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ECONOMIA

Mercados frente a la inteligencia artificial

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Detrás de la historia de crecimiento extraordinario de las tecnológicas comienza a aparecer una pregunta incómoda: ¿cuánto del crecimiento que observamos responde a una demanda genuina de clientes finales y cuánto responde a mecanismos de financiamiento (Imagen Ilustrativa Infobae)

La inteligencia artificial se ha convertido en la narrativa dominante de los mercados financieros globales. Nvidia superó los cinco billones de dólares de capitalización bursátil; Microsoft, Amazon, Alphabet y Meta destinan cientos de miles de millones de dólares a infraestructura; y empresas privadas como OpenAI, Anthropic o xAI alcanzan valuaciones que hace apenas unos años parecían imposibles.

Los siete magníficos de la Bolsa (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta y Tesla) representan casi el 40% del principal índice bursátil del mundo, el S&P 500.

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Sin embargo, detrás de esta historia de crecimiento extraordinario comienza a aparecer una pregunta incómoda: ¿cuánto del crecimiento que observamos responde a una demanda genuina de clientes finales y cuánto responde a mecanismos de financiamiento que se retroalimentan dentro del propio ecosistema?

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Los siete magníficos de la Bolsa (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta y Tesla) representan casi el 40% del principal índice bursátil del mundo, el S&P 500

La pregunta no implica negar la revolución tecnológica que representa la inteligencia artificial. Tampoco implica afirmar que exista fraude o manipulación.

Lo que sí plantea es la posibilidad de que una parte relevante de la expansión actual esté impulsada por una estructura de inversión circular que hace que el crecimiento aparente sea mayor que el crecimiento económico subyacente.

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Posibilidad de que una parte relevante de la expansión actual esté impulsada por una estructura de inversión circular

El circuito de la IA

La forma más sencilla de entender el fenómeno es observar uno de los circuitos más conocidos del sector.

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Nvidia invierte en empresas de inteligencia artificial como OpenAI. OpenAI, a su vez, firma contratos multimillonarios para adquirir capacidad de procesamiento en centros de datos operados por Oracle, Microsoft o Amazon. Esas empresas compran enormes cantidades de chips fabricados por Nvidia para satisfacer esa demanda.

El resultado es que el dinero que inicialmente sale de Nvidia termina regresando, directa o indirectamente, a Nvidia. En el proceso, cada participante puede mostrar crecimiento.

Todos los actores muestran expansión simultáneamente. Sin embargo, parte de esa expansión proviene de recursos que circulan dentro del mismo sistema

OpenAI incrementa sus gastos en infraestructura. Oracle, Microsoft o Amazon registran mayores ingresos por servicios de nube y procesamiento. Nvidia registra ventas crecientes de chips.

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Todos los actores muestran expansión simultáneamente. Sin embargo, parte de esa expansión proviene de recursos que circulan dentro del mismo sistema.

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El dinero que inicialmente sale de Nvidia termina regresando, directa o indirectamente a la firma

La diferencia puede parecer sutil, pero es fundamental. Una cosa es una demanda financiada por clientes independientes que generan ingresos suficientes para pagar los servicios que consumen. Otra, muy distinta, es una demanda impulsada por capital de riesgo, emisiones de acciones o financiamiento cruzado entre empresas que apuestan a una rentabilidad futura que todavía no existe.

La empresa que hoy ocupa el centro de esta estructura es OpenAI.

Las estimaciones más difundidas sugieren que OpenAI tiene compromisos de largo plazo cercanos a USD 1,4 billones entre infraestructura, centros de datos, procesamiento y equipamiento tecnológico.

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Dentro de esos compromisos aparecen montos significativos destinados a Oracle, Microsoft, Nvidia, AMD, Amazon y diversos proyectos de construcción de centros de datos.

El problema no es la magnitud de las inversiones. El problema es la relación entre esas inversiones y la generación actual de ingresos.

El problema no es la magnitud de las inversiones. El problema es la relación entre esas inversiones y la generación actual de ingresos

OpenAI genera ingresos crecientes y probablemente se encuentre entre las empresas tecnológicas de expansión más rápida de la historia.

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Sin embargo, continúa registrando pérdidas significativas y depende de sucesivas rondas de financiamiento para sostener su ritmo de inversión.

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OpenAI genera ingresos crecientes y probablemente se encuentre entre las empresas tecnológicas de expansión más rápida de la historia. OpenAI estima ser rentable en 2030. Anthropic en 2028 Fuente: The Wall Street Journal

En otras palabras, buena parte de la infraestructura que se está construyendo hoy no está siendo financiada con utilidades generadas por el negocio, sino con expectativas sobre la rentabilidad futura del negocio.

La apuesta es que la demanda terminará justificando la inversión. Pero todavía no está claro cuándo ocurrirá eso ni en qué magnitud.

La historia financiera ofrece numerosos ejemplos de procesos similares. A finales de los años noventa, empresas como Lucent Technologies, Global Crossing o WorldCom invirtieron sumas gigantescas en redes de telecomunicaciones.

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Durante años se construyó mucha más capacidad de la que el mercado podía absorber

La tesis era correcta: internet transformaría el mundo. Lo que resultó incorrecto fue el timing y la magnitud de las inversiones. Durante años se construyó mucha más capacidad de la que el mercado podía absorber.

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La tesis era correcta: internet transformaría el mundo. Lo que resultó incorrecto fue el timing y la magnitud de las inversiones

En 2008, la crisis financiera global mostró cómo un sistema basado en deuda y expectativas crecientes podía sostenerse durante mucho tiempo antes de quebrarse abruptamente.

Más cerca en el tiempo, el boom del shale norteamericano produjo enormes inversiones financiadas por deuda bajo el supuesto de que los precios del petróleo permanecerían elevados durante décadas. Muchas compañías terminaron destruyendo capital aun cuando la revolución energética finalmente se materializó.

El boom del shale norteamericano produjo enormes inversiones financiadas por deuda bajo el supuesto de que los precios del petróleo permanecerían elevados durante décadas (Foto: Reuters)
El boom del shale norteamericano produjo enormes inversiones financiadas por deuda bajo el supuesto de que los precios del petróleo permanecerían elevados durante décadas (Foto: Reuters)

En todos los casos aparece un patrón recurrente: sobreinversión, financiamiento abundante y expectativas que terminan creciendo más rápido que la demanda efectiva.

Los defensores de la inteligencia artificial tienen argumentos sólidos:

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  • Productividad podría aumentar de forma extraordinaria.
  • Automatización de tareas intelectuales podría abrir mercados completamente nuevos.
  • Aplicaciones empresariales apenas están comenzando.

Y es perfectamente posible que dentro de 10 años la infraestructura construida hoy resulte insuficiente. Sin embargo, el mercado no necesita que la revolución fracase para sufrir una corrección importante:

  • Basta con que la adopción ocurra más lentamente de lo esperado.
  • Basta con que los ingresos crezcan menos de lo proyectado.
  • Basta con que una empresa central del ecosistema encuentre dificultades para financiar sus pérdidas.

Cuando los sistemas dependen de cadenas de financiamiento interconectadas, una interrupción en un punto puede propagarse rápidamente al resto de la red. Y esa es precisamente la preocupación de algunos analistas.

Cuando los sistemas dependen de cadenas de financiamiento interconectadas, una interrupción en un punto puede propagarse rápidamente al resto de la red (Foto: AP)
Cuando los sistemas dependen de cadenas de financiamiento interconectadas, una interrupción en un punto puede propagarse rápidamente al resto de la red (Foto: AP)

La cuestión no es si la inteligencia artificial cambiará el mundo. Probablemente lo haga.

La cuestión tampoco es si Nvidia, OpenAI, Anthropic o los grandes proveedores de nube tienen tecnologías extraordinarias. Claramente las tienen.

La pregunta relevante para los inversores es otra: ¿el crecimiento que hoy observamos está impulsado por una demanda económica ya consolidada o por expectativas de demanda futura?

Si una parte significativa de la expansión actual depende de financiamiento cruzado y capital que circula dentro del propio ecosistema, el riesgo no es simplemente una desaceleración

Porque si una parte significativa de la expansión actual depende de financiamiento cruzado y capital que circula dentro del propio ecosistema, el riesgo no es simplemente una desaceleración del crecimiento.

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El riesgo es que el mercado esté descontando hoy beneficios que todavía no existen.

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Dario Amodei, CEO de Anthropic, y Sam Altman, CEO de OpenAI se preparan para salir a Bolsa

La historia demuestra que las grandes innovaciones suelen transformar la economía. Pero también demuestra que los mercados financieros suelen sobreestimar la velocidad con la que esa transformación se traduce en ganancias reales.

Los mercados financieros suelen sobreestimar la velocidad con la que la transformación se traduce en ganancias reales

La inteligencia artificial podría convertirse en la tecnología más importante del siglo XXI.

La pregunta es si los precios actuales ya descuentan un futuro perfecto.

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El autor es Director de Club de Inversores



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ECONOMIA

Obra pública: el Gobierno prorrogó la adhesión al plan para cancelar deudas con bonos

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El Gobierno extendió hasta el 23 de julio el plazo para adherir al Régimen Simplificado de Extinción de Obligaciones mediante la plataforma TAD

(Imagen Ilustrativa Infobae)

El Gobierno nacional prorrogó hasta el 23 de julio de 2026, inclusive, el plazo para que los contratistas de obra pública soliciten su adhesión al Régimen Simplificado de Extinción de Obligaciones, el mecanismo diseñado para cancelar deudas mediante la entrega de títulos públicos, anunciado a comienzos de mes.

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La decisión se formalizó mediante la Resolución 2/2026, firmada por el secretario de Coordinación de Infraestructura, Fernando Augusto Hermann, y no modificó el cupo máximo previsto ni las restantes condiciones establecidas para el programa.

La medida alcanzó a contratistas de las Secretarías de Obras Públicas y de Transporte, ambas en el ámbito del Ministerio de Economía. El régimen les permite cancelar deudas devengadas entre el 1° de enero de 2022 y el 31 de diciembre de 2025, además de obligaciones correspondientes a contratos extinguidos desde 2024, mediante la entrega de tres títulos públicos en pesos.

El programa prevé un cupo máximo de $221.119.509.519 y contempla la utilización de instrumentos financieros correspondientes a LECAP y BONCAP. La prórroga únicamente extendió el plazo para presentar la solicitud de adhesión y no modificó el monto máximo disponible ni las características del esquema.

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El plazo original para adherir era de diez días hábiles contados desde el 3 de julio, por lo que el vencimiento se ubicaba en torno al 16 de julio. Con la nueva resolución, las empresas cuentan con tiempo hasta el 23 de julio para completar ese trámite a través de la plataforma Trámites a Distancia (TAD).

En los fundamentos de la resolución, el Gobierno explicó que distintos contratistas manifestaron la necesidad de contar con más tiempo para completar la presentación de las solicitudes. La resolución también sostuvo que “a fin de garantizar la mayor concurrencia posible de contratistas y el adecuado cumplimiento de los objetivos” del régimen, resultó conveniente extender el plazo. Una vez presentada esa solicitud, el procedimiento contempla un plazo adicional de diez días hábiles para incorporar la documentación respaldatoria de las acreencias.

Fuentes de la construcción señalaron que el mecanismo alcanza a facturas emitidas, pero deja afuera créditos que todavía dependen de aprobaciones administrativas

(Istock)
Fuentes de la construcción señalaron que el mecanismo alcanza a facturas emitidas, pero deja afuera créditos que todavía dependen de aprobaciones administrativas

(Istock)

Entre esa documentación figura el detalle de los créditos que cada contratista mantiene con el Estado y el cálculo correspondiente a los intereses por mora. Esa información forma parte de la documentación que debe acompañar cada presentación para avanzar en el proceso previsto por el régimen.

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La adhesión también implica una condición para las empresas que decidan ingresar al programa. El esquema establece la renuncia a todos los reclamos administrativos y judiciales en curso contra el Estado Nacional vinculados con el contrato correspondiente. Además, antes de la firma de cada acta acuerdo individual, debe intervenir la Sindicatura General de la Nación (SIGEN).

Desde el sector de la construcción explicaron que las empresas debían presentar una primera manifestación de interés dentro de un período breve, por lo que la extensión del cronograma respondió a una necesidad planteada por los propios contratistas.

De todas maneras, advirtieron que el funcionamiento práctico del esquema presenta limitaciones para una parte de las empresas. De acuerdo con esa explicación, el régimen funciona para las facturas emitidas, es decir, para los certificados de obra que completaron el proceso administrativo y derivaron en la emisión de la correspondiente factura. Sin embargo, remarcaron que existen numerosos casos en los que ese circuito todavía no concluyó.

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Según indicaron, muchas obras quedaron pendientes de redeterminaciones de precios o de la aprobación de conceptos que ya estaban discutidos entre las partes. Mientras esos trámites administrativos no reciban aprobación, no generan la emisión de una factura y, por esa razón, esas acreencias no ingresarían en el régimen previsto por el Gobierno.

Esa situación, afirmaron las fuentes consultadas, deja afuera a una parte de las empresas constructoras que mantienen créditos con el Estado. “Le soluciona el problema a algunas empresas, pero no a todas”, resumieron desde el sector al describir el alcance efectivo del mecanismo.



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ECONOMIA

Arden los pronósticos para la final de Argentina con España y esto predicen gurús y astrólogos

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La cercanía del partido que definirá qué selección se consagrará como la mejor del planeta en este Mundial 2026 disparó una auténtica fiebre de pronósticos y predicciones en ámbitos como las redes sociales. En ese espacio, nuevo lugar prolífico para astrólogos, videntes, adivinos y sus similares, se viene desarrollando una auténtica competencia respecto de quién acierta con mayor precisión los resultados de la copa en cuestión. Las interacciones ligadas con la necesidad de anticipar qué ocurrirá el próximo domingo entre Argentina y España no han dejado de multiplicarse en X, TikTok, Facebook e Instagram con el correr de las horas. Y por supuesto que hay lecturas y pronósticos por demás detallados, además de conclusiones que alientan esperanzas y preocupaciones según el caso.

La mayoría de las cuentas que procuran anticipar el resultado del domingo se basan en análisis de los mapas astrales de los cuerpos técnicos, el rendimiento individual de los futbolistas y las lecturas de cartas del tarot aplicadas al ámbito deportivo.

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Argentina vs. España: las predicciones cobran nueva fuerza en las redes sociales

Dado el flujo copioso de interacciones, iProfesional buceó en la mayoría de las redes mencionadas a los fines, también, de acercar un pronóstico respecto del encuentro final del domingo.

En línea con lo anterior, uno de los pronósticos con mayor circulación en la red social X pertenece a Giorgio Armas, especialista en astrología deportiva que ganó notoriedad tras anticipar de forma precisa el desarrollo, la clasificación y el minuto exacto de los goles en el partido semifinal en el que Argentina eliminó a Inglaterra.

A través de sus publicaciones actualizadas tras las semifinales, Armas formalizó una división porcentual que otorga a la Selección Argentina un «55% de probabilidades de éxito frente a un 45% asignado al combinado de España«.

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De acuerdo con el reporte del astrólogo publicado en su espacio en X, el encuentro se caracterizará por la paridad operativa. Respecto de su pronosticada nueva consagración de la Scaloneta, Armas ratificó su postura del 10 de julio al manifestar textualmente en sus redes sociales: «Si Argentina se cruza con España en la final, terminaría levantando la Copa del Mundo«.

Al momento de fundamentar su predicción, Armas dijo que la balanza se inclinará a favor de la selección argentina por efecto de tendencias energéticas favorables para Leonel Messi. Compartió, textual, que el capitán argentino «tiene un regalo astrológico para este partido».

En paralelo, el analista indicó que jugadores como Emiliano «Dibu» Martínez, Enzo Fernández, Julián Álvarez y Lautaro Martínez presentan tránsitos planetarios propicios para contrarrestar la dinámica del rival.

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En TikTok e Instagram también se multiplican los pronósticos

Al mismo tiempo, la repercusión de las predicciones cruzó fronteras a través de plataformas visuales como TikTok e Instagram, donde los fragmentos de programas especializados en deportes se han viralizado de forma masiva. Ligado a esto, un indicador relevante dentro de esta tendencia proviene de la propia comunidad esotérica europea.

Durante una emisión del espacio La Dazoneta, en la plataforma de streaming deportivo DAZN, la tarotista española Irina Cuesta realizó una tirada de cartas enfocada en el desempeño de ambos finalistas. En su informe predictivo, Cuesta señaló que el planteamiento táctico y el rendimiento de la selección de España recibirán un volumen considerable de elogios por parte de la crítica especializada.

Sin embargo, y al revelar la disposición final de los arcanos, la especialista determinó textualmente en la transmisión televisiva que «España se queda a las puertas» del campeonato, por lo que ocurrirá una nueva consagración para la escuadra dirigida por Lionel Scaloni.

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Por su parte, la astróloga e «influencer» esotérica identificada en redes como @liberandoelfuego, cuyas publicaciones han sido replicadas por portales informativos, aportó un desglose basado en la «sinastría de los equipos y la posición astronómica del domingo».

Su informe destaca la «conjunción de Marte y Urano en el signo de Géminis», un aspecto celeste que se traducirá en el terreno de juego como una dinámica de constante ida y vuelta y un elevado nivel de nerviosismo.

Al detallar los indicadores del mazo de tarot para el conjunto europeo, la analista afirmó textualmente en su cuenta de Instagram que observa la aparición de la carta de El Loco, lo que define como «una tendencia a la desorientación o confusión en momentos de máxima presión«, afectando potencialmente a figuras jóvenes del plantel.

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En las redes también hay predicciones a favor de España

Por el contrario, para la Scaloneta registró la presencia de La Emperatriz y El Papa, concluyendo de forma textual en su publicación: «Los factores de memoria energética sitúan el desenlace final a favor de la escuadra albiceleste».

En sintonía, la astróloga y vidente de origen cubano Mhoni Vidente emitió declaraciones recientes sobre el partido del próximo domingo que se sumaron a la tendencia alcista de expectativas para la selección nacional.

También hay predicciones a favor de España, como ocurre con cuentas como Apuestología MX, que compartió el post de una de sus tarotistas: «Mi apuesta astrológica para la final: España. Venus en Virgo favorece la disciplina y la ejecución. Marte y Saturno premian la paciencia. No es un cielo para el fútbol más espectacular; es un cielo para el equipo que mejor haga las cosas simples».

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En definitiva, si bien la mayoría de las lecturas y pronósticos se inclinan por un triunfo de la selección Argentina, lo cierto es que el consenso de la mayoría de los adivinos y pronosticadores digitales apunta a un desarrollo de alta complejidad técnica y paridad extendida. Y subrayan que el partido se definirá para uno u otro equipo a partir de detalles mínimos y sobre el final del encuentro.

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ECONOMIA

Rogelio Frigerio presentó un seguro multirriesgo con un fondo de USD 1 millón para el maíz en Entre Ríos

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En un acto en la Exposición Rural, Diego Santilli y Rogelio Frigerio participaron del anuncio del primer seguro multirriesgo para el maíz con IAPSER

El gobernador de Entre Ríos, Rogelio Frigerio, anunció el primer seguro multirriesgo para productores de maíz de hasta 200 hectáreas, con un fondo inicial de USD 1.000.000, en el marco del primer día de la Exposición Rural de Palermo.

La iniciativa, desarrollado junto con el Instituto Autárquico Provincial del Seguro de Entre Ríos (Iapser), tendrá USD 700.000 aportados por el Gobierno de Entre Ríos y el resto se cubrirá con aportes privados. El programa apunta a pequeños agricultores afectados por sequías e inundaciones y prevé una asistencia económica ante emergencias.

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En su primera etapa, la cobertura alcanzará un máximo de 100.000 hectáreas y será gratuita durante el primer año de implementación. El seguro estará dirigido prioritariamente a productores de maíz con explotaciones de hasta 200 hectáreas.

El sistema prevé compensaciones de USD 50 por hectárea cuando las pérdidas de rendimiento superen el 50% y de hasta USD 150 por hectárea cuando el daño exceda el 80% de la producción estimada.

Estamos anunciando el primer seguro multirriesgo para el sector agropecuario, el sector más competitivo del país y de nuestra provincia, que estaba esperando este anuncio. Entendíamos que había una necesidad que había que cubrir y este es el primer paso para un sector trascendental en nuestra economía”, sostuvo Frigerio, que estuvo acompañado en el acto por el jefe de Gabinete de la Nación, Diego Santilli.

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La activación de la cobertura será automática, con parámetros objetivos de geolocalización y la declaración formal de emergencia agropecuaria por parte de la provincia. Según se explicó en la presentación, el esquema busca evitar demoras para que la asistencia llegue con rapidez y los productores puedan sostener su actividad y planificar la siguiente campaña.

Rogelio Frigerio, gobernador de Entre Ríos
Rogelio Frigerio, gobernador de Entre Ríos

Durante el anuncio, Frigerio sostuvo que el pedido unánime al Gobierno nacional, de parte del sector agropecuario, “que eliminen las malditas retenciones”, afirmó. Y agregó que confía en que el Poder Ejecutivo continúe avanzando en ese camino.

“Se fue avanzando estos 30 meses en la reducción de algunos sectores importantes y tengo el compromiso del Presidente de que esta es la principal prioridad en la política de reducción de impuestos de la Argentina, como tiene que ser. Es un impuesto distorsivo que se cobra solo en la Argentina y que tenemos que ir eliminando o reduciendo cada vez más rápido», sostuvo.

También señaló que la elección del maíz como primer cultivo asegurado se vincula con la capacidad provincial de transformar proteína vegetal en animal, y remarcó que este producto es central para las cadenas lechera, avícola, porcina y bovina de la provincia.

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“Tenemos un sector agropecuario probablemente el más competitivo del mundo, que está pasando un buen momento, no con los márgenes de rentabilidad que a todos nos gustaría, pero con un crecimiento muy importante e invirtiendo mucho. El campo es la locomotora de la recuperación de la Argentina desde toda la vida y lo va a seguir siendo”, señaló Frigerio.

El ministro de Desarrollo Económico provincial, Guillermo Bernaudo, afirmó que la cadena de maíz es clave para Entre Ríos y advirtió que “cuando viene una seca o algún problema con la producción, se resiente toda la cadena de valor”.

Por su parte, Bruno Campanero, gerente técnico de Iapser, relacionó la herramienta con la seguridad alimentaria regional. “En nuestra provincia se produce la mitad de los pollos que se consumen en el país. Esto es pensar cómo desde el campo llega a la mesa de la mitad de los argentinos la carne aviar. Es estratégico acompañar desde la compañía de seguros esta iniciativa”, consideró.

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Campanero señaló la importancia de acompañar desde el sector asegurador para fortalecer la llegada de alimentos a la mesa de los argentinos. El plan piloto contempla la posibilidad de extender la cobertura a otros cultivos.

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