l nuevo dato de inflación, que confirma una tendencia a la baja, todavía no «le alcanza» al plazo fijo tradicional para mostrar una tasa positiva y pasar a ser ganador. De esta forma, economistas de la City detallan cuánto debería pagar hoy una colocación bancaria para seducir a los ahorristas a volver a invertir en los depósitos en pesos.

Cabe recordar que a mitad de mes, el Indec difundió el índice de precios al consumidor (IPC) registrado en junio, que fue del 1,9% mensual; una cifra que sería similar en julio, según las proyecciones de mercado.

«Después de la baja de la inflación al 2,1% en mayo, el dato de junio parece traer más alivio y continuar a la baja, donde pasaron ciertos factores estacionales que afectaron en los primeros meses del año y también ayuda el dólar calmo. De ese modo, las dudas sobre si conviene apostar al plazo fijo se renuevan, ya que también se espera que en julio la inflación se ubique en torno al 1,8%», detalla a iProfesional Roberto Geretto, co-jefe de portfolio manager en Adcap.

Al respecto, las tasas en pesos que pagan los plazos fijos tradicionales —que en el mejor de los casos llegan hasta el 21% nominal anual (TNA) en algún banco líder, como el Provincia— representan una renta del 1,72% a 30 días, el período mínimo de encaje de los fondos requerido por el sistema financiero.

Es decir, un porcentaje negativo para el ahorrista debido a que se encuentra por debajo de la inflación registrada, lo que provoca una pérdida de poder de compra. Incluso, algunos bancos líderes están pagando en sus plazos fijos un mínimo del 16% de TNA, lo que equivale a una ganancia del 1,3% mensual.

En este escenario, el precio del dólar se encuentra estable en todo julio, por lo que, desde ese aspecto, tampoco seduce al inversor.

En resumidas cuentas, en el camino de desinflación de la economía, «una baja o suba de la inflación puede ir acompañada con un movimiento de tasas, siendo necesario calcular mes a mes estas variables», grafica Geretto sobre cómo se debe tener en cuenta la renta ofrecida por el plazo fijo de acá en adelante.

A ello suma Isabel Botta, product manager de Balanz: «La desaceleración de la inflación empieza a configurar un nuevo escenario para las inversiones en pesos. Con expectativas más contenidas para los próximos meses, la selección de instrumentos cobra mayor relevancia y vuelve a poner el foco en el horizonte de inversión y las necesidades de liquidez de cada inversor».

Cuál es la tasa ideal de un plazo fijo, según los analistas

Para determinar qué tasa de interés para el plazo fijo tradicional debería ser seductora para el ahorrista, se debe tener en cuenta, en primera medida, cuál es la inflación prevista para los próximos meses.

De acuerdo al último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), la encuesta que realiza el Banco Central entre unos 44 economistas, se proyecta que la inflación podría ubicarse en un nivel similar a la informada para junio, ya que el estimado es del 2% para el corriente julio, aunque para varios economistas privados puede llegar a ser del 1,8%.

Las proyecciones del REM para los próximos meses son las siguientes:

• Para agosto se aguarda una suba del IPC del 1,8% mensual
• Para septiembre también se proyecta un 1,8% mensual
• Para los próximos 12 meses, el relevamiento del BCRA aguarda una inflación del 22,3%

«Si anualizamos el proyectado dato de IPC del 1,80% que tenemos para julio, arroja una tasa efectiva anual (TEA) del 23,90%. Por lo tanto, con una tasa de plazo fijo a 30 días en 21,60% de TNA, se produce la misma TEA», justifica Geretto a iProfesional.

En consecuencia, indica que si se le agrega una prima de riesgo del 0,5% mensual, la tasa nominal anual (TNA) del plazo fijo «sube a 27,60%» para incorporar dicha prima.

«Por lo tanto, si se observa la tasa Tamar (Tasa Mayorista de Argentina), que es el interés promedio que pagan los bancos por depósitos a plazo fijo mayoristas en pesos en torno al 22% (y las tasas minoristas se ubican en menos), se puede ver que esta tasa es casi neutra en términos reales», dice Geretto.

Sin embargo, aclara que dicha tasa del 22% de TNA «ya no es negativa como ocurría en los primeros meses del año. De todos modos, actualmente la tasa de plazo fijo no parece brindar un retorno real y menos otorgar una prima de riesgo», concluye.

En concreto, una TNA del 22% representa una renta mensual del 1,8%, el nivel mínimo previsto para la inflación del corriente julio.

Factores clave que influyen en el rendimiento del plazo fijo

En resumidas cuentas, salvo un puñado acotado de bancos chicos que llega a pagar hasta el 23% de TNA —y apenas igualan la inflación registrada en junio pasado—, en general, el plazo fijo brinda una renta apenas negativa. Este hecho invalida este instrumento como una opción atractiva para los ahorristas.

«La tasa actual del plazo fijo en torno al 22% de TNA no remunera totalmente la inflación si se mantiene en los niveles actuales, pero si la inflación baja se puede volver positiva en términos reales. La clave también va a ser si la actual tasa que pagan los bancos se mantiene constante o no. También, en la comparación mes a mes, parecería incorporar poca prima de riesgo por sorpresas inflacionarias, aunque este es un factor subjetivo y dependerá de cada inversor», completa Geretto.

Adicionalmente, acota que el Banco Central, en su afán de absorber los pesos emitidos por la compra de reservas, «vende bonos dólar linked o el Tesoro renueva más del 100% de su deuda, dando más volatilidad a las tasas de mercado. Entonces, en el mes a mes, no solo va a importar la inflación, sino también la cantidad de pesos que se inyecten o absorban por estas vías».

Finalmente, Geretto advierte que también es importante que se reactive la intermediación crediticia para que los bancos puedan subir las tasas pasivas. Es decir, si sube la demanda de préstamos por parte de individuos y empresas, las entidades financieras van a necesitar captar más pesos en el mercado, por lo que deberían subir la renta que pagan por las colocaciones de los plazos fijos tradicionales para seducir a los ahorristas.

El comercio exterior argentino volvió a mostrar una performance excepcional en junio. El país registró un superávit comercial de USD 2.194 millones, casi tres veces superior al del mismo mes del año pasado, impulsado por un fuerte crecimiento de las exportaciones y una recuperación mucho más moderada de las importaciones.

Con este resultado, el saldo positivo acumulado en el primer semestre alcanzó los USD 13.923 millones, una cifra que ya supera el superávit obtenido durante todo 2025. Se trata de una señal de la fortaleza que mantiene el frente externo de la economía, en un contexto en el que las ventas al exterior siguen batiendo récords.

“Las perspectivas para el segundo semestre siguen siendo favorables. Si bien podría observarse una recuperación gradual de las importaciones a medida que avance la actividad económica, el fuerte dinamismo de las exportaciones permitiría cerrar 2026 con ventas externas cercanas a los USD 100.000 millones y un superávit comercial próximo a los USD 21.000 millones, casi el doble del registrado el año pasado”, indicaron desde la consultora Abeceb.

Esto significa que dos tercios del superávit de la balanza comercial se obtuvieron en el primer semestre. Por lo tanto, en la segunda parte del año quedarían unos USD 7.000 millones. De esto se deduce que la oferta de dólares, al menos derivado del saldo del comercio exterior, será sensiblemente menor en los meses venideros.

Esta proyección lleva a consultoras como Invecq a calcular un dólar oficial cercano a los $1.800 para fin de año contra $1.500 actuales. El salto sería mayor a la inflación, es decir que el tipo de cambio real se depreciaría levemente en los próximos meses.

En lo que va de julio, sin embargo, el tipo de cambio mostró tranquilidad total, en un escenario de buena liquidación todavía del campo e ingreso de divisas por la colocación de ON por parte de empresas y bancos en el exterior.

Las exportaciones crecieron 24,5% interanual hasta los USD 9.055 millones, sostenidas tanto por un aumento de los precios internacionales como por un incremento en los volúmenes embarcados. El principal motor volvió a ser el complejo sojero: los derivados industriales de la soja explicaron alrededor de un tercio del aumento de las exportaciones del mes. También tuvieron un aporte decisivo el petróleo crudo, favorecido por los elevados precios internacionales de la energía, y los productos químicos.

El desempeño exportador reflejó además la continuidad del impacto que tuvo el conflicto en Medio Oriente sobre las cotizaciones internacionales de la energía y otras materias primas, fenómeno que sigue mejorando los términos del intercambio para Argentina.

Del lado de las importaciones, el crecimiento fue considerablemente más moderado. Las compras externas aumentaron 7,3% interanual hasta los USD 6.861 millones, aunque el incremento respondió casi exclusivamente al encarecimiento de los precios internacionales.

De hecho, las cantidades importadas retrocedieron 3,8% respecto de un año atrás, reflejando que la demanda interna todavía muestra cierta debilidad.

La caída fue especialmente marcada en las importaciones vinculadas al sector automotor y a los bienes de capital, mientras que el mayor incremento se observó en combustibles y lubricantes, producto del alza internacional del petróleo.

De confirmarse estas proyecciones, 2026 se consolidará como uno de los mejores años para el sector externo argentino de las últimas décadas, con el comercio exterior convirtiéndose nuevamente en uno de los principales pilares de la estabilidad macroeconómica.

Tras la reciente difusión del dato oficial de inflación, que fue del 1,9% en junio según el Indec, los ahorristas buscan conocer cuáles son las inversiones recomendadas por los expertos que le ganan en poder de compra al índice de precios al consumidor (IPC). Es que, con una cotización del dólar que se mantiene estable en el corriente mes, el billete estadounidense pierde frente a la variable mencionada. Lo mismo ocurre con las tasas en pesos de los plazos fijos tradicionales, que pagan menos del 1,6% mensual.

El dato al que prestan atención los analistas es el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), la encuesta que realiza el Banco Central entre unos 44 economistas, en el que se proyecta que la inflación podría ser similar en el corriente julio, mes para el cual se estima un 2%. En tanto, para agosto y septiembre se aguarda una suba de precios del 1,8% mensual.

Además, el índice de precios al consumidor (IPC) esperado por el REM a 12 meses es del 22,3%.

En base a estas proyecciones, diferentes analistas de mercado empiezan a proponer -más allá del obvio plazo fijo UVA- letras y bonos en pesos a corto y mediano plazo. También suman algunos títulos en dólares.

«La desaceleración de la inflación empieza a configurar un nuevo escenario para las inversiones en pesos. Con expectativas más contenidas para los próximos meses, la selección de instrumentos cobra mayor relevancia y vuelve a poner el foco en el horizonte de inversión y las necesidades de liquidez de cada inversor», contextualiza Isabel Botta, product manager de Balanz.

En qué invertir en pesos: las alternativas recomendadas por los analistas

En resumidas cuentas, los expertos de la City consultados por iProfesional detallan cuáles son las inversiones que están recomendando en este momento para ganarle a la inflación.

«Luego del dato de inflación de 1,9% en junio, se abre una buena oportunidad para analizar alternativas. Para quienes buscan obtener un rendimiento superior al ritmo de aumento de los precios, en el mercado local, el Tesoro ofrece bonos ajustados por CER, que es el índice que calcula el BCRA en función de la inflación, que, según el plazo de vencimiento, pueden rendir hasta 9% anual por encima del IPC«, resume Milo Farro, analista de Rava Bursátil.

Al respecto, suma Andrés Repetto, analista de mercado y fundador de Andy Stop Loss: «Lo único que le gana a la inflación de manera segura son los bonos CER, ya que te pagan un interés por encima de la inflación, por lo que siempre le ganás. Por ejemplo, sucede con el bono Discount en pesos (DICP) o el Par, también en moneda nacional (PARP)».

En cuanto al resto de las alternativas, sostiene: «No te aseguran ganarle a la inflación porque no son activos que pretendan hacerlo. Algunos instrumentos te van a proteger de la suba del dólar, como por ejemplo los bonos soberanos en moneda estadounidense, como los emitidos al 2035 (AL35), al 2038 (AE38) o alguna obligación negociable (ON), como la Clase XXXIV de YPF (YM34D), que es un bono corporativo en dólares con vencimiento en enero de 2034, que paga una tasa fija anual del 8,25% (cupón)».

Desde la cobertura realizada por Gustavo Neffa, economista y director de Research for Traders (RfT), indica, en base a una inflación a 12 meses esperada en 22,3% por el REM:

• Lecap a noviembre de 2026 (S13N6) que rinde 23,7% anual
• Boncap a abril de 2027 (T30A7) que promete un rendimiento del 24,76%
• Boncap a mayo de 2027 que rinde 24,86% anual
• Boncer cero cupón a diciembre de 2027 (TZXD7), que ofrece un rendimiento del 6,78% más inflación
• Boncer cero cupón a junio de 2028 (TZX28), que rinde 7,94% más inflación
• Boncer cero cupón a septiembre de 2028 (TZXS8), que promete un retorno del 8,09% más inflación
• Boncer cero cupón a marzo de 2029 (TZXM9), que rinde 8,13% más inflación

También Farro destaca, en el tramo medio de la curva, el TZX28, y, en el tramo largo, el Discount en pesos (DICP), que presenta un retorno del 8,4% anual sobre el IPC, aunque «al vencer en 2033 suele mostrar una mayor volatilidad. Para ambas alternativas se recomienda un horizonte de inversión mínimo de seis meses, con el objetivo de atravesar eventuales movimientos de precio», subraya.

Para el manejo de la liquidez, Botta detalla: «Seguimos favoreciendo los instrumentos CER de corto plazo, donde los vencimientos hasta julio operan prácticamente como alternativas a tasa fija, en un contexto de expectativas de inflación más contenidas para ese período. Dentro de este segmento, destacamos el emitido al 30 de septiembre de 2026 (X30S6)«.

Bonos CER y Lecaps: opciones con cobertura frente a la inflación

En resumidas cuentas, las recomendaciones generalizadas por los analistas de mercado relevados por iProfesional giran en torno a los instrumentos de renta fija que ajustan por CER (inflación) más un plus, aunque también se suman otras opciones.

«La mejor alternativa son los bonos o las letras CER. En mi caso, compraría letras CER que venzan antes de diciembre, porque en los años electorales el dólar suele subir más que la inflación, por lo que creo que para el perfil de riesgo promedio de los argentinos tendrá más sentido tener ONs en dólares en 2027 que bonos en pesos», resume Leonardo Guidi, analista de AN Conectar Bursátil.

Y completa: «Concretamente, compraría los bonos CER TZXO6 y TZXD6, que vencen en octubre y diciembre de este año, respectivamente, y rinden un 0,1% y 0,3% mensual por arriba de la inflación, en cada caso. Teniendo en cuenta que la inflación va en descenso, también tiene sentido comprar Lecaps con vencimiento durante este año. Como son más riesgosas al darte tasa fija, rinden un poco más que las letras CER. Me refiero a la que vence en noviembre que viene (S30N6), que es la que más me gusta porque rinde 1,9% mensual, donde se supone que la inflación será menor cada mes a ese nivel el resto del año».

Asimismo, Farro indica que, dentro de las opciones más recientes, también se destacan los bonos duales CER-TAMAR, que «pagan el mayor rendimiento entre la inflación y la tasa variable. En este segmento, uno de los instrumentos más atractivos es el TXMJ8, con vencimiento en junio de 2028».

En la misma sintonía, Botta propone otro bono dual: «Dentro de la curva en pesos, seguimos priorizando instrumentos que combinen rendimiento y cobertura frente a distintos escenarios. En este marco, mantenemos nuestra preferencia por el TXMJ0, que vence el 28 de junio de 2030 y ofrece protección ante una eventual suba de las tasas de corto plazo y frente a distintos escenarios económicos posteriores a 2027, sin resignar rendimiento respecto de los bonos CER comparables».

Por último, para quienes busquen capturar un rendimiento adicional por encima de la inflación, Farro advierte: «Pueden destinar una parte de su cartera de largo plazo a acciones del sector energético, como Vista e YPF. En este caso, el potencial de retorno es mayor«.