Este viernes el INDEC dio a conocer la inflación de febrero. El nuevo Índice de Precios al Consumidor (IPC) indica que el aumento de los precios en el segundo mes del año fue del 2,4%, mientras que la cifra interanual alcanzó el 66,9%.

Si bien presentó una aceleración con respecto al dato de enero, el presidente Javier Milei analizó como positiva la variación ya que, según sostuvo, si no se tuviera en cuenta el salto del precio de la carne habría perforado el 2%.

El veredicto de Javier Milei tras el dato de inflación de febrero

En redes, Javier Milei citó un tuit del economista y uno de los asesores de Luis Caputo, Martín Vauthier, y aseguró: «Si limpiamos el efecto puntual de lo que ha pasado con la carne, la tasa de inflación hubiera sido del 1,8%. A su vez, marzo también tiene temas de estacionalidad, pero de mantenerse el rumbo económico, en abril/mayo se podría estar quebrando el 2%«.

Vauthier había analizado la variación del IPC con la misma lógica: «La variación del IPC Nacional en febrero fue de 2,4% m/m, con un impacto de aproximadamente 0,6 p.p. generado por la suba estacional de la variedad ‘Carnes y Derivados’. Descontado este efecto puntual, la inflación en el mes se ubicó en torno a 1,8% m/m».

Estos dos mensajes también fueron reposteados por el ministro de Economía, Luis Caputo, quien no escribió (como suele hacerlo) al respecto, pero sí anunció rebajas de impuestos para importar indumentaria y calzados y así bajar los precios locales.

«Con el objetivo de bajar los precios locales y aumentar la competencia, vamos a rebajar los impuestos a la importación de ropa, calzado y telas. A partir de un Decreto que se publicará en los próximos días en el Boletín Oficial, serán reducidos los aranceles de ropa y calzado, que pasarán de 35% a 20%; de telas de 26% a 18%; y de los distintos hilados de 18% a 12, 14 y 16%», dijo Caputo.

Se aceleró la inflación: ¿un nuevo piso o seguirá bajando?

Más allá de la leve aceleración en la inflación, analistas consultados por iProfesional sostienen que esta suba está más vinculada con el aumento en algunos productos puntuales y que, si bien en marzo seguirá en la misma línea, luego tenderá a bajar.

Aldo Abram, director de Libertad y Progreso, analizó el dato de febrero y proyectó qué puede pasar hacia adelante: «Yo no creo que haya una aceleración de la inflación. Sí, lo que pasó es que, por ejemplo, el precio de la carne aumentó: es algo que debió haber pasado más adelante, pero como llovió mucho, terminó subiendo en febrero e impactó en el IPC».

«El precio de la leche también tuvo algunas subas, todo lo que es lácteos por el mismo motivo de un tema de lluvias, más algún impacto internacional en algún alimento, dieron una combinatoria que en febrero dio más salto de lo que se esperaba en un inicio», agregó.

«Si bien es cierto que esperábamos menos del 2%, estos factores hicieron que hubiera unas décimas más de suba. Pero esas cosas van a corregir en el mes de marzo: igual el mes de marzo por estacionalidad, vamos a estar esperando que más o menos la inflación sea alrededor de la de febrero, quizás alguna décima menos, cuando siempre es más que febrero».

De todas formas, descartó que se trate de un nuevo piso: «Lo que creemos que va a pasar es que por la política monetaria, que va a tratar de que la depreciación de nuestra moneda se acomode, bajando el ritmo de emisión, se acomode al crawling peg de un 1%, y a partir del segundo trimestre vamos a ver que definitivamente la inflación se ubica por debajo del 2%. Ahora no, pero en el segundo trimestre ya creemos que seguro va a perforar el 2%», concluyó Abram.

En tanto, Claudio Caprarulo, de Analytica, analizó: «Si bien la inflación se aceleró, lo hizo en el margen y se mantiene por debajo del 2,5%. El problema es que a pesar de la baja en la tasa de crawling la inflación encontró un piso cercano al 2%. En principio, hay factores puntuales que lo explican como la inercia y cambios en la oferta, como en el caso de la carne».

Y concluyó: «Lo más relevante hacia adelante está en los cambios que puedan producirse en la política cambiaria una vez que se firme el nuevo acuerdo con el FMI».

En tanto, el economista Juan Manuel Telechea señaló que puede esperarse en marzo «un efecto de arrastre y ya seguramente este efecto se disipe en abril». Al analizar si esta suba puede ser un motivo de preocupación para el Gobierno, sostuvo: «Yo diría que a medias. Por un lado, la suba de febrero puede atribuírsele a la carne, es cierto, pero también la realidad es que la inflación se incrementó y con lo cual se postula un poco más todo el proceso de desinflación. Después el Gobierno sigue manteniendo el crawling peg a 1% y esto no tiene ningún impacto en las expectativas».

«Pero creo que finalmente en abril seguramente esto se revierta y continúe el proceso de desinflación. Aunque todo esto también supeditado a que salga de acuerdo con el Fondo, a que no se siga incrementando el dólar financiero que está aumentando ya un poquito más que los meses pasados», agregó.

Y concluyó: «Hay factores para tener en cuenta que me parece que en conjunto muestran una señal de alerta que no había hace un par de meses atrás«.

Para Camilo Tiscornia, de C&T, la suba de febrero «tiene algo de transitorio»: «Está muy influida por el precio de la carne, que tiene algo de estacionalidad en esta época. Con lo cual, siguen estando los factores que vienen estando últimamente: el tipo de cambio moviéndose al 1%, tasas de interés más altas, el Gobierno que mantiene el equilibrio fiscal».

«Por eso, me parece que la inflación tendría que volver a seguir bajando», subrayó el analista.

El Banco Central realizó este viernes la mayor venta de divisas en lo que va del año y la segunda más grande en la era de Javier Milei. De esta manera, borró el balance positivo que llevaba hasta el jueves.

El BCRA vendió u$s474 millones, el segundo más alto del Gobierno de Milei después de los u$s599 millones que vendió el 26 de diciembre del 2024. Así, terminó la semana con un saldo negativo de u$s40 millones.

«Acomodamiento de posiciones de bancos», señalaron fuentes del BCRA.

Según informó el analista Gustavo Quintana, el «volumen operado en el segmento de contado u$s1.134,985 millones y en futuros u$s1.827 millones». «El volumen operado en el segmento de contado es el segundo más importante desde el 31 de mayo 2023″, señaló.

En tanto, las reservas brutas cayeron u$s14 millones en el día (impactan las compras de u$s50 millones del jueves) y cerraron la semana en los u$s28.088 millones, apenas u$s1 millón más que el viernes pasado.

Los desafíos del Banco Central para acumular reservas

Especialistas relevados por iProfesional coincidieron en que el actual esquema de acumulación de reservas del Banco Central enfrenta desafíos estructurales que podrían comprometer su sostenibilidad. La estrategia de compra de divisas por parte del BCRA depende en gran medida del endeudamiento en dólares del sector privado, ya sea a través del sistema financiero o de emisiones de obligaciones negociables.

Si bien esto ha permitido fortalecer las reservas en el corto plazo, los especialistas advirtieron que esta dinámica genera una obligación contingente para el organismo, ya que, en última instancia, deberá reintegrar esas divisas cuando los deudores busquen cancelar sus compromisos.

Además, señalaron que los depósitos en dólares han mostrado una tendencia descendente, lo que podría agravar el cuadro financiero. Desde inicios de año, el stock de depósitos en moneda extranjera ha caído de manera sostenida, lo que, sumado al crecimiento del crédito en dólares, eleva la relación entre deuda privada y disponibilidad de divisas en el sistema. Para los expertos, de mantenerse este ritmo, se alcanzaría niveles críticos que recuerdan a situaciones previas de estrés financiero.

En este contexto, destacaron que el actual control de cambios modifica la dinámica tradicional del mercado de divisas, reduciendo los mecanismos de ajuste natural. Debido a que los préstamos en dólares deben ser liquidados en el mercado oficial de cambios, los tomadores de crédito reciben pesos a cambio, mientras que las divisas quedan en manos del BCRA. Este esquema, si bien ha servido para sostener la oferta de dólares en el corto plazo, genera una presión latente, ya que, ante una salida sostenida de depósitos, el Banco Central se vería forzado a vender sus propias reservas para cubrir la demanda.

Para los especialistas, la continuidad de este modelo depende de que el endeudamiento en dólares siga creciendo y los depositantes mantengan su confianza en el sistema. No obstante, si alguno de estos factores cambia, se abriría un escenario de mayor volatilidad en los mercados. La discusión sobre la necesidad de modificar el actual esquema cambiario cobra relevancia en este contexto, ya que la acumulación de reservas basada en crédito podría enfrentar límites en el mediano plazo.

El dilema del tipo de cambio y la evolución de las reservas

Mientras el mercado debate sobre el nivel del tipo de cambio real, los expertos de la consultora económica 1816 analizaron la situación y destacaron que existen posturas encontradas. Algunos analistas hablan de un atraso cambiario, mientras que el Gobierno sostiene que la competitividad solo puede lograrse con mayor eficiencia y menores impuestos. En este contexto, el Central ha estado comprando dólares, pero a pesar de ello, las reservas brutas continúan en niveles bajos.

Según detallaron, las reservas brutas siguen u$s 2.900 millones por debajo del día posterior al pago de cupones. Este fenómeno se debe a distintos factores, como los pagos de deuda en dólares y la intervención en el contado con liquidación (CCL). En cuanto a las reservas netas, la situación es similar: actualmente se ubican en u$s -5.900 millones, lo que implica que aún no han logrado recomponerse.

Ante este escenario, el Gobierno se vio «forzado» a retirar pesos de circulación para mantener el límite de la Base Monetaria Amplia. En este sentido, el Tesoro compró u$s 496 millones al BCRA utilizando sus propios depósitos en pesos. Como resultado, los depósitos en dólares del Tesoro ahora cubren el 64% de los vencimientos de Globales y Bonares que operan el 9 de julio.

Sin embargo, los expertos de 1816 advirtieron que esto no significa que el Gobierno descarte la posibilidad de refinanciar parte de estos compromisos mediante un repo similar al de enero de 2025, en caso de que no logre acceso al mercado.

En un mensaje en X, el ministro de Economía señaló que se rebajarán los aranceles con el objetivo de «bajar precios locales y aumentar la competencia»

14/03/2025 – 17:23hs

El Gobierno anunció rebajas en los impuestos a la importación de ropa, calzado y telas, con el objetivo de bajar los precios locales. Así lo anunció el ministro Luis Caputo en redes sociales.

Lo hizo minutos después de que el INDEC diera a conocer el dato de inflación de febrero, que presentó una leve aceleración con respecto a enero y fue del 2,4%. El rubro que menos aumentó fue, paradójicamente, «prendas de vestir y calzado», que subió 0,4%.

El Gobierno rebaja impuestos para importar ropa y calzado, para bajar precios locales

En un mensaje en la red social X, Caputo sostuvo: «Con el objetivo de bajar los precios locales y aumentar la competencia, vamos a rebajar los impuestos a la importación de ropa, calzado y telas. A partir de un Decreto que se publicará en los próximos días en el Boletín Oficial, serán reducidos los aranceles de ropa y calzado, que pasarán de 35% a 20%; de telas de 26% a 18%; y de los distintos hilados de 18% a 12, 14 y 16%».

«La Argentina sigue siendo el país con la indumentaria más cara en la región y en el mundo. Un relevamiento sobre productos de marcas internacionales indica que una remera cuesta en Argentina 310% más que en España y 95% más que en Brasil. De la misma manera, una campera cuesta en Argentina 174% más que en España y 90% más que en Brasil», agregó Caputo.

«Seguimos reduciendo impuestos y aranceles para fomentar la competencia y continuar bajando la inflación», concluyó.

NOTICIA EN DESARROLLO