El dólar comenzó julio con una nueva suba al cerrar a $1.510 en la plaza minorista, con lo que tocó su mayor precio nominal desde el 24 de octubre del año pasado, cuando alcanzó los $1.515 en pleno período de incertidumbre electoral. Este movimiento ascendente se suma al avance del 5% registrado en junio, una escalada que empieza a inquietar al mercado. Desde la City consideran que la tendencia alcista podría continuar debido a diversos factores internos y externos.

En concreto, el mercado cambiario afronta una fuerte presión de demanda por el cobro del aguinaldo y los viajes al exterior por las vacaciones de invierno, combo al que se le suma la devaluación de las monedas emergentes de la región. Por lo tanto, el escenario previsible es que esta puja al alza en el precio de la divisa se extienda por unos días más.

Gustavo Quintana, analista de PR Cambios, detalló: «Se sigue viendo más de lo mismo: demanda estacional por dólar ahorro y para pago de tarjetas, anticipo de vacaciones de invierno, viajes al Mundial, giro de dividendos y demanda remanente del cierre de junio, entre otros factores».

A los factores estacionales internos se les añade el contexto geopolítico, en el que las monedas emergentes afrontaron una fuerte devaluación en los últimos días.

Fernando Baer, economista de la Consultora Quantum, resumió: «Esta suba de la cotización está dentro de los movimientos que estamos viendo de otras monedas en el mundo contra el dólar, que se apreció desde abril más de 3% en términos reales, en general. El punto es que no se interprete en Argentina como algo puntual y que se retroalimente la demanda, pero, en principio, está a tono con lo que vemos en el resto de los países de la región o con el euro, por ejemplo».

Por su parte, Isaías Marini, economista de ONE618 (ex Consultatio), concluyó: «Creo que hay factores externos e internos. Por un lado, las monedas emergentes se estuvieron depreciando en los últimos días por la salida de flujos desde estas economías. Por otro lado, está la expectativa de un segundo semestre con mayor presión cambiaria debido a la mayor demanda de turismo, una menor oferta del agro y el menor dinamismo del crédito en dólares, algo que aceleró la demanda de cobertura, tanto vía spot como mediante instrumentos dólar-linked«.

La caída en las compras del Banco Central agrava el panorama cambiario

Por lo pronto, las liquidaciones de divisas por parte del campo comenzaron a disminuir de forma notoria debido al fin de la temporada alta de la cosecha, algo que también está repercutiendo en la menor compra de divisas por parte del Banco Central.

De hecho, en todo junio, la autoridad monetaria compró «apenas» u$s1.398 millones, mientras que en mayo había acumulado adquisiciones por casi el doble, unos u$s2.600 millones. Las compras del BCRA en el mercado de cambios se redujeron a la mitad de lo que venían siendo.

Desde la Consultora LCG sentenciaron: «Consideramos que esas compras deberían ser mayores para continuar con el leve deslizamiento del dólar de las últimas dos semanas, y llevarlo así a niveles más adecuados para algunos sectores productivos que hoy administran una transición hacia una economía más abierta con un tipo de cambio real en un mínimo».

Incluso, en el primer día de julio, la entidad monetaria adquirió «apenas» u$s25 millones.

En tanto, Sebastián Menescaldi, economista y director asociado de Eco Go, analizó: «Hay un poco más de demanda de pagos. O sea, el balance comercial va a ser más chico porque además hay pagos por cuestiones energéticas y una mayor demanda de divisas por el cobro de los aguinaldos. A esto se suma una menor oferta; es un reacondicionamiento natural, y los chacareros también, quizás, van a vender un poco menos. Ya vendieron lo que tenían para pagar los costos. Ahora, cuando tengan que plantar nuevamente, ahí verán si lo hacen en julio o después en octubre».

Dólar: qué esperan operadores para los próximos días

En cuanto a lo que puede pasar con el precio del dólar en los próximos días, por el momento no se prevé un salto preocupante en las cotizaciones dentro de un mercado controlado de cerca por el Gobierno. Sin embargo, sí se espera que continúe, al menos hasta mitad de mes, esta tendencia de deslizamiento hacia arriba registrada en las últimas jornadas.

Ignacio Morales, jefe de Inversiones de Wise Capital, puntualizó: «Para contener la presión cambiaria sin sacrificar reservas, el Banco Central apeló fuertemente a la venta de futuros y bonos atados al dólar, mientras que el ritmo de compra de divisas mostró una desaceleración».

De hecho, en las operaciones de futuros ocurrió que los precios no subieron siguiendo al movimiento del mercado spot —como suele suceder—, sino que incluso llegaron a registrar leves bajas en las cotizaciones esperadas, lo que evidenció indicios de una intervención oficial.

En concreto, en el mercado de opciones y futuros del Matba-Rofex se negoció este miércoles un precio de dólar mayorista de $1.507 para fines de julio y de $1.652 para fin de diciembre.

Como la cotización del tipo de cambio mayorista se ubica en torno a los $1.489, el ascenso para el fin de mes sería de alrededor del 1,2%, mientras que desde ahora hasta fines de diciembre alcanzaría un 11%.

Francisco Díaz Mayer, analista de ABC Mercado de Cambio, resumió: «Es un poco de todo: cuando empieza a subir, todos se asustan y compran para cubrirse o para adelantar pagos. Tanto es así que el Banco Central estuvo vendiendo grandes cantidades en el Rofex y por dólar linked para ponerle un freno. Obviamente estaba barato, y probablemente siga un poco barato, pero algunos esperábamos estos precios más adelante, hacia agosto o septiembre».

Desde la City también se considera que el precio del dólar seguirá avanzando, pero no mucho más lejos de los valores actuales.

Díaz Mayer opinó: «Creería que no va a correr mucho más para arriba. Debería empezar a frenarse y, de a poco, aparecer un poquito más la exportación. No tiene lógica que suba otro 5% como ocurrió en junio».

Al respecto, Quintana coincidió: «Creo que le quedan días de suba todavía; veremos qué pasa en la segunda quincena».

Por su parte, Baer acotó: «Podría deslizarse algo más, pero nada que implique saltos discretos o desorden«.

En la misma línea, Marini coincidió en que la suba en el precio del dólar «debería moderarse en el ritmo, aunque no descarto mayores presiones ante la dolarización potencial post cobro de aguinaldos».

Las proyecciones de economistas para el dólar en los próximos meses

Los economistas no esperan un salto cambiario abrupto debido al ingreso de divisas de exportadores no solo del campo, sino también de los ámbitos petrolero y minero.

Al respecto, BBVA Research proyecta un tipo de cambio nominal de $1.760 por dólar a fines de 2026 y de $2.200 a fines de 2027, lo cual consideran «compatible con una depreciación gradual y con la continuidad del proceso de desinflación».

Asimismo, entre los analistas relevados por FocusEconomics que estiman el mayor precio para el tipo de cambio mayorista para el próximo diciembre, se ubican:

• Empiria Consultores: $1.919
• Fitch Ratings: $1.892
• Pantheon Macroeconomics: $1.850
• MAPFRE Economics: $1.843
• LCG: $1.820
• Econviews: $1.800
• Invecq Consulting: $1.800

Igualmente, si se analiza el movimiento del precio del dólar en todo lo que va del año, las cifras no son alarmantes. El tipo de cambio oficial apenas sube un 1,7%, ubicándose muy por debajo de la inflación acumulada del 14,7%. Además, cotiza un 18% por debajo del techo de la banda cambiaria, la cual se encuentra en $1.808 al actualizarse por la inflación de dos meses atrás (t-2).