ECONOMIA
La inflación se aceleró en julio: cuáles fueron los factores que impulsaron el IPC y lo llevaron por encima del 2%
La inflación de julio volvió a ubicarse por encima del 2% mensual, según el último informe del Indec, que midió una suba de 2,1% en el nivel general de precios. El dato mostró una leve aceleración respecto al 1,9% registrado en junio y llevó la variación interanual a 33,8 por ciento.
Diferentes economistas coincidieron en señalar que el repunte estuvo explicado, en gran medida, por un componente estacional vinculado a las vacaciones de invierno, aunque también identificaron otros factores que empujaron los precios al alza durante el mes.
Santiago Casas, economista jefe de EcoAnalytics, indicó que el dato “no sorprende” y explicó que ya había sido anticipado por el índice de precios de la Ciudad de Buenos Aires, que la semana previa había marcado una suba de 2,9% mensual. “El dato vuelve a confirmar que el proceso de desinflación será lento y sinuoso”, afirmó.
El peso de la estacionalidad
El disparador que más mencionaron los economistas consultados fue el impacto de las vacaciones de invierno sobre los precios de turismo, recreación y gastronomía. Según el informe del Indec, la categoría de precios estacionales aumentó 4,5% en julio, mientras que la división “Recreación y cultura” fue la que más subió dentro de la canasta, con un alza de 5%, seguida por “Restaurantes y hoteles”, con 2,8 por ciento.
Casas explicó que la estacionalidad juega un papel importante en la dinámica mensual de los precios y julio lo volvió a demostrar. “Los precios estacionales aumentaron 4,5% en el mes, impulsados principalmente por ‘Recreación y Cultura’, por efecto de las vacaciones de invierno”, apuntó. De todas formas, aclaró que “la aceleración no fue exclusivamente estacional: la inflación núcleo también subió levemente, hasta 1,8% mensual”.
En la misma línea, Julián Neufeld, economista de la Fundación Libertad y Progreso, desglosó las raíces del rebote de la inflación en dos tipos: los estacionales y los estructurales. Sobre el primer grupo, indicó que el diagnóstico es claro. “Tal como vimos en el IPC de CABA, los bienes y servicios relacionados con el turismo y actividades recreativas subieron de precio sustancialmente por el aumento de la demanda impulsado por las vacaciones de invierno”, comentó. Neufeld precisó que los bienes estacionales “subieron en 4,5% e incidieron con 0,41 p.p. en el índice”.
Aldo Abram, director ejecutivo de la Fundación Libertad y Progreso, aportó una explicación similar sobre el mecanismo detrás de esta suba. “La estacionalidad de julio se explica fundamentalmente porque, durante las vacaciones, las personas incrementan sus gastos en entretenimiento, transporte, hoteles y restaurantes, rubros cuyos precios suelen registrar aumentos importantes durante ese mes. Eso es justamente lo que observamos”, afirmó.
El anticipo de la Ciudad de Buenos Aires
Los economistas remarcaron las diferencias entre el índice nacional y el de la Ciudad de Buenos Aires, que había anticipado una suba mensual de 2,9%, muy por encima del 2,1% nacional. Eric Ritondale, economista jefe de Puente, explicó que esta divergencia “se explica por el mayor peso relativo que tienen los rubros de turismo, restaurantes y hoteles dentro de la canasta porteña”, mientras que “en el IPC nacional, estos componentes de marcada estacionalidad por las vacaciones de invierno tienen una ponderación significativamente menor, lo que morigeró su impacto en el nivel general”.
Desde la consultora LCG coincidieron en este análisis y sostuvieron que “el dato de inflación de julio estuvo dentro de lo inicialmente esperado” y que “contrasta con el anticipo que había marcado el IPCBA con una suba del 2,9% en el mes a partir de absorber el impacto de la suba en estacionales, por turismo”. Según precisaron, “los aumentos de los ‘Estacionales’ que incorporan a los servicios vinculados al turismo fueron sensiblemente más bajos a nivel nacional: 5% vs 11%, respectivamente”.
El tipo de cambio y la suba de tarifas
Además del factor estacional, Neufeld apuntó a la evolución del dólar mayorista como otro elemento que presionó sobre los precios, en particular en los alimentos. “Tuvimos una mayor incidencia del rubro de alimentos y bebidas no alcohólicas en relación con el mes pasado. La depreciación del tipo de cambio mayorista entre mayo y julio rondó el 6%, como consecuencia los bienes transables sufren del efecto de pass through, con este rubro con gran peso en la canasta como primer damnificado”, explicó. Según el informe del Indec, el rubro de “alimentos y bebidas no alcohólicas” registró una suba de 2,0% en julio.
Para Neufeld, este comportamiento respondió a “un rebote motivado por factores transitorios, pero no relacionados con la dinámica de precios interna de la economía”.
Otro de los factores mencionados fue el aumento de las tarifas de los servicios públicos. Abram sostuvo que las subas de las tarifas también contribuyeron a que la inflación de julio se ubicara por encima del 2%”. De acuerdo con el informe del Indec, la categoría de “precios regulados” subió 2,1% en el mes, con incrementos en transporte público, electricidad y gastos de prepagas.
Cómo evolucionó la inflación núcleo
Más allá del componente estacional, los economistas prestaron especial atención a la inflación núcleo, que pasó de 1,6% en junio a 1,8% en julio. Desde LCG plantearon que “podría pensarse que la aceleración de la inflación correspondió enteramente a una mayor inflación núcleo”, dado que los precios estacionales fueron compensados por una suba más moderada en los regulados.
Casas agregó que, más allá del resultado puntual de julio, la clave pasa por observar la trayectoria de este componente en los próximos meses. “Aunque la inflación núcleo todavía muestra cierta resistencia a seguir bajando, esperamos que retome una trayectoria descendente en los próximos meses. Más allá de los factores puntuales de cada mes, la clave es que este componente converja gradualmente hacia niveles más bajos”, afirmó.
ECONOMIA
El Banco Central compró otros USD 100 millones y busca fortalecer la “bazuca” de dólares para evitar tensiones en 2027
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) compró USD 101 millones este martes y ya adquirió más de USD 15.300 millones en lo que va del año. En el equipo económico aspiran a comprar hasta USD 20.000 millones en 2026 con el objetivo de fortalecer la “bazuca” de dólares de la que habló el presidente Javier Milei para evitar tensiones cambiarias de cara a las elecciones presidenciales de 2027.
Desde el inicio de la cuarta fase del programa monetario en enero, el organismo comandado por Santiago Bausili sumó USD 15.301 millones, muy por encima de la meta anual de USD 10.000 millones que había sido pactada con el Fondo Monetario Internacional (FMI).
A la vez, desde finales del mes anterior, la autoridad monetaria aceleró la compra de divisas tanto dentro como fuera del Mercado Libre de Cambios (MLC). En el transcurso de octubre, se hizo de 733 millones de dólares. De esta manera, sobrepasó las adquisiciones del mes previo y todo apunta que superará la cifra de agosto.
En septiembre, las compras del Central totalizaron USD 473 millones, el menor resultado mensual de 2026. El volumen representó una baja frente a los USD 768 millones registrados en agosto y los USD 2.162 millones de julio. Durante junio, la entidad había adquirido USD 1.418 millones; en mayo, USD 2.596 millones; en abril, USD 2.769 millones; en marzo, USD 1.671 millones; en febrero, USD 1.557 millones, y en enero, 1.158 millones de dólares.
En cuanto a las reservas internacionales brutas, experimentaron una caída de USD 117 millones, pese a las compras del BCRA. Así, cerraron en 49.722 millones de dólares.
La “bazuca” de USD 75.000 millones
La referencia a una “bazuca” de USD 75.000 millones apunta a reforzar la confianza del mercado ante una eventual presión sobre el tipo de cambio, con la mirada puesta en las elecciones presidenciales de 2027. Javier Milei difundió esa estimación durante Argentina Week París, al sostener que el Gobierno dispondría de herramientas para responder frente a episodios de inestabilidad.
Según la cuenta oficial, el respaldo potencial reúne USD 20.000 millones obtenidos por el Banco Central mediante compras de reservas desde los comicios de 2025. A esa suma se añaden otros USD 20.000 millones de un swap con Estados Unidos y un monto equivalente de un mecanismo similar con China. Los USD 15.000 millones restantes provendrían de la venta de contratos de dólar futuro, una intervención que podría incidir en las cotizaciones del mercado de contado.
Más allá de las declaraciones presidenciales, el debate excede el monto anunciado y se concentra en la disponibilidad inmediata de esos recursos. Parte de las reservas adquiridas pudo destinarse a vencimientos o intervenciones anteriores.
Los swaps —acuerdos de intercambio de monedas entre bancos centrales— dependen de condiciones políticas y operativas para su uso. A la vez, las operaciones en el mercado de futuros están sujetas a los límites previstos en el acuerdo con el FMI.
La señal llega mientras el Ejecutivo procura mantener el régimen de bandas cambiarias sin recurrir a ventas de divisas del BCRA. En paralelo, busca fortalecer las reservas para atender los próximos compromisos de deuda.
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El dólar operó estable
Con operaciones por USD 580,4 millones en el segmento de contado, el dólar mayorista avanzó 50 centavos y cerró a $1.513. En lo que va de octubre, acumula una baja de seis pesos, equivalente al 0,4 por ciento.
La cotización se movió dentro de un rango acotado, en una jornada con buena oferta de divisas y una licitación de deuda del Tesoro. El mercado también procesó el dato de inflación de septiembre, que fue de 1,9%, dos décimas por encima del registro de agosto. La variación interanual llegó al 33,4%, mientras que el dólar mayorista subió $153 —un 11,3%— en los últimos 12 meses, desde los $1.360 del 14 de octubre de 2025.
El BCRA fijó en $1.934,07 el límite superior de la banda cambiaria. De ese modo, el tipo de cambio mayorista se ubicó $421,07, o 27,8%, por debajo de ese techo. Se trató de la mayor distancia desde el 21 de abril de 2025, cuando alcanzó el 28,4%, dentro del régimen que entró en vigencia el 14 de abril de ese año.
En el Banco Nación, el dólar al público se mantuvo en $1.535 para la venta. El dólar blue tampoco registró cambios y terminó en $1.550, luego de tocar $1.555 durante las primeras operaciones.
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