Los precios de los alimentos y bebidas tuvieron un comienzo de mes relativamente tranquilo, con lo que podrían limitar el impacto en la inflación de junio debido al peso que tiene el segmento en el indicador general del Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec).

Después de semanas en las que el ritmo de aumento se mantuvo en torno al 0,5% o más, el inicio del nuevo mes mostró una desaceleración marcada, con rubros que redujeron sus valores y otros que siguieron subiendo, pero a un ritmo moderado.

El dato es consistente entre las dos consultoras que relevan precios semanalmente: tanto Analytica como LCG registraron una suba de 0,1% en alimentos y bebidas durante la primera semana de junio.

El 0,1% semanal que midieron ambas consultoras representa uno de los valores más bajos del año. Para poner el número en contexto, el promedio de las últimas cuatro semanas se ubica en torno al 2,2% y 2,5% según cada fuente, lo que equivale a un ritmo mensual que, si bien viene en descenso, todavía supera ampliamente al dato puntual de esta semana.

Un gráfico de Analytica, que registra la variación semanal desde marzo, muestra con claridad la tendencia: tras picos de 0,9% y 1,0% en la segunda mitad de abril y principios de mayo, los últimos registros fueron cayendo de forma sostenida. La cuarta semana de mayo marcó 0,3%, y la primera de junio llegó al mínimo de la serie con el 0,1 por ciento.

LCG, que elabora su índice a partir del relevamiento semanal de precios de 8.000 productos en cinco supermercados, también señala que los alimentos y bebidas aumentaron marginalmente por segunda semana consecutiva. Según ese informe, la inflación mensual promedio de las últimas cuatro semanas bajó a 2,2%, una caída de 0,3 puntos porcentuales respecto a la semana anterior.

LCG, que desagrega los datos por tipo de producto, muestra un comportamiento dispar entre los diferentes rubros. En la primera semana de junio, los condimentos subieron 2,1% y las verduras, 1,9%. Más atrás aparecen el rubro de “azúcar, miel, dulces y cacao” (1,7%), los aceites (1,4%) y las carnes (1,2%).

Estos aumentos fueron compensados por caídas en bebidas e infusiones (-2,9%) y productos de panificación, cereales y pastas (-1,1%). Las frutas también bajaron, aunque en menor medida: -0,5%.

En términos de incidencia —es decir, qué rubros explican más el movimiento general del índice—, LCG indica que las carnes fueron las que más aportaron al alza, seguidas por las verduras. Las bebidas, en cambio, fueron las que más contribuyeron a moderar la suba total.

Analytica, analizó también lo ocurrido con los precios de los alimentos en las últimas cuatro semanas. Según la consultora, las verduras lideraron los aumentos con una suba semanal del 12,7% en el último mes, seguidas por los lácteos, que subieron 2,8 por ciento. En el otro extremo, las frutas registraron una baja del 4,7%, y los pescados y mariscos tuvieron el incremento más acotado entre los rubros que subieron, con un 0,8%. Las carnes y derivados avanzaron 1,2 por ciento.

También el informe de LCG ofrece una lectura del comportamiento acumulado en el último mes. Según su medición, en el promedio de las últimas cuatro semanas hasta la primera de junio, los rubros con mayor aumento fueron los productos lácteos y huevos (+3,9%). Un poco por debajo figuran las carnes (+3,0%) y las bebidas e infusiones (+2,9%), entre otros ítems.

En el otro extremo, las frutas fueron el único rubro con variación negativa en el acumulado mensual, con una caída del precio del 1,2 por ciento.

Según LCG, casi la mitad de la inflación promedio de las últimas cuatro semanas se explicó por el comportamiento de las carnes, que con un alza mensual del 3,0% tuvieron la mayor incidencia, seguidas por los lácteos y las bebidas.

La serie de Analytica permite trazar un recorrido de lo ocurrido en las últimas semanas. Según la medición privada, en la tercera semana de mayo, los precios de los alimentos aumentaron 1%, para luego ir descendiendo de forma paulatina a 0,6% en la semana siguiente, a 0,3% en la última de mayo y a 0,1% en la primera de junio.

LCG, por su parte, muestra que el promedio móvil de cuatro semanas viene cayendo desde niveles cercanos al 4% que se registraron entre febrero y marzo, y que desde mayo la desaceleración se profundizó. La inflación de alimentos y bebidas medida de esa forma pasó de 2,5% en la cuarta semana de mayo a 2,2% en la primera de junio.

De todas formas, el mes recién comienza y habrá que esperar a conocer la medición oficial del Indec para confirmar una baja de precios en el rubro de alimentos.

Ya avanzado el año, las acciones y los bonos argentinos dieron muestras de una reacción positiva que se concentró en mayo. Junio comenzó con un recorrido errático -condicionado por la influencia externa-, las perspectivas de los analistas todavía ponderan altas chances de mayores subas hacia fin de año.

Algunos indicadores resultaron favorables: el superávit fiscal, aún con cierto deterioro de los datos de recaudación, un dólar que se mueve dentro de las bandas oficiales y las compras de divisas por parte del Banco Central.

Las acciones sostuvieron fundamentos por la compresión del índice de riesgo país, la desregulación económica que mejora los márgenes de ganancia empresariales y el fuerte potencial de sectores estratégicos.

Los principales fundamentos que impulsan estas perspectivas alcistas son:

1. Caída del índice de riesgo país: Una reducción sostenida del riesgo crediticio eleva el valor presente de los bonos y actúa como un motor directo para el equity local. Históricamente, a menor riesgo de pago de la deuda soberana, mayor es el valor que los mercados asignan a las empresas argentinas.
2. Potencial del sector energético: Las acciones de compañías ligadas a Vaca Muerta (como YPF o Vista Energy) tienen un amplio margen de crecimiento. El aumento en la producción de petróleo y gas, junto con las exportaciones crecientes, justifican valuaciones más altas.
3. Rebote del sector financiero: Los bancos locales se benefician directamente de un escenario donde la inflación desciende y la actividad crediticia puede volver a expandirse con fuerza.
4. Interés de fondos comunes de inversión: Es una de las mayores apuestas. Fondos gigantes y gestores de inversión de Wall Street han aumentado sus tenencias en la petrolera de manera muy agresiva.
5. Bajas valuaciones históricas: A pesar de las recientes subidas, los analistas bursátiles suelen destacar que muchas empresas cotizan a múltiplos mucho más bajos en comparación con sus pares de mercados emergentes, lo que deja un amplio margen para la revalorización en dólares.

“En términos generales, mantenemos una preferencia estructural por el sector energético vinculado a Vaca Muerta como principal historia de largo plazo, incluso considerando que, tras la reciente suba y la expansión de múltiplos, podría observarse una fase de consolidación antes de retomar una tendencia alcista más sostenida. La tesis de valuación en petroleras continúa siendo sólida, con un sendero de crecimiento que, a medida que se vaya materializando en resultados, debería seguir habilitando potencial adicional en equity. Se trata de un sector cuya dinámica de fondo luce relativamente desacoplada del ciclo político de corto plazo», observó Segundo Derdoy, Research Analyst de Inviú.

Max Capital consideró que los analistas mantienen “una visión estructuralmente constructiva, respaldada por sectores exportadores competitivos, un shock favorable en los términos de intercambio y spreads soberanos que todavía se ubican aproximadamente 130 puntos básicos por encima de los de países comparables».

“Las elecciones todavía lucen lejanas y, mientras la imagen positiva de Milei se mantenga por encima del 35%, los inversores continúan restando importancia a las encuestas, que suelen ser ruidosas. El principal riesgo es un deterioro del empleo, producto de un proceso de crecimiento desigual, a medida que los recursos se reasignan desde sectores menos competitivos hacia otros más dinámicos”, continuó Max Capital.

Los principales indicadores de Wall Street anotaron máximos históricos, aunque en el cierre de la semana una abrupta corrección encendió las alarmas. En 2026 el Dow Jones de Industriales gana 5,1%, el panel tecnológico Nasdaq progresa 10,7%, mientras que el promedio S&P 500 sube 7,7 por ciento.

En comparación el S&P Merval de la Bolsa porteña gana sólo 1,1% en pesos y 1,9% en dólares en lo que va del año, aún está 14,5% debajo de su récord de enero de 2025.

Las acciones argentinas operaron muy dispares. De la mano del salto del precio del petróleo, papeles del sector como YPF y Vista Energy tocaron precios récord. En el caso de YPF, el precio máximo se dio al contabilizar pagos de dividendos, para Vista el récord fue nominal. No obstante, en el caso de empresas industriales, proveedoras de servicios públicos y bancos, el balance de 2026 sigue arrojando -en mayoría- números rojos.

“El mercado argentino sigue mostrando tónica optimista” aunque “el alto beta de Argentina lo hace sensible a cambios en el temperamento del mercado internacional”, expresó Juan Manual Franco, economista jefe del Grupo SBS.

“Hacia adelante, el foco seguirá pasando por el ritmo de acumulación de reservas, las perspectivas para la economía real y la posibilidad de volver a los mercados internacionales de crédito voluntario. Además, a medida que transcurran los meses, la cuestión política de cara al ciclo electoral 2027 ira ganando ponderación entre los inversores”, añadió Franco.

Florencia Blanc, Senior Economist de Aldazabal y Compañía, aportó: “Creemos que la aprobación del gobierno es uno de los puntos clave que monitorea el mercado y a medida que se acerque el ciclo electoral 2027 su importancia aumentará. Una tendencia de la inflación a la baja en los próximos meses y una mejora en la dinámica de la actividad económica impactarían positivamente en su evolución”.

Cocos Capital reportó que “el mercado viene castigando a Mercado Libre por la compresión de márgenes, pero lo que está detrás es una inversión agresiva en crecimiento. Mercado Pago escala con crédito y emisión de tarjetas, y los ingresos crecieron 49% interanual. Cuando los márgenes se normalicen, lo van a hacer sobre una base de ingresos mucho mayor”.

• YPF: Fondos gigantes y gestores de inversión de Wall Street aumentaron sus tenencias en la petrolera de manera muy agresiva. El legendario inversor de Wall Street Stanley Druckenmiller (a través de su fondo Duquesne Family Office) invirtió cerca de USD 150 millones para comprar más de tres millones de acciones de la petrolera argentina, que viene de superar un multimillonario juicio en los Estados Unidos por su polémico proceso de estilización en 2012.
• Sector Energético y Bancos: Gestoras como Discovery Capital ampliaron sus carteras con la compra de acciones de Grupo Financiero Galicia, BBVA Argentina y AdecoAgro.
• MercadoLibre: Fondos enfocados en tecnología y crecimiento continúan posicionándose fuertemente en la empresa de e-commerce líder regional con figuras como Michael Burry, quien apuesta a su expansión.
• ETF de Argentina: Fondos como el ARGT (ETF que agrupa empresas con operaciones en Argentina) registraron en los últimos meses una mayor inyección de capital extranjero.

“Seguimos viendo valor en bonos soberanos en dólares, especialmente en los tramos medios y largos, donde la duration permite capturar mejor una baja adicional del riesgo país. Para perfiles más conservadores, mantenemos preferencia por instrumentos más cortos y líquidos, mientras que para inversores con mayor tolerancia a la volatilidad vemos atractivo en bonos largos como AL35, AE38,. Después de la compresión reciente, puede haber correcciones puntuales, pero creemos que esas bajas deberían ser aprovechadas para sumar exposición, más que para desarmar posiciones», destacó un informe de Sailing Inversiones.

“El mercado va a seguir de cerca tres variables centrales: el ritmo de compras del BCRA, la dinámica de tasas cortas y la demanda de cobertura cambiaria”, afirmó Emilio Botto, jefe de Estrategia e Inversiones de Mills Capital.

Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance, resaltó que “el valor en los bonos soberanos en dólares, especialmente en los tramos más largos de la curva, donde el potencial de apreciación ante una baja adicional del índice de riesgo país es mayor. Entre nuestras preferencias se destacan el AL41 y el GD41, que ofrecen una combinación atractiva de rendimiento y potencial de compresión de spreads».

“La plaza argentina procesó con firmeza el aval del FMI y la consolidación de la desinflación, gatillando un rally financiero que llevó al índice de riesgo país a quebrar barreras técnicas emblemáticas”, afirmó Damián Vlassich, Team Leader de Estrategias de Inversión en IOL.

En el equipo económico hay un discurso marcado: el “riesgo kuka”, aunque injustificado según el ministro Luis Caputo, es el temor del mercado a un triunfo electoral del kirchnerismo en las elecciones presidenciales del 2027.

La prueba que encontraron para exponerlo es la diferencia en la tasa del Bonar 2027 —que vence dentro del mandato de Javier Milei— y del Bonar 2028 —que será en la próxima gestión. Sin embargo, en la consultora PxQ, que lidera Emmanuel Álvarez Agis, aseguran que esa diferencia se genera porque 2027 es un “referéndum sobre el ajuste fiscal y sus resultados”.

La consultora analizó el comportamiento reciente de los bonos soberanos en dólares en el mercado local, en un contexto donde el Tesoro Nacional comenzó a emitir estos instrumentos con frecuencia quincenal para afrontar los próximos vencimientos de deuda.

Se destacan dos emisiones principales: una con vencimiento en octubre de 2027 y otra en noviembre de 2028. Ambos títulos encuentran demanda entre los inversores, pero la diferencia en los rendimientos convalidados marca que el mercado descuenta un alto nivel incertidumbre.

El bono que vence durante la actual administración ofrece un rendimiento de mercado del 5% anual, mientras que el que expira en 2028 rinde cerca de 8,5%, marca PxQ. Esa disparidad es un termómetro del proceso electoral próximo y sobre el futuro del ajuste fiscal.

La propia consultora afirma en un pasaje: “la incertidumbre electoral tiene un precio que retóricamente puede denominarse ‘riesgo kuka’, pero que en realidad es el reflejo de que 2027 será un referéndum sobre el ajuste fiscal y sus resultados”.

El informe plantea que, si en los próximo meses el Gobierno logra que el ajuste se traduzca en una mejora del consumo y una inflación contenida, las chances en las urnas aumentarían y eso reduciría el spread electoral. Pero si, expresa, sigue el “divorcio entre el mercado y el supermercado”, la desconfianza podría retroalimentar un círculo negativo de cara a la elección presidencial.

Esta semana, la Secretaría de Finanzas enfrenta un capítulo clave: la primera licitación del Bonar 2028 (AO28) sin la opción del Bonar 2027, que ya alcanzó el tope de los USD 2.000 millones. El lunes, la cartera que lidera Federico Furiase dará a conocer los instrumentos a licitar para cubrir los vencimientos en pesos y comunicará las condiciones del AO28. Importa en especial el monto en dólares que se pretende captar.

Tanto el Bonar 2027 como el Bonar 2028 forman parte de la estrategia financiera. Sin embargo, en cada una de las licitaciones, el interés de los inversores se concentro en el bono que vence dentro del mandato de Javier Milei.

Pero ahora que el cupo se alcanzó, el equipo económico tendrá el desafío de lograr la suscripción al bono más largo. Aunque en términos prácticos el grueso de los vencimientos no se va a cubrir con los dólares que se consigan por medio de estos bonos, sino con las garantías y posterior prestamos con bancos internacionales. estos papeles son más un puente que un fin. Prueba de ello es que gran parte de los dólares conseguidos hasta ahora no los pudo acumular el Tesoro.

Frente a las causas de corrupción que enfrenta el Gobierno, y la utilización de funcionarios para tapar el malestar de la Casa Rosada por las causas de corrupción, el ministro de Economía, Luis Caputo, tuvo complicaciones para definir si el “riesgo kuka” existe o no. Y tras una fallida conferencia de prensa, tuvo que salir a explicar que quiso decir.

“He dicho una docena de veces (y lo sigo diciendo) que para mí, el riesgo kuka es cero”, escribió en la red social X. Y agregó: “Es decir, yo creo que no hay chance alguna de que gane el kirchnerismo las próximas elecciones. El mercado no piensa igual que yo. Asigna entre un 10 y un 15 por ciento de probabilidad de que eso efectivamente sí ocurra. Entonces, no hay ninguna contradicción. Si se me pregunta por qué no baja el riesgo país, la respuesta es efectivamente: por el riesgo kuka, y así lo demuestra el diferencial de tasa de los bonos que vencen entre el 2027 y 2028”.

Así, para Caputo la diferencia de tasas entre los bonos que vencen durante la gestión actual y los que vencen después refleja el “riesgo kuka”, el temor que atribuye el mercado a un giro político en las elecciones del 2027 que altere la continuidad de las políticas económicas vigentes.