ECONOMIA
El Gobierno se flexibiliza frente a la tormenta que llega del exterior y al efecto preelectoral que agita a los mercados
Hasta el martes, el mercado parecía una partida de tenis con los inversores mirando hacia uno y otro lado. El conflicto de Medio Oriente aportaba malas nuevas cuando el sector de las tecnológicas sorprendía con alzas y viceversa. En esa alternancia y volatilidad, los operadores encontraron un sistema para sobrevivir a la guerra y a los balances de las empresas.
En paralelo, la cotización del petróleo por encima de los USD 90 sumaba preocupación. Buscar coberturas se volvió una necesidad, aunque las opciones eran escasas: tanto el oro como los bonos del Tesoro de Estados Unidos, refugios tradicionales, registraban caídas.
En ese momento, los títulos de emergentes pasaron a tener más participación en las carteras por su capacidad para generar materias primas, que aumentaron de precio por el cierre del Estrecho de Ormuz. El sistema que mira hacia uno y otro lado comenzó a agrietarse cuando surgieron las dudas preelectorales sobre Brasil y la Argentina. Una parte de los fondos migró hacia Asia y, en particular, a las empresa de semiconductores.
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Sin embargo, llegó un momento en que el sistema no resistió la presión y salieron de bonos para hacerse de dólares. El petróleo rompió el techo de los USD 90, bajó el oro y la tasa de los Bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años alcanzó un rendimiento del 4,74%, para luego retroceder a 4,71%, el nivel más alto desde comienzos de 2024. En tanto, los títulos a 30 años tienen la tasa más alta de los últimos 19 años, 5,33% anual.
La presión fue demasiado para los inversores que se apresuraron a tomar ganancias en acciones tecnológicas. Algunos mencionaron la posibilidad de una mini burbuja, ya que las caídas más pronunciadas se registraron en las acciones de fabricantes de chips de inteligencia artificial, que retrocedieron hasta 12 por ciento. Los operadores con posiciones apalancadas sufrieron fuertes pérdidas y encabezaron las ventas de bonos.
El impacto en el mercado de emergentes fue inmediato. El índice que los representa bajó 2,9 por ciento. Brasil tuvo una caída en bonos de 0,8% y la Bolsa de San Pablo sigue en baja desde el 8 de agosto y acumula pérdidas de 7% en ese lapso.
La Argentina pagó errores presentes y pasados en el precio de los bonos que tuvieron caídas promedios de 1,35%, que llevaron al riesgo país a trepar 21 unidades (+4,5%) a 511 puntos básicos, un nivel que no conocía desde el 21 de mayo. Pronto los inversores se olvidaron de la meta de los 400 puntos y del ingreso al mercado internacional de capitales que, hasta hace dos semanas, estaba entre las hipótesis de los agentes bursátiles.
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Para Mariano Ortiz Villafañe, economista jefe de Aldazabal, “el repunte del riesgo país desde principios de agosto se explica en gran medida por factores idiosincráticos, ya que el EMBI Global tuvo un desempeño bastante más favorable en el mismo período. La falta de dinamismo de la actividad económica, con amplios sectores que todavía se encuentran por debajo de los niveles de 2023, se traducen en un pobre desempeño del empleo de calidad y en salarios reales que no despegan y conspiran contra los niveles de aprobación del Gobierno y alimenta la incertidumbre en torno a la sostenibilidad política del actual programa de reformas a medida que nos acercamos al proceso electoral”.
Ortiz Villafañe advirtió que “otro factor a monitorear es el repunte de la demanda de cobertura cambiaria en los últimos meses, que limita la capacidad del Central de acumular reservas y llevó al Gobierno a intervenir para impedir que el dólar superase la barrera de $1.500. Con más de un año hasta las elecciones presidenciales, este incremento de las presiones cambiarias llama la atención y genera inquietud en el mercado”.
Aunque la inflación mayorista de julio se ubicó en 0,8%, el nivel más bajo en siete años, la licitación para canjear bonos dollar linked reflejó que los inversores siguen buscando cobertura frente a eventuales movimientos del tipo de cambio. El mercado estimaba una renovación de 50% de los títulos como sucedió en anteriores licitaciones. Pero los tenedores contestaron que prefieren seguir cubiertos.
En concreto, el Tesoro solo pudo renovar 34% de los D31G6 que equivalen a USD 1.344 millones de valor nominal. Por lo tanto, este mes vencerán 3.095 millones de dólares. Como el precio al que se pagará el bono se fija el próximo 26, ese día habrá una sobredemanda de dólares. Esto se debe a que cuanto más elevado es el precio del dollar linked, más pesos recibirá el tenedor de los bonos. El mes pasado, en la fecha de fijación del precio, el Banco Central interrumpió 139 ruedas de compra de dólares para no alimentar la demanda e hizo una fuerte intervención en el mercado.
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Otro dato negativo fue que la caución a un día llegó a tocar un pico de 38 por ciento. Según el post de la cuenta Target del Mercado en X “lo preocupante no es esa tasa, que suele subir por menos liquidez al cierre, si no el promedio que superó 26% y provoca, además, una corrida en los bonos en pesos que encarece el financiamiento del Tesoro”.
En este escenario de alzas de tasas, bajaron las cotizaciones de las LECAP elevando su rendimiento a 2,10% efectivo mensual en los plazos más cortos. La BONCAP que vence en abril de 2027 paga 2,22% efectivo mensual.
El informe de la consultora F2 que dirige Andrés Reschini señaló que “mientras la mora bancaria está bajo el foco del mercado las tasas en pesos volvieron a subir y tanto el tramo corto como el largo de la curva pesos están en máximos desde marzo. Esto eleva las tasas reales y reaviva las dudas sobre las chances de un despegue en los sectores más postergados de la actividad que, a su vez, tienen mayor impacto en la Confianza en el Gobierno”.
Las acciones no estuvieron ajenas el escenario mundial y el Merval de las acciones líderes bajó 1,9% en pesos y 2,3% en dólares. La única suba fue la de YPF (+1,7%). Las mayores caídas la soportaron Transener (-5,1%),y Transportadora Gas del Norte (4,7%) y Banco Supervielle (-4,5%).
En el Mercado Libre de Cambios (MLC), los negocios sumaron USD 344 millones y el Banco Central compró 10 millones de dólares. El dólar mayorista subió $7,50 (+0,6%) a $1.495 en una rueda donde todas las monedas de la región se devaluaron. El MEP subió 0,2% a $1.522 y el contado con liquidación (CCL) aumentó 0.5% a $1.581,50. El “blue” subió $10 a 1.555 pesos.
Sin embargo, por la tarde se vio el cambio de estrategia. El ministro de Economía Luis Caputo y el jefe de Gabinete, Diego Santilli, negociaron con los gobernadores de cuatro provincias del norte el aumento del subsidio por tarifas de energía eléctrica a zonas “cálidas” y muy “cálidas”. Este fue el primer paso para recuperar la iniciativa política y sellar la aprobación del Senado. No se descarta que el próximo objetivo sea la negociación por los morosos, una asignatura más complicada, pero que la provincia de Buenos Aires está utilizando políticamente.
En tanto, anoche el mercado overnite no daba las mejores señales. Los tres indicadores más representativos de las Bolsas de Nueva York estaban en leves rojos. El Brent se acercaba a USD 92 y el oro bajaba 0,6% ante la fortaleza del dólar.
La rueda de hoy está cargada de incertidumbres: cuando los inversores del exterior buscan refugio, no miran hacia América Latina donde el principal receptor de inversiones está comprometido por el ambiente preelectoral.
South America / Central America,Government / Politics
ECONOMIA
Una prestigiosa revista financiera de Estados Unidos advirtió que la economía argentina se debilita, aunque sus bonos aún son atractivos
Javier Milei,Fondo Monetario Internacional,mercados financieros,grabado
ECONOMIA
Dos obstáculos a la principal exportación pesquera de la Argentina y el intento en París para superarlos
- Buena parte de las ventas no llega al mercado internacional desde la Argentina, sino desde países como Perú e, incipientemente, Paraguay, que agregan valor a las colas de langostino mediante el proceso de “pelado y desvenado”.
- El explosivo crecimiento mundial de “vannamei”, un langostino de cultivo impulsado por la producción y el consumo de China, cuya marea de volumen inundó los mercados internacionales y tiende a deprimir el precio recibido por el producto salvaje, de mejor calidad y textura, más aún cuando en canales minoristas, como las cadenas de supermercados, ambos se exhiben en una misma góndola.
La primera es que buena parte de las ventas no llega al mercado internacional desde la Argentina, sino desde países como Perú e, incipientemente, Paraguay
Apuntamos a la consolidación de un producto premium en mercados que exigen calidad, trazabilidad y sustentabilidad (Boiero)
Un operario en Perú cobra USD 400 al mes, en el sur argentino por menos de USD 2.000 por mes no tenés a nadie, y con USD 400 no se puede vivir (Boiero)
El problema es menor en el mercado “Horeca”, de Hoteles, Restaurantes y Catering, que distinguen mucho mejor por calidad de productos (Pettigrew)
Hasta 2024 el langostino entraba a Estados Unidos con arancel cero para todos los orígenes. En 2025 aparecieron gravámenes, en 2026 escalaron y la competencia se reordenó a favor de Argentina, que paga hoy 10%, el piso del esquema
Karina Milei,Francia,Argentina,diplomacia,delegación oficial
Mientras muchos analistas ven un avance de las nuevas marcas por sobre las tradicionales, el contraste de performance en ventas de algunos autos contra otros similares es probablemente la más clara muestra de lo cambiante e indescifrable que está el mercado automotor argentino actual.
Septiembre volvió a acercarse a las 50.000 unidades y marcó un muy buen resultado. Solo enero tuvo mejores cifras, pero “juega en otra liga”, porque siempre suma los vehículos propios más los de diciembre que se posdataron para convertirse en un auto modelo/año más nuevo.
Sin embargo, al analizar los números de un buen mes general para el sector, hay vehículos que sorprenden por sus números buenos, y otros por sus resultados inesperadamente bajos.
1. La suba de Amarok
La primera sorpresa del mercado es la pickup Volkswagen Amarok, que está despidiéndose del mercado con un nivel de patentamientos muy por encima de lo que ese mismo vehículo marcó un año atrás.
Al solo efecto de tomar un par de referencias, en septiembre de 2025 habían vendido 2.006 unidades, pero tenían el 3,8% del mercado. En junio de este año, ya con el anuncio de fin de ciclo para fines de 2026, Amarok había patentado 1.229 unidades y tenía el 2,4% del mercado.
De hecho, sus dos rivales de un año atrás, Toyota Hilux y Ford Ranger, marcaban 3.000 y 1.786 patentamientos respectivamente. En septiembre de 2026, Amarok quedó a solo 5 unidades del tercer lugar, que mantuvo la Ford Territory, con 1.970 matriculaciones, que ahora representan un 4,2% del total del mercado.
2. La baja del Tera
La segunda es una sorpresa inversa, la del Volkswagen Tera, que cayó al noveno lugar en el mes con 1.120 autos vendidos y un 2,4% del mercado. Un año atrás, en su primer mes completo en Argentina, el Tera vendió 1.025, al mes siguiente subió a 1.347 unidades y en enero de este año llegó a tener el 3,5% del mercado.
Aún así, sigue siendo el B-SUV más vendido en el acumulado del año con 11.791 unidades, ganándole al Chevrolet Tracker por 1.100 autos de diferencia, pero ya “ve por el espejo retrovisor” al gran rival del año: el Toyota Yaris Cross.
3. El sprint del Yaris Cross
Esta es la tercera sorpresa, que ya no es del mes, sino de los últimos tres meses, pero que se confirma con cada cierre de patentamientos. El Toyota Yaris Cross llegó al mercado a fines de febrero, lo que le impidió aprovechar el “Súper enero” que en algunos casos duplica las ventas de la mayoría de los modelos, y llegó también en medio de la ola de autos chinos híbridos y eléctricos, lo que podría haberle complicado la vida en su arranque en Argentina.
Sin embargo, apenas un mes después vendió 1.165 unidades con el 2,5% del mercado, que mantuvo en mayo y junio, pero desde julio en adelante aumentó sus ventas a 1.339 autos y el 3,3% de cuota, en agosto fueron 1.619 con el 3,6%, y en septiembre volvió a 1.549 unidades y el 3,3%. En conclusión, tras 9 meses de ventas pero 7 de este modelo, en el acumulado del año suma 9.032 matriculaciones está a 200 de Tracker y a 300 de Tera, y ahora sí se sube a la pelea por ser el mejor B-SUV del año.
4. La recuperación de Kardian
La cuarta sorpresa es la performance del Renault Kardian, que por primera vez en muchos meses se acercó al nivel del modelo más accesible de la marca y que se mantiene como el mejor exponente de la marca en el mercado argentino, el Renault Kwid. Fue un buen mes para ambos modelos, que quedaron en los puestos 13 y 14 con 943y 864 unidades respectivamente.
De este modo, por primera vez desde que llegó al mercado argentino en agosto de 2024, mostró el potencial que se había proyectado para competir como un B-SUV de alta demanda.
Sin embargo, el Kardian tuvo una gran recuperación porque hoy representa el 1,8% del mercado y hasta hace poco tiempo esa cuota había bajado casi a la mitad. El último mes de este modelo con una proporción similar fue abril cuando patentó 814 con un mismo valor de representatividad.
5. Baja de los referentes chinos
Por último, la quinta novedad del mes no es de un auto sino de un grupo: los vehículos chinos, que tuvieron una caída generalizada de ventas que parece explicarse por la limitación de volumen que tienen con el cupo. Si bien entre enero y marzo entraron muchas unidades, las ventas también fueron altas y en los últimos dos meses se pudo ver un descenso de patentamientos.
El mejor sigue siendo el Baic BJ30, que vendió 599 unidades y tiene una cuota del mercado del 1,3%. Está ubicado en el puesto 18, siendo que medio año atrás era el primer auto chino en ventas superando un par de veces las 700 unidades mensuales.
El otro gran ausente en la parte alta de la tabla es el BYD Atto 2, otro modelo que padeció quedarse sin stock un par de meses atrás. En septiembre vendió solo 431 autos con una cuota del 0,9%, que llegó a su pico máximo en mayo, con 736 patentamientos y el 1,8% del mercado.
Renault Kardian,Brasil,Argentina,industria automotriz
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