ECONOMIA
Milei endurece el ajuste monetario y desafía a quienes le piden emitir más pesos
Ante reclamos de varios sectores por alternativas financieras, la autoridad monetaria sostiene límites estrictos para contener la inflación
13/07/2026 – 12:33hs
Javier Milei lo había adelantado, y cumple. El Presidente había prometido que se ataría al mástil de su plan económico sin dar espacio a los reclamos para flexibilizar el esquema fiscal y monetario.
De hecho, el Gobierno acaba de enviar una nueva señal de hacia dónde piensa conducir la economía durante los próximos meses. Y el mensaje es contundente: no habrá relajamiento monetario.
El Informe Monetario difundido por el Banco Central ratifica que Milei continúa aferrado al corazón de su programa económico: mantener bajo estricto control la emisión de pesos aun cuando desde distintos sectores del mercado aparezcan pedidos para flexibilizar las condiciones financieras.
Números concretos: sin margen para flexibilizar
Los números publicados por la autoridad monetaria hablan por sí solos.
- La Base Monetaria volvió a contraerse en términos reales un 1,2% durante junio
- El agregado monetario más amplio, el M3 privado, también mostró una leve caída de 0,3%
- El M2 transaccional aumentó apenas 0,2% descontando la estacionalidad
- Los depósitos a plazo fijo del sector privado registraron una caída real de 1,9%
Es decir, la cantidad de dinero disponible en la economía permanece prácticamente estancada, incluso en un contexto donde la demanda de pesos suele aumentar por razones estacionales.
El dato llega en un momento en que economistas, empresarios e incluso algunos inversores internacionales vienen reclamando una política monetaria algo menos rígida que permita acompañar la recuperación de la actividad.
Sin embargo, el Banco Central eligió mostrar exactamente lo contrario.
La señal a los mercados
El único agregado que exhibió una mejora fue el M2 transaccional, que aumentó apenas 0,2% descontando la estacionalidad. Incluso esa expansión respondió principalmente al mayor circulante en manos del público y no a un crecimiento genuino de los depósitos transaccionales, que volvieron a retroceder.
Del mismo modo, los depósitos a plazo fijo del sector privado registraron una caída real de 1,9%, concentrada especialmente en las empresas.
Parte de esos fondos migró hacia fondos comunes de inversión de renta fija, un movimiento que refleja la búsqueda de mayor liquidez en un escenario donde las tasas continúan siendo relativamente elevadas.
De hecho, el propio informe reconoce que hacia fin de mes las tasas del mercado monetario subieron transitoriamente debido a tensiones de liquidez, aunque luego retrocedieron una vez finalizada la última licitación del Tesoro. La tasa TAMAR terminó junio en torno al 22,2% nominal anual.
A pesar del endurecimiento monetario, el crédito al sector privado continúa expandiéndose, aunque a un ritmo mucho más moderado. Los préstamos crecieron apenas 0,3% en términos reales durante junio, impulsados principalmente por las líneas comerciales.
El crédito en pesos representa hoy el equivalente al 9,2% del PBI, mientras que, incluyendo los préstamos en moneda extranjera, el financiamiento total asciende al 12,3% del producto.
Una definición política cada vez más clara
Milei parece convencido de que la batalla contra la inflación todavía no terminó y que cualquier relajamiento monetario podría poner en riesgo el principal activo económico que consiguió construir desde el inicio de su gestión: la desaceleración sostenida de los precios.
Por eso, aun cuando la economía comienza a mostrar demandas de mayor liquidez y algunos actores del mercado reclaman condiciones financieras menos restrictivas, el Banco Central mantiene inalterable el rumbo.
El mensaje es inequívoco: antes que acelerar la recuperación mediante una expansión monetaria, el Gobierno prefiere sostener el ancla de los pesos. Es una decisión que puede prolongar las tensiones sobre la actividad económica, pero que resulta coherente con la estrategia que Milei viene defendiendo desde el primer día.
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La filial de Telefónica Brasil anunció este lunes un acuerdo con Starlink, el servicio satelital de SpaceX, para llevar conexión a internet vía satélite a todo el país a través de su marca de telecomunicaciones Vivo, incluyendo las áreas con escasa conectividad.
Según informaron ambas compañías, el servicio podría beneficiar a hasta 50 millones de clientes que residen en zonas sin cobertura de internet, gracias a la infraestructura satelital de la empresa de Elon Musk.
En la actualidad, las antenas de Vivo cubren el 98% del territorio brasileño. Con este acuerdo con Starlink, se prevé alcanzar una cobertura total del país.
Unos siete millones de terminales ya estarían aprovechando esta posibilidad a través de sus planes con Vivo, la marca de la filial brasileña de la compañía española.
Los usuarios podrán utilizar la red de satélites de Starlink como una extensión de la conectividad que ya ofrecía la operadora. Así, tendrán la capacidad de enviar y recibir mensajes de texto y audio, consultar mapas y realizar llamadas al aire libre, incluso en zonas con señal débil.
La transición entre la red convencional y la conexión satelital se producirá de forma automática cuando el usuario ingrese a un área de baja cobertura.
Durante la fase inicial de implementación, los clientes particulares podrán acceder al servicio de forma gratuita, mientras que las empresas contarán con un período de tres meses sin costo.
Ambas compañías esperan que el lanzamiento de la próxima generación de satélites de la empresa aeroespacial de Musk permita alcanzar velocidades de transmisión de datos significativamente más altas, lo que ampliaría la gama de funcionalidades disponibles.
La fuerte devaluación del real brasileño puede convertirse en una ventaja para algunos sectores y afectar seriamente la competitividad de otros
Puntos importantes
La devaluación del real reduce la competitividad de la industria y las exportaciones argentinas en Brasil, dificultando la colocación de productos nacionales y aumentando la presión sobre fabricantes.
El sector turístico local enfrenta una amenaza directa, ya que un Brasil más barato incentiva a los argentinos a vacacionar en el exterior, afectando los ingresos de las economías regionales.
Por otro lado, los importadores y consumidores podrían beneficiarse con insumos y bienes brasileños más económicos, aunque esto genera una mayor competencia que desafía a la producción nacional.
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Los bonos argentinos parecen atravesar este martes una sesión de recuperación, luego de las pronunciadas bajas del lunes, cuando la operatoria estuvo contaminada por la aversión inversora a los activos brasileños.
No obstante, las acciones argentinas perdieron la inercia ganadora de la mañana y a las 13:50 horas el índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires cae un 1,8% en pesos, a 97.468 puntos.
La tendencia se asocia además a la reversión del índice Bovespa de la Bolsa de Valores de San Pablo, que pasó de una leve ganancia de 0,6% temprano a una pérdida de 0,5% por la tarde. Los indicadores de Wall Street operan con ganancias y el panel tecnológico Nasdaq asciende un 1,2 por ciento.
Los bonos soberanos en dólares de Argentina mejoraban un 0,5% en promedio, según la referencia de los títulos Globales -con ley de Nueva York- en Wall Street. El riesgo país de JP Morgan cae 24 unidades para Argentina, en los 748 puntos básicos, luego de haber anotado el lunes su nivel más alto desde el 24 de octubre de 2025.
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Los ADR y acciones de compañías argentinas que son negociados en dólares en Wall Street operan con mayoría de pérdidas, aunque leves. Destaca la caída de Globant (+5,6%).
El petróleo crudo es negociado con ligera tendencia bajista. El barril de Brent del Mar del Norte para entregar en diciembre descuenta 1,6%, en los 114 dólares.
Los negocios bursátiles esta semana vienen afectados por el desempeño del mercado brasileño, con una súbita corrección que podría mantener la volatilidad hasta estabilizarse en un corto plazo.
“los precios de los activos venían incorporando mayores chances de un cambio de régimen desde mediados de agosto y se aceleraron después de los resultados de la primera vuelta, con lo que los movimientos de hoy están reflejando eso.
“Pensando en una nueva presidencia de Lula, hay que tener presente que asumirá con un Congreso mucho más adverso y orientado hacia la derecha, tanto en la Cámara Baja como en el Senado, de forma tal que la aprobación de leyes bajo el nuevo gobierno quedará sujeta a la capacidad de negociar con un Congreso dividido y adverso”, explicaron los expertos de Balanz.
“El tema central hacia adelante es qué vaya a hacer Lula con la política fiscal, en un contexto en que los datos fiscales de septiembre muestran un déficit primario de 0.62% del PBI -bastante lejos del superávit de 0.25% del producto de meta para fin de año- y uno financiero de 9.48% del PBI”, agregaron desde Balanz.
“En el plano local, Economía buscará renovar vencimientos de deuda en pesos por $10,8 billones, mientras la posición vendida del BCRA en dólar futuro se redujo drásticamente a USD 42 millones”, reseñaron los analistas de Rava Bursátil.
En otro orden, el Índice de Confianza en el Gobierno que mide la Universidad Di Tella aumentó 0,9% mensual en octubre, hasta 39% (1,95 puntos sobre 5), recuperándose parcialmente de la caída de 5,9% mensual de septiembre, que había llevado al índice a su nivel más bajo durante la gestión de Javier Milei. El nivel actual se ubica 7% por debajo de octubre de 2025 y 31,6% por debajo de diciembre de 2023, cuando Milei asumió la Presidencia.
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En comparación con otros gobiernos, se encuentra 10,8% por encima de octubre de 2018, durante el tercer año de gestión de Mauricio Macri, y 52,4% por encima de octubre de 2022, bajo la presidencia de Alberto Fernández.
“Si bien la aprobación se mantiene en niveles elevados, la volatilidad observada durante el último año ha sido una fuente de incertidumbre y los inversores se muestran cada vez más preocupados por las perspectivas electorales. Creemos que la actividad económica y la capacidad del Gobierno para construir alianzas electorales serán los principales factores que determinarán el apoyo electoral en el corto plazo”, señalaron los expertos de Max Capital.
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