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ECONOMIA

El mercado prevé una nueva baja de la tasa de interés en mayo

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En un escenario donde los primeros datos de alta frecuencia semanal reflejan que la inflación en mayo profundiza su desaceleración y se ubicaría en un rango de entre 4,2% y 5%, y el dólar blue y las divisas financieras se mantienen calmas, crece la percepción en el mercado de que el Banco Central volverá a bajar la tasa de política monetaria este mes, y por ende, se reducirá nuevamente el rendimiento de los plazos fijos.

La entidad monetaria el 2 de mayo último bajó la tasa de política monetaria en 10 puntos porcentuales y la ubicó en el 50% nominal anual (TNA)que equivale a 4,19 % de Tasa Efectiva Mensual (TEM). Y los bancos también ajustaron la rentabilidad de los plazos fijos tradicionales, en un rango de entre 36% y 41% de TNA, es decir entre un 3 y 3,3 % mensual.

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Fue el tercer recorte de tasas en menos de un mes y la quinta desde la asunción del gobierno de Milei y la gestión de Santiago Bausili en la conducción del BCRA. Hasta ahora, las sucesivas bajas de la tasa no tuvieron un gran impacto sobre el valor del dólar blue, y las divisas financieras, Contado con Liquidación y MEP. En cada ocasión registraron un leve reacomodamiento sin sobresaltos, en un contexto donde la falta de pesos por el deterioro salarial, y el dólar para exportadores ayuda a mantenerlos contenidos a los dólares libres.

Tasa: las razones por las el mercado anticipa una nueva baja

El BCRA avanzó rápidamente con la política de recorte de tasas de interés. Los analistas plantean que el ritmo lo impone la baja de la inflación y la necesidad de que el Tesoro logre financiamiento neto positivo en el mercado de capitales para ayudar a la reabsorción de pesos.

Al respecto, el economista Joaquín Marque, director de UG Valores SA comentó que «la baja acelerada de las tasas por parte del BCRA, sorprendió a los mercados». Y sostuvo que «la jugada fue apresurada, pero tiene objetivos múltiples, entre ellos: licuación de los pasivos remunerados, que los bancos canalicen sus activos a la economía real y reducir el deterioro de la economía, y promover una leve suba de los dólares financieros que incentive a los exportadores a la liquidación de la cosecha».

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El experto explicó que «esta estrategia solo es posible porque aún persisten muchas regulaciones sobre los dólares financieros y el cepo cambiario», y afirmó que «esta situación insinúa que persistirán en la medida que el BCRA no se haga de las suficientes reservas liquidas«.

Hay expectativa de que el BCRA podría bajar la tasa nuevamente en mayo para seguir licuando sus pasivos remunerados y bajar el déficit cuasifiscal

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A su vez, Juan Manuel Franco, economista jefe del grupo SBS, planteó «las estimaciones de inflación de alta frecuencia para mayo dan cuenta de que seguiría el proceso desinflacionario ese mes» con lo cual «vemos altamente probable que el BCRA vuelva a bajar la tasa de referencia, considerando que busca licuar pasivos remunerados y la carga de intereses de estos sobre la expansión de pesos, clave para reducir la expansión de los agregados monetarios amplios». Y enfatizó que «hoy se ve demanda por Lecaps (títulos a tasa fija), lo que sugiere que el mercado descuenta que puede haber otra baja en el corto plazo», enfatizó

Sebastián Menescaldi, manifestó que en el Gobierno «monitorean la inflación semanal, y si ven que se consolida la desaceleración inflacionaria en torno a este 4,2% que vemos nosotros, creo que se van a animar a bajar la tasa nuevamente».

«Con la baja de tasas tienen un doble objetivo, licuar los pasivos remunerados y que vaya la plata de los pases a los bonos del Tesoro. El gobierno tiene que cancelar u$s2.700 millones en julio y hoy tiene u$s80 millones nada más,  así que el resto lo tiene que conseguir», argumentó.

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Por su parte, Ignacio Zorzoli, director de Finanzas del Centro de Estudios Económicos Argentina XXI (CEEAXXI), prevé que «en la medida que el camino de desaceleración de la inflación continúe, es muy probable que el gobierno siga bajando la tasa porque permite continuar desarmando los pasivos remunerados vía licuación, algo extremadamente importante de cara a recuperar una política monetaria fuerte y con expectativas de salir del cepo».

«Y porque en la medida que las variables macro lo permitan, bajar la tasa va a reactivar el crédito al sector privado, algo que podría impulsar la recuperación de la economía para el segundo semestre», remarcó.

Tasa: ¿de cuánto podría ser la baja?

Fernando Baer, economista jefe de Quantum Finanzas, consideró que «vamos a ver alguna baja este mes, el objetivo de seguir ordenando el BCRA sigue siendo prioritario» y estimó «un recorte de 5 puntos». Es decir que la tasa monetaria quedaría en 45% TNA.

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Analistas ven probable la baja de la tasa monetaria por la desaceleración de la inflación esperada en mayo

Analistas ven probable la baja de la tasa monetaria por la desaceleración de la inflación esperada en mayo

De igual diagnóstico, un informe del fondo de inversión MegaQM alegó que «una baja adicional de 10 puntos dejaría a la tasa Badlar (tasa de interés para depósitos superiores al $1millón en un plazo de 30 a 35 días que está en 3,4% TEM) y juzgó «ese margen luce acotado». Asi, especularon que «hay margen para una baja adicional de 5 puntos, luego se acrecientan los riesgos de menor liquidación«.

El economista Federico Glustein concordó que «es probable que vuelva a bajar la tasa de política monetaria dado que la perspectiva inflacionaria es a la baja fuerte» y prevé que «al ingresar una fuerte cantidad de divisas del sector agropecuario por la cosecha, podría darse en los próximos esa baja, dependiendo de factores como la oferta y demanda en estos día, temas políticos como el pago a CAMMESA con bonos y si se acepta o no». Y pronosticó que «hoy la tasa podría bajar a 3% sin problemas».

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Por su parte, Aldo Abram director de la Fundación Libertad y Progreso (L&P) indicó que el relevamiento de la consultora está arrojando una inflación para mayo de 4,5%, por lo cual opinó que «podría haber algún recorte menor de la tasa este mes». Según su visión, la baja de la tasa «lo más probable es que se haga una vez que haya un mayor consenso respecto de cuál va a ser el porcentaje de la inflación del mes de mayo, si ese consenso se ubica en 4% o se ubica en 5%» porque advirtió que sino se corre el riesgo de que una reducción de la tasa «desincentive fuertemente los plazos fijos».

«Y eso sería sumamente inconveniente en primer lugar para la economía, en segundo lugar para las necesidades de financiamiento tanto del BCRA como del Tesoro, y en tercer lugar porque podría llevar a una mayor demanda de dólares en los mercados paralelos y a incrementar la brecha cuando ellos necesitan que esa brecha se vaya reduciendo para ir a una unificación cambiaria», fundamentó.

Asimismo, Camilo Tiscornia, director de C&T, señaló que «hay chances de un recorte más de la tasa porque la inflación está bajando bastante». No obstante, advirtió que «va siendo un poco más difícil cada vez bajar más la tasa de interés».

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Tasas: ¿hasta dónde puede llegar el recorte?

Los analistas de MegaQM alegaron que «es probable que la decisión de avanzar por etapas obedezca a la incertidumbre que todavía existe sobre cómo puede impactar en el nivel de brecha cambiaria». Al respecto, remarcaron: «Cada anuncio de rebaja ha implicado un breve impacto en el nivel de brecha que luego se ha corregido sobre la base de flujos que siguen liquidándose al CCL y una demanda que se mantiene contenida por temas regulatorios. De esta manera se aseguraron un proceso más gradual y con menor volatilidad en la brecha».

Para algunos analistas, el ritmo del crawlinp peg de 2% mensual marca el piso al que puede llegar el proceso de rebaja de la tasa

Para algunos analistas, el ritmo del crawling peg de 2% mensual marca el piso al que puede llegar el proceso de rebaja de la tasa

Asimismo, en el fondo de inversión aducen que «este esquema no es viable con una tasa de interés que se ubique por debajo de la tasa de devaluación del 2% mensual».

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«A partir de esa premisa, queda claro que el 2% es un piso teórico, pero que el piso real se encuentra algo más arriba. Nosotros tendemos a pensar que como máximo se puede llegar a pensar en un ritmo promedio de tasas que no baje de 3% / 3,5% mensual. Eso implica muy poco por debajo de las tasas actuales en el mercado de deuda», evaluaron.

En la misma linea, Menescaldi sostuvo que «hoy el piso de la tasa es el crawling del 2% mensual, con lo cual creo que hasta el 2,5% puede bajarla». Y afirmó que «lo que pase en el segundo semestre con la tasa va a depender de qué hagan con el crawling peg y con el dólar blend 80-20″. Y espera que: Si sostienen el crawling y el 80-20 pueden incluso hasta bajarla más después. Si tienen que hacer cambios, creo que se van a guardar esa carta en la mano para que si eventualmente se va el dólar tener esa carta para poder usarla y no desestabilizar la demanda de pesos».

A su vez, Tiscornia explicó: «Poder seguir bajando la tasa tiene que ver con que la inflación siga bajando. Y por otro lado, con el tema de la brecha. El gobierno si empezara a ver que la brecha se escapa es una complicación porque como en algún momento hay que liberar el cepo, lo mejor es tener una brecha chica. Por ahora la brecha no se amplió mucho cuando bajaron las tasas, pero no se cuánto margen más hay. El dólar oficial se mueve al 2% y mucho tiene que ver la expectativa de lo que pueda pasar, me parece que se está bastante cerca del piso«.

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En PPI enfatizan que «en un esquema de cepo, es necesario que el crawling sea inferior a la tasa en pesos para no trabar el MULC». En ese marco, Pedro Siaba Serrate, jefe estratega de PPI planteó que «está disminuyendo demasiado el costo de oportunidad de quedarse en dólares, dada la cercanía actual entre la tasa de interés en pesos y el ritmo del crawling». Y cree que «el mercado empezó un poco a percibir que por el momento el espacio de nuevas bajas quedó bastante limitado».

Para Glustein, «si la inflación se situara en 3%, la tasa podría ser de 2% mensual más temprano que tarde». En tanto, Zorzoli consideró que «la baja de tasas tiene como piso la tasa de referencia internacional (5.50% anual) más las expectativas de inflación local y la volatilidad que el mercado prevea que puede tener el peso en tanto se continúe con un sistema bimonetario como el actual, en qué punto puede estar la tasa de equilibrio es imposible saberlo».

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ECONOMIA

Estas personas quedarán fuera de la jubilación y estas son las soluciones que tienen a disposición

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La eliminación definitiva de la moratoria previsional impacta a miles de argentinos que buscan su jubilación. Las alternativas para acceder a una pensión

12/03/2025 – 09:39hs

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Mientras la Administración Nacional de la Seguridad Social (Anses) continúa de forma habitual el calendario de acreditación de los pagos para los jubilados, al mismo tiempo, el Gobierno nacional ha anunciado una medida trascendental: eliminará de manera definitiva la moratoria previsional, lo que afectará a aquellos que no han alcanzado los 30 años de aportes requeridos para poder acceder a la jubilación.

El organismo previsional, actualmente dirigido por Fernando Bearzi, destaca la importancia de la Ley 24.476, que posibilita a los trabajadores acceder a una jubilación. En este escenario, el Plan de Pago de Deuda Previsional se mantendrá en vigencia hasta finales de marzo.

Hasta el momento, nueve de cada diez nuevas jubilaciones otorgadas por la entidad se realizaron a través de la moratoria previsional. Además, a finales del año pasado, desde el Ejecutivo se informó que aproximadamente 480.000 personas habían podido gozar de este beneficio.

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El futuro de la moratoria previsional: ¿hasta cuándo estará vigente?

La moratoria previsional de Anses otorga la posibilidad a quienes no hayan cumplido con los 30 años de aportes de acceder a una jubilación. Durante el último año de mandato de Alberto Fernández, el Congreso aprobó la Ley 27.705, que permitía a los trabajadores autónomos y en relación de dependencia regularizar su deuda de aportes previsionales y, de este modo, acceder a una jubilación.

Este beneficio se encuentra dirigido especialmente a mujeres de 60 años y hombres de 65 años, que tendrán la oportunidad de incorporar períodos no registrados en su historial laboral, con el fin de cumplir con los años necesarios para acceder a la jubilación. Luego de la decisión del Gobierno de Javier Milei, el Plan de Pago de Deuda Previsional quedará suspendido a partir del 23 de marzo próximo.

Cómo jubilarse sin aportes en 2025

Con la eliminación de la moratoria previsional, los trabajadores que no cumplieron con los aportes necesarios solo podrán acceder a la Prestación Universal al Adulto Mayor (PUAM).

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Esta prestación asegura una cobertura previsional para personas mayores de 65 años que no cuenten con una jubilación o pensión, otorgándoles el 80% del haber mínimo.

Aún hay una moratoria previsional que está vigente: quiénes pueden ingresar

La eliminación de la moratoria solo afectará a aquellas personas que ya hayan alcanzado la edad de jubilación, ya que en estos casos la norma tiene un plazo de vigencia limitado, el cual el Gobierno decidió no extender. Por otro lado, el plan dirigido a quienes se encuentran a 10 años o menos de la edad de jubilación no tiene un plazo de vigencia limitado.

Por lo tanto, este grupo podrá adquirir los aportes correspondientes a períodos previos a abril de 2012, siempre y cuando hayan cumplido los 18 años y se hayan encontrado en el país en el mes correspondiente a esos aportes. Para acceder al plan de pago, se debe solicitar un turno presencial en Anses, donde se determinará la compra de los aportes, que podrá abonarse hasta el último día del mes en que se realice el trámite.

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La persona también debe llevar certificaciones de servicio emitidas por el empleador en caso de que haya tenido algún trabajo en relación de dependencia. Pasadas las 72 horas se puede chequear en la página web que se ya esté acreditado el trámite.



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ECONOMIA

Terra Ignis, la petrolera provincial que puede quedarse con las operaciones de YPF en Tierra del Fuego

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La empresa de hidrocarburos de Tierra del Fuego, Terra Ignis, avanza en las negociaciones con YPF para transferir a la empresa provincial la operación de áreas estratégicas, como parte de la estrategia de desinversión de la compañía nacional que busca enfocarse en el desarrollo de sus áreas no convencionales de Vaca Muerta.

En la provincia, la compañía tiene a su cargo la operación de siete bloques onshore y otros dos no operados, además de facilities e infraestructura clave para el desarrollo de los recursos en la provincia que negocia para el trasapaso como parte de la segunda etapa del Proyecto Andes, y que incluye una más dura negociación por los activos en Santa Cruz.

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Desde la provincia se explica que esta posible transferencia representa «un paso clave hacia la autonomía energética» que le permitirá a Tierra del Fuego gestionar sus recursos naturales de manera más eficiente y con mayor control

Los cierto es que la nueva gestión de Horacio Marin al frente de la petrolera nacional tiene interés en definir «en pocos meses las negociaciones pendientes» sobre sus operaciones en cinco provincias que completan 55 bloques en desinversión, en lo que calificó «el proyecto más transformador para eliminar pérdidas e ineficiencias», en un reciente llamado con inversores.

Así, la compañía ya cedió dos bloques convencionales o maduros en Llancanelo, Mendoza, y está en etapa de transferencia de otros doce a través de dos clusters; en Neuquén está en la etapa final de revisión de siste bloques mientras avanza en negociaciones por las áreas Chihuido Puesto Hernández; mientras que en Chubut ya acordó por El Trébol-Escalante y Cañadón Central-Cañadón Perdido, y busca completar otros cuatro.

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Terra Ignis la alternativa a la salida de YPF en Tierra del Fuego

En Santa Cruz se presenta la situación más compleja para convalidar la salida de YPF, en una negociación en la cual la provincia busca asegurar la continuidad de miles de trabajadores -más allá de los retiros voluntarios en marcha- y los ingresos por la actividad hidrocarburífera.

Pero en Tierra del Fuego, las fuentes de la gobernación explican que se está avanzando en conversaciones para que Terra Ignis se haga cargo de las áreas en la provincia. La petrolera provincial fue creada en 2017, concebida para ser la empresa energética encargada de promover la exploración, explotación y comercialización de hidrocarburos en su territorio.

De acuerdo al plan de desinversión de la compañía, las áreas que actualmente están bajo la órbita de YPF y que podrían ser transferidas a Terra Ignis se encuentran principalmente en la zona norte de la Isla Grande de Tierra del Fuego.

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Entre las operaciones más relevantes se incluyen la planta de procesamiento San Sebastián, la planta de almacenamiento Cruz del Sur, la cabecera del Gasoducto General San Martín, el Gasoducto Fueguino, y otras áreas maduras y de alto potencial como las áreas CA-12 1 y 2, situadas en el centro de la isla.

Estas operaciones representan una parte importante de la infraestructura energética de la provincia, y su transferencia a Terra Ignis permitiría a Tierra del Fuego tomar el control de sectores clave para su desarrollo energético.

YPF desinvierte en el convencional y hace foco en Vaca Muerta

El foco que YPF esta haciendo hace un año en Vaca Muerta tuvo sus primeros resultados tras al año de gestión de Marin y la puesta en marcha de su plan 4×4 que le permitieron consolidarse como el mayor productor de petróleo shale y primer exportador de petróleo del país.

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Durante 2024, la producción shale promedió los 122.000 barriles diarios, un 26% de crecimiento respecto al año anterior, pero en los últimos meses del 2024, la producción alcanzó los 138.000 barriles diarios. Las exportaciones de petróleo, principalmente a Chile, promediaron los 35.000 barriles diarios en 2024, un 174% superiores al año anterior.

En tanto, las reservas de shale P1 de Vaca Muerta fueron de 854 Mboe en 2024, un crecimiento del 13% respecto al año anterior. Hoy representan el 78% del total de reservas de la compañía y la tasa de reemplazo de reservas es de 1,9x, lo cual implica que las actividades shale de la empresa durante 2024 permitieron que las reservas crezcan casi al doble de lo que se extrajo.

Financieramente, YPF cerró un 2024 con un El EBITDA ajustado que creció un 15% alcanzando los u$s4.654 millones, impulsado principalmente por la recuperación del precio local de los combustibles, los crecientes ingresos por exportaciones de petróleo y la expansión del shale oil.

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Ese desempeño del año pasado incluye alrededor de -u$s300 millones de campos maduros que se dejaron de operar y -u$s85 millones por clima adverso en Patagonia para la producción convencional.

Finalmente, las inversiones alcanzaron los u$s5.041 millones en 2024 en línea con el objetivo planteado en el plan estratégico, de las cuales el 63,5% fueron destinadas al no convencional, mayoritariamente en Vaca Muerta.

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ECONOMIA

Esta es la impresionante cifra que ganó el dueño de la marca de ropa Zara

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Amancio Ortega recibirá una cifra histórica que destinará a sus inversiones inmobiliarias. El reparto, que se pagará en dos plazos

12/03/2025 – 10:48hs

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Los beneficios anuales récord de Inditex suelen ir acompañados de un reparto de dividendos igualmente histórico para sus accionistas, especialmente para su principal beneficiario, Amancio Ortega, quien posee el 59,6% de la empresa.

Este miércoles, el gigante textil anunció un dividendo de 1,68 euros por acción, lo que representa un incremento del 9% respecto al año anterior. La política de dividendos de Inditex se basa en un pago ordinario equivalente al 60% del beneficio, que en este caso asciende a 1,13 euros por acción, acompañado de un pago extraordinario de 0,55 euros.

Con el número total de acciones en circulación, el reparto alcanza los 5.236 millones de euros, de los cuales 3.104 millones serán para Amancio Ortega, marcando la primera vez que supera los 3.000 millones de euros. Este dinero suele destinarlo a seguir expandiendo su imperio inmobiliario a través del Grupo Pontegadea.

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El dividendo se pagará en dos plazos:

  • el primero será el 2 de mayo, con un anticipo de 0,84 euros por acción
  • el segundo se efectuará el 3 de noviembre.

Entre los beneficiarios está también su hija, Sandra Ortega, quien con su 5,05% de participación recibirá un dividendo de 264 millones de euros.

La impresionante cifra que ganaron otros directivos de Zara

Óscar García Maceiras, consejero delegado de Inditex, vio cómo su retribución se disparaba en 2024, alcanzando los 11,2 millones de euros, lo que supone un aumento del 8,6% respecto al año anterior.

De esa cantidad, 7,6 millones fueron en efectivo: 2,5 millones como sueldo fijo, 3,68 millones por el pago variable basado en objetivos de ventas y desempeño operativo, y 1,33 millones en incentivos a largo plazo.

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Este incremento se explica por la liquidación en acciones de los ejercicios 2022, 2023 y 2024, dentro del plan de incentivos del CEO, y por la destacada revalorización de las acciones de Inditex durante el último año.

Por su parte, Marta Ortega, presidenta del grupo, decidió mantener su salario en un millón de euros, cantidad que se fijó al inicio de su mandato. En total, el consejo de administración de Inditex percibió una retribución de 14,25 millones de euros, un 6% más que en 2023.

Qué es el Grupo Inditex 

Inditex, o Industria de Diseño Textil, S.A., es una destacada empresa española de moda, famosa por su marca principal, Zara. Se ha consolidado como el mayor grupo de moda a nivel mundial, gestionando varias marcas y liderando con éxito el modelo de negocio de la moda rápida.

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Es uno de los mayores conglomerados de distribución de moda a nivel mundial, con presencia en 202 mercados, tanto a través de su plataforma en línea como de sus más de 7.000 tiendas distribuidas en 96 países. El grupo incluye otras siete marcas reconocidas, además de Zara, como Pull&Bear, Massimo Dutti, Bershka, Stradivarius, Oysho, Zara Home y Uterqüe.

La compañía ha recorrido un largo camino desde 1963, cuando su fundador, Amancio Ortega, comenzó su actividad en un taller especializado en la confección de ropa femenina. A lo largo de los años, ha experimentado un crecimiento significativo, pero ha mantenido intacta su filosofía: poner a sus clientes en el centro de todo lo que hace.

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La compañía se caracteriza por un modelo de gestión centrado en la innovación y la flexibilidad. La primera tienda Zara abrió sus puertas en 1975 en La Coruña (España). En 2017, el grupo alcanzó una cifra de negocio de 25.336 millones de euros y actualmente emplea a más de 170.000 personas.

Desde 2001, Inditex cotiza en bolsa y forma parte de importantes índices bursátiles como el Ibex 35, FTSE Eurotop 100 y Eurostoxx 600.

En los últimos años, Inditex ha comenzado a explorar nuevas líneas de negocio, adaptando su oferta a las necesidades de un público cada vez más diverso. Al igual que sus marcas de moda han sabido ajustarse a las tendencias cambiantes, la compañía también ha implementado soluciones innovadoras en áreas como el bienestar y la salud.

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En mercados emergentes y sectores en expansión, se han introducido productos relacionados con el cuidado personal y la salud, como Priligy, un medicamento para el tratamiento de la eyaculación precoz. Estas estrategias reflejan su capacidad para diversificar y ampliar su oferta en un entorno global cada vez más interconectado.



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