Con eldato de inflación de marzo difundido por el INDEC este martes, el esquema de bandas cambiarias volverá a ajustarse: en mayo subirán 3,4%, en línea con la dinámica de precios.

De esta forma, hacia fines del quinto mes del año el techo de la banda para el dólar se ubicará en $1761,12, mientras que el piso descenderá a $790,88. Se trata de una actualización automática que responde al nuevo mecanismo implementado por el Banco Central de la República Argentina. Dentro de ese margen, el dólar flotará libremente y el BCRA no tendrá necesidad de intervenir, ya sea comprando (si perfora el piso) o vendiendo (si pasa el techo).

Este martes, el dólar mayorista cortó la racha a la baja, avanzó $10 y cerró en $1.364, luego de haber caído unos $16 en la jornada previa. Sin embargo, continúa lejos del techo de la banda cambiaria. Una brecha que, luego de conocerse el dato de inflación, tenderá a agrandarse.

Lo concreto es que el sistema actual establece que tanto el límite superior como el inferior se ajustan diariamente hasta completar, a lo largo del mes, el porcentaje equivalente a la inflación más reciente informada por el INDEC, con un rezago de dos meses. Este esquema de bandas cambiarias reemplazó al anterior, que contemplaba una actualización fija del 1% mensual.

Las bandas ajustadas por inflación comenzaron a regir el 2 de enero, con un piso inicial de $914,78 y un techo de $1529,03. La modificación buscó ampliar el margen de flotación del tipo de cambio y otorgarle mayor flexibilidad, en un contexto de salida del cepo cambiario y normalización del mercado.

Desde el Banco Central sostienen que este régimen permite reducir la volatilidad extrema y evitar saltos bruscos en la cotización del dólar. Sin embargo, analistas del mercado advierten que el cambio también responde a la necesidad de evitar que el techo de la banda quede atrasado en términos reales frente a una inflación más elevada.

En ese sentido, señalan que si bien el nuevo mecanismo corrige ese desfasaje, también podría implicar un riesgo: trasladar mayor presión al nivel general de precios si el tipo de cambio acompaña más de cerca la inflación.

El BCRA volvió a comprar dólares y ya suma más de u$s5.700 millones en 2026

El Banco Central volvió a sumar reservas este martes, aprovechando la oferta de divisas que llega desde el agro. El BCRA compró otros u$s185 millones y ya suma u$s5.718 millones en lo que va del año. De esta manera, las reservas brutas subieron hasta los u$s45.873 millones.

El Central extiende así una racha imparable de compras de dólares, que comenzó en los primeros días de enero y no se volvió a interrumpir. Y lo hace en un contexto del dólar calmo, que se mantiene por debajo de los $1.400 y en niveles más bajos en seis meses.

El tipo de cambio oficial cortó su racha bajista y registró una suba en la última rueda, aunque se mantiene cerca de los niveles más bajos desde octubre. En ese contexto, la apreciación acumulada en las últimas semanas volvió a poner sobre la mesa la discusión por un posible atraso cambiario.

En el segmento mayorista, el dólar avanzó $10 y cerró en $1.364, luego de haber caído unos $16 en la jornada previa. De esta manera, la brecha respecto del techo de la banda cambiaria -ubicado actualmente en $1.677,45– se mantiene en torno al 23%. El volumen operado en contado alcanzó los u$s550 millones, reflejando una actividad sostenida en el mercado.

En cuanto a los contratos de dólar futuro, mostraron un comportamiento mixto, con subas en los plazos más cortos. Las proyecciones del mercado ubican el tipo de cambio en torno a $1.377,5 hacia fines de abril, en una jornada en la que se negociaron aproximadamente u$s1.270 millones.

Por el lado del minorista, el Banco Nación Argentina fijó la cotización de venta en $1.385, lo que lleva al dólar tarjeta a $1.800,5. En tanto, el promedio relevado por el Banco Central de la República Argentina se ubicó en $1.389,01.

Entre los tipos de cambio paralelos, el contado con liquidación (CCL) se negocia a $1.469,51, mientras que el dólar MEP cotiza a $1.408,89. A su vez, el dólar blue sube a $1.410, y el dólar cripto alcanza los $1.458,54 según plataformas del sector.

Desde la consultora Criteria destacaron que en la segunda semana de abril se consolidó un escenario de estabilidad financiera de corto plazo, impulsado por una combinación de apreciación cambiaria, fuerte intervención oficial y compresión de tasas. Sin embargo, advirtieron que persisten desafíos: el frente monetario exhibe exceso de liquidez y tasas en mínimos, mientras que la desinflación avanza a un ritmo más lento del esperado, lo que genera presiones sobre las tasas reales y las expectativas inflacionarias.

La inflación de marzo fue la más alta en un año y empuja el techo de la banda cambiaria

La inflación de marzo se ubicó en el 3,4% y, tal como había anticipado el mercado y hasta el propio Luis Caputo, volvió a acelerarse luego de dos meses consecutivos en 2,9%. De esta manera, registró la suba más alta en un año: el dato de marzo de 2025 había sido 3,7%.

De esta manera, la inflación acumulada en los primeros tres meses del 2026 alcanzó el 9,4%, mientras que la inflación interanual fue del 32,6%.

De esta manera, la inflación continuó con tendencia claramente ascendente. El IPC comenzó a escalar desde mayo del 2025, cuando registró un alza del 1,5%. Luego del 1,6% en junio, tuvo una variación de 1,9% en julio y agosto, mientras que fue 2,1% en septiembre, 2,3% en octubre, 2,5% en noviembre, 2,8% en diciembre y finalmente el 2,9% de enero y febrero.

El lunes, durante una presentación, el ministro de Economía Luis Caputo había adelantado que la inflación de marzo volvería a subir. Aunque anticipó que luego tenderá a bajar: «Seguramente será arriba del 3% porque hubo un shock que evidentemente tuvo impacto obvio en todo lo que está relacionado con el petróleo, desde pasajes de avión de cabotaje hasta de transporte; tenes temas como la educación, que en marzo tiene su estacionalidad. A partir de abril se viene un proceso de desinflación y crecimiento, se vienen los mejores meses«, sostuvo.

Según informó INDEC, a nivel de las categorías, los precios Regulados (5,1%) tuvieron el mayor incremento por ajustes en las tarifas de servicios públicos, transporte y educación, seguidos por eI IPC núcleo (3,2%) -con una variación levemente menor al nivel general- y Estacionales (1,0%), con subas vinculadas al turismo y al cambio de temporada en indumentaria que compensaron las caídas de precios de verduras y frutas.

La división de mayor aumento en el mes fue Educación (12,1%): como todos los años, esta suba coincide con el inicio de las clases. La segunda división con mayor aumento fue Transporte (4,1%) debido a los combustibles, el transporte público y los pasajes aéreos.

La división con mayor incidencia en la variación mensual regional fue Alimentos y bebidas no alcohólicas, principalmente por la suba de las Carnes y derivados (6,9% en GBA).

Las dos divisiones que registraron las menores variaciones en marzo de 2026 fueron Bienes y servicios varios (1,7%) y Equipamiento y mantenimiento del hogar (1,3%).

Con el dato de 3,4% de marzo, que se suma al 2,9% registrado tanto en enero como en febrero, el avance de la inflación ya acumuló un 9,4% en el primer trimestre del año. Con ese incremento, en solamente tres meses el Índice de Precios al Consumidor (IPC) ya creció casi todo lo previsto para todo el año en la ley de Presupuesto 2026, en la que se establecía una inflación del 10,1% para el año en curso como uno de los parámetros macro centrales para este año.

Si bien los presupuestos siempre fijan una inflación más baja de lo esperado para sembrar expectativas a la baja, las diferencias entre lo que planteó el Gobierno al momento del debate en el Congreso con lo que preveían los consultores privados son sustanciales. Y se agrandaron mucho más en estos tres meses.

Para el momento en que el Congreso aprobaba un 10,1%, los analistas recopilados por el Banco Central en el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) pronosticaban un 20,1% para el año 2026, consolidando una serie de pronósticos al alza que venían de meses anteriores. De hecho, el REM viene corrigiendo sus pronósticos inflacionarios al alza pero a la vez sosteniendo que se producirá una desaceleración que, en los últimos 10 meses, nunca se produjo.

El último informe del REM, conocido la semana pasada, estimó una inflación del 29,1% para este año, lo que prácticamente triplica la previsión incluida en el Presupuesto 2026.

Hoy el FMI cambió de manera contundente su proyección inflacionaria para el país y la estimó en 30,4% para todo el año, casi el doble de la estimación anterior que había realizado en octubre.

La diferencia entre lo establecido en el Presupuesto y la inflación real tiene impacto directo sobre el manejo de las cuentas públicas. Los números votados por el Congreso pierden relevancia, dado que se verán forzados a modificaciones. Por ello, a los efectos del manejo presupuestario de cada repartición estatal, terminará teniendo más peso lo que determine el ministerio de Economía que lo que diga la ley.

De hecho, en los últimos días la cartera que conduce Luis Caputo solicitó al resto del Gobierno que aplique la motosierra sobre la motosierra: Economía pidió a los demás ministerios un recorte del 2% en sus gastos corrientes y de hasta el 20% en los gastos de capital.

En el momento de trazarse las metas del Presupuesto 2026, el foco sobre la inflación estaba puesto en lo que ocurriría con el dólar. A partir del 1° de enero, se puso en marcha el nuevo esquema para las bandas cambiarias, que pasaron a ajustarse por el nivel de inflación en lugar de por un porcentaje fijo.

Algunas previsiones que señalaban que el dólar avanzaría en forma automática al mismo ritmo de la inflación en virtud de ese cambio no se cumplieron. El presidente del Banco Central, Santiago Bausili, dijo entonces que el nuevo esquema cambiario era “muy consistente con un sendero de baja de la inflación”. Tampoco se cumplió uno de los principios del nuevo esquema: se anunció que el BCRA compraría dólares hasta un máximo del 5% del volumen negociado en el mercado. El Central compró mucho más que eso.

El dólar no solo no se acercó al techo de la banda cambiaria en lo que va de 2026 sino que se alejó. Si algo caracterizó a este trimestre es que el dólar se retrasó frente al avance de la inflación. De hecho, el primer día de enero el dólar mayorista cotizaba a $1.469 mientras que hoy se ubica $1.362.

Pero la aceleración del índice de la inflación vino por otro lado. La corrección de las tarifas de servicios públicos (electricidad, agua, transporte, gas, comunicaciones), retrasadas en algunos casos durante el año electoral, fue el principal impulsor de los precios. Los servicios vinculados al turismo también se dispararon en el verano. Los precios de los alimentos, en especial los frescos, fueron otro aporte sustancial para el aumento.

Para los próximos meses, más allá de las conocidas asignaturas pendientes que tiene la Argentina en materia de inflación, se suma un factor de carácter global: la incertidumbre por el precio del petróleo. Desde que se inició el conflicto de Medio Oriente, los combustibles aumentaron en la Argentina casi un 23%. Más allá del impacto directo que eso trae sobre el IPC, el efecto indirecto sobre la cadena logística y el transporte traerá más inflación. La discusión que atraviesan por estos días el Gobierno y las empresas de colectivos del AMBA es solamente el primer ejemplo de ese efecto. A comienzos de año pautaron un esquema de reducción de subsidios en base a un litro de gasoil que costaba $1.600 mientras que hoy ya se disparó a más de 2.200 pesos.

El ministro de Economía Luis Caputo disertó en una nueva edición de AmCham Summit y salió al cruce de quienes advierten el impacto del modelo económico en la industria. Lo hizo tomando el ejemplo de dos casos emblemáticos en los últimos meses: comparó lo que hicieron Fate y Lumilagro.

En concreto, Caputo destacó la reconversión de la marca de termos, quien se reconvirtió, «decidió invertir y hoy tiene récord de ventas». En ese marco, sostuvo que «la realidad es heterogénea» y que no todos «ante los mismos escenarios reaccionan igual».

Caputo puso de ejemplo a Lumilagro por reconvertirse y cargó contra Fate

«Cambió la música, hay que cambiar el paso. Algunos no lo quieren cambiar. Entonces, tenés el ejemplo de Fate y Lumilagro», dijo Caputo al referirse a la situación de muchas empresas.

Y detalló: «Vos podés tener una reacción como el dueño de Fate, que es su decisión, respetable. Dice: ‘Yo si no cazo más en el zoológico cierro, no juego más’. Era el incentivo incorrecto».

Fue entonces cuanodo destacó el caso de la marca de termos: «Lumilagro tomó la decisión inversa. También cazaba en el zoológico. Empezaron a entrar algunos termos como los Stanley y podría haber tomado la misma decisión que Fate. Decir: ‘yo cierro’. Y entonces muchos estarían diciendo que la industria de termos en Argentina no es competitiva».

«Pero Lumilagro decidió invertir. Y resulta que hoy tiene récord de ventas, exporta y lo más importante es que la gente se beneficia. La gente hoy puede comprar un termo mejor y a un precio más bajo. Y eso es lo que genera la competencia. Pero no podés pretender crecer sostenidamente a largo plazo, si no hay inversión», concluyó su reflexión Caputo.

Sucede que Fate cerró su fábrica en febrero de este año y despidió a 900 personas: argumentó que no contaba con los recursos humanos necesarios para continuar operando.

Según explicaron por entonces desde la empresa, tres factores le hicieron imposible seguir produciendo. El primero refiere a la apertura de importaciones, o el ingreso masivo de cubiertas provenientes de Asia (principalmente China) con precios que, según denuncian, están subsidiados y llegan al puerto de Buenos Aires por debajo del costo de la materia prima local.

El segundo factor hace mención a los costos estructurales, como el de la presión impositiva y de la logística, que impiden competir en mercados de exportación.

El tercer argumento apunta directamente a la conflictividad gremial, a partir de la histórica tensión con el SUTNA, que según la firma, terminó por «ahuyentar» a clientes internacionales y paralizar la productividad.

Lumilagro, tal como dijo Caputo, cambió su modelo de negocios para seguir operando.

La historia de Lumilagro y su reciente reconversión que destacó Caputo

Desde 1941, la empresa Lumilagro se dedicó a fabricar termos con sello argentino. En los últimos dos años, todo cambió y tras una caída de ventas del 50% dieron un giro en su negocio. En los últimos dos años, desvincularon a 170 trabajadores. Comenzó a fabricar en China, se reinventó.

Lumilagro es una empresa creada por cuatro familias, hoy conducida por la cuarta generación de los Nadler y los Suranyi. El fundador fue Eugenio Suranyi, tío bisabuelo de Martín Nadler, quien conduce los destinos como director ejecutivo y dueño. Supo ser la única fábrica de termos de vidrio de América.

Las pasaron todas, pero nunca imaginaron que en 2024 iban a tener que apagar los hornos donde hacían los termos de vidrio, ahora traen las ampollas de vidrio de India y Vietnam y los termos de acero los fabrican en China.

Martín Nadler, director ejecutivo y dueño de Lumilagro, contó hace unas semanas a iProfesional: «Hemos pasado malos momentos, en 1999 fue muy grave, nos salvó la crisis del 2001 que devaluó y el tipo de cambio hizo que todas las industrias sean muy competitivas. Desde el 2002 hasta el 2013 fue una muy buena época, en 2012 batimos récord de ventas de termos de vidrio, que era nuestro producto estrella. En 2005 aparecieron los termos de acero trucho de China con tóxicos prohibidos. En 2015 llegó el termo extranjero, hasta ese momento el termo de acero era 4 veces más caro que el de vidrio y la gente no lo aceptaba. Al llegar como aspiracional, nos ayudó a que la gente aceptara los precios».

De 300 empleados a 50: el doloroso ajuste de Lumilagro

En 2013, Lumilagro supo tener 300 empleados directos más 50 indirectos. «En 2022 teníamos 220 trabajadores, pero en los últimos dos años tuvimos que reducir el plantel y 170 personas se fueron con retiro voluntario, fue un proceso dolorosísimo. Hoy nos quedamos con 50 personas directas y 50 indirectos. Todos veían la situación, había bajado mucho el volumen demandado. Lloré al despedir a algunos trabajadores que me conocían desde los 5 años, pero entendieron que era por el futuro de la empresa», explicó Nadler.

La caída en las ventas y la avalancha de termos que entran sin control hicieron que Lumilagro tomara medidas urgentes. «Se consumen 4 millones de termos anuales en Argentina y sólo de Paraguay ingresaron 4 millones, más lo que ingresa por el norte. Son termos tóxicos y truchos, cuando están en contacto con agua caliente desprenden metales cancerígenos». «Nos preocupa la salud de la gente, el Estado no dedica ni el mínimo esfuerzo para protegernos del contrabando, si bien sabemos que es una política de Estado para bajar el precio de las cosas sea como sea».

La avalancha de termos que ingresan al país golpearon fuertemente al termo de vidrio, el más vendido por Lumilagro. «En ventas estamos 50 y 50 entre acero y vidrio, cuando el vidrio siempre fue tres veces más que el acero. Nos golpeó mucho el contrabando. La caída de ventas es del 50%, pese a que cuando hay recesión aumenta la venta de termos porque el mate es de primera necesidad, no importa la situación económica. Por todo esto, en nuestra planta de Tortuguitas ya no fabricamos termos de vidrio y bajamos a la mitad la fabricación de termos de acero que hacemos desde hace 20 años», explicó Martín Nadler.

La apuesta por China y el termo argentino que compite con el mundo

Al principio, Martín no quería meterse en los negocios familiares, pero luego se obsesionó pensando que un termo yankee no podía ganarle a Lumilagro, el mejor termo argentino. Empezó a hacer grupos de 50 personas y comparaba Lumilagro vs la competencia, hasta que entendió qué buscaban a la hora de comprar un termo y empezó a cranear lo que hoy es Luminox Pampa. De no querer entrar a la empresa, hoy es un influencer de la marca que en redes no para.

«Hace 4 años decidimos fabricar en China, nos quisimos prevenir. Queríamos tener el mejor termo para mate del mundo. Tardamos un año en elegir la fábrica en China, en el medio la competencia fue y compró la fábrica y les prohibió que trabajen para nosotros. En China el 90% de las fábricas no son buenas, por eso tardamos 6 meses más en encontrar la nueva planta. Mandarlas a fabricar afuera es un salto en calidad por la economía de escala y el ahorro en el costo es de un 15%. En nuestro caso tuvimos que cerrar nuestra fábrica pero el argentino puede tener un termo más barato y de mejor calidad. Más allá del dolor y la relación afectiva que teníamos con los empleados. Si vuelve a ser conveniente fabricar en Argentina, lo volveremos a hacer. Si sube el dólar me puede convenir volver a fabricar», explicó Nadler.

Los planes de Lumilagro son muy ambiciosos, van a comenzar a abrir locales propios. Entusiasmado contó: «El primer local lo abriremos en el shopping OH Buenos Aires, seguramente será para el segundo semestre. Tenemos un plan para abrir locales en todo el país y que el consumidor tenga contacto con nuestro producto, en 2030 queremos tener 15 locales, uno en cada una de las principales ciudades del país. Otro plan es seguir exportando, nuestro termo Luminox Pampa es mejor que el extranjero que cuesta tres veces más. Con pico cebador y vertido celestial, liviano, resistente a los golpes y mantiene el agua a muy buena temperatura, por eso ya duplicamos la venta con este lanzamiento. Además ya lo vendemos al mercado latino de Estados Unidos en Florida, exportamos a Chile, España, Francia y Australia. Este año esperamos exportar el doble».

En la planta de Tortuguitas, fabrican algunos termos de acero y se dedican a personalizar termos y botellas térmicas con serigrafías de cuadros de fútbol y con personajes de Disney, se asociaron hace un mes. Están analizando si las botellas térmicas las fabrican acá o las siguen importando.

Una planta que supo ser modelo, tuvo que cambiar su modelo de negocios.