ECONOMIA
Jornada financiera: el riesgo país volvió a subir, se acercó a los 500 puntos y alcanzó un máximo desde junio
Las acciones y los bonos argentinos volvieron a ser negociados en baja este viernes, debido a una notoria prudencia generalizada, mientras los inversores evaluaron el adverso dato de inflación y el reciente anuncio del Gobierno sobre préstamos en moneda estadounidense a empresas.
Los indicadores de las bolsas de Nueva York operaron con caídas en un rango de 0,2% a 0,3%, mientras que los precios del petróleo crudo estuvieron negociados con subas superiores al 1 por ciento.
Los bonos soberanos en dólares -Bonares y Globales- retrocedieron en un 0,5% en promedio, mientras que el riesgo país de JP Morgan ascendió nueve unidades para la Argentina, en los 480 puntos básicos, un máximo desde el 10 de junio.
“En la plaza local, la dinámica operó bajo un marcado sesgo de cautela. Pese a que el INDEC confirmó la desaceleración del IPC de julio al 2,1% mensual -en línea con lo previsto-, la renta fija soberana acumuló su novena jornada consecutiva de pérdidas”, afirmó Damián Vlassich, Team Leader de Estrategias de Inversión en IOL.
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“El movimiento marca un cambio de dinámica. Durante el primer semestre, Argentina fue una de las historias positivas dentro de la deuda emergente y capturó una fuerte compresión de spreads. Ahora, ese diferencial comienza a revertirse y los bonos argentinos perdieron terreno”, refirió un informe de GMA Capital.
“Un último interrogante, aún sin respuesta, invade las mesas de dinero. ¿La suba del riesgo país responde a cuestiones vinculadas a los traspiés recientes en la macro? ¿O está más atada al maridaje entre la delicada situación microeconómica (salarios, empleo, heterogeneidad sectorial) y la erosión de la imagen del oficialismo de cara a 2027?“, planteó GMA Capital.
“A pesar de los progresos macroeconómicos observados en Argentina desde diciembre de 2023, el riesgo país bajó en forma considerable, pero no se logra perforar el piso de los 400 puntos básicos, que acercarían la posibilidad de regresar a los mercados internacionales de crédito”, expresó un reporte del Ieral de la Fundación Mediterránea.
“Además de la situación fiscal y de reservas internacionales de cada país, claramente existen otras variables que inciden sobre el nivel de riesgo país, como la existencia de restricciones a los movimientos internacionales de capitales y el historial en materia de incumplimientos de deudas en las últimas décadas, dos variables en que Argentina evidentemente no ‘ranquea’ bien”, añadió el informe.
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El gobierno de Javier Milei, mediante su ministro de Economía, Luis Caputo, anunció el jueves que se flexibilizará el otorgamiento de créditos en dólares a empresas, resaltando que los bancos podrán prestar hasta el 15% de sus depósitos. La medida busca dinamizar a la economía y alentar a que se vuelquen al mercado los dólares atesorados sin declaración fiscal.
“Hasta el jueves, los bancos solo podían otorgar préstamos en dólares a empresas que generaran ingresos en dólares o que contaran con garantías de empresas que sí los generaran”, expresó el agente de liquidación y compensación Max Capital.
“A partir de ahora, la capacidad de financiamiento se ampliará a todas las empresas, aunque con un límite de 15% adicional de los depósitos de los bancos, lo que representa alrededor de 6 billones de dólares de capacidad de préstamo que anteriormente permanecía depositada en el Banco Central”, agregó Max Capital.
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“Los dólares que los bancos presten deberán ingresar al mercado de cambios cuando las empresas necesiten utilizarlos en pesos. Eso también puede generar una nueva fuente de oferta de divisas y contribuir a que una mayor flexibilización cambiaria se produzca de manera más ordenada”, estimó Martín Mazza, director de MM Investments.
“En definitiva, Argentina ya tiene una masa importante de dólares dentro del sistema. El desafío ahora es transformar esos dólares en crédito productivo. Si eso ocurre, no sólo puede aumentar el financiamiento disponible para las empresas: también puede ayudar a construir un mercado de crédito en dólares más profundo y menos dependiente de distorsiones cambiarias”, añadió Martín Mazza.
En otro orden, la Municipalidad de San Isidro captó $30.000 millones en el mercado de capitales a través de la emisión de Títulos de Deuda de Infraestructura a tres años, destinado a financiar obras de renovación urbana. La operación recibió ofertas por más de $38.576 millones, reflejando el interés de los inversores, y se colocó a una tasa TAMAR + 7 por ciento.
Las entidades organizadoras y colocadoras fueron Adcap Grupo Financiero, Puente y el Banco Provincia, que acompañaron al municipio en su acceso al mercado de capitales para financiar proyectos de infraestructura.
Subió el petróleo
Las acciones argentinas relacionadas a la producción de energía mantuvieron ganancias, dado que el precio del barril de Brent para entrega en octubre avanzó el 0,9%, con lo que el barril alcanzó los USD 88,50, pendiente de las tensiones entre Estados Unidos e Irán. El ADR de YPF progresó 1,2%, otra vez sobre USD 50, mientras que Vista Energy ganó 3,2 por ciento.
Este viernes se conoció que dos buques de la petrolera emiratí ADNOC fueron atacados la noche anterior mientras transitaban por el estrecho de Ormuz, sin causar víctimas, y el gobierno de Emiratos Árabes Unidos (EAU) atribuyó esta acción “hostil” a Irán.
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El ataque se produjo después de que el secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, afirmara el jueves que EEUU “aplicará medidas (contra Irán) como nunca se han visto en la historia del aislamiento económico de un país”.
“Será una combinación de aislamiento económico y el bloqueo continuado del Estrecho de Ormuz, que impedirá que nada entre ni salga de los puertos iraníes”, aseguró el alto funcionario norteamericano.
Irán cerró el paso por Ormuz a mediados de julio, tras nuevos bombardeos estadounidenses contra el sur del territorio iraní, a los que la República Islámica respondió también atacando objetivos de Estados Unidos en países de Oriente Medio. Teherán exigió a Estados Unidos que ponga fin a la guerra, levante el bloqueo sobre sus puertos y buques y le permita vender su petróleo en mercados internacionales a cambio de la reapertura del Estrecho.
Baja para el dólar y pagos de deuda
Con un monto de USD 558,4 millones operados en en el segmento de contado, el dólar mayorista finalizó con baja de 4,50 pesos o 0,3%, a 1.487,50 pesos, en un piso desde el 31 de julio. En lo que va de 2026 recortó la suba a escasos 32,50 pesos o 2,2 por ciento.
“Durante la última hora, volvió a imponerse la demanda que lo llevó a operar en $1.490; sobre el final no aguantó ese nivel y descomprimió hasta alcanzar un mínimo de $1.487,50, precio en el que finalmente cerró el mayorista. Además de ser el mínimo intradiario, se convirtió en el menor valor del mes”, precisó Nicolás Merino, operador de ABC Mercado de Cambios.
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El Banco Central fijó para la fecha un techo para el esquema de bandas cambiarias en los $1.860,62, lo que dejó al tipo de cambio oficial a 373,12 pesos o 25,1% de ese límite. Se trata de la brecha más grande desde el 29 de mayo (25,2%).
El dólar al público descontó cinco pesos o 0,3% en su precio de venta, ofrecido a $1.510 en el Banco Nación. Así, el billete minorista también regresó a un mínimo desde el 31 de julio. El BCRA informó que en las entidades financieras el dólar promedió $1.512,59 para la venta y $1.461,04 para la compra.
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El dólar blue finalizó con una ganancia de cinco pesos o 0,3% en el día, a 1.545 pesos.
En el mercado de futuros todos los contratos tuvieron caídas en un rango de 0,1% a 0,3%, en un marco de negocios -en pesos- equivalentes a USD 808,4 millones, según datos de A3 Mercados. La postura más negociada, para el cierre de agosto bajó 3,5 pesos, a 1.501 pesos.
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El Banco Central absorbió USD 80 millones con su intervención cambiaria en el spot, el 14,3% de la oferta privada, mientras que las reservas internacionales brutas cedieron en USD 50 millones, a USD 49.496 millones, pese a una leve suba de 0,2% en la cotización del oro -a USD 4.429,70 la onza-, dados desembolsos oficiales por USD 130 millones a organismos multilaterales (BID, BIRF y CAF).
“El Banco Central desaceleró su compra de divisas de USD 100 millones diarios en julio a USD 25 millones en agosto. El aumento de la demanda relativa de dólares y la búsqueda por que no suba el tipo de cambio explican este giro en la política de la autoridad monetaria: el ritmo de compra de reservas se ubica en mínimos del año”, aportó la gerencia de Estudios Económicos del Banco Provincia.
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ECONOMIA
¿La economía corre riesgo de caer en “recesión técnica”?: qué dicen los analistas y las medidas del Gobierno para evitarlo
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Caputo apuesta a que la Red Federal de Concesiones, mediante la cual la gestión de 9.000 kilómetros de rutas nacionales pasó a manos privadas, revitalice el sector constructor
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Cualquier disminución adicional de recursos puede convivir con el equilibrio fiscal si se compensa, por ejemplo, con menores gastos o mayores ingresos por otras vías
Entre 2024 y 2026 las medidas que redujeron la recaudación acumularon un costo de 4,5% del PBI, mientras que aquellas que incrementaron los ingresos tributarios aportaron 1,5% del PBI (Argañaraz)
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ECONOMIA
Los inversores ven una oportunidad de compra en los bonos argentinos a pesar de la tensión electoral, según Bloomberg
Los bonos argentinos, con rendimientos de dos dígitos, están atrayendo a inversores dispuestos a mirar más allá de la caída de la popularidad del presidente Javier Milei y los temores electorales de cara a los comicios de fines del próximo año.
Vontobel y Schroders han aumentado su exposición a Argentina, mientras que el fondo de cobertura londinense ProMeritum Investment Management aprovechó la ola de ventas para tomar posiciones en deuda soberana del país, la de peor desempeño entre los mercados emergentes este trimestre. Estrategas de Morgan Stanley han recomendado aumentar posiciones en bonos en dólares de vencimientos largos, al considerar que rendimientos cercanos al 10% son “demasiado baratos” como para dejarlos pasar, pese a las preocupaciones sobre la agenda del presidente libertario.
“Es demasiado pronto para empezar a operar en función de la elección”, dijo Thomas Haugaard, gestor de cartera de Janus Henderson Investors en Copenhague. “Tiendo a ver esto más que nada como una oportunidad de compra”.
Temor electoral empuja los rendimientos
Pese a los bajos índices de aprobación de Milei, el ancla fiscal de Argentina se mantiene intacta, las reservas de divisas están aumentando y el peronismo sigue muy fragmentado, según Haugaard. Esos factores deberían limitar nuevas pérdidas y no apuntan necesariamente al tipo de giro político que los mercados están empezando a temer, dijo.
Fernando Gimenez, economista senior y estratega de ProMeritum, dijo que la firma no tenía exposición al crédito argentino a comienzos de agosto, pero empezó a comprar tras la ola de ventas.
Aunque es probable que la volatilidad política persista hasta las elecciones de 2027, “los niveles del mercado me parecen un punto de entrada muy atractivo en comparación con otras alternativas de crédito de mercados emergentes”, dijo Gimenez.
Nerviosismo anticipado
Los inversores están viendo señales tempranas de que el intento de Milei de reactivar la economía argentina mediante una terapia de shock está perdiendo impulso. Los analistas han estado recortando sus previsiones de crecimiento, el mercado laboral sigue débil y encuestas recientes muestran que la popularidad del Presidente ronda sus niveles más bajos desde que asumió.
La presión política también está poniendo a prueba los planes más amplios de reforma de la administración. El mes pasado, legisladores diluyeron un proyecto para flexibilizar los límites a la propiedad de tierras por parte de extranjeros ante una fuerte oposición. Más tarde, Milei se vio obligado a abandonar otra sección clave de la ley antes de su aprobación, lo que desató una ola de ventas de bonos argentinos.
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Los títulos volvieron a bajar esta semana tras un reporte de que el Congreso argentino no respaldaría el acuerdo comercial bilateral de Milei con Estados Unidos. Milei restó importancia a las preocupaciones sobre el crecimiento y sus perspectivas electorales. En una entrevista el jueves con John Micklethwait, editor jefe de Bloomberg News, dijo que los indicadores económicos no reflejan la transformación estructural del país, especialmente en petróleo y gas. Agregó que su gobierno ha creado más de medio millón de empleos, muchos de los cuales, según dijo, no se contabilizan porque son informales.
Los bonos argentinos en dólares han caído más del 6% desde fines de julio, el peor desempeño entre los mercados emergentes. Algunos inversores dicen que la ola de ventas ha sido impulsada en parte por inversores locales, que tenían casi un cuarto de los bonos en dólares en circulación durante el primer trimestre del año, según estimaciones de la corredora argentina Portfolio Personal Inversiones.
Ese nivel de concentración “afectará los factores técnicos del mercado”, dijo Jared Lou, gestor de cartera de William Blair en Nueva York.
El atractivo persiste
La ola de ventas ha hecho que la deuda resulte cada vez más atractiva frente a la de otros mercados emergentes para inversores como Alexander Robey.
“Nos siguen gustando los bonos soberanos argentinos”, dijo Robey, gestor de cartera de Allianz Global Investors. “Son muy atractivos a este nivel de valoración en comparación con otros como los de Ecuador o Nigeria. Se obtiene una prima de spread muy significativa”.
Mientras tanto, JPMorgan Chase & Co. y Barclays Plc han reafirmado sus recomendaciones de sobreponderar la deuda argentina. Barclays calificó a Argentina como “una de las propuestas de valor más atractivas” entre los créditos de alto rendimiento de los mercados emergentes.
Fernando Grisales, gestor senior de deuda de mercados emergentes de Schroders, comenzó a aumentar su posición a medida que los bonos caían. Señaló indicios de que las cifras de Milei en las encuestas se están estabilizando y considera que la inversión en el sector petrolero del país, impulsada por la formación de shale Vaca Muerta, es una tendencia de más largo plazo que probablemente persistirá.
“Los bonos han ajustado sus precios, las cifras de Milei en las encuestas se están estabilizando, el Banco Central sigue acumulando reservas y la inversión en el sector petrolero es real, y seguirá siéndolo durante años, ya sea con Milei o con cualquier otro presidente”, dijo Grisales.
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