ECONOMIA
Jornada financiera: el dólar profundizó la baja y el riesgo país volvió a superar los 500 puntos
La tendencia negativa en los mercados del exterior, tras un dato en alza para la inflación en los EE.UU., atentó contra el desempeño de las acciones y los bonos argentinos. El riesgo país volvió a superar los 500 puntos básicos, mientras que solo los papeles ligados a la energía consolidaron posiciones por un ascenso en torno al 4% en la cotización del petróleo.
En lo local, el dólar volvió a bajar, en provecho del flujo estacional de divisas.
Con negocios por USD 447,1 millones operados en el segmento de contado, el dólar mayorista cedió 7,50 pesos o 0,5%, a 1.384 pesos. En mayo, el tipo de cambio oficial experimenta un descenso de siete pesos, que se amplía a 71 pesos o 4,9% desde que empezó 2026.
“En el arranque de la jornada apareció una leve demanda que impulsó la cotización hasta la zona de $1.390, nivel que terminó funcionando como máximo intradiario. A partir de allí comenzó a aparecer oferta abasteciendo al mercado, lo que hizo retroceder nuevamente al tipo de cambio”, sintetizó Nicolás Merino, operador de ABC Mercado de Cambios.
“En los dos primeros días de esta semana el tipo de cambio mayorista bajó 14 pesos contra una suba de dos pesos registrada en idéntico lapso de la semana anterior“, expresó Gustavo Quintana, agente de PR Corredores de Cambio.
Ignacio Morales, Chief Investments Officer de Wise Capital, afirmó que “el desempeño del Banco Central en 2026 arroja cifras contundentes con compras netas que ya superan los USD 7.600 millones. El mercado observa con atención la capacidad del organismo para retener divisas en un contexto de alta liquidación”.
“Esta dinámica combinada de mayor volumen y precios controlados refleja un escenario de estabilidad momentánea para la autoridad monetaria. La brecha respecto al límite superior otorga al Gobierno un margen de maniobra confortable para gestionar la política económica sin urgencias de intervención vendedora. El equilibrio entre el flujo de divisas y las expectativas de devaluación moderada parece consolidarse en el corto plazo”, comentó Morales.
El BCRA fijó un techo para las bandas cambiarias en los $1.725,41, que dejó al dólar mayorista a 341,41 pesos o 24,7% de ese límite, el margen más amplio desde el 22 de mayo de 2025 (25,2%).
El dólar al público descontó diez pesos o 0,7% este martes, a $1.405 para la venta en el Banco Nación. El BCRA informó que en las entidades financieras el dólar minorista promedió $1.408,67 para la venta y $1.356,98 para la compra.
En contraste, el dólar blue subió diez pesos o 0,7%, a $1.415 para la venta. Para la compra las agencias del mercado paralelo tomaron al billete a $1.395, unos 35 pesos o 2,6% más que los $1.360 que pagan los bancos a sus clientes.
Los contratos de dólar futuro operaron con bajas generalizadas en un rango de 0,3% a 0,6%, por el equivalente en pesos a USD 1.212,3 millones, según datos de la plataforma A3 Mercados. El contrato más negociado, para el cierre de mayo, rompió el piso de $1.400: cedió siete pesos o 0,5%, a 1.397,50 pesos.
El Banco Central compró USD 70 millones en la plaza mayorista, el 15,7% de la oferta privada. En mayo la autoridad monetaria acumula un saldo a favor de USD 536 millones por su intervención. Las reservas internacionales brutas aumentaron en USD 42 millones, a 46.185 millones de dólares.
Los mercados bursátiles internacionales operaron en baja este martes por esperables toma de ganancias tras las mejoras registradas en la jornada previa y atentos a datos claves, como el precio del petróleo.
Los principales indicadores de Wall Street cedieron hasta 0,7%, luego de conocido un elevado dato de inflación en los EE.UU.
El índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires bajó 1,4%, en los 2.792.993 puntos, mientras que los bonos soberanos en dólares -Bonares y Globales- restaron un 0,5% en promedio, mientras que el riesgo país de JP Morgan subió 15 unidades para la Argentina, en los 511 puntos básicos.
Entre los ADR y acciones de compañías argentinas que son operados en dólares en Nueva York se sucedieron bajas acordes a la tendencia general del mercado. Encabezan las caídas Bioceres (-16,9%), Satellogic (-12,2%), Banco Supervielle (-4,24%), Globant (-4,1%) y Banco Francés (-4,1%).
Una nueva suba próxima al 4% para la cotización internacional del petróleo potenció los precios de las acciones de empresas ligadas a la actividad. YPF ganó un marginal 0,04%, a USD 44,95, Vista Energy ascendió un 3,7% y Tenaris avanzó 1 por ciento. Mercado Libre rebotó 1,4% después de dos ruedas de profundas pérdidas.
El crudo Brent del Mar del Norte gana un 3,5%, a USD 37,80 el barril con entrega en julio, mientras que el crudo intermedio de Texas (WTI) para junio sube un 3,8%, a 101,80 dólares.
El índice de precios al consumidor estadounidense avanzó 0,6 mensual en abril, en línea con lo esperado. Este registro representó una baja respecto al 0,9% mensual de marzo, afectado por el impacto del conflicto en Medio Oriente. En términos interanuales, el registro fue de 3,8%, levemente por encima de la expectativa de 3,7% anual, así como también del 3,3% anterior.
“El cierre de los mercados este martes ha dejado una sensación de fragilidad, marcada por un dato de inflación en Estados Unidos que ha sacudido los cimientos de la confianza inversora. El IPC de abril se aceleró hasta el 3,8% interanual, superando las previsiones y consolidando su nivel más alto desde mayo de 2023″, explicó Laura Torres, directora de Inversión, IMB Capital Quants.
“Este repunte, impulsado por una crisis energética sin precedentes donde la gasolina ha subido un 65% en solo seis meses, ha provocado que, por primera vez en tres años, la inflación supere el crecimiento salarial, mermando el poder adquisitivo del consumidor”, añadió Torres.
Mientras muchos analistas ven un avance de las nuevas marcas por sobre las tradicionales, el contraste de performance en ventas de algunos autos contra otros similares es probablemente la más clara muestra de lo cambiante e indescifrable que está el mercado automotor argentino actual.
Septiembre volvió a acercarse a las 50.000 unidades y marcó un muy buen resultado. Solo enero tuvo mejores cifras, pero “juega en otra liga”, porque siempre suma los vehículos propios más los de diciembre que se posdataron para convertirse en un auto modelo/año más nuevo.
Sin embargo, al analizar los números de un buen mes general para el sector, hay vehículos que sorprenden por sus números buenos, y otros por sus resultados inesperadamente bajos.
1. La suba de Amarok
La primera sorpresa del mercado es la pickup Volkswagen Amarok, que está despidiéndose del mercado con un nivel de patentamientos muy por encima de lo que ese mismo vehículo marcó un año atrás.
Al solo efecto de tomar un par de referencias, en septiembre de 2025 habían vendido 2.006 unidades, pero tenían el 3,8% del mercado. En junio de este año, ya con el anuncio de fin de ciclo para fines de 2026, Amarok había patentado 1.229 unidades y tenía el 2,4% del mercado.
De hecho, sus dos rivales de un año atrás, Toyota Hilux y Ford Ranger, marcaban 3.000 y 1.786 patentamientos respectivamente. En septiembre de 2026, Amarok quedó a solo 5 unidades del tercer lugar, que mantuvo la Ford Territory, con 1.970 matriculaciones, que ahora representan un 4,2% del total del mercado.
2. La baja del Tera
La segunda es una sorpresa inversa, la del Volkswagen Tera, que cayó al noveno lugar en el mes con 1.120 autos vendidos y un 2,4% del mercado. Un año atrás, en su primer mes completo en Argentina, el Tera vendió 1.025, al mes siguiente subió a 1.347 unidades y en enero de este año llegó a tener el 3,5% del mercado.
Aún así, sigue siendo el B-SUV más vendido en el acumulado del año con 11.791 unidades, ganándole al Chevrolet Tracker por 1.100 autos de diferencia, pero ya “ve por el espejo retrovisor” al gran rival del año: el Toyota Yaris Cross.
3. El sprint del Yaris Cross
Esta es la tercera sorpresa, que ya no es del mes, sino de los últimos tres meses, pero que se confirma con cada cierre de patentamientos. El Toyota Yaris Cross llegó al mercado a fines de febrero, lo que le impidió aprovechar el “Súper enero” que en algunos casos duplica las ventas de la mayoría de los modelos, y llegó también en medio de la ola de autos chinos híbridos y eléctricos, lo que podría haberle complicado la vida en su arranque en Argentina.
Sin embargo, apenas un mes después vendió 1.165 unidades con el 2,5% del mercado, que mantuvo en mayo y junio, pero desde julio en adelante aumentó sus ventas a 1.339 autos y el 3,3% de cuota, en agosto fueron 1.619 con el 3,6%, y en septiembre volvió a 1.549 unidades y el 3,3%. En conclusión, tras 9 meses de ventas pero 7 de este modelo, en el acumulado del año suma 9.032 matriculaciones está a 200 de Tracker y a 300 de Tera, y ahora sí se sube a la pelea por ser el mejor B-SUV del año.
4. La recuperación de Kardian
La cuarta sorpresa es la performance del Renault Kardian, que por primera vez en muchos meses se acercó al nivel del modelo más accesible de la marca y que se mantiene como el mejor exponente de la marca en el mercado argentino, el Renault Kwid. Fue un buen mes para ambos modelos, que quedaron en los puestos 13 y 14 con 943y 864 unidades respectivamente.
De este modo, por primera vez desde que llegó al mercado argentino en agosto de 2024, mostró el potencial que se había proyectado para competir como un B-SUV de alta demanda.
Sin embargo, el Kardian tuvo una gran recuperación porque hoy representa el 1,8% del mercado y hasta hace poco tiempo esa cuota había bajado casi a la mitad. El último mes de este modelo con una proporción similar fue abril cuando patentó 814 con un mismo valor de representatividad.
5. Baja de los referentes chinos
Por último, la quinta novedad del mes no es de un auto sino de un grupo: los vehículos chinos, que tuvieron una caída generalizada de ventas que parece explicarse por la limitación de volumen que tienen con el cupo. Si bien entre enero y marzo entraron muchas unidades, las ventas también fueron altas y en los últimos dos meses se pudo ver un descenso de patentamientos.
El mejor sigue siendo el Baic BJ30, que vendió 599 unidades y tiene una cuota del mercado del 1,3%. Está ubicado en el puesto 18, siendo que medio año atrás era el primer auto chino en ventas superando un par de veces las 700 unidades mensuales.
El otro gran ausente en la parte alta de la tabla es el BYD Atto 2, otro modelo que padeció quedarse sin stock un par de meses atrás. En septiembre vendió solo 431 autos con una cuota del 0,9%, que llegó a su pico máximo en mayo, con 736 patentamientos y el 1,8% del mercado.
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La Ley de Modernización Laboral estableció que los empleadores privados deberán realizar una contribución mensual equivalente al 1% de las remuneraciones computables en el caso de las grandes empresas y del 2,5% para las micro, pequeñas y medianas empresas
La CNV habilitó dos grandes vehículos para administrar estos recursos: Fondos Comunes de Inversión Abiertos destinados al FAL y Fideicomisos Financieros FAL
- Cada empleador puede elegir la entidad habilitada y el vehículo en el que se administrarán sus recursos.
- El régimen contempla portabilidad entre vehículos y administradores y,
- cuando una empresa no realiza la elección correspondiente, existe un mecanismo de asignación de oficio.
La regulación establece criterios de seguridad, liquidez, diversificación, transparencia y preservación del capital
- empresas y proyectos que busquen financiamiento, y
- ahorro dispuesto a financiarlos.
- Financiarse a plazos mayores.
- Emitir más obligaciones negociables.
- Estructurar proyectos de infraestructura.
- Desarrollar crédito de largo plazo.
- Reducir progresivamente la dependencia del financiamiento bancario o del capital propio.
- Los aportes ingresan todos los meses.
- Los recursos se invierten.
- Las inversiones generan rendimiento.
- Ese rendimiento se reinvierte.
- Nuevos aportes vuelven a ingresar al mes siguiente.
El FAL alinea el crecimiento del mercado de capitales con el crecimiento del empleo registrado
- Uno que recibirá recursos todos los meses.
- Uno cuyo patrimonio podrá crecer junto con el empleo formal.
- Y uno que puede ayudar a transformar ahorro argentino en financiamiento para la economía argentina.
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La economía tradicional suele trabajar con rendimientos decrecientes: incorporar una unidad adicional de capital genera un aumento de producción, pero cada vez menor
- El umbral de declive. Por debajo de determinada escala, la economía no genera suficientes recursos para sostener la acumulación de capital.
- El piso de estancamiento, una zona en la que la economía puede sobrevivir, pero todavía no tiene los incentivos suficientes para iniciar una expansión autosostenida.
- El umbral de despegue. Superado ese punto, los rendimientos crecientes hacen que la inversión genere condiciones para nuevas inversiones. ¿Y Bellman?
La mayor escala atrae proveedores y capital. Los proveedores reducen costos
- Escenario A: continuidad del programa de Milei: Simplemente imaginemos que un segundo gobierno mantiene durante varios años una combinación de equilibrio fiscal, estabilidad monetaria, desregulación, apertura, reformas pro-inversión y expansión de sectores exportadores. Si el crecimiento pasara gradualmente de 4% a 5%, luego a 6% y finalmente a 7% a medida que se acumulan inversiones y aparecen efectos de escala, Argentina podría acercarse al umbral de despegue. Si se toma el PBI de 2027 como 100, una trayectoria ilustrativa de ese tipo llevaría el índice hacia 210 unidades en 2040. Esto implica que, si se materializara esa trayectoria, la acumulación podría comenzar a generar una dinámica de rendimientos crecientes.
- Escenario B: triunfo opositor (¿Kicillof?) y regreso a la tasa histórica de crecimiento. Parte de una hipótesis diferente: un cambio de régimen económico y una evolución del PBI similar a la observada por Argentina durante los últimos 15 años. Entre 2011 y 2025, el crecimiento promedio anual del PBI argentino fue de aproximadamente 0,8%. Si esa tasa se mantuviera durante todo el período 2027-2040, y nuevamente hacemos 100 al PBI de 2027, el resultado sería muy diferente al escenario de crecimiento acelerado: en 2040 el nivel del PBI sería aproximadamente 110 unidades. Es decir, después de 13 años, la economía habría aumentado apenas alrededor de un 10% respecto del punto de partida, contra 110% en el escenario anterior.
El contraste entre el escenario A y el B es enorme. Una diferencia aparentemente pequeña en la tasa de crecimiento anual, sostenida durante muchos años, termina produciendo diferencias extraordinarias
El umbral puede ser el punto de transición hacia un proceso endógeno, donde, en una economía que lo atraviesa, el crecimiento empieza a generar las condiciones para producir más crecimiento
El énfasis permanente del presidente Milei acerca de la importancia de la inversión en capital humano podría anunciar su intención de fusionar ambos enfoques para obtener un resultado mucho más potente aún
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