El rally de las acciones argentinas volvió a poner al S&P Merval en el centro de la escena y, de cara a junio, IEB (Invertir en Bolsa) —una de las sociedades de bolsa más fuertes de la City— decidió mantener una cartera de equity local con una postura definida. En esta estrategia, la mayor apuesta sigue puesta en el sector de Oil & Gas, pero con un peso relevante para los bancos y las empresas reguladas. La premisa combina sectores con impulso reciente, papeles que todavía podrían capturar una recuperación más amplia de la actividad y empresas con cierto perfil defensivo frente a una eventual corrección del mercado.

Según los últimos datos de mercado, el Merval se ubica en torno a los 3.102.370 puntos, con una suba el pasado viernes de 0,5%, un avance de 11,9% en el mes y una mejora acumulada de 3,9% en el año. Medido en dólares, se posiciona cerca de los 2.130 puntos, con un salto mensual de 12,8% y una ganancia anual de 6,4%.

En su informe semanal, IEB remarcó que el equity local recibió impulso por la baja del rendimiento del bono estadounidense a 10 años, la reducción del riesgo país y el impacto positivo de ese movimiento sobre las valuaciones de las compañías argentinas, especialmente sobre el sector bancario. Según el broker, los bancos acumularon un rally de 19,8% en dólares desde comienzos de mayo, favorecidos además por una temporada de resultados trimestrales que empezó a mostrar una recuperación gradual.

Acciones del Merval: Cómo queda armada la «cartera del millón» para junio

La distribución propuesta por IEB muestra una preferencia clara por el sector energético. De cada $1 millón, $350.000 quedan invertidos en Oil & Gas, lo que equivale al 35% del total. El segundo bloque en importancia es el de los bancos, con $250.000 y una participación de 25%, mientras que las empresas reguladas representan $150.000, con una ponderación de 15%. El resto se reparte entre materiales, con 9%; servicios financieros, con 8%, y real estate, también con 8%.

En nombres concretos, la estrategia de la City para el arranque de junio se estructura de la siguiente manera:

• Vista Energy (VIST): 15% (equivalente a $150.000)
• Pampa Energía (PAMP): 10% (equivalente a $100.000)
• YPF (YPFD): 10% (equivalente a $100.000)
• Banco Macro (BMA): 15% (equivalente a $150.000)
• BBVA Argentina (BBAR): 10% (equivalente a $100.000)
• Transener (TRAN): 5% (equivalente a $50.000)
• Transportadora de Gas del Norte (TGNO4): 5% (equivalente a $50.000)
• Edenor (EDN): 5% (equivalente a $50.000)
• BYMA (BYMA): 8% (equivalente a $80.000)
• IRSA (IRSA): 8% (equivalente a $80.000)
• Loma Negra (LOMA): 9% (equivalente a $90.000)

De esta forma, IEB mantiene el núcleo de la cartera en energía, pero no deja de lado a las entidades financieras, que fueron protagonistas del rebote reciente. Además, conserva posiciones en sectores que podrían beneficiarse si la estabilidad cambiaria y la baja de tasas empiezan a derramar con mayor fuerza sobre el crédito, la construcción, los servicios públicos, el mercado de capitales y el negocio inmobiliario.

Inversiones en Argentina: El rally del Merval le da impulso a la estrategia

La cartera de IEB se conoce después de una fuerte recuperación mensual de los activos argentinos. El Merval subió 11,9% en pesos durante el mes, mientras que en dólares avanzó 12,8%. Esta mejora refleja no solo la recuperación de los precios locales, sino también el impacto de la estabilidad cambiaria sobre la valuación medida en moneda dura.

El rebote, sin embargo, no fue homogéneo y, dentro del panel líder, los bancos concentraron buena parte del entusiasmo. BBVA Argentina avanzó 26,3% en el mes, Banco Macro subió 21,5% y Grupo Financiero Galicia trepó 20,5%. Este comportamiento explica por qué el sector volvió al centro de las recomendaciones de mercado, aunque IEB no eligió comprar el universo bancario completo, sino que se concentró en dos nombres puntuales.

La preferencia por Banco Macro y BBVA tiene que ver con la relación entre rentabilidad y valuación. En su informe, IEB sostiene que ambas entidades continúan siendo las alternativas más atractivas al analizar el ROE (retorno sobre el patrimonio neto) y la relación precio/valor de libros (P/BV). En el caso de Banco Macro, destaca que cuenta con el ROE más alto y un P/BV que todavía podría no reflejar completamente la recuperación de la rentabilidad; por su parte, BBVA Argentina muestra mayor consistencia y un posible recorrido alcista si logra sostener la mejora en los márgenes y el costo de riesgo.

La contracara es Grupo Financiero Galicia, una acción que no aparece dentro de la cartera recomendada por IEB pese a su alta liquidez y su fuerte suba mensual. La sociedad de bolsa advierte que la valuación actual de Galicia deja menos margen de error, ya que el mercado podría estar anticipando una recuperación de la rentabilidad del grupo o una mejora en los resultados de Naranja X, pero con un precio más exigente frente a su ROE actual.

En otros sectores también hubo movimientos relevantes. YPF subió 15,8% en el mes y acumula una ganancia de 43,5% en el año, lo que la convierte en una de las grandes ganadoras del panel líder durante 2026. Pampa Energía, en cambio, muestra un avance mensual de 2,2%, aunque todavía cae 3,4% en el acumulado anual. Dentro de las reguladas, Edenor gana 9,7% en el mes pero pierde 15% en el año; TGNO4 avanza 5,8% mensual aunque acumula una baja de 13,9% en 2026, y Transener sube 3,1% en el mes y mejora 11,8% en el año.

Acciones energéticas y Vaca Muerta: Por qué Oil & Gas sigue siendo el principal bloque

La mayor apuesta de IEB sigue ubicada en Oil & Gas, incluso después de un mes en el que los bancos capturaron buena parte de la atención. La sociedad de bolsa reconoce que mantener una mayor ponderación en energía la dejó levemente por debajo de su benchmark durante mayo, pero también sostiene que ese sector continúa siendo un pilar fundamental para el rendimiento acumulado del año y aporta mayor defensividad frente a situaciones adversas, en las que el sector bancario suele profundizar las caídas.

IEB no parece estar corriendo detrás del rally de corto plazo, sino que mantiene una estrategia de mayor equilibrio, donde la energía funciona como un bloque estructural defensivo. La presencia de Vista Energy, YPF y Pampa Energía permite combinar exposición a Vaca Muerta, petróleo, gas, generación eléctrica, escala operativa y sensibilidad positiva frente a una mejora del riesgo argentino.

El escenario macro que sostiene la apuesta

Por todo esto, la estrategia de IEB se apoya en un contexto macroeconómico que, por ahora, combina estabilidad cambiaria, tasas más bajas, mayor liquidez y una mejora en las expectativas. Según la firma, en lo que va del año el dólar cayó 2,81%, la tasa TAMAR —la tasa mayorista— bajó desde niveles del 30% hasta el 23% y el Banco Central compró u$s9.600 millones, incluso en un contexto internacional más desafiante. Esa combinación vuelve más atractivos los instrumentos en pesos, ayuda a desacelerar la inflación y permite que las expectativas vuelvan a estar más ancladas.

De cara a junio, la cartera de IEB queda parada sobre una premisa concreta. El mercado argentino ya tuvo una recuperación importante, con un Merval que gana 11,9% en el mes y un Merval USD que avanza 12,8%, pero la sociedad de bolsa todavía encuentra motivos para seguir posicionada en acciones locales.

La diferencia está en que la apuesta no descansa en un único sector, sino en una combinación de energía como núcleo estructural, bancos como jugada a la normalización del crédito y la baja del riesgo país, reguladas como exposición al reordenamiento tarifario y papeles ligados a la actividad como Loma Negra, IRSA y BYMA para capturar una eventual segunda etapa del rally.

La dinámica inflacionaria atraviesa una etapa de moderación gradual, aunque sin señales contundentes de un quiebre definitivo. Mediciones privadas confirman una leve desaceleración en mayo, consolidando una tendencia que, sin embargo, enfrenta múltiples obstáculos para profundizarse en los próximos meses.

Las estimaciones de las consultoras privadas muestran que la inflación de mayo mostró una leve desaceleración respecto al 2,6% de abril registrado por el Indec, con cifras cercanas al 2,1%-2,5%. Sin embargo, en la comparación interanual las proyecciones se mantienen en torno 30 por ciento.

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central anticipa que el IPC de junio se ubicará en 2,1%, en julio 2% y perforará ese umbral en agosto, al situarse en 1,8 por ciento.

La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) ajustó al alza su proyección y calcula que la inflación en Argentina llegará al 31% anual en 2026.

“En un contexto de suba de los combustibles en la primera mitad de 2026, la desinflación retomará fuerza recién en la segunda parte del año, favorecida por una demanda contenida, política monetaria estricta y disciplina fiscal persistente”, indicó el organismo.

La directora de Qualy, Anastasia Daicich, prevé que la inflación de junio estará en un rango de entre 2,2% y 2,4%, profundizando la tendencia descendente observada en mayo, que marcó un quiebre en la tendencia alcista que se había consolidado durante el último año.

No obstante, para la economista, el dato final dependerá de la interacción entre distintos factores que inciden en direcciones contrapuestas:

• Alimentos y Bebidas: Los precios de la carne vacuna se mantienen estabilizados, mientras que las frutas registran aumentos y las verduras muestran una tendencia a la baja. En el caso de las frutas, este incremento podría estar asociado a los precios más elevados de las primeras producciones de temporada (cítricos, frutillas, entre otras), ya que los volúmenes que actualmente llegan al mercado aún son reducidos. A medida que avance el trimestre y aumente la oferta, esta tendencia debería revertirse.
• Inflación núcleo: se mantendría en torno al 2,4%, en un contexto de débil demanda interna y salarios reales que aún no logran recuperar su poder adquisitivo. A ello se suma la incidencia de los servicios regulados, así como los elevados niveles de endeudamiento y morosidad de los hogares, factores que reducen significativamente el ingreso disponible y limitan la capacidad de gasto de las familias.
• Paritarias magras: las negociaciones de aumentos de salarios para abril y mayo consolidan tasas reales formales por debajo de la inflación
• Ancla cambiaria: en el frente financiero, la baja del índice de riesgo país y la relativa tranquilidad cambiaria actúan, por ahora, como factores desinflacionarios adicionales. El BCRA ha intervenido activamente en el mercado cambiario mediante la compra de divisas con el objetivo de prevenir episodios de inestabilidad, tal como ocurrió el año pasado. Aun así, esta calma no debe interpretarse como una situación de equilibrio sostenible.

• Los precios regulados: continúan siendo el “motor inflacionario”. Si bien el Gobierno volvió a diferir hasta julio la aplicación plena de los aumentos pendientes en los impuestos a los combustibles, y las petroleras, encabezadas por YPF, mantienen mecanismos de amortiguación que reducen el traslado inmediato de las variaciones internacionales del crudo a los surtidores; estas medidas son transitorias y difícilmente prorrogables más allá de agosto.
• Conflictos bélicos: La continuidad de los conflictos en Medio Oriente (Israel-Líbano y Estados Unidos-Irán) y en Ucrania, junto con la creciente tensión política a medida que se acercan las elecciones de medio término que podrían definir la segunda mitad del gobierno de Donald Trump, así como las fricciones entre Estados Unidos, Rusia, la Unión Europea y China, mantienen un contexto de elevada incertidumbre. Esta situación impacta tanto en los precios del petróleo y de otras materias primas, como en las decisiones de los mercados financieros.
• Presión mayorista y señales de mediano plazo: las tensiones en los mercados energéticos globales y la volatilidad de los commodities industriales continuaron inyectando presión sobre las estructuras de producción básicas

En ese marco, Daicich dijo: “Lo que podemos afirmar es que una baja hacia el 2% mensual no está próxima, y mucho menos perforando ese límite. Hacia julio y agosto, la posible escasez de divisas, a medida que se agoten los dólares de la cosecha gruesa, podría sumar presión adicional sobre el tipo de cambio. En ese escenario, no descartamos episodios puntuales de inflación mensual más elevada en el segundo semestre, especialmente si el dólar se ‘despierta’ y la incertidumbre externa persiste”.

Y agregó: “El proceso de desinflación continúa, pero sobre bases frágiles, sostenido más por la contracción del consumo que por una estabilización genuina de la economía”.

Pablo Moldovan, economista de CP Consultora, aseguró: “Hacia adelante, nuestras proyecciones sugieren que será difícil quebrar el umbral del 2%, porque esperamos que el precio del dólar empiece a moverse un poco más en la medida en que nos acercamos al trimestre cambiario estacionalmente más desafiante”.

Además, remarcó el especialista, los aumentos de precios regulados siguen ejerciendo presión por el compromiso del Gobierno con el ajuste de subsidios y el equilibrio fiscal.

Mateo Borenstein, economista de Empiria, sostuvo: “Después de un primer cuatrimestre desafiante, se proyecta una trayectoria descendente de la inflación para el segundo semestre. Para mayo y junio estimamos un IPC de 2,4% y 2,1%, respectivamente”.

“Pero a pesar de que la inflación caiga, tendría un comportamiento heterogéneo. Por un lado, la núcleo cedería con mayor velocidad, aunque sin llegar a ubicarse por debajo del 1%. Por otro, los precios regulados podrían traccionar debido a las correcciones tarifarias y a la continua corrección de los precios relativos”, explicó.

El despliegue de Decathlon en la Argentina sigue tomando impulso y, a escasos meses de su desembarco en Vicente López, en la provincia de Buenos Aires, la mayor cadena deportiva del mundo activó su segundo punto de venta en el país. En concreto, la firma abrió sus puertas en Córdoba y acentuó así su plan de aperturas previstas para nuestro país. La sucursal en territorio cordobés implicará la creación de al menos medio centenar de empleos. Hacia adelante, Decathlon evalúa la probable puesta en marcha de otras dos sucursales en la misma provincia. Antes, tiene programado abrir nuevos puntos de venta en Capital Federal y la ciudad de Rosario.

Para este año, según anticiparon directivos de la firma en el marco de la activación de la sucursal en Córdoba, Decathlon pondrá a funcionar una tienda en el shopping porteño del Abasto y otra en la ciudad santafesina ya mencionada. Se anticipó, también, que en 2027 podrían ponerse en marcha otras dos sucursales en la misma ciudad de Córdoba.

De acuerdo a lo informado, Decathlon prevé la apertura de al menos 20 locales en la Argentina en el lapso de cinco años. El plan en cuestión contempla inversiones por encima de los u$s100 millones y la generación de cuantos menos 750 puestos de trabajo directos.

Decathlon y un plan de expansión a largo plazo

«Siempre tuvimos a Córdoba como uno de los primeros lugares donde queríamos abrir. Tiene una fuerte cultura deportiva, una geografía ideal para la actividad outdoor porque incluye montañas, sierras y lagos; tres millones de habitantes y una ubicación estratégica para recibir visitantes de muchas otras provincias», declaró recientemente Pedro Aguirre Saravia, uno de los promotores del arribo de la firma al país.

Aguirre Saravia es socio de Manuel Antelo en Grupo One, con control de la marca en esta zona del mundo bajo un modelo de franquicia que abarca tanto a la Argentina como a Paraguay, Uruguay, Perú y Ecuador.

Fuentes en Córdoba como el diario La Voz detallaron que el local en esa ciudad posee 2.500 metros cuadrados y reúne 3.300 productos deportivos. Se ubica en la terraza de Nuevocentro Shopping y comenzó a operar el reciente sábado 30 de mayo.

«La apertura local es la segunda en el país, luego de un exitoso debut en Vicente López , Buenos Aires. Esa tienda no sólo marcó récords de público en ventas en sus primeros días, sino que a hoy se mantiene con la de mayor facturación por metro cuadrado en toda la red de 1770 sucursales que Decathlon tiene en 50 países», indicó el matutino.

«Creemos que el público cordobés va a responder muy bien. El fin de semana de apertura estimamos recibir entre 7.000 y 10.000 personas», afirmaron fuentes de la cadena.

La empresa basa gran parte de su oferta en 14 marcas propias y concentra sus inversiones más en investigación que en contratos millonarios con celebridades deportivas.

Así, Decathlon posee 15 centros de investigación y desarrollo distribuidos por el mundo en ambientes propicios para el tipo de producto asociado a cada universo deportivo. Siempre según La Voz, estos complejos son un eslabón vital de su estructura, que también incluye puntos de producción en 50 países.

«Decathlon controla toda la cadena de desarrollo de sus productos, por eso su surtido es tan competitivo», expresó Francisco Tedin, director de operaciones de la compañía en el país.

El éxito de la primera tienda de Decathlon

El 8 de noviembre del año pasado, la cadena deportiva Decathlon concretó su desembarco en Argentina con la apertura de su primera tienda en el país, ubicada en el complejo Al Río de Vicente López. Más de 10.000 personas asistieron a la inauguración, que se convirtió en el lanzamiento con mayor volumen de ventas de la compañía en toda América y en el número uno a nivel global durante ese fin de semana.

Las filas para ingresar comenzaron el día anterior a la inauguración, y hacia las 9 de la mañana del viernes ya se contabilizaban más de 3.000 personas esperando la apertura. Los primeros 300 visitantes recibieron gift cards de hasta 400.000 pesos, mientras que las primeras 500 compras accedieron a souvenirs conmemorativos.

La tienda presentó una propuesta integral que incluyó exhibiciones, demostraciones y actividades participativas orientadas a todos los públicos. Entre las propuestas destacaron un show de fútbol freestyle, presentaciones de rollers, juegos interactivos, sorteos, música en vivo a cargo de Las Aleman y estaciones con tatuajes temporales y camisetas personalizadas.