El mercado cambiario mostró un cambio de tendencia durante junio y volvió a poner bajo la lupa una de las estrategias financieras más utilizadas en los últimos meses: el carry trade. La suba del dólar oficial mayorista, que acumuló un avance del 4,9% en el mes y cerró en $1.477, provocó la primera pérdida mensual para quienes habían optado por mantenerse en instrumentos en pesos desde las elecciones bonaerenses de 2025.

Aunque el movimiento del tipo de cambio despertó mayor atención entre inversores y analistas, el Banco Central (BCRA) continuó comprando divisas, aunque a un ritmo inferior al registrado semanas atrás. Paralelamente, reforzó el uso de contratos de dólar futuro y bonos atados al tipo de cambio para moderar la volatilidad cambiaria, según coincidieron distintas consultoras privadas.

Carry trade y dólar: por qué junio marcó un cambio de escenario

El avance del dólar oficial representó el primer desafío importante para la estrategia financiera basada en invertir en pesos y aprovechar tasas de interés superiores a la evolución del tipo de cambio.

De acuerdo con GMA Capital, el carry trade registró una pérdida del 2,5% en junio, la primera desde septiembre de 2025, lo que implicó borrar aproximadamente dos meses de ganancias medidas en dólares.

Aun así, el contexto general sigue mostrando un dólar relativamente contenido. En lo que va de 2026, el tipo de cambio oficial acumula una suba cercana al 1,4%, muy por debajo de la inflación registrada hasta mayo, que alcanzó el 14,7%.

Además, continúa ubicado cerca de un 18% por debajo del techo de la banda cambiaria, por lo que varias consultoras interpretan el movimiento reciente como una corrección dentro del esquema vigente y no como una ruptura del régimen cambiario.

Desde Econviews señalaron que «el viento cambió en el mercado cambiario» y calificaron el movimiento como el primer examen importante para el programa económico desde el inicio de la política de acumulación de reservas.

La consultora también destacó que el Gobierno intensificó la utilización de instrumentos como los futuros y los bonos dollar linked para contener la presión sobre el mercado cambiario, mientras las tasas en pesos comenzaron a subir como consecuencia de una menor liquidez.

Dólar y Banco Central: las herramientas que utiliza para contener la presión cambiaria

Durante junio, el Banco Central mantuvo su política de compras de divisas, aunque redujo significativamente el ritmo de intervención en el mercado oficial.

Según GMA Capital, las adquisiciones promediaron 64,9 millones de dólares diarios, muy por debajo de los 139,5 millones registrados durante mayo. En la última semana del mes, el promedio descendió incluso hasta 48 millones diarios.

En paralelo, aumentó considerablemente la actividad en el mercado de futuros. El interés abierto creció en 378.466 contratos durante la semana analizada, mientras que el volumen negociado llegó a superar en un 84% el de la rueda previa.

Parte de ese incremento respondió al vencimiento del bono dollar linked TZV26 y al desarme de posiciones asociadas a ese instrumento. Sin embargo, las consultoras consideran que el nivel de operaciones también refleja una participación más activa del Banco Central para administrar la evolución del tipo de cambio.

Según datos citados por la consultora 1816, la posición neta vendida del BCRA en contratos de futuros había caído desde un equivalente a u$s2.127 millones a fines de abril hasta apenas u$s193 millones al cierre de mayo, lo que ampliaba significativamente el margen disponible para intervenir.

Los expertos también advierten que el segundo semestre presenta un escenario más desafiante. La menor liquidación estacional de divisas del complejo agroexportador, junto con un contexto internacional menos favorable, reducen el ingreso de dólares al mercado.

En ese sentido, Quantum Finanzas destacó que, pese a una cosecha de mayor volumen y valor, las liquidaciones del sector agrícola vienen por debajo de campañas anteriores. Entre las causas mencionó factores climáticos, problemas logísticos y una mayor disponibilidad de financiamiento para los productores, lo que habría reducido la necesidad inmediata de vender granos.

Por su parte, One618 sostuvo que la reciente depreciación del peso respondió tanto a factores locales como internacionales, entre ellos la fortaleza global del dólar, la baja en los precios de los granos y de la energía y una demanda sostenida de cobertura cambiaria.

No obstante, la consultora considera que el Banco Central mantiene el control del mercado y continuará utilizando distintas herramientas para administrar la estabilidad cambiaria durante los próximos meses.

Tras el aumento del 3% definido para julio sobre las tarifas de agua y cloacas para los usuarios de la Ciudad de Buenos Aires y los partidos del Conurbano bonaerense, AySA recordó que sigue vigente la Tarifa Social. Se trata de un programa que da la posibilidad de acceder a un descuento de acuerdo a los ingresos, la capacidad de pago y los gastos de cada hogar.

El beneficio rige para el pago de la factura, los cargos de acceso al servicio o la regularización de deudas en caso de encontrarse en mora. Podrán acceder a la Tarifa Social los usuarios residenciales unipersonales cuyo ingreso neto —es decir, los ingresos una vez descontados los gastos de salud y vivienda— no supere el equivalente a dos jubilaciones mínimas. A partir del 1º de julio, ese límite será de $823.980 para una persona.

En el caso de hogares con más integrantes, el tope de ingresos se incrementará en el equivalente a una jubilación mínima por cada integrante adicional.

En primer lugar, los usuarios con Tarifa Social podrán acceder a planes de pago para regularizar sus deudas con condiciones especiales. Incluye una quita del 100% de los recargos e intereses y pago en hasta 12 cuotas mensuales fijas y sin interés, cuyo valor debe ser inferior al monto de la factura con el subsidio al servicio.

Una vez que el ERAS otorgue la Tarifa Social, los beneficiarios podrán solicitar el Tratamiento de Deuda por Tarifa Social a través de la Oficina Virtual de AySA. Asimismo, mientras permanezcan en el programa, estarán exentos de las acciones de reducción o suspensión del servicio por falta de pago.

Por otra parte, aquellos hogares que no pueden afrontar el pago de sus facturas, tendrán un descuento variable según gastos en servicio optativos.

En tanto, el esquema de Acceso al Servicio está dirigido a hogares con cuenta de servicios que aún no cuentan con conexión a la red de agua potable y/o cloacas. La empresa ofrece la posibilidad de abonar el 50% del cargo de conexión en 24 cuotas mensuales.

“La tarifa social tiene un año de vigencia y, de ser necesario, se podrá renovar la solicitud dos meses antes de su vencimiento. El Ente Regulador de Agua y Saneamiento (ERAS) es la institución responsable de autorizar e implementar este beneficio a quienes lo necesiten”, aclaró AySA.

La solicitud, ya sean personas físicas o entidades de bien público, se realiza a través de las páginas web de AySA y el ERAS. Allí se deberá completar una declaración jurada, para la cual se necesitan los datos de una factura de servicios de AySA, la información de los integrantes del hogar y los gastos en salud, vivienda y servicios.

Otra opción es enviar por mail la Solicitud de Ingreso Hogares completa, disponible en la web, y la última factura a tarifa.social@aysa.com.ar o a tarifa.social@eras.gob.ar. Se debe indicar como asunto “Solicitud de Tarifa Social”.

Además, se encuentra vigente la Tarifa Comunitaria, un beneficio destinado a entidades de bien público, asociaciones sin fines de lucro, establecimientos educativos, universidades, hospitales públicos, clubes de barrio, teatros habilitados y comedores comunitarios.

Por otro lado, la modalidad Caso Social está destinada a hogares que atraviesan una situación de vulnerabilidad social crítica y no pueden afrontar el pago del servicio, aun con la Tarifa Social. Comprende a personas con ingresos destinados principalmente a cubrir gastos de alimentación, hogares con menores de edad o personas mayores a cargo, personas con discapacidad o enfermedades crónicas, hogares monoparentales y quienes habitan inmuebles no residenciales utilizados como vivienda.

En este caso, la solicitud debe realizarse de manera presencial en la sede del ERAS. Para acceder al beneficio, las personas solicitantes deberán presentar la documentación que respalde la situación declarada y posibilitar la realización de un informe socioambiental, suscripto por un profesional con matrícula en Trabajo Social, requisito indispensable para completar el trámite.

Esta modalidad contempla tres tipos de beneficios: Acceso al Servicio, que otorga un descuento del 100% sobre el cargo de conexión vigente para hogares con cuenta de servicios que aún no están conectados a la red de agua potable y/o cloacas; Uso del Servicio, que consiste en un descuento del 100% del importe de las facturas emitidas; y Regularización de Deudas, que prevé un descuento del 100% sobre la deuda vigente al momento del otorgamiento del beneficio.