ECONOMIA
“Antifragilidad”: según J.P.Morgan, los vencimientos de deuda de 2027 pondrán a prueba el plan financiero del Gobierno de Milei

El año electoral que se avecina no es solo un desafío político para la administración de Javier Milei. También será una prueba financiera de magnitud: los vencimientos de deuda en moneda extranjera previstos para 2027 son lo suficientemente elevados como para exigir una estrategia de pre-financiamiento activa, según advierte el banco JP Morgan en su último informe sobre la economía argentina.
El diagnóstico del banco de inversión más grande de EEUU reconoce avances en el frente fiscal, pero pone el foco en la magnitud de las obligaciones que se acumulan el año próximo y en la necesidad de diversificar las fuentes de financiamiento para hacerles frente.
El dato central que expone J.P.Morgan es contundente: para todo el año 2027, los requerimientos de divisas del sector público ascienden al 3,7% del PBI. Pero esa cifra sube al 5,3% del PBI si se incorpora el servicio de deuda del Banco Central, que incluye los Bopreal y los repos con bancos internacionales.
En términos absolutos, el banco calcula que, asumiendo una renovación total de la deuda en pesos, la brecha de financiamiento en dólares para 2027 se ubica en torno a los USD 9.000 millones, equivalente al 1,4% del PBI. Ese número se reduce a cerca de USD 4.000 millones bajo el escenario en que el BCRA logra renovar sus repos con bancos del exterior. En cualquiera de los dos casos, la brecha es significativa para una economía que todavía trabaja en la reconstrucción de sus reservas.

Para cubrir esa brecha, J.P.Morgan señala dos caminos posibles: la emisión de deuda en los mercados internacionales —“siempre que el Gobierno esté dispuesto a convalidar los rendimientos de mercado vigentes”— o el recurso a fuentes alternativas de financiamiento. La elección entre uno y otro dependerá, en gran medida, de las condiciones que ofrezca el mercado a medida que avance el calendario electoral.
Ante ese panorama, J.P.Morgan destaca que las autoridades ya trabajan proactivamente para prefinanciar las necesidades de 2027. La estrategia apunta a lo que el banco describe como construir “antifragilidad”: fortalecer la posición financiera antes de que la incertidumbre electoral genere turbulencias en el mercado de deuda.
En ese marco, la entidad contempla en sus proyecciones la colocación de USD 2.500 millones adicionales en Bonares durante el segundo semestre de este año, por sobre USD 4.000 millones ya comprometidos para 2026. Esto es, una estrategia de acumulación de fondos que se anticipe a los vencimientos de 2027, de modo de reducir la exposición a la volatilidad que suele acompañar a los períodos preelectorales en Argentina.
El banco subraya que “la escala de las obligaciones en moneda extranjera en 2027 y más allá subraya la necesidad de complementar la acumulación de reservas con opciones de financiamiento diversificadas”. En esa línea, J.P.Morgan identifica tres pilares para sostener la consistencia del programa financiero en el mediano plazo: “la disciplina fiscal sostenida, la gestión activa de pasivos y una revinculación gradual con los mercados internacionales”.
Para el tramo que resta de 2026, el diagnóstico de JP Morgan es más tranquilizador. El banco estima que las necesidades de financiamiento en moneda local entre junio y diciembre equivalen al 6,9% del PBI, y las de moneda extranjera al 1,6% del PBI.
Estas últimas, según el informe, “deberían ser manejables” incluso bajo el escenario en que solo se renueve el 80% de la deuda en pesos, gracias a los ingresos provenientes de emisiones de deuda doméstica en dólares, préstamos externos respaldados por organismos multilaterales y fondos esperados de privatizaciones.
En el frente en pesos, la tabla de usos y fuentes elaborada por JP Morgan muestra que las amortizaciones de deuda en moneda local previstas para 2027 ascienden a 110.000 millones de pesos —unos USD 60.600 millones al tipo de cambio proyectado—, con fuentes que incluyen depósitos del Tesoro en el Banco Central y nuevas colocaciones de deuda. La brecha en pesos para ese año se estima en 34.347 millones de pesos, equivalente al 3,3% del PBI.
El otro costado del análisis de JP Morgan refuerza la solidez del esquema macroeconómico. El banco señala que “el compromiso de la administración Milei con el equilibrio fiscal permanece intacto”, pese a la caída de los ingresos registrada en lo que va del año.
En mayo, el superávit primario superó las estimaciones del propio banco, con un resultado positivo de USD 1.400 millones que llevó el acumulado del año al 0,8% del PBI. El resultado global —que incluye el pago de intereses— también arroja superávit, en este caso del 0,2% del PBI, en línea con el nivel registrado en el mismo período del año anterior. Medido en los últimos doce meses, el superávit primario corre al 1,4% del PBI.
Para todo 2026, JP Morgan proyecta un presupuesto equilibrado. El banco estima que un superávit primario del 1,5% del PBI será suficiente para cubrir los pagos de intereses. Por el lado de los ingresos, espera una suba de 0,5 puntos del PBI, impulsada principalmente por ventas de activos estatales —equivalentes al 0,3% del PBI— y una recuperación de los ingresos vinculados a la actividad en el segundo semestre. Ese incremento quedaría compensado, en parte, por un mayor gasto social, con nuevos compromisos que incluyen mayores transferencias para el financiamiento universitario.
JP Morgan advierte que, a medida que se consolide el impulso de la actividad económica, la estrategia de consolidación fiscal tenderá a virar: pasará de centrarse en la contención del gasto hacia una mayor movilización de ingresos. En términos de nivel, el gasto primario todavía se ubica un 29% por debajo del promedio de 2017-2019, con caídas particularmente pronunciadas en subsidios económicos —60% menos— y en inversión pública —76% por debajo de aquel período.
ECONOMIA
Las 6 razones por las que el nuevo vocero de Milei cree que la economía argentina está a las puertas de su mejor década

Según el nuevo vocero presidencial, Adrián Ravier, “la Argentina tiene hoy las mejores condiciones en décadas para encarar un proceso de crecimiento sostenido”.
Así lo afirmó el economista en un extenso artículo que publicó en la sección de Opinión de este medio el mes pasado, escrito junto a la economista correntina Pamela Morales Jourdan, asesora suya en la Cámara de Diputados, donde Ravier se desempeñó hasta ahora como diputado nacional por La Pampa.
La razón del optimismo de Ravier que la Argentina goza ahora de equilibrios externo e interno, gracias a la inversión y las exportaciones, ya no un consumo financiado con emisión monetaria. Por eso, escribió, “el potencial de catch-up frente al mundo es amplio luego de un período en el que la economía se mantuvo estancada durante más de una década».
Las seis razones enumeradas por Ravier para justificar su optimismo acerca de las perspectivas de crecimiento fueron las siguientes:
Según el nuevo vocero, que asumirá funciones la semana próxima, la inflación, principal fuente de inestabilidad y deterioro de ingresos durante los últimos años, se desaceleró, a 2,6% en abril y a 2,1% en mayo, en un contexto de recomposición de precios relativos, saneamiento fiscal y normalización monetaria.
Según Ravier, a diferencia de otras veces, la la caída de la inflación fue acompañada por un colapso del nivel de actividad. Según distintos indicadores, señaló, hay en marcha una recuperación robusta. En marzo, apuntó, el avance fue del 3,5%, al nivel más alto de la serie histórica desestacionalizada, acumulando una expansión cercana al 11% desde abril de 2024, tras el cimbronazo por las medidas de ajuste inicial.

Además, prosiguió Ravier, el sector externo se transformó en un motor de crecimiento. Citaba entonces los datos de abril, que se volvieron aún más positivos en mayo, cuando las exportaciones mensuales superaron los USD 9.500 millones por primera vez en la historia argentina y el superávit comercial superó los USD 3.500 millones, otro récord.
El impulso comercial, además, escribió Ravier, se apoyo en equilibrios macroeconómicos que durante años parecían inalcanzables: superávit fiscal y de cuenta corriente de la balanza de pagos en simultáneo y marcada reducción de la emisión monetaria para financiar al Tesoro.

Lo que el gobierno y Ravier definen como un “cambio de régimen económico” se refleja en la percepción internacional, en hechos como la mejora en las calificaciones de riesgo, la aprobación de la segunda revisión del acuerdo con el FMI y la marca reducción del riesgo país.
Según el análisis del nuevo vocero presidencial, el punto de inflexión se reflejó en que las tasas de interés empezaron a caer de modo endógeno y sostenido desde fines de febrero. Un escenario de menores tasas y mayor estabilidad macro, a su vez, empezó a mejorar las condiciones para el crédito al sector privado, “cuya expansión se desaceleró durante el período electoral y ahora muestra señales de reactivación”.

Según Ravier, el aspecto más relevante de la nueva etapa es que las reformas estructurales iniciadas por el gobierno de Milei todavía no desplegaron todos sus efectos sobre la productividad y la inversión.
La desregulación, la apertura y los incentivos económicos, concluyó el nuevo vocero presidencial, configuran un escenario distinto al de los últimos veinte años, con el agregado de que la economía parte de niveles de capitalización, productividad y crédito bajos.

“En ese marco, el potencial de catch-up es considerable. El concepto de catch-up económico refiere al proceso por el cual un país rezagado crece durante un período prolongado a tasas superiores a las de las economías desarrolladas y reduce la brecha de ingresos, productividad y nivel de vida», explicó Ravier, para quien la Argentina sigue contando con abundantes recursos naturales, capital humano competitivo y sectores con elevada productividad potencial, activos que durante años fueron presos de “una macro desordenada y reglas de juego inconsistentes”.
Así las cosas, afirmó, “el crecimiento que empezó a observarse tiene rasgos distintos a otros episodios expansivos recientes: no se apoya en consumo financiado con emisión monetaria o atraso cambiario, sino en una combinación de equilibrio fiscal, estabilidad monetaria, inversión y expansión exportadora”. Por eso, concluyó, “los fundamentos que se consolidan sugieren la posibilidad de que Argentina ingrese en un ciclo de estabilidad y crecimiento sostenido, como no se observó durante décadas.
adrián ravier y milei
ECONOMIA
¿El Mundial es un motor para el consumo?: el dato clave que confirma el impacto en la economía

El Mundial de fútbol no es solo un fenómeno deportivo. Cada cuatro años, el torneo genera una ola de comportamiento económico que va desde el consumo de pantallas y cerveza hasta la compra de autos y la inversión en fondos de renta variable.
Un informe de Ibope, en base a datos de 36 países, cuantifica ese impacto y revela que los fanáticos del torneo presentan una intención de gasto significativamente mayor que el promedio general.
En Argentina, donde el interés por el Mundial alcanza al 42% de los adultos con acceso a internet —más del doble que la media global—, el efecto potencial sobre el consumo interno es proporcional a esa pasión.
El estudio, basado en la herramienta TGI Global Quick View 2026, releva el perfil socioeconómico, los intereses y los planes de gasto de los fanáticos del torneo en mercados de los cinco continentes. Sus conclusiones trazan un perfil económico del seguidor del Mundial: no se trata solo de alguien que mira los partidos, sino de un consumidor con mayor capacidad y disposición para gastar en los próximos doce meses.
Argentina es el tercer mercado del mundo con mayor proporción de fanáticos del Mundial, solo detrás de Sudáfrica y Brasil, que registran ambos un 44%. El 42% de los adultos conectados en el país afirma seguir el torneo, frente al 24% que marca el promedio global. El contraste es aún más llamativo cuando se lo compara con Estados Unidos, sede del torneo junto con Canadá y México: allí apenas el 10% de los adultos conectados declara interés por el Mundial.
El informe señala que Brasil y Argentina cuentan con una herencia futbolística que explica en parte esos niveles de adhesión. Pero los datos también muestran que el fenómeno trasciende géneros: el 34% de las mujeres conectadas en Argentina sigue el Mundial, una de las proporciones más altas entre todos los mercados relevados y por encima del promedio global masculino, que se ubica en 31%.
El corazón económico del informe está en la intención de gasto. Según los datos de Ibope, los fanáticos del Mundial planean desembolsar más dinero en prácticamente todas las categorías relevadas, en comparación con el conjunto de adultos conectados. El 43% de quienes siguen el torneo planea gastar en vacaciones en el extranjero en los próximos doce meses, frente al 31% del total de personas conectadas a internet. El 33% proyecta renovar o ampliar su hogar, contra un 26% del promedio general. El 30% tiene intención de comprar un auto nuevo, frente al 24% del resto. Y el 29% prevé invertir en fondos, acciones o participaciones, contra el 22% de la media global.
La brecha no es menor. En todos los rubros, los fanáticos del Mundial muestran una intención de gasto que supera entre cinco y doce puntos porcentuales a la del conjunto de usuarios conectados. Eso convierte al Mundial en algo más que un evento de audiencia: es un indicador adelantado de actividad económica.
La intención de gasto de los fans del Mundial no es casual: el informe también revela que se trata de una audiencia con intereses que se solapan con sectores de alto valor económico. El 58% de los fanáticos del torneo declara interés por la tecnología, frente al 38% del promedio de adultos conectados. El 47% se interesa por finanzas y economía, contra el 31% del total. Y el 29% tiene interés en el sector automotriz, frente al 19% del promedio.

Ese perfil sugiere que la correlación entre fanatismo futbolístico y mayor propensión al consumo no es una coincidencia estadística, sino el reflejo de una audiencia con mayor involucramiento en la vida económica en general.
El informe también desagrega los datos por género y encuentra diferencias relevantes entre los fanáticos hombres y las fanáticas mujeres. Entre las mujeres que siguen el Mundial, el 73% declara interés por la alimentación, frente al 53% de los hombres fanáticos. El 66% se interesa por música y por moda y belleza —este último contrasta con apenas el 24% entre los hombres—. El 64% muestra interés por salud y fitness, y el 62% por viajes y vacaciones.
Ese perfil tiene implicancias directas para las industrias que buscan llegar a esa audiencia durante el torneo. En Argentina, donde más de un tercio de las mujeres conectadas sigue el Mundial, el segmento femenino de fanáticos representa una masa de consumidores con intereses amplios y diversificados.
South America / Central America,Soccer,Sport,Top Pictures
ECONOMIA
Nueva VTV en CABA: cómo serán los nuevos plazos, dónde podrá realizarse y cuánto costará

La Legislatura de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires aprobó este jueves su adhesión al sistema nacional de Revisiones Técnicas Obligatorias (RTO) que el Gobierno nacional modificó el 3 de junio a través de la Resolución 32/2026, y por la cual se modifican los plazos y se autoriza a talleres particulares o concesionarias a realizar estas inspecciones técnicas si cumplen con la reglamentación correspondiente.
Apenas 15 días después, tras su trato en comisión, el proyecto de dictamen para modificar la Ley 2.265 referida a Verificación Técnica Vehicular (VTV) en su jurisdicción llegó al recinto -como adelantó Infobae oportunamente- y fue aprobado para su puesta en vigencia.
De este modo, la ciudad de Buenos Aires modificó el régimen y desde ahora la primera VTV podrá hacerse a los cinco años del patentamiento del vehículo, en lugar de los cuatro actuales. En cuanto a los plazos siguientes, la revisión seguirá teniendo una vigencia de 24 meses (2 años) hasta que se cumplan los 10 años de antigüedad de la unidad, cuando comenzará a exigirse la inspección técnica anualmente. Hasta ahora, ese segundo período de revisiones cada dos años solo era hasta los 8 años de antigüedad de los vehículos.
Pero la gran novedad para los porteños que tengan sus automotores radicados en CABA es que las RTO dejarán de hacerse únicamente en las plantas habilitadas por el Gobierno de la Ciudad y desde esta modificación también podrán realizarla talleres mecánicos, concesionarios oficiales e importadores autorizados que cumplan con los requisitos técnicos exigidos por la reglamentación.

Habilitar un taller particular o un concesionario para efectuar verificaciones técnicas requiere que los prestadores se inscriban en un Registro Único de Talleres habilitados y cumplan con las exigencias de la norma, tanto a nivel de equipamiento como de control, ya que el nuevo sistema incluye instancias de fiscalización que aseguren que cada VTV se realice bajo estándares uniformes de seguridad vial y calidad.
Además, esta desregulación abre la competencia del servicio a nivel tarifario, ya que dejará de existir un precio regulado para las VTV y cada prestador podrá determinar su propia tarifa. De este modo, las concesionarias oficiales podrán incluirla en el costo de un service oficial, por ejemplo.
Todavía no se dieron a conocer los plazos de implementación, los cuales se sabrán una vez promulgada la ley. Actualmente, hay una gran cantidad de usuarios que deberían realizar la VTV de acuerdo con el esquema de vencimientos actual por número de patente y los plazos se modificaron hacia adelante. La implementación de los talleres particulares demandará 30 días a partir del plazo de inscripción en el registro correspondiente.

“Terminamos con el monopolio de la VTV y desregulamos el sistema: extendimos a 5 años el plazo de la primera revisión y ahora va a haber libertad para hacerlo en el taller o concesionaria que se quiera. Nuestro objetivo es abrir el juego para que el servicio sea más accesible, eficiente y enfocado en facilitarles la vida a los vecinos”, sostuvo el jefe de Gobierno, Jorge Macri.
“Modernizamos un sistema que necesitaba actualizarse, incorporamos más oferta y hacemos que cumplir con la VTV sea más fácil, manteniendo las garantías de seguridad vial que todos necesitamos”, afirmó Pablo Bereciartua, ministro de Movilidad e Infraestructura.
- El plazo de la primera verificación pasa de 4 a 5 años.
- Las siguientes tres inspecciones se realizaban en los años 4, 6 y 8. Ahora serán al año 5, al 7 y al 9.
- La quinta VTV era en el noveno año, ahora será al cumplirse los 10 años de antigüedad del vehículo. Desde entonces será anual.
- Se abre el mercado de las plantas verificadoras y la VTV se podrá hacer en concesionarios y talleres habilitados técnicamente. No habrá límite de cantidad de establecimientos habilitados.
- La nueva VTV no tendrá precio regulado, sino que el precio lo definirán los prestadores del servicio en un esquema de libre competencia. El valor del trámite incluirá la oblea identificatoria y el certificado correspondiente.

Asimismo, se informó que se mantiene la exención del pago de la VTV a jubilados, pensionados o mayores de 65 años y a personas con discapacidad que posean un vehículo con o sin adaptaciones especiales. En caso que la persona con discapacidad sea propietaria de más de un vehículo, el beneficio de exención del pago será sólo para una unidad.
Los controles del cumplimiento de la exigencia de circular con VTV al día los continuarán haciendo los Agentes de Tránsito de la Ciudad. Quienes no tengan la VTV serán multados por un monto de 400 UF ($379.996). En la ciudad de Buenos Aires, el valor de la UF es actualmente de $949,99.
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