ECONOMIA
Caputo pone en marcha medidas de «alto impacto» para levantar la economía desde el segundo semestre
Apurado por recuperar cuanto antes la agenda pública, en medio del caso Adorni, el Gobierno adelantó que habrá un lanzamiento de «alto impacto» en materia económica.
Luis Caputo fue el encargado de disparar la novedad durante una entrevista televisiva difundida en la noche del miércoles, y el Presidente en persona el que lanzó en público la primera medida.
Se trata del «Súper RIGI», que el Gobierno enviará en las próximas horas al Congreso para su aprobación.
Javier Milei adelantó que esta nueva versión del SR tendrá «mayores ventajas que el RIGI original y que aplicará para sectores que nunca han existido en Argentina».
Qué es el súper RIGI y qué beneficios trae para las inversiones
Se trata de un plan que le otorga beneficios impositivos a los sectores elegidos, con el objetivo de atraer inversiones a la economía real. Por ahora, el RIGI abarca a la minería y al petrolero -los dos con más cantidad de proyectos-, pero ahora la idea es extender esos beneficios.
Según datos oficiales, el volumen total de inversiones vinculadas al RIGI alcanza los u$s94.965 millones. Esta cifra incluye proyectos ya aprobados y aquellos que todavía permanecen bajo evaluación.
Como el plan se basa en beneficios impositivos -reducción del impuesto a las Ganancias del 35% al 25%, y también exenciones de derechos de exportación, un alivio clave para sectores exportadores-.
Caputo promete inversiones por u$s40 mil millones en 30 días
El ministro de Economía reforzó en las últimas horas la idea de que habrá un lanzamiento de medidas para activar la economía.
«Venimos trabajando hace tiempo en cosas que iremos anunciando y que tienen alto impacto. Van a implicar más inversiones, mayor producción, mayor empleo, mayor recaudación, y mayores exportaciones», destacó Caputo en su cuenta de la red X.
Por ahora, y con excepción del RIGI, el volumen de inversiones hacia otros sectores es prácticamente nulo. De acuerdo a la última estimación de Orlando Ferreres, el nivel de inversiones se mantiene en rojo.
Sin embargo, el Gobierno parece tener en la mira a otros sectores estratégicos, y no a los que hasta ahora mandaron en la economía, como la industria tradicional.
«Hay proyectos que van a salir dentro de 30 días. Van a entrar otros por 30.000 o 40.000 millones de dólares y son inversiones aseguradas«, destacó Caputo en su aparición en la TV Pública.
«Es importante relacionarlo con la estabilidad del dólar. Lo que ha generado el boom en energía y en minería es que tengamos un flujo de dólares constante. El Banco Central, en pleno shock externo, está comprando dólares«, destacó el ministro de Economía.
Milei convoca a inversores estadounidenses a apostar por Argentina
El Presidente también tiene en el foco a las inversiones que puedan venir desde los Estados Unidos. Así se los planteó a los inversores con los que mantuvo contacto en su último paso por la ciudad de Los Ángeles.
«Hace exactamente dos años, en esta misma sala, los invité por primera vez a apostar por la Argentina. Aquellos que siguieron ese consejo vieron el valor de sus inversiones aumentar en más de un 100% durante el primer año«, apuntó el jefe del Estado.
Luego remató: «Una vez más, los invito a apostar por la Argentina, no para reemplazar el sueño americano, sino para hacerlo aún más grande, para expandirlo por toda la Tierra».
El BCRA desacelera sus compras de dólares mientras el tipo de cambio retrocede
Caputo dijo que todavía no arrancó la liquidación de divisas fuerte por parte del campo, por la cosecha gruesa.
Igualmente llama la atención la desaceleración en la compra de dólares por parte del Banco Central en las últimas jornadas. Ayer jueves fueron tan sólo u$s35 millones. La disminución de las compras viene desde al menos una semana.
Mientras que en abril el promedio diario de compras se situó en los u$s138 millones, en lo que va de mayo ese promedio cayó drásticamente a u$s62 millones por día.
A pesar de que la participación del BCRA sobre el volumen operado se mantuvo por encima del 10% (específicamente un 12,2%), se observa una caída respecto a las primeras ruedas del mes, donde se alcanzaron niveles del 16,1% y 14,1%.
El dólar oficial como ancla antiinflacionaria del Gobierno
Un factor que el mercado observa con detenimiento es el comportamiento del dólar oficial.
El menor ritmo de compras podría estar vinculado a una mayor tolerancia oficial hacia la apreciación del tipo de cambio.
Tras una suba inicial a principios de semana, el dólar spot (mayorista) retrocedió un 0,7% el martes y un 0,4% ayer miércoles, y terminó en $1.388.
En términos nominales, la divisa acumula una baja del 0,2% en lo que va del mes.
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ECONOMIA
Pese a tasas de interés levemente positivas, en agosto volvieron a caer los depósitos en pesos
El mes pasado, los depósitos y préstamos en pesos volvieron a caer en términos reales. Sus tasas de variación, descontada la inflación minorista del mes, que el Indec precisó ayer que fue del 1,7%, fueron de -0,6% y -0,4%, respectivamente, “en un contexto donde la tasa de interés promedio en pesos fue levemente positiva en términos reales para depósitos a plazo fijo en el segmento mayorista: fue del 2% de tasa efectiva mensual”.
Según el reciente informe semanal de la consultora Quantum, los depósitos y préstamos también fueron afectados por una menor expansión de la base monetaria, a causa de la reducción del ritmo de compras de divisas que hizo el Banco Central, a un promedio diario de apenas USD 38 millones; una actividad económica poco dinámica y la sustitución de depósitos y préstamos en pesos por dólares. Esta sustitución provocó tasas en pesos nominales altas y volátiles. Al respecto, el informe precisa que durante agosto la tasa de caución a un día pasó de 22% a 28,2% a principios de mes, para volver a niveles de 20% de tasa nominal anual (TNA) a fin de mes.
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De acuerdo con Quantum, los desafíos para dinamizar el sector tienen que ver con elementos que afectan tanto la oferta como la demanda de fondos. Del lado de la oferta de fondos, destaca “la tendencia hacia la dolarización de saldos y la competencia entre el sector bancario y el no bancario (mercado de capitales)”. Del lado de la demanda, menciona “los efectos que pueden generar cambios en las tasas de interés, en comportamientos por efectos de la mora y la evolución de la actividad”.
El avance de los fondos “money market”
En términos de datos, destaca que los depósitos transaccionales en pesos —caja de ahorro y cuenta corriente— cayeron en agosto 1,7% real, descontada la inflación, respecto de julio, mientras que los plazos fijos se redujeron 0,1% real. Más aún, desde principios de año los depósitos transaccionales cayeron 11,7% real y los plazos fijos, aunque mucho menos, también bajaron: su variación fue de -0,3% real.
El informe atribuye esa evolución a la expansión de los fondos money market, fondos de inversión accesibles que invierten en plazos fijos y que crecieron 10% en términos reales en lo que va de 2026 y 19,2% en los últimos doce meses.
Más aún crecieron los depósitos en dólares: en términos nominales aumentaron 11,5% en 2026 y 25,5% en doce meses, pese al desaliento a su rendimiento que implica un aumento del precio nominal del dólar inferior a la inflación, que varios economistas señalan como “retraso cambiario”.
En préstamos, la reducción fue de 0,4%, siempre en términos reales, atribuida a la caída de los préstamos de consumo —saldos en tarjetas de crédito y préstamos personales—, que cayeron 1,3% real respecto de julio. Sobre ese dato, Quantum sugiere que podría deberse a personas que no cobran sus sueldos en los bancos y reciben préstamos de billeteras virtuales y empresas de tecnología financiera.
De enero a agosto
En el acumulado de los ocho primeros meses del año, los préstamos totales tuvieron una variación negativa real de -3,4%, resultante de una combinación de caída en los préstamos de consumo y aumento en los otorgados a empresas. De hecho, los préstamos en dólares, en niveles de USD 25.000 millones, aumentaron 3,3% en agosto respecto de julio, 37% en lo que va de 2026 y 44% respecto de agosto de 2025, siempre en dólares corrientes.
A partir de estos datos Quantum colige que los préstamos bancarios al sector privado compiten “en alguna medida” con el financiamiento del mercado de capitales, que si bien es menos accesible que los bancos ofrece en general “tasas más atractivas para tomadores de financiamiento e inversores, y también con mejores plazos”.
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ECONOMIA
Jubilaciones y deuda, los dos rubros que más se adelantaron en las partidas para este año antes del Presupuesto 2027
La partida social llegaría al proyecto 2027 con un crédito que no solo compense la inflación, sino que consolide el peso relativo que ya exhibe
Una jurisdicción tan rezagada no recupera automáticamente el terreno perdido en lo que resta del año, por lo que su peso relativo dentro del gasto total tendería a reducirse también en la proyección para el próximo año
Tanto el REM como los precios de los bonos coinciden en que la desinflación se profundizará durante el primer semestre de 2027, y perforaría el 1% recién hacia abril
En las últimas horas se conoció la decisión del Poder Ejecutivo Nacional de incrementar la partida presupuestaria para las áreas de Defensa y Cancillería, tanto para lo que resta de 2026, como especialmente para 2027
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ECONOMIA
Los datos que muestran por qué la mora crediticia no es un “riesgo sistémico”, pero sí un problema macroeconómico
Deteriora el balance de las familias, restringe y encarece el crédito nuevo y termina afectando el consumo, la actividad y, crecientemente, la propia capacidad de generar ingresos (EcoGo)
- Un ciclo inicial muy rápido, en el que los préstamos a familias crecieron más del 100% desde el piso de abril de 2024, con una recuperación, en apenas diez meses, de la caída observada desde el pico previo de 2018. Esa dinámica, junto con la suba inicial de los ingresos, permitió la recuperación económica de 2024 y el crecimiento de 4,4% por arrastre de 2025, pero se frenó con el apretón monetario preelectoral del año pasado y explica en parte el freno en el nivel de actividad verificado desde entonces.
- Un cambio de régimen macroeconómico, por el pasaje de una etapa de aceleración inflacionaria y tasas reales negativas a otra de desaceleración inflacionaria y tasas muy positivas. Con un agravante, resalta el informe: los spreads incorporan el aumento de la morosidad, pero nunca comprimieron después del apretón monetario. Se pasó así de un esquema de cuotas que se licuaban con la inflación a otro en el que dejaron de licuarse, una descripción que suele citar el ministro de Economía, Luis Caputo. El informe no reivindica el modelo previo, en el que incluso en el crédito no bancario, con tasas de interés muy positivas, la “licuación” funcionaba. “El esquema era perverso, ya que la contracara era la licuación del ahorro, los depósitos, pero desde el punto de vista de los deudores podría decirse que el crédito operaba como un aumento en los ingresos”, explica la consultora.
- La aparición de “un nuevo jugador”: las fintech y sus billeteras virtuales, muy rápidas en otorgar y cobrar, que afectaron el fondeo de los bancos debido al atractivo de la remuneración de “pesos transaccionales”. Sucede, dice el informe, que no remunerar cuentas corrientes o cajas de ahorro —dinero “transaccional”— podía tener sentido en una economía de baja inflación, pero lo perdió del todo en los últimos 20 años, en los que los precios aumentaron todos los años por sobre el 25%, con un pico de más del 200% en 2023. En ese contexto, el crédito no bancario pasó de representar el 16% del crédito para consumo a principios de 2024 al 25% actual. En ese lapso, el número de deudores no bancarios pasó de 3,5 millones a 5,3 millones, y el de deudores que ya tenían deuda bancaria y sumaron deuda no bancaria, de 4,7 millones a 7,6 millones (al exponer en el Congreso, Mariano Biocca, del sector fintech, dijo que el 90% de los morosos del sector ya fueron refinanciados).
- El apretón monetario de la segunda mitad de 2025 eliminó las franquicias que distribuían el impuesto inflacionario sobre los “pesos gratis” a líneas de crédito dirigidas, como el Ahora 12, cuyo costo pagaban millones de ahorristas inocentes.
- La incertidumbre electoral y, en particular, desde abril de 2025, cuando se liberó el cepo cambiario para las personas, la relativa a las respuestas del Gobierno frente a los movimientos del dólar, duda que recrudeció a fines de julio del año pasado, cuando el BCRA y el Tesoro retiraron masivamente liquidez del mercado, metiendo presión sobre las tasas de interés. Las de caución llegaron al 30%, un nivel que se normalizó “recién en los últimos 10 días”, esto es, más de 13 meses después.
La mitad de los morosos —2,85 millones de personas— tiene deudas inferiores a medio salario privado registrado, pero explica apenas el 4,9% del monto total en mora
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Pese a tasas de interés levemente positivas, en agosto volvieron a caer los depósitos en pesos
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