Manuel Adorni vuelve a ocupar el centro de la agenda política y mediática: esta vez, finalmente, por la renuncia que presentó este sábado como jefe de Gabinete de Ministros. para ser reemplazado por Diego Santilli. Su salida del gobierno de Javier Milei, inevitable tras varios meses de escándalos vinculados a sus viajes y su patrimonio, abre ahora un interrogante en el mercado: ¿tendrá algún impacto sobre los activos financieros? Algunos analistas son optimistas respecto a la reacción que habrá en la jornada del lunes, aunque otros se muestran cautos y estiman que no moverá mucho al mercado.

Por ahora, uno de los aliviados es el ministro Luis Caputo. Según trascendidos, el titular de Economía estuvo muy molesto últimamente porque el caso Adorni ocupaba la agenda mediática e impedía que se hiciera foco sobre los logros y buenas noticias económicas. Entre ellas, la desaceleración de la inflación, crecimiento de las exportaciones, inversiones RIGI, mejoras en la calificación de la deuda argentina, repunte de las acciones, caída del riesgo país a la zona de 430 puntos (nivel más bajo desde 2018), entre otras.

Los operadores del mercado seguirán muy de cerca los próximos sondeos de opinión pública. Las últimas detectaron una recuperación en la imagen del Presidente, tras varios meses de deterioro, de acuerdo con los encuestadores. Aún falta más de un año para las elecciones presidenciales, pero los inversores ya empiezan a inquietarse por la caída en la imagen de Milei y la mejora en la de figuras del kirchnerismo. En los próximos meses, con la cercanía del proceso electoral, las encuestas tendrán más peso para el mercado, por lo que habrá que observar si hay mejoras tras la salida de Adorni.

Qué esperan los analistas sobre el impacto en dólar, bonos y acciones

El analista financiero Gustavo Ber estima que la renuncia de Adorni y la llegada de Santilli podría impactar de manera positiva sobre los activos financieros, ya que los ruidos políticos eran un condicionante. Ahora, con algo de descompresión del escenario político, estima que el mercado podría tomarlo como un hecho positivo, lo que se reflejaría en los precios de los activos. Sobre todo, estima, en el caso de las acciones, porque han estado más castigadas, mientras los bonos soberanos en dólares exhibieron más resistencia.

«Creo que cualquier evento que contribuya a reducir los ruidos políticos de los últimos tiempos tendría un impacto positivo sobre el mercado doméstico. Esto se debe a que, junto a un contexto externo más desafiante (tasas del Tesoro de Estados Unidos más altas, firmeza global del dólar y debilidad en los precios de los commodities), venían actuando como condicionantes sobre el desempeño de los activos financieros locales», sostiene.

El asesor financiero Gastón Lentini estima que la renuncia de Adorni será bien recibida por el mercado. A la vez, la orden de detención a Martín Insaurralde. Ambos hechos, afirma, muestran seguridad jurídica o hacen que, por lo menos, las instituciones tiendan a ese lugar. Además, desde lo político, le da espacio al Gobierno para «volver a comunicar los logros de esta gestión», de los cuales algunos no se veían desde hace muchos años. Estima que la confianza en el Gobierno y la imagen de Milei mejorarán en las próximas mediciones, salvo que aparezca otro evento que lo impida.

Otros analistas, como Martín Genero, de Clave Bursátil, tienen una mirada más neutra: prevé que habrá poca o nula reacción por parte de los inversores. La estimación se basa en que en los últimos meses el caso Adorni no influyó de ninguna manera sobre el mercado, por lo que ahora tampoco debería hacerlo. Estima que los activos financieros seguirán influenciados por los buenos datos macroeconómicos locales, aunque condicionados por el clima internacional, en medio de la expectativa de subas de tasas de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos.

El factor clave será el impacto sobre la imagen de Milei en las encuestas

«Creo que la renuncia de Adorni es positiva para el Gobierno. Sin embargo, la aprobación del Gobierno en las encuestas se mueve más por la economía que por Adorni. La imagen de Milei empezó a caer antes de que estallara el escándalo de Adorni y empezó a recuperarse incluso cuando el tema de Adorni ya estaba instalado en los medios. Esto no quiere decir que todo este affaire no le haya causado daño al oficialismo. Le sacó capital simbólico: el discurso anti-casta, que ya venía dañado, terminó de perder la poca credibilidad que mantenía«, asegura el politólogo Ignacio Labaqui.

De acuerdo con Labaqui, otro punto negativo que produjo el caso Adorni fue que el Gobierno perdió el control de la agenda pública y, a la vez, le complicó un poco las gestiones en el Congreso. Por lo tanto, concluye que la renuncia y cambio de funcionario le permitirá a Milei «dar vuelta a la página» y avanzar con otros temas.

El asesor financiero José Ignacio Bano considera que la renuncia de Adorni habrá que tomarla desde el punto de vista del impacto que tendrá sobre la imagen de Milei: si las personas consideran negativo que alguien del Gobierno se vaya de esta manera o si lo toman como algo positivo porque se va alguien que es «tóxico» para el oficialismo. Estima que ambas posiciones estarán presentes, dependiendo de la preferencia política de cada persona.

«Creo que todo lo que se vea como una mejora sobre las chances de Milei para ser reelecto en 2027 y aumentar su peso político en el Congreso tras las próximas elecciones va a ser buena noticia para el mercado. No todo el mercado es necesariamente pro Milei, pero quiere que haya libertad para operar», sostiene Bano. Habrá que ver después quién se termina poniendo como candidato del otro lado. Aún falta muchísimo tiempo para esa instancia y ni siquiera se sabe aún quiénes serán los candidatos de la oposición.

Esta semana, la Universidad Di Tella difundió el Índice de Confianza en el Gobierno. El indicador, que el mercado sigue muy de cerca por su correlación con los resultados electorales, repuntó 3,9% mensual en junio y ascendió a 41,4%, tras seis meses consecutivos en baja. La cifra implica una caída de 11 puntos respecto al mismo mes del año pasado y casi 28 puntos menos en relación a diciembre de 2023, mes en el que asumió Milei. Sin embargo, se encuentra 1,4 puntos por encima de junio de 2018, durante el tercer año de gobierno de Mauricio Macri, y 48 puntos por encima de junio de 2022, bajo el mandato de Alberto Fernández.