ECONOMIA
Tras el desembolso de 1000 millones, el FMI pidió a Argentina cambiar la fórmula del IPC
El organismo internacional publicó su staff report, donde revela por qué considera que el actual método para medir la inflación está desactualizado
23/05/2026 – 19:50hs
Luego de haber aprobado formalmente la segunda revisión del programa macroeconómico y de destrabar un desembolso clave por u$s 1.000 millones para fortalecer las reservas del Banco Central, el Fondo Monetario Internacional puso la lupa sobre las estadísticas públicas de la Argentina. A través de su último staff report, publicado este viernes, el organismo multilateral de crédito lanzó una fuerte advertencia sobre el método con el que se mide la inflación en el país y le solicitó formalmente al Gobierno nacional que avance en el diseño de una nueva ley que modernice el andamiaje institucional del INDEC.
En el documento técnico, el organismo dirigido por Kristalina Georgieva detalló los motivos por los cuales considera que el actual Índice de Precios al Consumidor (IPC) ha perdido vigencia y confiabilidad. Para los analistas de Washington, la «prolongada demora» en la actualización de los componentes del indicador ha dejado la metodología desactualizada, provocando que los informes mensuales sean cada vez «menos representativos de la actual canasta de consumo» de los hogares argentinos. Frente a este diagnóstico, el Fondo se mostró predispuesto a continuar brindando asistencia técnica directa para respaldar los esfuerzos de las autoridades orientados a corregir estas deficiencias estructurales.
El reclamo del FMI hace alusión directa a la demorada reforma que el propio INDEC planeaba anunciar a comienzos de 2026. El plan original consistía en jubilar la vieja estructura estadística -cuyas canastas de consumo vigentes datan del período 2004/2005- para pasar a un esquema basado en la Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares (ENGHO) de 2017/2018, la cual contempla de forma más precisa el peso de los servicios tecnológicos, plataformas de streaming y nuevos hábitos de consumo que no existían hace dos décadas.
Los cambios en el INDEC y las estadísticas bajo la lupa
El proceso de modernización del IPC sufrió un freno repentino tras la salida de Marco Lavagna de la dirección del organismo estadístico. El ministro de Economía, Luis Caputo, designó en su reemplazo a Pedro Lines al frente del INDEC y, desde ese recambio de autoridades, la implementación de la nueva canasta para medir la inflación quedó aplazada por tiempo indeterminado.
En este nuevo escenario, las advertencias contenidas en el staff report respecto al mapa estadístico nacional abarcan los siguientes puntos críticos:
- Postergación del nuevo IPC: El Fondo aceptó que la publicación de la nueva fórmula se concrete «una vez que el proceso de desinflación esté firmemente consolidado», coordinando la asistencia técnica para alinear las estadísticas oficiales con las mejores prácticas internacionales.
- Cuentas nacionales obsoletas: El documento advierte que los indicadores del Producto Bruto Interno (PBI) presentan severas limitaciones en términos de desagregación y precisión, debido a que reflejan un año base que también se encuentra obsoleto.
- Falta de datos del sector externo: El FMI criticó las restricciones para monitorear el ingreso y egreso de divisas, señalando que los datos devengados por fuera del comercio de bienes tradicionales solo están disponibles de manera trimestral y con un rezago de tres meses.
FMI: pedidos por el cepo cambiario y las reformas de fondo
Más allá de las exigencias técnicas para garantizar la difusión oportuna de datos creíbles y de alta calidad, el informe del personal técnico del FMI profundizó en la necesidad de acelerar las reformas estructurales de la economía argentina. Si bien el organismo destacó la marcada desaceleración de la inflación en los últimos meses y proyectó un escenario de crecimiento moderado para el mediano plazo, el Directorio sopesó los riesgos que genera mantener los controles cambiarios de manera prolongada.
En ese sentido, las autoridades de Washington le solicitaron al equipo económico de Luis Caputo una mayor flexibilización del cepo cambiario para incentivar la inversión privada, al tiempo que instaron a avanzar de forma decidida con las demoradas reformas tributaria y previsional. De acuerdo con la visión del Fondo, el sostenimiento del superávit fiscal y la consolidación de la baja de la inflación demandarán un marco normativo más previsible, donde las estadísticas públicas vuelvan a operar bajo los más altos estándares internacionales de transparencia.
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Si bien la mora bancaria de las familias tuvo un leve descenso en agosto frente a julio, en las entidades no financieras volvió a subir
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Con un excepcional monto operado por USD 846,3 millones en el segmento de contado, el dólar mayorista volvió a ser negociado con leve baja de 2,50 pesos o 0,2%, a 1.522 pesos.
A falta de solo una rueda operativa en septiembre, el tipo de cambio oficial anota un incremento de 13,50 pesos o 0,9 por ciento. A la vez, en 2026 la divisa comercial sube 67 pesos o 4,6 por ciento.
Este mes la devaluación volvería a perder contra la inflación proyectada, un “ancla cambiaria” posible por una extensión del período de liquidaciones del agro y derivados, un importante remanente de liquidaciones de Obligaciones Negociables, lo que se refleja en volúmenes récord en el spot. A la vez, las presiones alcistas para el dólar se disipan por el muy bajo ritmo de compras a manos del BCRA y la renovación de vencimientos de deuda en pesos que mantiene escasa liquidez en en la plaza.
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La autoridad monetaria fijó el techo de su régimen de bandas cambiarias en los 1.918,07 pesos. El dólar mayorista quedó a 396,07 pesos o 26% de ese límite de flotación, una brecha cercana a máximos en 17 meses (el 22 de septiembre fue de 26,1%).
“Con operadores identificando importantes ofertas en niveles de $1.530, el dólar mayorista vuelve a presentarse más estable mientras se monitorea dicha indicación, toda vez que se especula que podrían ser las autoridades buscando marcar el ritmo del deslizamiento”, comentó Gustavo Ber, economista del Estudio Ber.
“La expansión de los volúmenes no se viene traduciendo en las compras del BCRA, que sigue acotadas en torno a los $10 millones diarios. Frente a dicho panorama, los operadores no abandonan el posicionamiento en pesos a corto plazo – tal como se evidenció ayer en la licitación – dado que de prolongarse la búsqueda de cobertura podría finalmente llevar a mayores tasas”, continuó Ber.
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Este mes de septiembre se distinguió como uno de los de mayor volumen operado, con un aporte excepcional de liquidaciones del agro. No obstante, el economista Amílcar Collante, de Profit Consultores, estima que todavía quedan unos USD 19.000 millones pendientes de potencial liquidación del agro, que habilitarían mayores compras del BCRA sin excesivas presiones cambiarias. “Justamente en 2026 el segundo semestre tendrá más liquidación que el primero”, indicó.
“Con lo ingresado hasta ayer, el sector agroexportador totaliza ventas en septiembre por USD 2.946,2 millones, el segundo monto mensual más alto del año en curso, solo superado por el de junio pasado”, precisó Gustavo Quintana, agente de PR Corredores de Cambio.
Sobre el magro saldo de compras oficiales de divisas de septiembre, en torno a USD 250 millones, Ignacio Morales, Chief Investments Officer de Wise Capital, explicó que “la intervención oficial apenas representó el 2% del volumen operado diario. El ritmo de acumulación mensual muestra un freno marcado frente a mayo y junio. La desaceleración respondió a la caída del superávit comercial”.
“Además, la demanda de dólares para atesoramiento se mantuvo en niveles elevados cerca de USD 1.800 millones. El mercado prevé menor oferta financiera para las próximas semanas”, añadió Morales.
El dólar al público permaneció sin variantes, a $1.545 para la venta en el Banco Nación. El BCRA informó que en las entidades financiaras el dólar minorista promedió $1.543,93 para la venta y $1.492,37 para la compra. El dólar blue cedió cinco pesos o 0,3%, a 1.560 pesos.
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Max Capital destacó que “el Tesoro obtuvo un rollover de 100% sobre los vencimientos en la licitación de ayer. En ausencia de otras operaciones, este resultado dejaría sin cambios la liquidez del sistema y los depósitos del Tesoro en el BCRA”.
“Todos los instrumentos se colocaron ligeramente por encima de las tasas del mercado secundario, mientras que la vida promedio ponderada de la licitación fue de 4,3 meses, teniendo en cuenta el canje de Dollar Linked. Esto era esperable dada la composición de la oferta”, acotó Max Capital.
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