ECONOMIA
De la máquina de vapor a la inteligencia artificial: el verdadero ciclo que empieza ahora
La comparación entre la Revolución Industrial y la inteligencia artificial no es retórica. Es la forma más clara de entender qué está pasando en la economía, en la política y en los mercados.
Ambas revoluciones comparten el mismo shock: productividad exponencial, desplazamiento de trabajo humano y concentración de ganancias en pocos actores. En el siglo XIX, las máquinas reemplazaron la fuerza física. Hoy, los algoritmos reemplazan tareas cognitivas. En ambos casos, el resultado inmediato no es equilibrio, sino desorden.
La Revolución Industrial no fue una línea recta de progreso. Primero vinieron el entusiasmo, la inversión masiva y la construcción de infraestructura. Después llegaron las burbujas, como la famosa Railway Mania -burbuja financiera en el Reino Unido, siglo XIX-, las crisis, el conflicto social y las reformas. Solo más tarde aparecieron los grandes ganadores estructurales. Con la inteligencia artificial estamos recorriendo ese mismo camino, pero a mayor velocidad.
Hoy estamos en la fase de infraestructura, concentración y narrativa dominante. El capital se está volcando a los “constructores del sistema”
Hoy estamos en la fase de infraestructura, concentración y narrativa dominante. El capital se está volcando a los “constructores del sistema”: semiconductores, energía, redes, data centers, automatización, porque ninguna revolución tecnológica se despliega sin una base física gigantesca.
Pero esta fase tiene un costo: la economía real todavía no se adaptó. La productividad prometida no se distribuyó. Y ahí aparece el verdadero riesgo: no tecnológico, sino político y social.
La historia muestra que toda revolución genera tensiones antes de generar equilibrio. En el siglo XIX fueron sindicatos, protestas y legislación laboral. Hoy serán regulación de IA -marco de control para el desarrollo y uso-, presión sobre las grandes tecnológicas -empresas líderes del sector-, fragmentación geopolítica y conflictos distributivos.
Esto tiene una implicancia clave para los mercados: el proceso no va a ser lineal ni predecible. El escenario más probable no es un bull market limpio ni un bear estructural, sino algo más complejo: tendencia de largo plazo positiva con episodios violentos de volatilidad, rotaciones y correcciones.
Y acá está el punto importante: en estas fases, no gana el que “tiene razón sobre la tecnología”. Gana el que entiende cómo se redistribuye el capital durante la transición. Eso implica mirar distinto:
- No invertir en “la IA” como concepto, sino en su infraestructura: energía, automatización, redes, activos reales.
- Mantener liquidez: no como refugio, sino como opción para capturar oportunidades cuando el mercado confunde cambio con crisis.
- Ser selectivo en emergentes: algunos serán ganadores estratégicos; otros quedarán atrapados en modelos débiles.
- Y entender que la política va a ser tan importante como la tecnología en los próximos años.
La Revolución Industrial terminó creando una prosperidad gigantesca. Pero entre la primera máquina y ese resultado hubo caos, burbujas, conflictos y consolidación. Con la inteligencia artificial va a pasar lo mismo.
Hoy, con una macroeconomía mucho más ordenada y consistente, el potencial del desarrollo empieza a volverse más tangible
Argentina llega a este proceso con una paradoja que empieza a resolverse: durante años combinó fragilidad macroeconómica con abundancia de activos estratégicos. Hoy, con una macroeconomía mucho más ordenada y consistente, ese potencial empieza a volverse más tangible: energía, litio, talento humano y capacidad emprendedora la posicionan como proveedor relevante de insumos críticos para esta nueva infraestructura global. Si logra sostener reglas de juego estables y construir confianza de largo plazo, Argentina puede dejar de ser una promesa y convertirse en un actor concreto dentro de las nuevas cadenas de valor.
La diferencia es que esta vez ocurre en tiempo real. Y como siempre, el mercado no va a premiar la narrativa. Va a premiar a quienes sepan atravesar la transición.
La tecnología cambia el mundo. Pero el capital se asigna en el desorden que deja el cambio.
Porque en este tipo de ciclos, el riesgo no es quedarse afuera del cambio, sino entrar mal posicionado. Y ahí es donde se define quién preserva capital y quién lo multiplica.
El autor es CEO de Grupo IEB
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Si bien la mora bancaria de las familias tuvo un leve descenso en agosto frente a julio, en las entidades no financieras volvió a subir
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Con un excepcional monto operado por USD 846,3 millones en el segmento de contado, el dólar mayorista volvió a ser negociado con leve baja de 2,50 pesos o 0,2%, a 1.522 pesos.
A falta de solo una rueda operativa en septiembre, el tipo de cambio oficial anota un incremento de 13,50 pesos o 0,9 por ciento. A la vez, en 2026 la divisa comercial sube 67 pesos o 4,6 por ciento.
Este mes la devaluación volvería a perder contra la inflación proyectada, un “ancla cambiaria” posible por una extensión del período de liquidaciones del agro y derivados, un importante remanente de liquidaciones de Obligaciones Negociables, lo que se refleja en volúmenes récord en el spot. A la vez, las presiones alcistas para el dólar se disipan por el muy bajo ritmo de compras a manos del BCRA y la renovación de vencimientos de deuda en pesos que mantiene escasa liquidez en en la plaza.
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La autoridad monetaria fijó el techo de su régimen de bandas cambiarias en los 1.918,07 pesos. El dólar mayorista quedó a 396,07 pesos o 26% de ese límite de flotación, una brecha cercana a máximos en 17 meses (el 22 de septiembre fue de 26,1%).
“Con operadores identificando importantes ofertas en niveles de $1.530, el dólar mayorista vuelve a presentarse más estable mientras se monitorea dicha indicación, toda vez que se especula que podrían ser las autoridades buscando marcar el ritmo del deslizamiento”, comentó Gustavo Ber, economista del Estudio Ber.
“La expansión de los volúmenes no se viene traduciendo en las compras del BCRA, que sigue acotadas en torno a los $10 millones diarios. Frente a dicho panorama, los operadores no abandonan el posicionamiento en pesos a corto plazo – tal como se evidenció ayer en la licitación – dado que de prolongarse la búsqueda de cobertura podría finalmente llevar a mayores tasas”, continuó Ber.
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Este mes de septiembre se distinguió como uno de los de mayor volumen operado, con un aporte excepcional de liquidaciones del agro. No obstante, el economista Amílcar Collante, de Profit Consultores, estima que todavía quedan unos USD 19.000 millones pendientes de potencial liquidación del agro, que habilitarían mayores compras del BCRA sin excesivas presiones cambiarias. “Justamente en 2026 el segundo semestre tendrá más liquidación que el primero”, indicó.
“Con lo ingresado hasta ayer, el sector agroexportador totaliza ventas en septiembre por USD 2.946,2 millones, el segundo monto mensual más alto del año en curso, solo superado por el de junio pasado”, precisó Gustavo Quintana, agente de PR Corredores de Cambio.
Sobre el magro saldo de compras oficiales de divisas de septiembre, en torno a USD 250 millones, Ignacio Morales, Chief Investments Officer de Wise Capital, explicó que “la intervención oficial apenas representó el 2% del volumen operado diario. El ritmo de acumulación mensual muestra un freno marcado frente a mayo y junio. La desaceleración respondió a la caída del superávit comercial”.
“Además, la demanda de dólares para atesoramiento se mantuvo en niveles elevados cerca de USD 1.800 millones. El mercado prevé menor oferta financiera para las próximas semanas”, añadió Morales.
El dólar al público permaneció sin variantes, a $1.545 para la venta en el Banco Nación. El BCRA informó que en las entidades financiaras el dólar minorista promedió $1.543,93 para la venta y $1.492,37 para la compra. El dólar blue cedió cinco pesos o 0,3%, a 1.560 pesos.
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Max Capital destacó que “el Tesoro obtuvo un rollover de 100% sobre los vencimientos en la licitación de ayer. En ausencia de otras operaciones, este resultado dejaría sin cambios la liquidez del sistema y los depósitos del Tesoro en el BCRA”.
“Todos los instrumentos se colocaron ligeramente por encima de las tasas del mercado secundario, mientras que la vida promedio ponderada de la licitación fue de 4,3 meses, teniendo en cuenta el canje de Dollar Linked. Esto era esperable dada la composición de la oferta”, acotó Max Capital.
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