Las acciones de los bancos argentinos volvieron a quedar bajo la lupa de Wall Street. En un nuevo informe, JPMorgan aseguró que el sector financiero local vuelve a ofrecer una atractiva relación entre riesgo y retorno y recomendó a los inversores sobreponderar las acciones de Grupo Financiero Galicia y Banco Macro, a las que considera las entidades mejor posicionadas para capitalizar una eventual recuperación del crédito en Argentina.

La visión del gigante financiero coincide con la de operadores del mercado, que sostienen que el foco de los inversores comenzó a cambiar. Después de un período en el que las ganancias de los bancos estuvieron impulsadas principalmente por la inflación y las altas tasas de interés, ahora la atención está puesta en cuáles tienen mejores condiciones para crecer cuando el crédito vuelva a expandirse.

Bancos argentinos: JPMorgan elige a Galicia y Macro como sus favoritos

El banco estadounidense mantuvo su recomendación de sobreponderar las acciones de Grupo Financiero Galicia y Banco Macro.

Para Galicia, fijó un precio objetivo de u$s85 hacia 2027, frente a una cotización actual cercana a u$s49,42, lo que implica un potencial de suba superior al 70%.

En el caso de Banco Macro, estableció un precio objetivo de u$s132, contra los u$s90,34 actuales, con un recorrido alcista superior al 46%.

La postura es diferente para Grupo Supervielle, sobre el que mantuvo una recomendación neutral, con un precio objetivo de u$s13, por encima de los u$s9,44 actuales.

Por qué Wall Street ve mejores perspectivas para estos bancos

Según operadores financieros consultados por distintos medios especializados, el mercado ya no premia a las entidades que obtuvieron mayores ganancias durante el período de alta inflación, sino a aquellas con mejores perspectivas para crecer en un escenario de normalización económica.

En ese sentido, Grupo Financiero Galicia comenzó a mostrar mejoras en la calidad de su cartera de préstamos y empezó a capturar las primeras sinergias derivadas de la integración con HSBC.

Por su parte, Banco Macro continúa destacándose por la fortaleza de su balance, sus elevados niveles de liquidez y capital, además de su capacidad para sostener una política consistente de distribución de dividendos.

Para los analistas, ambos bancos llegan mejor posicionados a la próxima etapa del sistema financiero, en la que el principal motor de crecimiento dejaría de ser el resultado financiero derivado de la inflación para pasar al crecimiento genuino del crédito.

La baja de tasas mejora las perspectivas de rentabilidad

Uno de los principales argumentos de JPMorgan para mejorar su visión sobre el sector es la caída de las tasas de interés en pesos.

La tasa BADLAR del sistema privado se ubica actualmente cerca del 21%, muy por debajo del 30% registrado a principios de año. Esa baja reduce el costo de fondeo de las entidades financieras y les permite recuperar parte del margen financiero que se había visto presionado durante los últimos trimestres.

Como consecuencia, el banco de inversión elevó entre 6% y 7% sus estimaciones de ganancias para el segundo trimestre y ajustó al alza sus proyecciones para todo 2026 en un rango de entre 4% y 8%, según cada entidad bajo cobertura.

A ese escenario se suma una mejora del contexto macroeconómico. El riesgo país cayó desde alrededor de 560 puntos básicos a comienzos de año hasta ubicarse cerca de 430 puntos, mientras que las mejoras en la calificación crediticia de la deuda argentina por parte de agencias internacionales fortalecieron la percepción de los inversores sobre la economía local.

El principal riesgo sigue siendo la evolución del crédito

Pese al optimismo, JPMorgan advirtió que todavía existen factores que podrían limitar la recuperación del negocio bancario.

El primero es el escaso crecimiento del crédito. Los préstamos en pesos avanzan actualmente alrededor del 2,5% mensual, apenas por encima de la inflación de mayo, que fue del 2,1%, lo que muestra que la expansión real del financiamiento continúa siendo moderada.

Además, la recuperación de los depósitos todavía resulta insuficiente para impulsar una expansión más acelerada de los balances de las entidades.

La morosidad continúa bajo la lupa

Otro de los puntos que más preocupa al banco de inversión es la evolución de la calidad de la cartera de préstamos.

Según el informe, los niveles de morosidad aún no alcanzaron un piso, especialmente en segmentos como tarjetas de crédito y préstamos personales. Aunque algunos indicadores comienzan a mostrar señales de estabilización, JPMorgan considera que la normalización de la calidad de los activos todavía podría demandar varios trimestres.

Esa evolución será uno de los principales factores que seguirá de cerca el mercado para confirmar la recuperación del sector financiero.

Acciones bancarias: por qué JPMorgan sigue viendo una oportunidad

A pesar de esos riesgos, JPMorgan considera que las valuaciones actuales continúan siendo atractivas.

Las acciones de los principales bancos argentinos cotizan entre 1,2 y 1,5 veces su valor libro, niveles que el banco considera bajos frente al potencial de mejora de la rentabilidad si se consolida la estabilización macroeconómica y el crédito vuelve a crecer.

En ese escenario, tanto Wall Street como operadores locales coinciden en señalar a Grupo Financiero Galicia y Banco Macro como las entidades mejor posicionadas para liderar la próxima etapa de crecimiento del sistema financiero argentino.