y continuar acumulando reservas”, señaló la consultora que dirige Esteban Domecq.

La situación es más tensa tratándose obviamente de un año electoral. Se espera mayor demanda de cobertura cambiaria. El año pasado entre abril y octubre los argentinos compraron USD 30.000 millones, una cifra récord. Esto coincidió con la apertura del cepo cambiario para el público, pero también con la incertidumbre relacionada con las elecciones legislativas.

Invecq consideró el programa como “exigente”, aunque al mismo tiempo aclaro que “no es imposible de cumplir”.

La variable que cambia todo es obviamente la posibilidad de colocar deuda en el mercado internacional. “Si el Gobierno lograra aprovechar una ventana de oportunidad para emitir deuda en el exterior -agrega- podría refinanciar parte de los vencimientos de capital y reducir la dependencia de algunas de las fuentes alternativas contempladas en el programa financiero”.

Si bien esa posibilidad aún no forma parte del escenario base, el propio equipo económico dejó en claro que se mantiene como una opción abierta, supeditada a una mayor compresión del riesgo país y a un contexto internacional más favorable.

El año que viene el Gobierno debe afrontar vencimientos por USD 25.000 millones, pero este año dejaría un colchón de 3.700 millones d dólares. A partir de allí aparecen distintas opciones para conseguir fondos frescos o refinanciar vencimientos, por ejemplo con organismos multilaterales.

Pero además, el Tesoro le debería comprar al Central casi USD 5.000 millones para enfrentar pagos. Y al mismo tiempo el BCRA debe utilizar también dólares para los vencimientos de Bopreales, por 5.700 millones dólares. Es decir, que debería acumular alrededor de USD 11.000 millones solo para pagar deuda.

La evolución reciente del riesgo soberano resulta alentadora. Un nivel cercano a los 410 puntos muestra una clara mejora en relación a la situación de hace algunos pocos meses. Pero aún quedaría espacio para que comprima. Los países con calificaciones similares a la Argentina muestran un rendimiento en torno a los 350 puntos básicos.

En el último mes el EMBI argentino cayó más de 80 puntos básicos y, tras la presentación del Programa Financiero, continuó mostrando una leve mejora.

“De consolidarse esta tendencia, el Gobierno podría encontrar una ventana para regresar al mercado internacional en condiciones más favorables, ampliando las alternativas de financiamiento disponibles y otorgando mayor flexibilidad para la ejecución del programa”, agregan.

El otro escollo importante está relacionado con la suba de las tasas largas en Estados Unidos. En un contexto de mayor inflación por la suba del petróleo en los últimos meses los inversores empezaron a descontar la posibilidad de una suba de tasas por parte de la Reserva Federal norteamericana.

Aunque no parece el escenario más probable, hasta que no haya indicios de desaceleración inflacionaria en Estados Unidos será difícil que los rendimientos de los bonos a diez años bajen desde niveles cercanos a 4,50% anual. Esto también suma obstáculos para la colocación de un bono internacional por parte del Gobierno.

El equipo económico realizará hoy otro pago de capital e intereses de los Bonares, por alrededor de 4.200 millones de dólares. Como hoy es feriado, el dinero estará depositado en las cuentas comitentes recién el lunes en el mercado local. Aquellos que tienen bonos argentinos en el exterior deberían ver reflejada la acreditación de estos fondos mañana.

El objetivo del equipo económico es que parte de estos fondos sean reinvertidos -al menos en parte- en un nuevo Bonar 2029. Como los anteriores pagara intereses todos los meses y capital al final. En total se colocarán USD 2.000 millones y en la licitación de la semana que viene no habrá límite de suscripción (en las anteriores se estipulaban máximos de entre USD 150 millones y USD 300 millones según la semana).