ECONOMIA
El actual modelo económico requiere otras preguntas
En las últimas décadas, gran parte de la política económica argentina se orientó a estimular la demanda agregada mediante expansión del gasto público, aumento del consumo, atraso cambiario, subsidios, emisión monetaria y crédito barato. Esos estímulos generaron efectos relativamente rápidos sobre el nivel de actividad y el empleo, pero terminaron siendo macroeconómicamente inconsistentes y derivaron en inflación, crisis cambiarias y estancamiento.
El programa económico actual partió de una lógica distinta: más que impulsar la demanda en el corto plazo, buscó modificar los incentivos sobre la oferta agregada a través de la estabilización macroeconómica, la recomposición de precios relativos, la reducción de distorsiones y regulaciones, y la creación de condiciones para elevar inversión, productividad y capacidad productiva.
Evaluar el éxito del programa exclusivamente por la evolución coyuntural del consumo o del nivel de actividad puede conducir a diagnósticos apresurados, precisamente porque el objetivo es transformar los incentivos que determinan decisiones de inversión de largo plazo, y los efectos relevantes tienden a aparecer más lentamente que en los modelos basados en expansión de la demanda.
En el fondo de esta cuestión está la dificultad histórica de Argentina para sostener procesos de estabilización macroeconómica. El freno no fue el desconocimiento técnico, sino los conflictos distributivos y políticos: grupos sociales, económicos y corporativos intentaron evitar asumir el costo del ajuste fiscal y trasladarlo a otros sectores. Esa “guerra de desgaste” postergó reformas aun cuando la insostenibilidad del modelo existente resultó evidente.
Desde esta perspectiva, es sencillo entender cómo Argentina convivió durante años con déficits fiscales persistentes, inflación elevada, emisión monetaria, volatilidad cambiaria y controles crecientes, mientras sucesivos gobiernos evitaron implementar un ajuste profundo por la dificultad política de definir quién debía absorber sus costos.
El programa de estabilización impulsado por el gobierno actual puede interpretarse como el desenlace de ese proceso. La magnitud de los desequilibrios acumulados, el agotamiento del régimen económico previo y la ausencia prolongada de crecimiento terminaron habilitando políticamente un ajuste que durante años se consideró inviable.
Estabilizar no alcanza: cuándo llega a la economía real
La estabilización es un objetivo intermedio de la política económica, no un fin en sí mismo. Por eso, el interrogante central es si esa estabilización podrá generar las condiciones necesarias para que la economía vuelva a crecer de manera sostenida.
El interrogante central es si esa estabilización podrá generar las condiciones necesarias para que la economía vuelva a crecer de manera sostenida
En una primera etapa, el éxito de un programa orientado a estabilizar se evalúa sobre todo con variables nominales: inflación, tipo de cambio y reservas internacionales. Sin embargo, la estabilización solo adquiere legitimidad social duradera si luego se traduce en mejoras de variables reales como inversión, empleo, salario real y consumo.
La lógica económica detrás de este enfoque es simple. Cuando los agentes perciben que la estabilidad es sostenible, aumenta la previsibilidad y mejoran los incentivos para invertir, ahorrar, producir y asumir riesgos de largo plazo. Esto es lo que subyace detrás de la denominada “teoría del derrame”: la estabilidad macroeconómica y la mejora de incentivos terminan generando más crecimiento, más productividad, más inversión y, eventualmente, mayores niveles de bienestar para el conjunto de la sociedad.
Aparecen, sin embargo, varios interrogantes:
- Cuánto tiempo puede transcurrir hasta que los beneficios de la estabilización comiencen a percibirse en el consumo, que sigue siendo, por lejos, el principal componente del PBI argentino (más del 70% en 2025). No existe una respuesta clara y la experiencia internacional es poco concluyente, porque los procesos de estabilización suelen ser heterogéneos.
- Cuánto crecimiento puede esperarse. Los datos recientes mostraron señales alentadoras, pero todavía insuficientes para hablar de una recuperación plenamente consolidada. En términos desestacionalizados, el EMAE de marzo alcanzó un máximo histórico y se ubicó por encima de los picos registrados tanto durante el gobierno de Mauricio Macri como durante la presidencia de Alberto Fernández. Sin embargo, al observar la dinámica más reciente, el ritmo de expansión aparece bastante más moderado: el nivel de actividad se encuentra apenas alrededor de un 2% por encima del registrado en febrero del año pasado. Los datos reflejaron, así, una dualidad: una economía que estabilizó ciertas variables nominales y recuperó parte del terreno perdido, pero con un crecimiento todavía heterogéneo y lejos de generar una mejora generalizada y rápida sobre consumo y empleo.
- ¿Cuál será el motor del crecimiento argentino? Los modelos macroeconómicos más básicos muestran que el crecimiento puede explicarse por aumentos de la demanda agregada o por aumentos de la oferta agregada.
En el corto plazo, el crecimiento suele responder a una recuperación de la demanda. En horizontes más largos, el crecimiento sostenible depende principalmente de la capacidad de aumentar la oferta agregada, es decir, de expandir la capacidad productiva de la economía. Allí aparece el desafío estructural.
Para aumentar la oferta agregada es necesario incrementar el stock de capital, incorporar tecnología, mejorar la productividad y elevar la eficiencia del sistema económico. Con el mismo capital y la misma tecnología, la capacidad productiva difícilmente pueda expandirse de manera significativa.
Para aumentar la oferta agregada es necesario incrementar el stock de capital, incorporar tecnología, mejorar la productividad y elevar la eficiencia del sistema económico
Salvo, claro, que un país tenga la fortuna de descubrir y explotar recursos naturales altamente demandados a nivel global. Y eso es lo que hoy comienza a ocurrir en Argentina con sectores como la energía y la minería, que podrían transformarse en los principales vectores de expansión en los próximos años. Los aumentos de las cantidades exportadas aportan la prueba necesaria.
vez el principal desafío analítico del presente argentino consista en entender que la economía podría estar atravesando un cambio casi inédito. Esto obliga a discutir no solo cuánto crecerá la economía en los próximos meses, sino, sobre todo, si Argentina logrará construir las condiciones macroeconómicas, institucionales y productivas necesarias para sostener el crecimiento durante la próxima década.
El autor es profesor de Economía en IAE Business School. Esta nota se publicó en el IEM de mayo del IAE, Escuela de Negocios de la Universidad Austral
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ECONOMIA
En lo que va del año, el gobierno reabsorbió casi 85% de los pesos que emitió para comprar dólares
Un reciente informe de mercado destacó la estabilidad del mercado y la recuperación del crédito en pesos. “En un contexto donde la inflación acumulada en el año fue 18,3% —y que muestra cierta desaceleración en los últimos meses— y la expansión nominal de base monetaria fue —al 20 de julio pasado— del 6,2%, se observa una política enfocada en alentar la recuperación de la oferta de crédito bancario en pesos al sector privado, impulsada principalmente por la baja gradual del efectivo mínimo y su forma de integración.
Después de la desaceleración gradual de la caída en términos reales de los préstamos bancarios al sector privado en pesos observada en el segundo trimestre del año, en el último mes están creciendo a una tasa del 0,6% real”, destaca desde un principio el más reciente informe semanal de Quantum, fundada por el secretario de Financiamiento Daniel Marx.
Un aspecto cuantitativa y cualitativamente revelador es que en el acumulado del año, siempre con datos al 20 de julio, la base monetaria se expandió en solamente $2,7 billones. Esto es, un aumento nominal del 6,2%, esto es un tercio de la inflación acumulada en el mismo período.
Durante esos seis meses y veinte días el Banco Central le compró al sector privado divisas por USD 12.651 millones (el acumulado superó los USD 13.000 millones este viernes, cuando el BCRA compró USD 345 millones). Esa cifra, precisa Quantum, representó una expansión monetaria equivalente de $17,9 billones.
La diferencia con los solo $2,7 billones que aumentó la base monetaria se debió a operaciones de absorción directa e indirecta que realizaron el BCRA y el Tesoro. Aunque el informe no lo dice, esa conducta monetaria refleja la convicción de Javier Milei de que —como dijo Milton Friedman, a quien el presidente gusta citar— la inflación “es siempre y en todo lugar un fenómeno monetario”.
“El BCRA absorbió pesos mediante operaciones diversas con entidades financieras —ejemplo, operaciones pasivas y venta neta de títulos— por ARS 7,1 billones. Por su lado, el Tesoro Nacional utilizó fondos propios para comprarle divisas al BCRA para atender sus necesidades en moneda extranjera, por el equivalente a $9,9 billones —USD 6.800 millones—, que incluyen el pago de los dos vencimientos de deuda en moneda extranjera en enero de 2026 y recientemente en julio de 2026”, repasa el informe.
Para hacer esas operaciones Economía utilizó fondos depositados previamente en el BCRA, provenientes del superávit financiero acumulado, la renovación de vencimientos de la deuda en pesos superior a los vencimientos en el período y la transferencia de utilidades que el BCRA le hizo por las ganancias contables del ejercicio 2025 por $24,4 billones.
“Esta última transferencia no tuvo impacto monetario expansivo porque $16,8 billones se utilizaron para recomprarle al BCRA Letras Intransferibles, $2,8 billones se depositaron en la cuenta del Tesoro en el BCRA y $4,8 formaron parte de los pesos utilizados para comprarle las divisas al BCRA”, detalla Quantum.
En suma, de los 17,9 billones de pesos emitidos para comprar dólares al sector privado, el Ejecutivo, a través del Ministerio de Economía y el Banco Central, reabsorbió o “esterilizó” casi el 85%, para no “alimentar” la inflación, cuyo nivel de todos modos triplicó la expansión de la base monetaria.
Por otra parte, Quantum destaca la recuperación reciente de los depósitos y del crédito en pesos. La baja expansión de la base monetaria, explica, se dio en un contexto donde los depósitos y préstamos privados en pesos comenzaron a recuperarse.
Al respecto, cita que distintas medidas “están permitiendo aumentar la oferta de crédito bancario disponible, incluyendo la reducción gradual de los porcentajes de efectivo mínimo, su forma de integración y otros cambios regulatorios que se vienen haciendo desde fines del año pasado”.
En el segmento de préstamos en pesos al sector privado hay una mejora desde abril, que llevó a que en el último mes se expanda al 0,6% mensual real, “con una recuperación de 2,1% real mensual de los préstamos a empresas y una caída de 0,8% real mensual en los de consumo”. Y agrega que si bien los últimos datos de mora conocidos corresponden a abril y mostraban máximos, “la recuperación del crédito puede estar indicando no solo un mayor dinamismo de la actividad económica, sino también anticipando un proceso de reducción de la mora”.
De todos modos, observa, “las tasas activas siguen siendo muy altas, en especial para préstamos personales y tarjetas de crédito, con Tasa Nominal Anual (TNA) superior al 60%, mientras las tasas para empresas, en cambio, se movieron de forma muy similar a las tasas de captación de los bancos —adelantos en cuenta hoy en niveles de 25% de TNA”.
En cuanto a depósitos, en los últimos 30 días variaron 1,1% real —sin estacionalidad, siempre datos al 20 de julio—, recuperación que el informe califica de “importante desde la caída/estancamiento que se registró desde principios de año”. Y precisa que los depósitos transaccionales son los que más se recuperan, 5,1% mensual real, mientras que los plazos fijos caen 1,7% real, en un escenario donde se consolida la baja de la tasa de inflación y se estabilizó la tasa de interés, con la tasa mayorista (Tamar) en niveles de 20 a 22% TNA desde mediados de abril.
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ECONOMIA
Ya se sabe cuánto cobrará un cajero de supermercado por julio tras aumento a empleados de comercio
La nueva revisión paritaria de Empleados de Comercio modificó el esquema salarial previsto para el segundo semestre de 2026. El acuerdo alcanzado entre la Federación Argentina de Empleados de Comercio y Servicios (FAECyS) y las principales cámaras empresarias del sector estableció un aumento del 5,7% que se pagará en tres tramos entre julio y septiembre, incorporó una asignación extraordinaria de $50.000, que se pagará en dos tramos, y postergó la incorporación al sueldo básico de la suma fija no remunerativa de $120.000. Así, un cajero Categoría A cobraría en julio $1.298.389 (con el bono de $25.000), el B $1.304.120 y C, $1.311.487.
- Cajero Categoría C: $1.262.499
Las novedades impactan sobre las remuneraciones de los trabajadores comprendidos en el Convenio Colectivo de Trabajo N.º 130/75 y generan especial interés entre quienes cumplen funciones en supermercados, autoservicios y comercios de cercanía. Dentro de ese universo, uno de los puestos más consultados es el de cajero, cuya remuneración final depende tanto del salario básico como de una serie de adicionales previstos por el convenio.
El nuevo entendimiento fue firmado por FAECyS junto con la Cámara Argentina de Comercio y Servicios (CAC), la Confederación Argentina de la Mediana Empresa (CAME) y la Unión de Entidades Comerciales Argentinas (Udeca). El convenio tiene vigencia desde el 1° de julio de 2026 y contempla una nueva instancia de revisión durante octubre, cuando las partes volverán a reunirse para analizar la evolución de las variables económicas y definir si resulta necesaria una nueva actualización salarial.
Cuánto gana un cajero de supermercado en julio de 2026
Las categorías de cajeros cuentan con escalas específicas dentro del convenio mercantil. Hasta la publicación de las nuevas planillas salariales oficiales, los valores básicos vigentes son los siguientes:
- Cajero Categoría A: $1.249.646
- Cajero Categoría B: $1.255.270
- Cajero Categoría C: $1.262.499
Sobre esos importes comenzará a impactar el primer tramo del incremento paritario del 1,9%, además de los adicionales previstos por el convenio colectivo y la primera cuota de la asignación extraordinaria acordada para julio.
Desde el sector aclararon que será necesario esperar la publicación de las escalas oficiales para conocer el monto definitivo de cada categoría luego de la aplicación del nuevo acuerdo.
De todas maneras, en julio tras la oficialización, los cajeros recibirían los siguientes montos tras el aumento:
- Cajero A: $1.273.389 ($1.298.389 con el bono de $25.000)
- Cajero B: $1.279.120 ($1.304.120 con el bono de $25.000)
- Cajero C: $1.286.487 ($1.311.487 con el bono de $25.000)
Cómo se aplicará el aumento del 5,7%
El incremento pactado no se abonará de una sola vez. El acuerdo prevé una aplicación escalonada mediante tres aumentos mensuales consecutivos del 1,9%.
El cronograma quedó definido de la siguiente manera:
- Julio de 2026: primer incremento del 1,9%
- Agosto de 2026: segundo incremento del 1,9%
- Septiembre de 2026: tercer incremento del 1,9%
Para calcular esos porcentajes se tomarán como referencia las remuneraciones básicas correspondientes a junio de 2026 junto con las sumas no remunerativas vigentes a esa fecha.
Ese mecanismo busca mantener una actualización progresiva de los salarios durante el trimestre, mientras las partes continúan monitoreando la evolución de la economía.
Bono extraordinario de $50.000
Además del incremento porcentual, el acuerdo incorpora una asignación extraordinaria, por única vez, de $50.000, que tendrá carácter no remunerativo y no acumulativo.
El pago se realizará en dos cuotas:
- $25.000 con el sueldo correspondiente a julio
- $25.000 con los haberes de agosto
Este bono representa un ingreso adicional para los trabajadores durante los primeros meses de aplicación de la nueva paritaria, aunque no integra la base sobre la cual se calculan los conceptos remunerativos permanentes.
Qué pasará con la suma fija de $120.000
Uno de los cambios más importantes introducidos por la revisión paritaria tiene que ver con la suma fija no remunerativa de $120.000 acordada en negociaciones anteriores.
Inicialmente estaba previsto que ese monto comenzara a incorporarse antes a las escalas salariales. Sin embargo, el nuevo convenio resolvió modificar ese cronograma.
Las partes acordaron que los $120.000 pasarán a incorporarse al sueldo básico en seis cuotas mensuales de $20.000 cada una. La primera integración se realizará con los salarios de diciembre de 2026 y continuará entre enero y mayo de 2027.
Hasta entonces, esa suma continuará liquidándose como concepto no remunerativo.
Los adicionales que aumentan el sueldo de un cajero
El salario básico representa únicamente el piso establecido por el convenio colectivo. El ingreso final de cada trabajador suele ser superior porque incorpora distintos adicionales.
Uno de ellos es el presentismo o asistencia perfecta, equivalente al 8,33% del salario básico para quienes no registran inasistencias injustificadas durante el mes.
También se suma el adicional por antigüedad, que representa un 1% del básico por cada año trabajado dentro de la empresa.
En el caso específico de los cajeros existe además el denominado fallo de caja, un adicional previsto para compensar la responsabilidad derivada del manejo de dinero en efectivo y las eventuales diferencias que puedan surgir durante la jornada laboral.
A estos conceptos pueden agregarse horas extras, trabajo durante feriados, jornadas especiales y otros adicionales previstos por la legislación laboral o por acuerdos internos de cada empresa.
Un acuerdo que se inscribe en un año de revisiones paritarias
La nueva actualización salarial de Comercio se produce en un contexto en el que numerosos gremios reabrieron sus negociaciones durante 2026 para adecuar los salarios a la evolución de la inflación. Durante los últimos meses, distintos sectores acordaron revisiones periódicas con incrementos escalonados y cláusulas de seguimiento para evitar que los convenios quedaran desactualizados frente a las variaciones del nivel general de precios.
En ese marco, las paritarias comenzaron a estructurarse en períodos más cortos que en años anteriores, con acuerdos trimestrales o cuatrimestrales acompañados por nuevas instancias de revisión. El convenio mercantil mantiene esa lógica y prevé un nuevo encuentro entre las partes durante octubre para evaluar la evolución económica y determinar si corresponde negociar una nueva recomposición.
El esquema también refleja una modalidad que se repite en otros sectores: combinar aumentos porcentuales sobre los salarios básicos con pagos extraordinarios y cronogramas de incorporación gradual de sumas no remunerativas.
Qué dijeron desde FAECyS
Tras la firma del acuerdo, desde la Federación Argentina de Empleados de Comercio y Servicios señalaron que el objetivo es mantener un seguimiento permanente de la evolución económica para evitar que las remuneraciones pierdan actualización durante el año.
El secretario general del gremio, Armando Cavalieri, sostuvo que el entendimiento «refleja la voluntad de las partes de sostener un diálogo responsable y constructivo para alcanzar consensos, aun en un contexto económico complejo que afecta a toda la actividad comercial».
El dirigente agregó que la negociación colectiva continúa siendo la herramienta para buscar acuerdos que contemplen tanto la situación de los trabajadores como la realidad de las empresas, especialmente de las pequeñas y medianas firmas del sector.
Con la entrada en vigencia del nuevo convenio, los empleados de Comercio percibirán durante julio el primer tramo del aumento del 5,7% junto con la primera cuota del bono extraordinario. Las escalas salariales específicas para cada categoría, entre ellas las correspondientes a cajeros de supermercado, quedarán definitivamente actualizadas una vez que se publiquen las planillas oficiales del Convenio Colectivo de Trabajo N.º 130/75.
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ECONOMIA
Dólar hoy en vivo: a cuánto se operaron todas las cotizaciones minuto a minuto este viernes 24 de julio
Mínima baja para el dólar blue
El dólar blue cedió cinco pesos o 0,3% en el día, a 1.545 pesos. En la última semana el blue avanzó 15 pesos o 1 por ciento. Esta cotización tocó un récord intradiario en los 1.560 pesos el jueves.
¿A cuánto cerró el dólar en banco?
El dólar al público subió diez pesos o 0,7%, a $1.520 para la venta en el Banco Nación, también un máximo nominal, por encima de los $1.515 del 22 de octubre, récord anterior, en el final de la escalada cambiaria durante las elecciones de medio término de 2025.
El BCRA informó que en las entidades financieras el dólar minorista promedió $1.518,86 para la venta y $1.468,03, por encima del máximo anterior que promedió $1.518,74 el 21 de octubre de 2025.
Récord para el dólar mayorista
Con un monto negociado de USD 463,4 millones en el segmento de contado, el dólar mayorista subió ocho pesos o 0,5%, a $1.497, un nuevo máximo nominal. En julio el tipo de cambio oficial anota un alza 15 pesos o 1 por ciento.
El dólar sube a $1.515 en el Banco Nación
El precio minorista del dólar gana cinco pesos o 0,3% este viernes, a $1.515 en el Banco Nación, un máximo desde el 24 de octubre. El dólar blue cae cinco pesos o 0,3%, a $1.545 para la venta.
¿A cuánto se vende el dólar en bancos?
El dólar al público ces ofrecido a $1.510 para la venta en el Banco Nación. El BCRA informó que en las entidades financieras el dólar minorista promedió $1.510,80 para la venta y $1.459,89 para la compra.
El vocero presidencial, Adrián Ravier, analizó la política cambiaria y aseguró que si bien considera completamente descartada la posibilidad de un salto cambiario abrupto como lo que sucedieron en otras épocas, “es un posibilidad” que en los próximos meses el dólar llegue a $1.700 o $1.800, a la vez que destacó que hay un contexto de tranquilidad cambiaria.
El BCRA compró USD 45 millones
El BCRA volvió a intervenir este jueves con compras en el mercado oficial por USD 45 millones (el 11% de la oferta), mientras que las reservas internacionales brutas de la entidad descontaron USD 352 millones, a USD 48.684 millones, por el impacto sobre los activos del descenso del oro (-2,4%) a USD 4.052,80 la onza.
El dólar subió por segundo día y los financieros tocaron máximos en nueve meses
La divisa al púbico ganó cinco pesos, detrás del alza del mayorista, a $1.489, con USD 400 millones negociados en el mercado. El “contado con liqui” avanzó a $1.585 en un día negativo para los activos bursátiles
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El monto negociado en el mercado mayorista alcanzó este jueves los USD 408,5 millones, una cifra discreta en comparación a los más de USD 800 millones diarios operados en el primer tramo de julio. Con una oferta moderada, el dólar mayorista volvió a subir: esta vez ganó seis pesos o 0,4%, a $1.489, para regresar al nivel del 7 de julio.
El dólar blue interrumpió la racha alcista
El dólar blue bajó cinco pesos el jueves, a $1.555 para la venta, después de cuatro días seguidos al alza, tras haber tocado por la tarde un récord nominal en los 1.560 pesos En 2026 el dólar informal sube 20 pesos o 1,3 por ciento.
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