El FMI reveló la intención de Caputo en su última evaluación sobre Argentina, una antigua consigna del equipo oficial que no pudo materializarse todavía

06/06/2026 – 17:25hs

Luis Caputo pretende acelerar con la idea de que los bancos presten dólares a quienes no tienen ingresos en moneda dura, a pesar de que la posibilidad hoy en día se encuentra limitada.

Para el Gobierno, se trata de una iniciativa válida para empujar la actividad económica a través de una remonetización de la economía.

El FMI reveló la intención de Caputo en su última evaluación sobre la Argentina; una antigua consigna del equipo oficial que no pudo materializarse todavía, dada las restricciones aprobadas tras la formidable crisis de 2002.

La cuestión quedó expuesta en el «staff report» dado a conocer en los últimos días por el organismo internacional.

El contrapunto entre el equipo económico y el Fondo Monetario

La postura de los Caputo’s Boys fue tomada con precaución por el staff técnico del Fondo Monetario.

Domingo Cavallo y Miguel Kiguel, ambos exponentes del equipo que manejó la convertibilidad en los años ’90, donde era posible el financiamiento en dólares a quienes quisieran, sin restricciones, se hicieron eco del ida y vuelta entre el FMI y el Gobierno sobre este punto clave.

«El staff del FMI propone que: ‘las políticas macroprudenciales procuren limitar los riesgos financieros, incluyendo el mantenimiento de límites prudentes al otorgamiento de préstamos en moneda extranjera a prestatarios sin cobertura cambiaria, así como una mayor divulgación de los descalces de moneda y de los pasivos contingentes’», destacó Cavallo en su blog personal.

Llamativamente, Kiguel se puso del lado del organismo en este contrapunto:

«En este tema el FMI explicita su postura sobre la conveniencia de mantener las restricciones prudenciales sobre el otorgamiento de préstamos en dólares a deudores que no tengan ingresos en esa moneda, algo en lo que también coincidimos. Por el contrario, el gobierno piensa que cuando avance la estabilización y la recomposición de las reservas se puede considerar aflojar estas restricciones», escribió Kiguel en el último informe a clientes de su consultora, EconViews.

Las razones del equipo económico para insistir con la medida

El propio FMI revela la intención práctica del equipo de Gobierno:

• «Las autoridades coinciden con la urgente necesidad de movilizar el ahorro interno al mismo tiempo que se expande el crédito de manera responsable», afirman los técnicos en el informe
• «Las medidas para fomentar la formalización de los activos en dólares estadounidenses de los residentes siguen siendo fundamentales para apoyar el crédito privado, el cual, situándose en torno al 15% del PIB, se mantiene muy por debajo de sus pares», añade el organismo
• El Gobierno puso como ejemplo lo que sucede en otros países, como Uruguay y Perú, donde la regulación es mucho menos estricta que en la Argentina y posibilita esas líneas que ayudan a expandir la actividad económica
• «A medida que el proceso de estabilización se consolide y las reservas internacionales se recuperen, las autoridades consideran que podría analizarse una relajación gradual de las regulaciones prudenciales que restringen el otorgamiento de préstamos en moneda extranjera», apuntan los funcionarios argentinos

Los límites actuales y las primeras líneas que empiezan a aparecer

Lo dicho más arriba: la posibilidad de prestar en dólares, por parte de los bancos, a quienes no facturen en moneda dura quedó vedada a partir de la crisis de 2002.

En los últimos años hubo ciertas flexibilizaciones a esa norma, que sin embargo no tuvieron el impacto esperado.

El cambio más relevante sucedió el año pasado, cuando se les habilitó a los bancos a prestar en dólares si las divisas se las conseguían a través de operaciones financieras propias. Como la colocación de títulos de deuda (ON) en el exterior, por ejemplo.

O bien con líneas de crédito que la entidad financiera consiguiera en el extranjero. Esto significa que el banco no puede fondearlo con los dólares depositados por los ahorristas. Debe usar dólares propios obtenidos en el mercado o en el exterior.

Por eso empezaron a aparecer en 2025 y 2026 algunas líneas de crédito personales e hipotecarias en dólares impulsadas por bancos privados.

El Banco Macro se valió de esta flexibilización para lanzar una línea de crédito hipotecario en dólares para una parte de sus clientes. También lo hizo extensiva, con concesiones, a ciertos préstamos personales.

Por ahora, el resto del sistema financiero prefiere enfocarse en los préstamos dolarizados al sector exportador.

Hablar del negocio de las franquicias sin considerar el contexto económico es un error frecuente y, muchas veces, costoso. Ningún emprendimiento funciona aislado del mercado, y el franchising no es la excepción: la evolución del consumo, el nivel de ingresos y las expectativas de los clientes impactan a diario en la facturación, incluso en marcas consolidadas.

Invertir en franquicias exige leer el ciclo: en etapas de retracción suelen aparecer oportunidades inmobiliarias, margen para negociar costos de ingreso y tiempo para madurar una operación antes de una eventual recuperación. El modelo aporta procesos, marca y acompañamiento, pero no neutraliza el riesgo: lo traslada a la consistencia del plan, la elección de la enseña y la disciplina de ejecución.

En el sector circula una idea equivocada. Algunas personas creen que una franquicia funciona como refugio inmune a las crisis. La experiencia muestra lo contrario. Los locales de cadena también sienten la caída del consumo, la pérdida del poder adquisitivo y la cautela de los clientes. En los últimos años, los períodos de recupero de inversión se extendieron y, en muchos casos, duplicaron los plazos habituales de hace una década.

Reconocer esa realidad no implica desestimar el modelo. Entender el escenario permite explicar por qué una franquicia, a menudo, atraviesa mejor los períodos complejos que un negocio independiente. Una marca con recorrido ya resolvió parte del camino que un emprendedor debería construir desde cero: procesos, identidad, know-how comercial y una propuesta validada. Esa estructura reduce errores, ordena la operación y mejora la probabilidad de sostenerse cuando la economía pierde dinamismo.

En momentos de incertidumbre, la diferencia entre improvisar y operar con un sistema probado puede ser decisiva. Muchos emprendimientos independientes fallan porque deben resolver a la vez problemas operativos, comerciales y financieros. Una franquicia, en cambio, ofrece herramientas, acompañamiento y experiencia acumulada. Esa ventaja no elimina el riesgo, pero permite enfrentarlo con mayor preparación.

La pregunta surge sola: ¿Por qué invertir ahora en franquicias si el contexto todavía presenta dificultades? La respuesta tiene varias capas, y se vincula con la lógica de los ciclos económicos:

1. La disponibilidad de oportunidades inmobiliarias. En etapas de retracción aparecen locales que, en escenarios de expansión, serían difíciles de conseguir. La menor competencia habilita mejores negociaciones, acceso a ubicaciones estratégicas y reducción de costos de ingreso. Para muchos inversores, es una chance de posicionarse en zonas de alto potencial antes de que el mercado vuelva a tensionarse.
2. El tiempo de construcción del negocio. Ningún local alcanza madurez comercial de inmediato. Armar equipos, desarrollar clientela y consolidar una operación eficiente demanda meses de trabajo sostenido. Quien ingresa en una etapa baja suele llegar mejor preparado al momento de la recuperación. Cuando el consumo vuelve a crecer, ese negocio ya cuenta con estructura, experiencia y clientes recurrentes.

Los ciclos operan así: los mercados suben, se desaceleran y luego vuelven a expandirse. Quienes esperan condiciones perfectas suelen entrar tarde, cuando los costos aumentaron y la competencia se intensificó. Quienes interpretan el momento pueden construir ventajas mientras otros quedan inmóviles.

Otro punto clave es la composición de la inversión. En una franquicia, una parte relevante del capital se transforma en activos propios: equipamiento, mobiliario, tecnología y stock pasan a integrar el patrimonio del franquiciado. Esa característica aporta un respaldo frente a cambios de escenario: la inversión no se evapora por completo ante una dificultad coyuntural, porque existe capital tangible con valor económico.

Un ejemplo ayuda a ordenar la idea. Una franquicia que proyecta un recupero de inversión en aproximadamente dos años supone una rentabilidad anual cercana al 50%. Como parte del capital se transforma en activos concretos y recuperables, no se trata solo de rentabilidad operativa: también hay respaldo en bienes que conservan valor. En la comparación con alternativas tradicionales de ahorro o inversión, el potencial de retorno luce más alto: en el caso del plazo fijo, es el doble.

Esa lectura no convierte a cualquier franquicia en oportunidad. La selección de marca es determinante. Conviene analizar antecedentes, capacidad de gestión, posicionamiento, rentabilidad y acompañamiento operativo. También importa evaluar si el concepto puede sostenerse en el tiempo y adaptarse a cambios en los hábitos de consumo.

El franchising no debe pensarse como fórmula mágica ni como garantía automática de éxito. Es un modelo de expansión y gestión que ofrece ventajas si hay planificación, análisis y una visión de largo plazo.

Hoy el contexto económico exige prudencia y capacidad para detectar oportunidades antes que el resto del mercado. Muchas inversiones nacen en períodos de incertidumbre, cuando predominan las dudas y pocos avanzan. Comprender el escenario económico no debería desalentar a quien evalúa entrar al mundo de las franquicias: leer el contexto permite decidir con más racionalidad, minimizar riesgos y construir negocios con mayor potencial de crecimiento. Esa es la diferencia entre reaccionar frente al mercado y anticiparse.

Invertir en franquicias sin leer el ciclo económico puede costar caro: el modelo no es inmune a la caída del consumo, pero sí puede ofrecer procesos y respaldo para atravesar etapas difíciles. En un contexto de retracción, aparecen locales disponibles, mejores condiciones de entrada y tiempo para madurar el negocio antes de la recuperación.

La etapa baja abre oportunidades para franquiciados que planifican: menos competencia por ubicaciones, costos de ingreso negociables y margen para construir equipo y clientela.

El franchising no elimina el riesgo, pero lo gestiona mejor si hay método. En períodos de incertidumbre, la ventaja puede estar en entrar antes: negociar ubicación, transformar inversión en activos y llegar con operación madura cuando el consumo repunte. La economía no es contexto: es parte del negocio.

El autor es Director Comercial de Lepus Consultora en Franquicias

A partir de 2026, el Gobierno implementó un nuevo sistema para otorgar subsidios en los servicios de luz y gas domiciliarios. El plan, denominado Subsidios Energéticos Focalizados (SEF), introdujo un único criterio para la distribución de beneficios en electricidad, gas natural, gas propano por red y garrafas de 10 kilos. El acceso está limitado a quienes cumplan determinadas condiciones socioeconómicas y patrimoniales, bajo un mecanismo unificado y digital.

El sistema aplica un procedimiento uniforme y criterios de elegibilidad comunes para todos los solicitantes. La gestión se realiza exclusivamente a través de una plataforma oficial, que evalúa la situación económica de cada hogar.

Actualmente, solo hay dos categorías: quienes acceden al subsidio y quienes quedan excluidos por no reunir los requisitos. El umbral principal es que los ingresos del grupo familiar no superen el equivalente a tres Canastas Básicas Totales fijadas por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec). También se consideran situaciones especiales, como poseer Certificado Único de Discapacidad (CUD) o estar registrado en el ReNaBaP.

El trámite debe efectuarse exclusivamente en el sitio oficial del Ministerio de Economía (argentina.gob.ar/subsidios). Quienes ya estaban inscriptos en el antiguo registro (RASE) no necesitan volver a anotarse, ya que sus datos se migraron de manera automática al nuevo Registro de Subsidios Energéticos Focalizados (ReSEF). Deben iniciar el trámite quienes nunca accedieron al beneficio, quienes eran beneficiarios de la Tarifa Social de Gas o del Programa Hogar, y aquellos que modificaron su situación personal o económica.

Para acceder al portal, se requiere una cuenta en Mi Argentina, con CUIL y clave personal. En la plataforma, es posible verificar el estado del subsidio, revisar solicitudes anteriores y solicitar revisiones si la información no coincide con la realidad del hogar.

La postulación exige informar sobre la titularidad del servicio y la composición familiar. Entre los datos requeridos se encuentran número de medidor y cliente, DNI y número de trámite, CUIL de todos los integrantes mayores de 18 años y un correo electrónico activo. El proceso se realiza mediante declaración jurada; parte de los datos se completa de forma automática, pero el solicitante debe revisar y actualizar la información restante.

El requisito central es que los ingresos netos del hogar no excedan el valor de tres Canastas Básicas Totales para un hogar tipo 2. Hay excepciones para personas con discapacidad, excombatientes de Malvinas y residentes en barrios populares. El Estado realiza controles cruzados para validar la información, y puede aprobar o rechazar la solicitud según los datos presentados.

Una vez aprobado el beneficio, el descuento se aplica directamente en la factura del servicio. En electricidad, la bonificación general alcanza el 50% sobre un bloque definido de consumo. En el caso del gas por red, el descuento del 50% se otorga durante los meses de mayor demanda, y no se aplica en períodos de menor consumo. En 2026 se incorporó una rebaja extra del 25% en enero, que se reduce de manera gradual hasta fin de año. Para las garrafas de 10 kilos, el descuento se aplica en la compra, siempre que el registro esté vigente y el pago se realice de forma electrónica.

En mayo, el Gobierno dispuso una actualización del esquema, sumando una bonificación adicional del 25% sobre el consumo de los usuarios de gas natural y gas propano indiluido por redes comprendidos en el Régimen SEF.

1- Verificar si corresponde inscribirse

El primer paso es comprobar si el hogar ya figura en el nuevo registro o si necesita iniciar una inscripción. El antiguo RASE fue reemplazado por el Registro de Subsidios Energéticos Focalizados (ReSEF). Los inscriptos en el sistema anterior no deben realizar ningún trámite adicional, ya que su información fue transferida.

Deben inscribirse quienes nunca gestionaron el subsidio, los hogares que recibían ayuda a través del Programa Hogar para garrafas o la Tarifa Social de Gas en zonas habilitadas. En estos casos, la inscripción es obligatoria para acceder o mantener el beneficio.

2- Acceder a la plataforma oficial

El trámite se gestiona en la web oficial para subsidios energéticos ( Desde allí, es posible iniciar el proceso, consultar el estado de solicitudes anteriores o verificar si el hogar ya percibe el beneficio.

Para operar en la plataforma es indispensable contar con una cuenta en Mi Argentina, habilitada con CUIL y clave personal. Una vez ingresado, se puede seleccionar la opción que corresponda según la situación de cada familia.

Las funciones principales del portal incluyen:

• Verificar si el hogar recibe subsidios
• Consultar el estado de solicitudes en curso
• Solicitar una revisión si los datos no reflejan la situación real del grupo familiar

3- Reunir la documentación necesaria

Antes de iniciar la carga de datos, es recomendable contar con toda la información solicitada para completar el formulario de manera ágil. Se requiere:

• Número de medidor y de Cliente, Servicio, Cuenta, Contrato o NIS, disponibles en la factura de electricidad o gas
• Número de DNI y número de trámite del DNI de la persona que realiza la gestión
• Número de CUIL de cada integrante mayor de 18 años
• Correo electrónico activo y habitual

Estos datos permiten identificar el suministro y acreditar la composición del grupo familiar en el sistema.

4- Completar la inscripción en el ReSEF

Quienes no figuren en el registro deben completar el formulario digital disponible en la plataforma, que tiene carácter de declaración jurada y requiere información precisa y actualizada.

El formulario solicita datos sobre ingresos, cantidad de integrantes, situación laboral y otros aspectos socioeconómicos y patrimoniales. Parte de la información se completa automáticamente con datos oficiales, aunque corresponde al solicitante revisar y completar los campos faltantes.

5- Evaluación de requisitos

Tras enviar la solicitud, el Estado analiza si el hogar cumple con los criterios para acceder al subsidio. El requisito principal es que el ingreso neto del grupo familiar sea inferior a tres Canastas Básicas Totales (CBT) para un hogar tipo 2, según los valores publicados por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec).

El sistema contempla situaciones específicas, como:

• Integrantes con Certificado de Vivienda emitido por el Registro Nacional de Barrios Populares (ReNaBaP)
• Percepción de una Pensión Vitalicia para Veteranos de Guerra del Atlántico Sur
• Integrantes con Certificado Único de Discapacidad (CUD)

También se realizan controles patrimoniales y cruces de información para confirmar la situación económica del hogar. Según estos datos, la solicitud puede ser aprobada o rechazada.

6- Notificación y aplicación del subsidio

Una vez finalizada la evaluación, el sistema comunica si el hogar accede al subsidio, que se aplica directamente en la factura del servicio.

En electricidad, el beneficio contempla una bonificación base del 50% sobre un bloque de consumo específico. Para el gas por red, la bonificación del 50% se aplica en los meses de mayor demanda, y no se otorga subsidio en los períodos de menor consumo.

Durante 2026, se suma una bonificación adicional del 25% en ambos servicios durante enero, que se reduce gradualmente hasta diciembre.

Para quienes utilizan gas envasado, el subsidio se otorga como un descuento directo en la compra de garrafas de 10 kilos, siempre que la inscripción esté vigente y el pago se realice mediante medios electrónicos.

7- Consultas, revisiones y actualizaciones

La plataforma permite consultar el estado de las solicitudes en cualquier momento y solicitar una revisión si la evaluación no se corresponde con la situación real. Para ello se requiere la información personal y el número de trámite.

Si se produjeran cambios en la composición del hogar, ingresos o tipo de servicio contratado, los datos pueden actualizarse en el sistema para que sean considerados en futuras evaluaciones.