El plazo fijo vuelve a ser muy demandado por los inversores y ahorristas. El instrumento tradicional de ahorro genera mayor atractivo en medio de la estabilidad cambiaria, la desaceleración de la inflación y las fuertes pérdidas por toma de ganancias que se registraron en los últimos meses en las acciones de las empresas argentinas y bonos soberanos en dólares.

Los últimos registros del Banco Central indican que el viernes pasado el stock de depósitos en pesos a plazo fijo tradicional del sector privado ascendía a $ 42,07 billones. El monto implica un crecimiento de 6,1% en los últimos 30 días, mucho más del doble del avance mensual de la inflación.

Esta tarde, el INDEC difundirá el dato de inflación de febrero y según la estimación promedio del mercado habría registrado una leve aceleración hasta situarse en 2,3% mensual. En tal caso, la tasa de interés del plazo fijo (entre 2% y 2,2% mensual, según cada banco) habría anotado una leve pérdida en términos reales, pero en momentos en los que otros instrumentos registran fuertes caídas.

Por qué sube la demanda del plazo fijo

«Los plazos fijos vienen creciendo desde hace mucho. Entendemos que esto responde a los incentivos que alinea el Gobierno, que asegura un diferencial positivo de las tasas respecto al dólar, manteniéndolo bastante alto, a través de las intervenciones en el mercado de los dólares financieros y sosteniendo buenos rendimientos en pesos», afirma Juan Truffa, director de Outlier.

En diálogo con iProfesional, Truffa resalta que los tipos cambio, tanto el oficial como los paralelos, se mantienen estables, por lo que los instrumentos en moneda local ofrecen muy buenos rendimientos en dólares. Por lo tanto, considera lógico que los inversores y ahorristas se vean incentivados por este tipo de colocaciones y se incremente la demanda.

«Las colocaciones en pesos siguen despertando interés en el mercado, principalmente a partir del proceso de desaceleración de la inflación y la calma cambiaria. Esto también quedó reflejado en la última licitación de deuda local, en la que las Lecap más cortas captaron mayor demanda, aun en un contexto externo de mayor incertidumbre y volatilidad», agrega el economista Gustavo Ber.

Camilo Tiscornia, director de C&T Asesores Económicos, afirma que el crecimiento de la demanda del instrumento tradicional de ahorro se da por la combinación de tasas de interés atractivas respecto a la inflación y el ritmo devaluatorio oficial, que desde febrero el Gobierno lo desaceleró al 1% mensual, menos de la mitad de lo que rinden algunas alternativas en pesos como el plazo fijo.

«Ahora el rendimiento es mayor del que había cuando el ritmo devaluatorio era del 2% mensual. Si lo comparamos contra los dólares financieros, que están bastante intervenidos en este momento, los rendimientos que dejan los instrumentos en pesos son bastante atractivos, mucho más de lo que dejaban hasta enero», asegura Tiscornia en diálogo con iProfesional.

El economista señala que otro factor que juega a favor de la demanda del plazo fijo es que habitualmente entre diciembre y enero estos instrumentos tienden a caer y aumentan los depósitos bancarios a la vista porque las familias y empresas necesitan tener más liquidez para afrontar gastos corrientes.

A partir de febrero, de acuerdo con Tiscornia, la dinámica tiende a revertirse: los depósitos bancarios a la vista se reducen y repunta la demanda de plazos fijos. Sobre todo, en momentos en los que las tasas de interés en comparación con el dólar y la inflación resultan atractivas para el mercado, tal como está ocurriendo ahora.

Cómo seguirá la demanda del plazo fijo

Truffa estima que el interés de los inversores y ahorristas por instrumentos en pesos como el plazo fijo tradicional podría seguir alcista en los próximos meses, pero para eso tienen que mantenerse los dos incentivos actuales. Es decir, relativa estabilidad de los dólares paralelos y buen diferencial de tasas de interés en dólares.

Ber agrega que «la demanda de los depósitos a plazo fijo seguiría firme en la medida en que continúen los progresos en el plan económico que lleva adelante el Gobierno». Sobre todo, «en el proceso de desaceleración de los niveles de inflación y la calma de los dólares financieros, en un contexto de mayor confianza en el mercado».

«No creo que por ahora el Banco Central aplique otra baja de tasas de interés. Veremos cómo viene el último dato de inflación, pero no creo que sea tan bueno como para que se justifique otro recorte en los rendimientos en pesos. Me parece que por el momento le conviene dejar las tasas de interés sin ningún cambio», afirma Tiscornia.

Tiscornia sostiene que mantener las tasas de interés sin variación sería una forma de incentivar más la liquidación de los agroexportadores, que en las próximas semanas empezarán a ingresar los dólares de la cosecha gruesa. En ese sentido, estima que si las liquidaciones avanzan, lo más probable es que se mantenga la calma cambiaria y, por consiguiente, siga aumentando la demanda del plazo fijo.

La continuidad de medidas como el cepo cambiario, la incertidumbre que afecta al mercado energético global, y la inestabilidad de la que siguen haciendo gala los principales resortes de la economía nacional, siguen profundizando la salida de transnacionales del reservorio Vaca Muerta. A muy poco de conocerse que la francesa Total escucha ofertas por sus bloques en el área de no convencionales, ahora trascendió que la malaya Petronas evalúa desprenderse de su participación en el bloque La Amarga Chica. En diciembre último, la misma compañía decidió bajarse del mega proyecto de Gas Natural Licuado (GNL) que compartía con la petrolera estatal YPF, lanzado en septiembre de 2022.

Petronas posee el 50% de La Amarga Chica, proyecto en el que desembarcó durante 2014. El yacimiento en cuestión, considerado uno de los principales de la cuenta de no convencionales, se extiende sobre una superficie de 18.600 hectáreas.

La decisión de la firma malaya se correspondería con la estrategia de concentrar su foco comercial en mercados de mayor rentabilidad y desprovistos de las trabas cambiarias que persisten en la Argentina. Expertos del ámbito energético señalan que los altos costos operativos que persisten en el país también viene incidiendo en este tipo de decisiones.

Respecto de la posición de la compañía, medios neuquinos señalan que Petronas reconoció que mantiene la decisión de revisar «continuamente su portafolio de negocios en todos los países donde tiene inversiones para asegurar que se ajuste de la mejor manera posible a su estrategia de crecimiento».

Vaca Muerta: se profundiza la salida de empresas

La novedad de Petronas ocurre a muy poco de que Total anunciara que escucha ofertas por sus bloques también en Vaca Muerta.

Tal como informó iProfesional, la confirmación llegó en palabras del CEO Global de TotalEnergies, Patrick Pouyanné, quien aseguró que la compañía está dispuesta a desprenderse de activos de petróleo no convencional en Argentina, siempre y cuando alcancen precios similares a los acuerdos recientes conocidos.

Dicho anuncio se dio en el marco de la convención petrolera CERAWeek que por estos días se desarrolla en Houston, Estados Unidos.

«No estamos interesados en desarrollar petróleo no convencional por diferentes razones», dijo el ejecutivo, quien además manifestó que Total está «dispuesta a vender la licencia de producción de shale oil en la Argentina» como parte de la revisión de activos que el grupo realiza periódicamente en el mundo.

Previo a estas decisiones de Petronas y Total, Equinor movió las piezas y en febrero contrató al Bank Of America para que negocie la venta de sus activos en Vaca Muerta. La compañía noruega busca recibir ofertas para salir de Bandurria Sur y Bajo del Toro Norte, dos áreas consideradas con un alto potencial productivo.

Al menos hasta el momento, Equinor no ha dejado trascender si desactivará o no sus proyectos offshore en el país.

Por estos días, la firma posee el 30% de Bandurria Sur, donde comparte espacio con YPF y Shell, y cerca del 50% de Bajo del Toro Norte.

Salida de multinacionales en Vaca Muerta: las causas

Respecto de las causas que motorizan estas salidas o «achiques» de negocios, Emilio Apud, ex ministro de Energía de la Nación, explicó recientemente a iProfesional que, si bien «el Gobierno está muy bien orientado en cuanto a la evolución de la economía, la competencia y la desregulación, quedan varios aspectos por mejorar, como por ejemplo sacar el cepo».

«Las empresas tienen sus tiempos y no apuestan sólo a la Argentina. En cada caso hay que revisar los planes de sus matrices, sus conveniencias, y las dificultades que aún encuentran acá», afirmó.

Otra compañía de peso que también sacudió la escena de negocios petroleros local fue ExxonMobil, que en diciembre del año pasado terminó de cerrar la venta de sus activos en Vaca Muerta a la argentina Pluspetrol en una cifra cercana a los 1.700 millones de dólares.

Apud se refirió a esa salida y subrayó, nuevamente, la incidencia del cepo en la retirada de las empresas extranjeras con operaciones en Vaca Muerta.

«En primer lugar, está la incidencia del panorama económica internacional, muy poco claro para la mayoría de las empresas. Luego, por supuesto, están los factores locales. Respecto de esto último, la estabilidad de Argentina aún no está tan clara y el cepo complica las cosas«, expresó.

Para luego concluir: «Si bien las restricciones se han ido reduciendo, igual persisten varios resquemores por las complicaciones para girar divisas. Recién cuando se supere esa instancia, se consolide también la seguridad jurídica, habrá una confianza plena que atraerá inversiones a largo plazo».

El Gobierno de Javier Milei tiene claro que su principal capital político con vistas a las legislativas de octubre es haber logrado bajar la inflación.

De superar el 130% anual, se espera que en este 2025 el costo vida cierre en niveles del 30%.

Para febrero -el INDEC informará el índice hoy por la tarde- se aguarda un IPC en la zona del 2%. Marzo viene más complicado, por alzas en alimentos claves como la carne, y podría mostrar un leve aumento, según el pronóstico de las consultoras que entregan sus reportes el Banco Central.

Pero más allá de admitir que marzo viene con una impronta levemente más alta, en el equipo económico son optimistas.

Consideran que el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional se terminará de cerrar en abril, porque la oposición no logrará frenar el decreto en el Congreso.

Y que esto terminará de cerrar un círculo virtuoso iniciado con el ajuste fiscal sin precedentes implementado desde que asumió Milei la Presidencia.

Luis Caputo prometió inflación del 1% e ilusiona a Javier Milei

Según las proyecciones que Caputo le acercó al Presidente, en el segundo semestre del año el costo de vida se acercaría a la zona del 1%, en línea con el crawling peg, la depreciación mensual del peso que implementa el Gobierno.

Los estrategas del oficialismo creen que con una inflación en baja, y de no mediar más cisnes negros como lo fue el Libragate, hay muchas chances de obtener un triunfo amplio en las legislativas que permita modificar el escenario en el Congreso a partir del 10 de diciembre, y avanzar con las reformas de fondo pendientes en 2026.

Entre esas transformaciones se incluyen las reformas tributaria, laboral y previsional, que el Gobierno ya tiene encaminadas.

Conforman las reformas de tercera generación que Milei pretende aplicar.

Caputo sostiene que el acuerdo con el Fondo Monetario que se viene es inédito en la historia argentina, porque por primera vez se hará «reparar el daño que la política le ha provocado a los ciudadanos vía el abuso del gasto público y consecuente déficit fiscal».

Se refiere a la decisión del gobierno de Cristina Kirchner de echar mano a las reservas del Banco Central para financiar gasto corriente. En la lógica kirchnerista, no tenía sentido tener fondos atesorados en la autoridad monetaria cuando había urgencias en el día a día de los argentinos.

Así, se tomaron fondos del Central a cambio de letras intransferibles, que ahora el gobierno de Milei pretende devolver mediante el nuevo crédito que otorgaría el FMI, en torno de los u$s 10.000 millones.

En los cálculos de Caputo, en el 2024 el Gobierno cumplió el objetivo de terminar con el déficit fiscal y cuasi fiscal heredados. Ahora, este nuevo acuerdo con el Fondo permitirá solucionar el problema de los stocks (déficits acumulados del pasado), que derivaron en la apropiación de las reservas del Banco Central vía deuda del Tesoro Nacional.

«Saneado el desequilibrio del flujo y del stock, podremos finalmente terminar de derrotar la inflación y emprender un sendero de crecimiento económico sostenible en el tiempo», señala el ministro de Economía.

El FMI y las reservas, entre las claves para el Gobierno

A partir de la llegada de los fondos frescos del FMI, el Tesoro recomprará Letras Intransferibles en manos del Banco Central y saneará su balance.

Este objetivo dejará el camino más libre para entrar en la etapa final antes de levantar el cepo cambiario, lo que ocurriría después de las elecciones, según especula la mayoría de los analistas.

El acuerdo con el FMI establecerá un plazo de amortización de diez años, con un período de gracia de cuatro años y seis meses.

El programa permitirá cancelar Letras intransferibles en dólares estadounidenses en poder del BCRA, priorizando aquellas con vencimiento más próximo. También obligaciones derivadas del Programa de Facilidades Extendidas firmado en 2022, cuyos vencimientos operen dentro de los próximos cuatro años.

El decreto argumenta que la medida es necesaria para fortalecer las reservas internacionales del BCRA, garantizar la estabilidad macroeconómica y reducir la volatilidad de las variables financieras.

En diciembre de 2023, las reservas netas del Banco Central eran negativas en u$s11.200 millones, mientras que al 6 de marzo de 2025 se habían incrementado en u$s7.000 millones, según los cálculos oficiales.

El Ejecutivo sostuvo que el ajuste fiscal y la política de déficit cero permitieron una reducción significativa de la inflación y la pobreza. Destacó que, en enero de 2025, la inflación interanual descendió a 84,5 %, mientras que la pobreza cayó del 54,8 % al 38,9% en el primer año de gestión.

Caputo sostiene que el nuevo acuerdo con el FMI permitirá, además, despejar la carga de vencimientos del Tesoro Nacional en los próximos años.

Y confirma la necesidad de avanzar en la flexibilización del mercado cambiario para «mejorar la eficiencia económica y facilitar la inversión a largo plazo».

El decreto será analizado ahora por la Comisión Bicameral Permanente del Congreso de la Nación, y el Gobierno espera que la oposición no logre frenarlo. Las próximas dos semanas serán claves.

Los mercados —duramente golpeados por las políticas proteccionistas de Donald Trump que podría derivar en una recesión— esperan con atención el derrotero de la negociación con el Fondo Monetario, y reina el optimismo.

A esto se suman datos positivos que llegan desde el exterior, como los que surgieron de la cumbre del petróleo que se realiza en Houston, Texas, donde la Argentina fue una de las estrellas del Ceraweek25, principal foro de la industria energética.

Argentina, potencial foco de inversiones en energía

Allí, se conoció que la producción petrolera local podría duplicarse en los próximos dos años, lo que permitiría cambiar no solo la ecuación energética, sino permitir una acumulación de reservas a gran escala.

El secretario de Energía y Minería de la Nación, Daniel González, aseguró en su disertación en el evento que la Argentina exportará un millón de barriles por día u$s 30.000 millones en minerales dentro de los próximos cinco a siete años.

De acuerdo con los cálculos que maneja el equipo económico, que serán unos u$s 60.000 millones por año en exportaciones. Es un número significativo si se tiene en cuenta que las reservas brutas del Banco Central no llegan a los u$s 30.000 millones.

El funcionario destacó no solo el potencial de Vaca Muerta para la producción de hidrocarburos, en particular del GNL de la mano de los proyectos (uno de YPF «Argentina GNL» y el de PAE junto a la noruega Golar), sino la minería de litio y fundamentalmente al de cobre, con al menos seis proyectos comprobados y en distintas etapas de avance.

En el mismo foro, el CEO de Techint, Paolo Rocca, dijo que el shale de Vaca Muerta le competirá de igual a igual a los Estados Unidos. «Vamos a competirles. Argentina tiene un potencial inmenso y va a producir 1,5 millones de barriles», destacó el empresario.

Igual, aclaró que cada formación apuntará a un mercado distinto. «Estamos muy lejos uno de otro», recordó.

Si bien admitió que la guerra comercial de aranceles podría complicar el escenario económico, Rocca dijo que también pueden ser una oportunidad para forjar una alianza de países cercanos a los Estados Unidos y en contra de China, para volver a diseñar las cadenas de proveedores en todo el mundo y tener una mayor participación industrial.

China es una de las obsesiones de Rocca, que viene manifestando su preocupación por las políticas de dumping que aplica la segunda economía mundial en mercados cruciales como el del acero.