ECONOMIA
Panorama Financiero | PBI en alza y salarios mejoran, pero la inversión cae y mercado sigue dudando
Los salarios dejaron de correr por detrás de los precios, pero eso no significa que el bolsillo ya esté recuperado. En abril, los ingresos registrados subieron 3,7% y le ganaron a la inflación, que fue de 2,6%. Fue la primera vez en siete meses. Es una señal mejor, sí, pero todavía chica.
El problema es que esa mejora sigue siendo acotada cuando se la mira más de cerca. Entre diciembre y abril, los salarios acumularon una suba de 12,7%, apenas por encima del 12,3% de inflación. Dicho simple: el dato de abril corta una mala racha, pero todavía no alcanza para hablar de una recuperación firme del poder de compra.
Los salarios dieron una señal mejor, pero el alivio en el bolsillo todavía es chico
La mejora tampoco fue pareja en toda la economía. En abril, el salario del sector privado registrado subió 4%, el de los no registrados 4,7% y el del sector público quedó más atrás, con un alza de 2,3%. Eso explica por qué el alivio no se siente igual en todos lados y por qué el mercado todavía toma el dato con cautela.
La pregunta ahora no es solo si los salarios dejaron de perder contra la inflación, sino si esa mejora puede sostenerse en los próximos meses. Después de varios meses de desaceleración de precios, el desafío pasa a ser otro: que ese proceso le dé continuidad a una recuperación real del ingreso y no quede como una corrección aislada.
Así fue el aumento de los salarios en abril, según los datos de INDEC
El PBI creció en el arranque de 2026, aunque la inversión volvió a caer fuerte
Por otro lado, la economía mostró crecimiento en el arranque de 2026. El PBI subió 2,3% frente a un año atrás y avanzó 0,7% contra el último trimestre de 2025. El impulso vino sobre todo del consumo privado y de las exportaciones, que crecieron 2,7% y 9,8% interanual, con el agro y la energía entre los motores del trimestre.
Pero en esa misma foto apareció el límite más claro de esta etapa. La inversión volvió a caer 11,6%, y ahí está el dato más incómodo del trimestre. Porque sin inversión, una mejora del consumo puede dar algo de aire, pero cuesta mucho más que eso se transforme en más actividad sostenida, más empleo y una recuperación que se mantenga en el tiempo.
El mensaje de Luis Caputo tras el dato del PBI de INDEC
Ese contraste explica buena parte del momento actual. Hay números mejores, sí, pero la base todavía no se ve firme. La economía crece, pero lo hace con un motor que sigue mostrando fragilidad en uno de los componentes más importantes para sostener el rebote.
MSCI enfrió otra vez las expectativas y en la City miran de cerca al dólar
Esa misma desconfianza también se vio del lado financiero. MSCI dejó otra vez a la Argentina en la categoría standalone, la más baja, y ni siquiera la puso bajo revisión. En la práctica, eso significa que no llegarán por ahora los flujos automáticos que muchos esperaban para las acciones locales. Algunas estimaciones de mercado hablaban de un impacto potencial de unos u$s4.500 millones si el país volvía a emergentes.
La lectura de fondo fue clara: el mercado reconoce avances, pero no lo suficiente como para validar ya un regreso de la Argentina al radar de los grandes fondos globales. El cepo para empresas, las trabas operativas y la duda sobre la continuidad del rumbo después de 2027 siguen pesando más que la mejora de la foto financiera.
Al mismo tiempo, en la City crecieron las sospechas sobre el frente cambiario. En el mercado de futuros del dólar se registró un salto fuerte del volumen operado y del interés abierto, con tasas implícitas que varios operadores leyeron como demasiado bajas para el contexto. Eso reavivó la sospecha de una posible intervención del Banco Central para contener expectativas y evitar más ruido con el tipo de cambio.
El punto ahora es bastante claro. Ver si esta mejora empieza a sostenerse con inversión real, o si sigue siendo una economía que muestra algunos números mejores, pero todavía sin una base firme para despegar. Porque los salarios pueden dar una señal mejor y el PBI puede crecer, pero si la inversión no acompaña y el mercado sigue dudando, la recuperación va a seguir siendo parcial.
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ECONOMIA
Dólar, riesgo país y acciones: uno por uno, cuáles fueron los efectos del ballotage de Brasil en el mercado financiero argentino
- El “Efecto Brasil” sobre los mercados vecinos: El triunfo electoral de Lula generó un desplome inicial en la bolsa de San Pablo (el índice Bovespa perdió 13,9%) y una fuerte depreciación del real brasileño (el dólar saltó 9% a 5,41 reales al cierre), lo que golpeó de forma directa a los activos de la región y a empresas argentinas con alta exposición comercial en ese país.
- Incertidumbre fiscal y regional: los inversores habían descontado un escenario político distinto en Brasil, por lo que el resultado electoral encendió alertas sobre el rumbo económico y la disciplina fiscal del principal socio comercial de Argentina, escenario que incrementó la cautela global y regional.
- Aumento del riesgo país: el indicador de JP Morgan escaló con fuerza, unas 57 unidades a los 765 puntos básicos para la Argentina, como reflejo una mayor desconfianza y la salida de capitales de activos emergentes.
- Venta de bonos y acciones: ante la mayor aversión al riesgo, los inversores se deshicieron de bonos soberanos (los Globales cayeron 2,1% en promedio) y acciones locales tanto en el mercado local como en el exterior, donde Mercado Libre (-7,8%) y las acciones de bancos cedieron hasta 8% en dólares. El índice MSCI Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires cayó 3%, a los 99.227 puntos.
- Suba del dólar: en simultáneo con la huida hacia refugios más seguros, el dólar subió en todas las franjas del mercado a sus precios nominales récord. El dólar mayorista cerró a $1.541 y al público en el Banco Nación quedó ofrecido a 1.560 pesos.
North America
La compañía finalizó la obra de interconexión y nuevas plantas para garantizar el suministro de gas natural a 125.000 usuarios patagónicos.
Puntos importantes
Camuzzi invirtió u$s40M en obras clave que garantizan gas a 125 mil usuarios en la Patagonia.
La conexión al gasoducto troncal elimina restricciones y permite sumar 12 mil clientes nuevos.
La articulación público-privada logró finalizar obras paralizadas, asegurando la energía regional.
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ECONOMIA
El dólar avanzó a precios récord en todas las franjas del mercado de cambios por la suba del real brasileño
La inestabilidad financiera doméstica producto del cimbronazo político en Brasil, donde sorpresivamente el oficialista Lula da Silva ganó las elecciones presidenciales en segunda vuelta, tuvo entre sus secuelas una nueva suba del dólar, que alcanzó precios récord en todas las franjas del mercado.
En la plaza mayorista la divisa interbancaria aumentó 11,50 pesos o 0,8%, a 1.541 pesos, en la séptima sesión en alza. En lo que va de octubre el tipo de cambio oficial sube 24 pesos o 1,6 por ciento. En el segmento de contado se operó un volumen relevante por 735,2 millones de dólares.
El BCRA informó que el techo de las bandas cambiarias alcanzó los 1.946,73 pesos. El dólar mayorista quedó a 405,73 pesos o 26,3% de ese límite de flotación.
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El dólar al público ganó diez pesos o 0,7%, a $1.560 para la venta, según la referencia del Banco Nación. El dólar blue también subió diez pesos, a 1.575 pesos.
Los dólares financieros estuvieron negociados en alza y también en máximos. El “contado con liquidación” avanzaba 16 pesos en el día, a $1.679, con una brecha de 138 pesos o un 9% respecto del oficial, y de 7,2% en comparación al MEP, en los 1.566 pesos.
En el mercado dólar futuro todos los contratos finalizaron con alzas en un rango de 0,5% a 1% y un importante mondo de negocios en pesos por el equivalente a USD 2.382,4 millones, según datos de A3 Mercados. Las posturas para fin de octubre -las más negociadas- ganaron 9,5 pesos o 0,6%, a 1.544,50 pesos.
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“Dentro de dicho escenario, el dólar mayorista extiende el reacomodamiento que había reanudado recientemente, ahora acercándose a los $1.540. Este movimiento llegó acompañado en las últimas semanas por una aceleración en el ritmo de compras del BCRA, que podría aminorar a corto plazo mientras dure el risk-off en Brasil. Las miradas se centrarán, sobre todo, en la dinámica de las tasas, dado que el cierre de posiciones de carry en Brasil podría trasladarse localmente, más allá de que aquí las apuestas de no residentes resultan desde hace tiempo muy acotadas”. definió Gustavo Ber, economista del Estudio Ber.
El dólar en Brasil llegó a ser negociado en los primeros negocios con un alza de más de 12% , en los 5,60 reales -un máximo desde enero- para asentarse en los 5,41reales a las 15:30 horas, con una suba que se acota a 9% en el día.
“Si bien creemos que la ya dañada relación bilateral no afecta los canales comerciales, una moneda más débil en Brasil impone una presión adicional sobre un peso que ya viene apreciado. La magnitud inicial en la baja de activos brasileños será considerable, aunque luego la difusión dependerá de las medidas que adopte Lula de cara a un nuevo mandato con una composición parlamentaria muy adversa y una macro debilitada con alta inflación, altísimas tasas de interés y abultado déficit financiero. Lula necesita alianzas y gobernabilidad con partidos de centro que dominan mayorías en ambas cámaras parlamentarias”, aportó Andrés Azicri, presidente y CIO de Vector Investments.
Por el peso de Brasil en el comercio exterior argentino, la evolución de su actividad económica, su moneda y sus mercados financieros puede repercutir directamente sobre las exportaciones y las condiciones financieras de la región. Alfredo Marentes, analista de Mercados LATAM de VT Markets, consideró que “la victoria de Lula representa una señal de continuidad política, aunque acompañada por una mayor preocupación en torno al gasto público y la posibilidad de que se revierta parcialmente el reciente repunte de la bolsa brasileña”.
“Para Argentina, Brasil es su principal socio comercial: un real fuerte y un Brasil en crecimiento favorecen las exportaciones argentinas, y un menor riesgo regional ayuda a comprimir el riesgo país”, señaló Marentes.
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Los expertos Portfolio Personal Inversiones señalaron que “Brasil es nuestro principal socio comercial de manufacturas, lo que lo lleva a representar el 27,7% del índice de tipo de cambio real multilateral (ITCRM que mide el BCRA; la última ponderación disponible es la de agosto). Es por ello que la depreciación del real agrega presión sobre la competitividad cambiaria argentina. El dólar en Brasil sube 10,4%, de $4,98 reales a 5,50 reales. No obstante, la suba acumulada desde el viernes 2 de octubre -antes del triunfo de Bolsonaro en la primera vuelta y la inherente apreciación que generó- es de 5,6%”.
“Ceteris paribus (todo lo demás constante) el resto de los tipos de cambio de los socios comerciales, esto se traduciría en una baja de 2,89% en el ITCRM. Así, el índice alcanzaría su menor nivel desde fines de mayo. Más aún, quedaría apenas 0,4% por encima del promedio de noviembre de 2023, previo a la asunción de Milei, y solo 1,5% por encima del promedio de abril de 2025, levantamiento parcial del control de cambios”, evaluaron desde Portfolio Personal.
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