ECONOMIA
Luciano Laspina, director ejecutivo de CIPPEC: “Los países de América Latina que blindaron la independencia del Banco Central derrotaron la inflación”
La reforma de la Carta Orgánica del Banco Central aparece como uno de los próximos objetivos económicos del Gobierno. Para Luciano Laspina, sin embargo, el debate trasciende una modificación legislativa. A su juicio, el proyecto busca corregir una debilidad institucional que acompañó a la Argentina durante décadas: la posibilidad de que la autoridad monetaria termine financiando al Estado mediante emisión, un mecanismo que, según sostuvo, estuvo detrás de buena parte de los procesos inflacionarios del país.
Durante una entrevista en Infobae al Regreso, el exdiputado nacional y director ejecutivo de CIPPEC analizó los principales ejes de la iniciativa oficial y planteó que la independencia del Banco Central constituye una condición necesaria para consolidar la estabilidad monetaria. En diálogo con Gonzalo Aziz, recordó que la historia económica argentina estuvo marcada por déficits fiscales que, en distintos momentos, terminaron siendo financiados con emisión.
“Argentina tiene una historia muy triste de déficit fiscales financiados con endeudamiento y finalmente con emisión monetaria. Le hemos quitado trece ceros a la moneda por culpa de ese proceso”, afirmó.
Según explicó Laspina, la reforma apunta a cerrar definitivamente esa posibilidad mediante una prohibición más estricta para asistir al Tesoro, un fortalecimiento de la autonomía del Banco Central y mayores responsabilidades para quienes incumplan esas reglas. En ese sentido, resumió que el proyecto busca garantizar “la prohibición absoluta del financiamiento al Tesoro, preservar el valor de la moneda, mayor independencia y responsabilidades más severas”, con el objetivo de blindar institucionalmente el esquema monetario.
Para el economista, el trasfondo de la discusión es que la Argentina nunca avanzó en una transformación que sí realizaron la mayoría de los países de América Latina luego de atravesar sus propios procesos inflacionarios. Mientras esas economías fortalecieron la independencia de sus bancos centrales y limitaron la posibilidad de financiar al Estado con emisión, sostuvo que el país mantuvo una vulnerabilidad institucional que terminó afectando la estabilidad de la moneda.
“Los países que lograron grabar en piedra la prohibición de financiar al fisco y tener un banco central independiente derrotaron la inflación. Fueron prácticamente todos los países de Latinoamérica, con excepción de Argentina”, sostuvo.
Para ilustrar esa diferencia, Laspina recurrió al caso de Perú. Pese a la inestabilidad política que atravesó ese país en los últimos años, señaló que la autonomía del Banco Central permitió preservar una política monetaria consistente por encima de los cambios de gobierno.
“Perú es un caos político absoluto, pero blindó la independencia del Banco Central. Eso permitió que un presidente de izquierda nombrara a un banquero de derecha y que la institución siguiera funcionando al margen de los cambios de gobierno”, explicó.
También destacó la experiencia de Brasil. Según recordó, uno de los momentos que consolidó la credibilidad de su política monetaria fue la decisión de Luiz Inácio Lula da Silva de respetar la autonomía de la autoridad monetaria pese a mantener diferencias con su conducción.
“La estabilidad de Brasil se consolidó cuando Lula decidió mantener al presidente del Banco Central más allá de las diferencias ideológicas”, afirmó.
Sin embargo, advirtió que trasladar ese esquema a la Argentina requerirá construir consensos políticos de largo plazo. En su opinión, la fuerte polarización dificulta alcanzar acuerdos que sobrevivan a los cambios de gobierno y consoliden instituciones verdaderamente independientes.
“No está en nuestro ADN institucional aceptar naturalmente que el Banco Central tenga independencia”, señaló.
En ese contexto, Laspina explicó que uno de los cambios más relevantes será reforzar la estabilidad de las autoridades de la entidad. El mecanismo de designación del presidente del Banco Central seguiría siendo el actual —propuesta del Poder Ejecutivo y aprobación del Senado—, pero su remoción pasaría a requerir un juicio político, una modificación que, según consideró, busca proteger a la institución de eventuales presiones políticas.
“La idea es darle independencia al presidente del Banco Central para que nadie pueda apretarlo desde la política”, sostuvo.
Esa misma lógica, agregó, explica otro de los puntos que considera centrales dentro del proyecto: la incorporación de sanciones para quienes incumplan la prohibición de financiar al Tesoro mediante emisión. A su entender, no se trata únicamente de endurecer las consecuencias legales, sino de elevar el costo institucional de alterar esas reglas y dificultar que puedan modificarse sin un amplio consenso político.
“Es probablemente el punto más importante de la reforma, porque vuelve mucho más difícil cambiar estas reglas por otra vía. Si alguien quiere imprimir dinero para financiar al fisco, tendrá que asumir esa responsabilidad y discutirlo en el Congreso”, afirmó.
Como parte de ese objetivo, el economista sostuvo que la iniciativa también buscará limitar otros mecanismos que históricamente permitieron asistir al Tesoro. Entre ellos mencionó las denominadas utilidades contables del Banco Central, que pueden surgir por la revaluación de activos como el oro o las reservas internacionales sin representar un ingreso efectivo de recursos.
Según explicó, esas diferencias patrimoniales fueron utilizadas en distintos momentos para justificar transferencias al Estado que luego derivaron en emisión monetaria.
“Porque el oro vale más no significa que haya entrado plata. Sin embargo, muchas veces sobre esas ganancias contables se imprimieron billetes. Ese mecanismo se utilizó durante años”, advirtió.
Más allá de los aspectos técnicos de la reforma, Laspina sostuvo que el principal impacto estaría en la credibilidad de la política económica. A su juicio, cuanto más difícil resulte para cualquier administración recurrir al Banco Central para financiar el gasto público, mayor será la previsibilidad sobre el rumbo monetario y más sostenible podrá ser el proceso de desinflación.
“Esto debería acelerar la reducción de la inflación porque aumenta la credibilidad. Tener reglas claras hace que el horizonte también sea más claro”, afirmó.
En la misma línea, Martín Tetaz señaló durante la entrevista que un marco institucional más sólido también reduce la incertidumbre política, al hacer que las expectativas económicas dependan menos del resultado de cada elección.
Para Laspina, el desafío de fondo no consiste únicamente en aprobar una nueva Carta Orgánica, sino en construir una institución capaz de sostener las mismas reglas con independencia del signo político de los gobiernos. En ese sentido, consideró que fortalecer la autonomía del Banco Central no resolverá por sí solo los problemas estructurales de la economía argentina, pero sí puede convertirse en una condición indispensable para evitar que la emisión vuelva a utilizarse como respuesta a los desequilibrios fiscales.
“Si el Estado tiene un problema de financiamiento, tiene que resolverlo reduciendo el déficit o consiguiendo crédito. No puede volver a hacerlo emitiendo dinero”, concluyó.
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ECONOMIA
El Banco Central realizó la mayor compra de dólares en dos meses, pero cerró septiembre con el menor volumen de 2026
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) efectuó la mayor compra de divisas en dos meses, pero septiembre cerró con el menor monto adquirido en lo que va de 2026.
Este miércoles, la autoridad monetaria compró USD 160 millones, el monto más elevado desde los USD 345 millones del 24 de julio. La cifra marcó una fuerte aceleración respecto a lo que venían siendo las intervenciones en septiembre, en torno a USD 15 millones diarios.
Más allá del caso puntual de la jornada, la acumulación perdió velocidad en septiembre: la entidad adquirió USD 473 millones, el menor volumen mensual de 2026. En agosto había comprado USD 768 millones; en julio, USD 2.162 millones; en junio, USD 1.418 millones; en mayo, USD 2.596 millones; en abril, USD 2.769 millones; en marzo, USD 1.671 millones; en febrero, USD 1.557 millones; y en enero, 1.158 millones de dólares.
Desde el inicio de la cuarta fase del programa monetario, en enero, el Banco Central acumuló compras por USD 14.568 millones para sus reservas internacionales. El resultado superó el objetivo anual de USD 10.000 millones y alimentó la expectativa de que el total pueda aproximarse a 20.000 millones de dólares.
La menor compra de divisas obedeció, de acuerdo con la versión oficial, a la dinámica del mercado de cambios y al factor estacional. La caída en la liquidación de exportaciones del agro limitó la disponibilidad de dólares. Fuentes del BCRA afirmaron que solo intervendrá ante una oferta excedente y que no utilizará sus operaciones para incidir en el valor de la moneda.
Para los últimos meses del año, el Gobierno espera una recuperación de los ingresos en moneda extranjera a partir de la cosecha de trigo y de las ventas externas vinculadas a la energía. El aporte de Vaca Muerta integra esa previsión, al igual que el desempeño de la minería.
Dentro del Central definieron ese eventual incremento como un “tsunami” procedente del petróleo, el gas y la actividad minera. La expectativa es que el aumento de la producción genere más divisas, con impacto favorable sobre el nivel de reservas.
La autoridad monetaria vinculó la acumulación de reservas con un escenario de desaceleración inflacionaria, mayores inversiones y expansión de las exportaciones. Desde esa óptica, las compras de dólares no persiguen un objetivo cambiario: serían el resultado de una oferta genuina más amplia.
En tanto, las reservas internacionales brutas experimentaron una contracción de USD 1.392 millones este miércoles y cerraron el mes en 46.090 millones de dólares, el nivel más bajo desde junio. La caída diaria responde a la salida transitoria de depósitos de cartera propia de los bancos, movimientos técnicos habituales a fin de mes y que se revertirán en el inicio de octubre.
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El dólar volvió a caer
El aumento de la oferta de dólares, impulsado por liquidaciones vinculadas al comercio exterior y por ingresos derivados de colocaciones de Obligaciones Negociables, contribuyó a sostener la calma cambiaria durante septiembre.
Este miércoles se negociaron USD 1.033,6 millones en el mercado de cambios, el volumen diario más elevado del año. La mayor disponibilidad de divisas llevó al dólar mayorista a retroceder cinco pesos, equivalente a 0,3%, hasta los 1.517 pesos. Fue la tercera baja seguida para la cotización, que en el balance mensual avanzó 8,50 pesos, con una variación de 0,6 por ciento.
El límite superior de las bandas cambiarias fijado por el Banco Central se ubicó en 1.919,40 pesos. De ese modo, el tipo de cambio mayorista terminó 402,40 pesos, o 26,5%, por debajo de ese nivel. La distancia fue la mayor desde el 8 de mayo de 2025, cuando había alcanzado el 27%, casi 17 meses atrás. El esquema de bandas entró en vigencia el 14 de abril de 2025.
En el segmento minorista, el dólar de Banco Nación bajó cinco pesos y cerró a $1.540 para la venta. Durante septiembre acumuló un alza de diez pesos, o 0,7 por ciento. Según los datos oficiales, el promedio en las entidades financieras fue de $1.539,87 para la venta y $1.486,11 para la compra.
El dólar blue no registró cambios y finalizó a $1.560 para la venta. En todo septiembre, la cotización informal subió cinco pesos, una variación de 0,3 por ciento.
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ECONOMIA
El Gobierno aprobó un nuevo RIGI por más de USD 1.300 millones para la fabricación de un vehículo eléctrico en el país
El Comité Evaluador del Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) aprobó el ingreso del proyecto de Toyota en Zárate, provincia de Buenos Aires. La iniciativa contempla una inversión de USD 1.341 millones para construir una nueva planta destinada a la producción de un vehículo 100% electrificado. La novedad fue comunicada por el ministro de Economía, Luis Caputo, a través de su cuenta de X.
Según el funcionario, se trata de “la inversión más grande de la historia en la industria automotriz argentina”. Caputo encabezó su mensaje con la frase “Nuevo RIGI aprobado” y precisó que el proyecto corresponde a la terminal japonesa y se radicará en su complejo industrial de Zárate.
En su publicación, el ministro detalló que se trata de “una nueva planta de producción de un vehículo 100% electrificado, tecnología hoy no fabricada en el país”. De esta manera, la iniciativa apunta a incorporar una tecnología que hasta ahora no se produce a nivel local, una de las condiciones que el régimen plantea para el sector automotriz.
Caputo también puso el foco en el perfil comercial del proyecto. Lo definió como “un proyecto con fuerte perfil exportador”, que “venderá al exterior USD 1.280 millones anuales, cerca del 70% de su producción”. Además, según indicó, generará más de 3.600 empleos durante la etapa de construcción y más de 2.600 en la etapa de operación, en ambos casos entre directos e indirectos.
Noticia en desarrollo…
Un excepcional monto operado en el mercado de cambios, producto de mayores liquidaciones por comercio exterior e ingreso de divisas por la colocación de Obligaciones Negociables, permitieron mantener la estabilidad del dólar a lo largo de septiembres.
Este miércoles, el monto operado fue el más alto del año, por USD 1.033,6 millones, una firme oferta que habilitó una baja de cinco pesos o 0,3% para el dólar mayorista, a 1.517 pesos. Se trató de la tercera caída consecutiva para el tipo de cambio, que cerró septiembre con una leve suba de 8,50 pesos o 0,6 por ciento.
“El volumen operado en el segmento de contado es el más elevado para un día de operaciones desde el 14 de marzo de 2025″, precisó Gustavo Quintana, agente de PR Corredores de Cambio.
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El BCRA estableció un techo para su régimen de bandas cambiarias en los 1.919,40 pesos. El dólar mayorista quedó ahora a 402,40 pesos o 26,5% de ese límite teórico para la libre flotación, la brecha más amplia desde el 8 de mayo de 2025 (27%), casi 17 meses atrás, dentro de un esquema que comenzó a regir el 14 de abril del año pasado.
“Tras el fuerte repunte de ayer en las compras del BCRA, en contraste con el ritmo más moderado reciente, el dólar mayorista vuelve a ceder levemente y se aproxima a los $1.520. Los importantes offers observados en las pantallas durante las últimas ruedas, junto con la operatoria de cobertura, habrían contribuido al respiro reciente de la divisa, al reforzar la percepción de que las autoridades aún controlan el ritmo del deslizamiento cambiario”, afirmó el economista Gustavo Ber, titular del Estudio Ber.
Felipe Mendoza, analista de mercados de EBC Financial Group, explicó que la divisa está “manteniendo un sesgo de alta prudencia y volatilidad contenida dentro de la banda operativa ante el complejo entramado macroeconómico interno y un entorno internacional adverso”.
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Al mismo tiempo que se dio en el último mes un período de amplia provisión de oferta en la plaza mayorista, las compras de divisas efectuadas por el BCRA fueron las más bajas del año, en torno a los 400 millones de dólares. “La acumulación de divisas por la vía comercial proporciona un colchón indispensable, pero la recesión interna y las tensiones del consumo privado restringen una apreciación sostenida de los activos financieros”, consideró Mendoza.
El dólar minorista restó cinco pesos o 0,3%, a $1.540 para la venta en el Banco Nación. A lo largo de septiembre la divisa al público ganó diez pesos o 0,7 por ciento. El BCRA informó que en las entidades financieras el dólar al público promedió $1.539,87 para la venta y $1.486,11 para la compra.
El dólar blue permaneció invariable a $1.560 para la venta y anotó en el último mes una suba de solo cinco pesos o 0,3 por ciento.
“Los últimos datos disponibles sobre depósitos privados en moneda extranjera, actualizados por el BCRA al 25 de septiembre, muestran que los depósitos en efectivo aumentaron USD 13 millones, hasta USD 41.796 millones”, precisó Max Capital.
Según el Indec, la balanza de pagos registró un superávit de cuenta corriente de USD 2.214 millones en el segundo trimestre de 2026, mientras que la cuenta financiera registró una salida neta de capitales de USD 2.542 millones.
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“El saldo de cuenta corriente pasó a ser positivo desde un déficit de USD 2.452 millones en el segundo trimestre de 2025, explicado principalmente por un mayor saldo comercial (USD 9.293 millones frente a USD 2.668 millones en el segundo trimestre de 2025), con exportaciones creciendo 30,9% interanual e importaciones cayendo 0,7% interanual. La cuenta de servicios registró un déficit de USD 2.102 millones, explicado principalmente por el déficit turístico de USD 1.229 millones”, detalló Max Capital.
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