Las acciones y los bonos argentinos operaron con signo positivo este viernes, en una tendencia a la que no se le puede atribuir demasiada consistencia, debido al feriado en los Estados Unidos que privó a esta movimiento de la referencia de precios de Wall Street.

El índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires ganó un 1,2% en pesos, en los 3.198.543 puntos. Encabezaron las ganancias del panel líder Metrogas (+3,3%) y Transportadora Gas del Sur (+2,5%).

Los bonos soberanos en dólares -Bonares y Globales- revalidaron sus precios más altos del año, con una suba promedio de 0,3%, mientras que el riesgo país de JP Morgan no exhibió variantes debido a la ausencia de negocios en la plaza norteamericana. No obstante, en los 415 puntos básicos para Argentina, este indicador se ubica en el piso más bajo desde el 24 de abril de 2018.

“La corrección reciente de las acciones argentinas respondió principalmente a factores externos, como la decisión de MSCI y la caída del precio internacional del petróleo, más que a un deterioro de los fundamentos locales. En ese contexto, la volatilidad puede generar oportunidades para quienes invierten con horizonte de mediano y largo plazo, especialmente en sectores vinculados a la generación de divisas y al sistema financiero, siempre que continúe el proceso de normalización macroeconómica”, definió Emilio Botto, jefe de Estrategia e Inversiones de Mills Capital.

Juan Manuel Franco, economista Jefe del Grupo SBS, aportó que “las curvas de pesos y las tasas cortas siguieron dando cuenta de condiciones de liquidez mas relajadas tras la liquidación esta semana de la licitación del viernes pasado. En este contexto, el dólar siguió mostrando una tendencia al alza, y esto lo asociamos tanto a la fortaleza de la moneda estadounidense a nivel global como al empeoramiento relativo de términos del intercambio de Argentina tras la fuerte baja del petróleo”.

“Ya comenzando el segundo semestre, consideramos que las claves pasarán por la dinámica de los flujos, y por qué tanto la política de menores tasas logra tener un efecto sobre la economía real, en especial sobre los sectores rezagados”, apuntó Juan Manuel Franco.

En términos macroeconómicos, GMA Capital subrayó que “la cuenta pendiente es el bolsillo. La actividad creció en promedio, pero con una brecha sectorial pronunciada: agro y minería traccionaron; comercio e industria acumulan caídas. El empleo registrado perdió 21.400 puestos entre diciembre y marzo y la mora en hogares trepó al 12,7%. Con los vencimientos financieros despejados, la variable política y social empieza a ocupar el centro de la escena. El segundo tiempo arranca con menos viento de cola y más preguntas abiertas”.

En los mercados internacionales el petróleo estuvo negociado con ligera alza. El barril de crudo Brent del Mar del Norte subió 0,5%, a USD 72,12 el barril con entrega en septiembre, todavía cerca de sus mínimos en cuatro meses.

Laura Torres, directora de Inversiones IMB Capital Quants, aportó que “el S&P 500 está ‘testeando’ su resiliencia; si los datos de empleo en EEUU del viernes sorprenden a la baja, el mercado incluso podría interpretarlo no como una señal recesiva, sino como una excusa para que la Fed pivote hacia una postura menos restrictiva. Será importante, no dejarse llevar solo por la estacionalidad históricamente alcista de julio, ya que el riesgo de un error de política sigue latente”.

El monto operado en el mercado de cambios recuperó el volumen, que volvió a acercarse a los niveles más altos del año, en los USD 798,8 millones en el segmento de contado. Esta liquidación fue excepcional dado el feriado en los EEUU, que siempre condiciona la operatoria el ritmo de los negocios. El dólar mayorista avanzó un mínimo de 50 centavos, a 1.488,50 pesos.

El Banco Central estableció un techo para las bandas cambiarias en los $1.810,56, que dejó al tipo de cambio oficial a 322,06 pesos o 21,6% desde límite para la flotación.

El dólar al público finalizó negociado sin variantes a $1.510 para la venta en el Banco Nación, el precio más alto desde el 24 de octubre de 2025. A lo largo de la semana la divisa minorista ganó 15 pesos o 1 por ciento. El BCRA informó que en las entidades financieras el billete al público promedió $1.507,05 para la venta y $1.456,17 para la compra.

El dólar blue recortó 15 pesos o 1,1% en el día, a $1.510, para sumar 15 pesos o 1% respecto del viernes anterior.

El BCRA compró USD 100 millones en la rueda del spot, el 12,5% de la oferta, mientras que las reservas internacionales brutas crecieron en USD 233 millones, a 48.237 millones de dólares.

“En Argentina, la atención se concentró en las definiciones sobre el programa financiero y las nuevas proyecciones macroeconómicas, en un contexto de inflación en desaceleración y renovado interés por las fuentes de financiamiento del Tesoro”, sintetizaron los ecpertos de TSA Bursátil.

“Lo más relevante de esta semana fue que se anunció que el Banco Central renovó operaciones de pase por USD 6.000 millones, extendiendo vencimientos y reforzando la liquidez externa. La renovación del REPO mejora la previsibilidad de los flujos en moneda extranjera y reduce riesgos de concentración de vencimientos, mientras el Tesoro procura cubrir obligaciones externas sin volver todavía a los mercados internacionales”, señaló el equipo de Research de Puente.

“En paralelo, la discusión sobre una reforma de la carta orgánica del Banco Central también sugiere un giro hacia un esquema institucional más convencional, centrado en la estabilidad de precios y en una menor discrecionalidad para financiar al fisco”, añadieron desde Puente.

En un contexto marcado por el fuerte incremento de la mora, los préstamos al sector privado crecieron en junio, luego de cinco meses de caída. Un dato a tener en cuenta es que estuvieron impulsados por las líneas comerciales.

Los préstamos personales, en tanto, volvieron a caer en términos reales. Así se desprende de un informe de First Capital Group, en base a datos del Banco Central (BCRA). 

Según el estudio, en junio, el saldo total de préstamos en pesos al sector privado subió en términos nominales un 3,6% mensual, el saldo llegó a $103,1 billones, presentando un crecimiento interanual del 35,6%, contra los $76,1 billones al cierre del mismo mes del año anterior.

En cuanto a las variaciones reales, se registra un crecimiento mensual del 1,7%, y un incremento anual del 1,3%. «Para calcular la variación real de mayo, se estima una inflación mensual del 1,9% y anual del 33,6%, según proyecciones privadas ante la falta de datos oficiales del INDEC», señaló el estudio.

«Luego de cinco meses de retroceso, por fin alcanzamos un mes con variación positiva en términos reales, si bien el incremento anual es muy modesto, se produce al sexto mes un cambio en la tendencia. Nuevamente fueron las operaciones comerciales las que superaron la barrera de la inflación y compensaron el magro desempeño de las carteras asociadas con los particulares«, explicó Guillermo Barbero, socio de First Capital Group-

Los préstamos personales volvieron a caer, en un contexto marcado por la morosidad

En relación a los préstamos comerciales, First detalló que subieron en términos nominales un 6,4% mensual, el saldo llegó a $34,9 billones para el total acumulado, presentando un crecimiento interanual del 30,5%, contra los $26,7 billones al cierre del mismo mes del año anterior.

En cuanto a las variaciones reales, se registra una suba mensual del 4,5%, y una disminución anual del 2,5%. «Por segundo mes consecutivo, encontramos un crecimiento real en esta línea, la demanda volvió sobre las operaciones en pesos en un mes donde se produjo algún movimiento en el tipo de cambio, encareciendo las operaciones en moneda extranjera. No obstante todavía no alcanzamos los valores a los cuales se había llegado un año atrás», aseguró Barbero.

Por el contrario, señala el informe, la línea de préstamos personales subió en términos nominales un 0,9% mensual, el saldo llegó a $21,2 billones para el total acumulado, presentando un crecimiento interanual del 30,0%, contra los $16,3 billones al cierre del mismo mes del año anterior.

En cuanto a las variaciones reales, se registra una caída mensual del 1,0%, y una disminución anual del 2,9%. Por noveno mes consecutivo, tenemos un retroceso de los valores reales de la cartera. «El nivel de tasas es todavía muy alto en relación a la inflación esperada, esto pone freno a la demanda de nuevas operaciones, por otra parte la irregularidad de la cartera ha restringido mucho la oferta por parte de las Entidades Financieras y en la actualidad se encuentran más abocadas a recuperar los ratios de mora antes de avanzar comercialmente», explicó.

En tanto, la operatoria a través de tarjetas de crédito subió en términos nominales un 2,6% mensual, el saldo llegó a $25,2 billones para el total acumulado, presentando un crecimiento interanual del 29,2%, contra los $19,5 billones al cierre del mismo mes del año anterior. En cuanto a las variaciones reales, se registra una suba mensual del 0,6% y una disminución anual del 3,4%.

«El regreso de las promociones bancarias, asociadas a importantes jugadores del comercio minorista, impulsó con éxito la vuelta del consumo con tarjetas. También se observó la aplicación de cuotas sin interés en plazos más extendidos (hasta 18 cuotas) y promociones para el uso de tarjetas a través de los aplicativos propios que utilizan el código QR», comentó Barbero.

La línea de créditos prendarios aumentó en términos nominales un 1,1% mensual, el saldo llegó a $6,3 billones para el total acumulado, presentando un crecimiento interanual del 28,8%, contra los $4,9 billones al cierre del mismo mes del año anterior. En cuanto a las variaciones reales, se registra una caída mensual del 0,8% y una disminución anual del 3,7%.

«Las ventas de automotores 0km se mantienen por debajo de los valores del año pasado, y a pesar de mejorar los valores de mayo, no crecen las operaciones de esta línea, no obstante se mantiene un moderado optimismo para el mes próximo debido a que empiezan a ofrecerse operaciones a plazos más extendidos y con tasas bonificadas en importantes Bancos», puntualizó.

En cuanto a las líneas de créditos hipotecarios, incluidos los ajustables por inflación/UVA, subió en términos nominales un 3,5% mensual, el saldo llegó a $7,9 billones para el total acumulado, presentando un crecimiento interanual del 106,8%, contra los $3,8 billones al cierre del mismo mes del año anterior.

En cuanto a las variaciones reales, se registra una suba mensual del 1,6%, y un incremento anual del 54,5%. Después de cuatro meses con variaciones reales muy modestas e incluso hasta algún retroceso, este segmento retoma un nivel de crecimiento interesante. La caída de los índices que actualizan el valor de las cuotas y la deuda ha generado una mayor atracción de la demanda.

La morosidad en las familias marcó un nuevo récord

La morosidad en familias argentinas alcanzó un nuevo récord histórico de 12,7% en mayo, según datos de la consultora 1816. Es el 19° mes consecutivo de aumento en este indicador.

El dato surge del análisis de deudas con al menos 90 días de atraso, información que proviene de la Central de Deudores del BCRA (CENDEU). La consultora aclaró que el Banco Central puede actualizar estos números más de una vez, por lo que la cifra definitiva podría modificarse marginalmente.

El deterioro dejó una cifra alarmante: casi 7 millones de personas quedaron excluidas del sistema crediticio. Se trata del 27% de quienes habían tomado préstamos y ahora enfrentan atrasos significativos en sus pagos.

La morosidad se mide en deudas impagas por más de tres meses, un plazo que refleja no solo dificultades pasajeras sino problemas financieros estructurales en los hogares.

En el segmento de empresas, la mora también subió. Pasó de 3,3% a 3,5% en el mismo período. Al considerar todo el sector privado en conjunto, el indicador trepó de 7,3% a 7,7%.

El contexto hace más dramático el panorama: a fines de 2024, apenas el 2,5% de los créditos en familias estaban en situación irregular. En menos de seis meses, esa cifra se multiplicó por cinco.

La producción de autos 0 km y las exportaciones de vehículos nuevos cerraron junio de 2026 con caídas. La fabricación nacional sumó 37.029 unidades, con retrocesos del 1,9% frente a mayo y del 13,6% en comparación con el mismo mes de 2025, mientras los envíos al exterior totalizaron 22.373 unidades, un 11,3% menos que en mayo y un 1,7% por debajo del nivel interanual.

Así se desprende del último informe de la Asociación de Fábricas de Automotores (Adefa). En el sexto mes del año, la industria automotriz produjo 37.029 vehículos y exportó 22.373, con caídas tanto en la comparación mensual como en la interanual. En el acumulado del primer semestre, la producción bajó 18,3% y las exportaciones cedieron 2,1% frente al mismo tramo de 2025.

El informe también mostró un contraste en las ventas a concesionarios. En junio alcanzaron 44.096 unidades, con una suba del 22,6% respecto de mayo, aunque quedaron 26,3% por debajo del mismo mes del año pasado.

En el balance del primer semestre, la producción nacional acumuló 204.658 unidades frente a 250.478 en igual período de 2025. En exportaciones, el subtotal llegó a 126.893 unidades contra 129.654 del año anterior. En ambos casos, arrojaron caídas.

Los envíos al exterior mantuvieron un peso alto dentro de la actividad fabril del mes. En junio, las exportaciones equivalieron al 60,4% de la producción mensual, mientras que en el acumulado semestral esa relación se ubicó en 62 por ciento.

Brasil concentró el 65% de los despachos del semestre, con 82.486 unidades. Detrás quedaron América Central, con 16.268 unidades y 12,8% de participación, y Perú, con 8.746 unidades y 6,9 por ciento. Chile representó el 6,0% del total exportado, con 7.658 unidades. Colombia explicó el 4,6%, con 5.870 vehículos.

Más atrás aparecieron Paraguay, con 1.753 unidades y 1,4%, y Venezuela, con 1.572 y 1,2 por ciento. Ecuador sumó 838 unidades, Uruguay 725, México 360, Resto de América 523 y Asia una unidad.

Entre las variaciones absolutas frente al acumulado de 2025, Chile agregó 1.126 unidades, Perú 1.112 y Colombia 596. Brasil registró una baja de 2.638 unidades y América Central una merma de 738.

En materia productiva, con 18 días hábiles de actividad, el retroceso de junio no se repartió de la misma forma entre segmentos. En automóviles, la baja fue del 2,6% frente a mayo y del 34% interanual, mientras que en utilitarios la variación fue de -0,4% mensual y de -0,4% frente a junio de 2025. En el acumulado semestral, los automóviles mostraron una caída del 37,2 por ciento. Los utilitarios, en cambio, registraron una baja del 2,9 por ciento.

Las exportaciones también exhibieron trayectorias distintas por tipo de vehículo. Los automóviles retrocedieron 10,9% respecto de mayo y 0,2% frente a junio del año pasado, con una baja acumulada del 5,1 por ciento. En utilitarios, la contracción fue del 12,5% mensual y del 27,6% interanual. Aun así, en el primer semestre ese segmento anotó un alza del 13,2 por ciento.

En ventas a concesionarios, los autos crecieron 10,8% frente a mayo, pero cayeron 37,9% en la comparación interanual. Su acumulado de enero a junio mostró una baja del 21,3 por ciento. Los utilitarios avanzaron 27,4% frente al mes previo y retrocedieron 21% frente a junio de 2025. En el semestre, la caída acumulada fue del 29,2 por ciento.

El cuadro comparativo de junio difundido por Adefa ubicó a las ventas a concesionarios como la única de las tres variables centrales con mejora mensual. Producción y exportaciones bajaron frente a mayo, mientras las ventas mayoristas crecieron hasta 44.096 unidades.

Además, ese mismo diagrama señaló que las ventas a concesionarios de vehículos nacionales pasaron de 11.882 unidades en mayo a 14.311 en junio. Aun con ese repunte mensual del 20,4%, quedaron 34,2% por debajo de junio de 2025 y acumularon una baja de 39,6% en el semestre.

El contraste más marcado apareció en los electrificados. Las ventas mayoristas de ese grupo subieron de 1.640 a 2.890 unidades entre mayo y junio, un alza del 76,2%, y frente a las 126 unidades de junio de 2025 exhibieron un salto del 2.193,7 por ciento.

Dentro del semestre, la actividad exportadora siguió como una parte alta de lo que salió de las terminales. Entre enero y junio, los despachos al exterior representaron 62,0% del total producido, y en junio esa relación fue del 60,4%, de acuerdo con el reporte.

Según Adefa, la producción local continúa en “pleno proceso de adecuación, impulsada por la renovación de la oferta hasta y la maduración de proyectos vinculados a nuevas inversiones”. A propósito de este tema, Rodrigo Pérez Graziano, presidente de la entidad, señaló: “La industria local está operando con tiempos de recomposición más lentos respecto de la demanda”.

En cuanto al frente externo, el directivo remarcó que “la reducción de los derechos de exportación publicada por el Gobierno Nacional en el Boletín Oficial ya que es una señal ‘fundamental’ para mejorar la competitividad de la industria automotriz” y agregó que “es necesario el acompañamiento de provincias y municipios en la baja de la carga impositiva para superar los desafíos estructurales que nos permitan consolidar volúmenes sostenibles en el tiempo”.

Al mismo tiempo, ponderó el repunte del 22,5% en las ventas mayoristas frente a mayo. “Sin embargo, el volumen semestral sigue en terreno contractivo (-23,7%), estimando una recuperación en el segundo semestre dependiendo principalmente de las condiciones de financiamiento”, cerró Pérez Graziano.