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ECONOMIA

El ajuste doloroso cuando llega la estabilización

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Las distorsiones acumuladas se deben a malas políticas previas, que dejaron un tejido productivo de baja productividad, competitividad raquítica, alta presión tributaria, infraestructura deficiente e inversión privada escasa (RSFotos)

En Argentina, un país acostumbrado a ciclos de boom y declive persiste una paradoja económica recurrente:

  • Durante fases de alto intervencionismo -con cierre de mercados, inflación elevada, cepo cambiario, emisión monetaria para financiar déficits, subsidios crecientes, aranceles proteccionistas, regulaciones a las importaciones y crédito dirigido desde la Anses- el consumo aparenta resistir o incluso expandirse.
  • En cambio, al ingresar en un proceso de estabilización -baja de inflación, unificación cambiaria, apertura comercial, desregulación de tasas, competencia importadora y mayor énfasis en exportaciones- sectores como el comercio, la industria y la construcción se debilitan.

Esta aparente contradicción se explica por las distorsiones acumuladas por malas políticas previas, que dejaron un tejido productivo de baja productividad, competitividad raquítica, alta presión tributaria, infraestructura deficiente e inversión privada escasa, todo agravado por una incertidumbre institucional pendular.

En entornos de alta inflación y controles, los agentes económicos, de manera racional, se desprenden de los pesos que “queman” en el bolsillo. La emisión monetaria para cubrir déficits fiscales inyecta liquidez que, combinada con regulaciones de tasas de interés (que reprimen el ahorro formal), cepos que limitan opciones de dolarización y subsidios sociales que sostienen el poder de compra nominal, impulsa un consumo “artificial”.

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Las políticas proteccionistas -con aranceles altos y trabas a las importaciones- protegen temporalmente a industrias locales poco competitivas, mientras el crédito subsidiado desde la Anses o líneas oficiales estimula el gasto presente a costa del futuro.

Esto genera un “efecto riqueza ilusorio”: la gente adelanta compras para evitar la pérdida de valor del dinero y las empresas venden en un mercado cautivo. Economistas keynesianos y estructuralistas latinoamericanos explicarían esto como una forma de sostener la demanda agregada y el empleo en contextos de rigideces estructurales. John Maynard Keynes justificaba la intervención estatal y el gasto para combatir el desempleo y la subutilización de recursos, especialmente en depresiones.

Raúl Prebisch y Marcelo Diamand (con su teoría de la “estructura productiva desequilibrada”) argumentaban que la protección industrial, vía aranceles e intervención, era necesaria

En América Latina, Raúl Prebisch -padre del estructuralismo cepalino- y Marcelo Diamand (con su teoría de la “estructura productiva desequilibrada”) argumentaban que la protección industrial, vía aranceles e intervención, era necesaria para superar la dependencia de exportaciones primarias y desarrollar un mercado interno dinámico, ante términos de intercambio desfavorables y fallas de mercado.

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Milton Friedman: "La inflación es siempre y en todo lugar un fenómeno monetario, derivado del exceso de emisión. Esta “prosperidad” es insostenible: genera distorsiones de precios relativos, malas asignaciones de recursos y erosiona el capital"
Milton Friedman: «La inflación es siempre y en todo lugar un fenómeno monetario, derivado del exceso de emisión. Esta “prosperidad” es insostenible: genera distorsiones de precios relativos, malas asignaciones de recursos y erosiona el capital»

En la práctica argentina reciente (pre-2023), esto se vio en un consumo relativamente “resiliente” pese a una inflación de tres dígitos: snacks, electrónica y bienes durables para “festejos” o como cobertura contra la inflación. Sin embargo, como advierte Milton Friedman, la inflación es “siempre y en todo lugar un fenómeno monetario”, derivado del exceso de emisión. Esta “prosperidad” es insostenible: genera distorsiones de precios relativos, malas asignaciones de recursos y erosiona el capital.

Al corregir estos desequilibrios -baja de inflación vía superávit fiscal, apertura importadora, desregulación de tasas y competencia- emerge la fragilidad real. Empresas acostumbradas a protección, subsidios y liquidez artificial enfrentan costos reales más altos, competencia externa y una demanda más exigente.

El consumo se contrae porque los ingresos reales se ajustan (fin de la licuación inflacionaria) y el crédito se encarece al inicio. Sectores como la industria, el comercio y la construcción, con baja productividad acumulada, sufren más: quiebras, caída de actividad y desempleo transitorio.

Aquí entran las críticas de la Escuela Austriaca. Friedrich Hayek y Ludwig von Mises explican que la expansión crediticia y monetaria artificial géneros “malas inversiones” (malinvestments) y una estructura productiva insostenible. La corrección -el “ajuste”- es dolorosa, pero necesaria para reasignar recursos hacia usos productivos reales.

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La incertidumbre institucional pendular argentina (cambios radicales de reglas en cada gobierno) amplifica esto: las decisiones de inversión se vuelven cada vez más racionales y cortoplacistas, lo que desincentiva el largo plazo. Baja inversión bruta privada, infraestructura deficiente y alta presión tributaria terminan de configurar ese diagnóstico de baja competitividad.

La apertura genera ganadores (exportadores, consumidores con mejor acceso a bienes baratos) y perdedores transitorios entre firmas ineficientes

Prebisch mismo evolucionó y reconoció límites de una industrialización por sustitución de importaciones (ISI) excesiva. La apertura genera ganadores (exportadores, consumidores con mejor acceso a bienes baratos) y perdedores transitorios entre firmas ineficientes.

Grupo de personas manifestándose con banderas verdes y bordó de ATE y una pancarta de "100 AÑOS ATE" en una carretera al anochecer, con árboles al fondo
El problema argentino no es la estabilización per se, sino el legado de décadas de populismo intervencionista, que dejó empresas “zombis” con baja productividad

El problema argentino no es la estabilización per se, sino el legado de décadas de populismo intervencionista, que dejó empresas “zombis” con baja productividad. Ejemplos históricos (convertibilidad en los 90 o intentos previos) muestran caídas iniciales seguidas de recuperación si se sostienen las reformas.

El punto central es este: el consumo inflado por distorsiones no equivale a bienestar genuino. La estabilización duele porque expone fallas estructurales previas, pero es el único camino para elevar la productividad, atraer inversión y generar crecimiento inclusivo.

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Como destacaba Hayek en “Camino de servidumbre”: el intervencionismo creciente erosiona libertades y eficiencia. Friedman insistía en reglas monetarias estables y libre mercado para el crecimiento.

La combinación de disciplina fiscal-monetaria, apertura inteligente y reformas institucionales (seguridad jurídica, baja de impuestos, inversión en infraestructura) puede romper el ciclo de decadencia

En Argentina, con potencial en agro, energía, minería y servicios, la combinación de disciplina fiscal-monetaria, apertura inteligente y reformas institucionales (seguridad jurídica, baja de impuestos, inversión en infraestructura) puede romper el ciclo de decadencia.

El desafío es político: sostener el ajuste más allá del corto plazo, compensando transitoriamente a los más vulnerables sin revertir reformas. De lo contrario, volveremos al “consumo artificial” que solo posterga el colapso. La racionalidad económica exige mirar más allá del presente: productividad y competitividad, no ilusiones monetarias.

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El autor es Analista Económico y director de la consultora Focus Market



FATE

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ECONOMIA

El Financial Times destacó la finca en Mendoza en la que CEOs de empresas tecnológicas planean enfrentar un posible “apocalipsis”

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Empresarios argentinos y estadounidenses desarrollan un refugio autosuficiente en Mendoza, Argentina, destinado a enfrentar crisis globales como guerras nucleares, desastres climáticos o colapsos económicos. El proyecto, impulsado por el argentino Martín Varsavsky y otros cinco inversores, fue destacado este sábado por el prestigioso medio estadounidense Financial Times. Abarca una estancia de 32.000 hectáreas en las estribaciones de los Andes equipada con casas prefabricadas, domos geodésicos, pista de aterrizaje, energía solar y planes de producción ganadera, con el objetivo de asegurar autonomía en escenarios extremos.

Wamani es una estancia de 32.000 hectáreas en las estribaciones de los Andes que Varsavsky compró en diciembre de 2023 junto con cinco coinversores para convertirla en un refugio autosuficiente. El plan incluye construcciones, paneles solares, una pista de aterrizaje, cría de ganado y el estudio de sistemas de inteligencia artificial desconectados de los servidores globales para operar en un escenario extremo.

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La estancia abarca 32.000 hectáreas en las estribaciones de los Andes (Wamani)

A una hora por caminos de tierra del pueblo más cercano, Wamani ocupa un terreno accidentado que Financial Times describe como cinco veces más grande que Manhattan. En los últimos dos años surgieron allí pequeñas casas prefabricadas, domos geodésicos y otras estructuras.

Varsavsky definió el proyecto como una respuesta a un escenario geopolítico que considera ya en marcha. “Ya estamos en la Tercera Guerra Mundial, las líneas de batalla ya están trazadas”, dijo a Financial Times.

La infraestructura se apoya en energía solar para reducir dependencia de redes externas (Wamani)

El empresario sostuvo que “Tiene sentido tener un refugio” y planteó una idea más amplia que la de un simple búnker. “Mi idea no es sólo tener pequeños grupos encerrados en búnkers”, afirmó al periódico. Según Varsavsky, “toda Argentina y la región del Cono Sur” podrían sostener “sociedades complejas” después de una guerra nuclear. El empresario vinculó esa posibilidad con la distancia respecto de objetivos de misiles y nubes de radiación, además de la producción de alimentos y energía.

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El aislamiento geográfico es un componente central de la estrategia de resguardo (Wamani)

Por qué Argentina atrae a los empresarios tecnológicos

La apuesta por Argentina no se limita a Wamani. Financial Times sitúa el proyecto dentro de un interés más amplio de figuras adineradas por lugares alejados de las grandes potencias y menciona compras de tierra de Peter Thiel en Nueva Zelanda, un refugio de Mark Zuckerberg en Hawái y una antigua estimación de Reid Hoffman sobre multimillonarios de Silicon Valley con “seguro apocalíptico”.

Los impulsores evalúan sumar ganado y ampliar la producción de alimentos en la zona (Wamani)

Tras la llegada de Javier Milei a la presidencia, parte de Silicon Valley volvió la mirada hacia el país por sus reformas de libre mercado y otras promesas oficiales. Varsavsky, partidario de Milei, ha sugerido una “visa de tranquilidad” para que otros inversores conviertan a Argentina en su plan de resguardo.

El empresario dijo que él y Thiel no coordinaron sus movimientos, aunque alcanzaron una conclusión parecida. “Casualmente llegamos a la misma conclusión: que, de todos los lugares a los que podrías ir en caso de una Tercera Guerra Mundial, Argentina es el mejor”, afirmó.

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El clima andino, con vientos frecuentes, impone límites prácticos a la permanencia sostenida (Wamani)

El Gobierno también prepara un esquema de ciudadanía por inversión, según consultores que asesoran a la administración. Eric Major, fundador de Latitude Group, dijo a Financial Times: “Todo ese grupo californiano del día del juicio final, que teme a la Tercera Guerra Mundial, aprovechó el programa en masa, y le dijimos al gobierno de Milei que posicionaremos a Argentina de la misma manera”.

Varsavsky añadió otro argumento, ligado a su visión cultural del país. “Hay gente que va a Argentina y dice: ‘Vaya, este lugar se ve ahora más europeo que Europa’”, señaló. “Argentina está orgullosa de su herencia de civilización occidental y la gente puede decirlo con orgullo. Y en Europa y Estados Unidos no se puede”, agregó.

La inversión acumulada en el proyecto se acerca a los 10 millones de dólares (Wamani)

Wamani funciona hoy como refugio potencial y también como lugar de vacaciones para sus dueños. Varsavsky posee el 50% de la estancia y el resto se reparte entre cinco amigos, con un gasto acumulado de casi U$10 millones y una nueva estructura levantada aproximadamente cada cuatro meses.

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Los edificios operan con paneles solares y el grupo prevé comprar ganado para pastar en la propiedad, que incluye un pico de 5.000 metros y varias montañas más. También estudia adquirir un terreno todavía mayor en las cercanías para cultivo.

El enclave incorpora domos geodésicos y viviendas prefabricadas para uso operativo y recreativo (Wamani)

Otra de las ideas bajo análisis consiste en descargar grandes modelos de lenguaje en computadoras alimentadas con energía solar. Varsavsky dijo que eso serviría “para crear tu propio internet limitado” si los servidores globales dejaran de funcionar.

La capacidad final del lugar sigue abierta. “Hay más amigos que quieren unirse, y estamos construyendo más”, dijo Varsavsky. El empresario también advirtió que una expansión excesiva alteraría el carácter del paisaje. Además, el grupo evalúa alquilar la estancia en Airbnb para darle autosuficiencia financiera.

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En Eugenio Bustos, una localidad cercana de 12.000 habitantes, el proyecto despierta sospechas. Una empleada de una gasolinera dijo a Financial Times: “Es muy raro comprar tanta tierra sólo para uno mismo sin un plan comercial”.

El predio se ubica a una hora por caminos de tierra del pueblo más cercano  (Wamani)

Ese recelo también circula entre versiones cruzadas, según quienes trabajan en la propiedad. Camila Martínez, guardaparque de 28 años, lo describió como “un teléfono descompuesto”. “La gente dice de todo, pero al menos Martín está conservando el paisaje, a diferencia de la mayoría de los grandes propietarios de tierras de aquí”, añadió Martínez al periódico.

El lugar también presenta límites prácticos para la idea de un refugio duradero. Al menos una docena de veces al año, los vientos ligados a cambios de temperatura en los Andes impiden salir al exterior en la llanura abierta donde se concentran muchas de las estructuras.

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Lucía Castillo, arquitecta de 28 años que trabaja en el rancho, resumió esa dificultad con una anécdota directa. “Martín se asustó la primera vez que vio esos vientos”, dijo.

Wamani se levanta en una zona remota de Mendoza, en las estribaciones de los Andes, a una hora por caminos de tierra del pueblo más cercano  (Wamani)

A eso se suman necesidades básicas difíciles de ignorar en cualquier plan de supervivencia. Algunos refugios requieren estufas de leña en invierno y aire acondicionado en verano.

Aunque la estancia tiene cuatro manantiales y arroyos, según Financial Times el calentamiento global elevará el estrés hídrico en los Andes. Para Varsavsky, el uso de Wamani como resguardo tiene un umbral geopolítico concreto: si una crisis internacional escala más, él y su familia dejarían Madrid para instalarse de inmediato en la estancia mendocina.

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ECONOMIA

Milei pide a México que compren más alimentos argentinos para reabrir el mercado de autos

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La negociación entre ambos países impacta a terminales y autopartistas argentinas, en medio de la presión por ampliar exportaciones agroindustriales

08/08/2026 – 17:00hs

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Acuerdo ACE 55 y ACE 6: la clave de la negociación entre Argentina y México

Balanza comercial e intercambio agroalimentario entre Argentina y México

  • Aceite de girasol y aceite de soja
  • Vinos, maíz y arroz
  • Frutas frescas, semillas y lácteos
  • Preparaciones alimenticias, ajo y yerba mate
  • Aceitunas, limones, dulces y cerveza
  • Aceite de oliva y numerosos productos regionales

Resistencia diplomática y alerta en el sector automotor por los aranceles

  • Volkswagen Taos, Tiguan y Vento
  • Ford Maverick y Bronco Sport
  • Nissan Frontier, Sentra y Versa
  • Chevrolet Silverado y RAM 2500
  • Honda ZR-V y BMW Serie 3
  • Kia K3 y K4, entre otros

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ECONOMIA

Semana financiera: las acciones argentinas cayeron hasta 10% en Wall Street y el riesgo país subió a un máximo en dos meses

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Los activos argentinos atravesaron una semana negativa, que se escindió de los números ganadores de Wall Street, y se dio a la par de un dólar que resistió las presiones alcistas y se mantuvo debajo de los $1.500 en el mercado mayorista, con la intervención oficial a través de canales indirectos.

El índice S&P Merval anotó una caída de 6,2% en pesos y extendió una serie de seis ruedas consecutivas en baja. Medido en dólares por la paridad del “contado con liquidación” perdió 6,7% y rompió el piso de los USD 2.000 y regresó a un mínimo desde el 22 de mayo. En pesos quedó en los 3.086.785 puntos, piso desde el 5 de junio.

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Los bonos soberanos en dólares -Globales y Bonares- promediaron una caída de 0,9% en el balance de cinco ruedas, con un riesgo país que avanzó 17 unidades para la Argentina, en los 451 puntos básicos, un máximo desde el 10 de junio.

“La tensión en torno al Estrecho de Ormuz volvió a impulsar al crudo, presionó al alza los rendimientos del Tesoro y golpeó a las acciones, mientras el dólar se fortaleció”, sintetizó Cohen Aliados Financieros.

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Entre los ADR y acciones de compañías argentinas negociados en dólares Wall Street el panorama fue desalentador y varios papeles acusaron pérdidas próximas al 10%, como el caso de Banco Supervielle (-10,2%) y Loma Negra (-9,9%).

“Existe un motor externo potente, pero un mercado interno que no arranca. Vemos una economía a dos velocidades donde energía, minería, agro e intermediación financiera lideran, mientras industria, comercio, construcción y logística permanecen rezagados, golpeados por un consumo interno débil y salarios que no logran recomponerse”, remarcó Alfredo Marentes, analista de Mercados de VT Markets.

“Si la recuperación no se percibe en el bolsillo de la mayoría, el riesgo es que la desconexión entre los indicadores macro y la economía cotidiana erosione el respaldo social a las reformas, justo el tipo de riesgo que los inversores terminan descontando primero en el precio de los bonos”, afirmó Marentes.

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“La insuficiencia de ingresos, que se agudizó en 2026, es una consecuencia inmediata del deterioro del mercado de trabajo: la mayor precarización del empleo no es solo un problema para quienes tienen condiciones más inestables o reciben menos ingresos, y por tanto pueden consumir menos: también lo es para aquellos que venden al mercado interno, y que, producto de la caída generalizada del poder adquisitivo, deben ajustar sus cantidades”, reportó la gerencia de Estudios Económicos del Banco Provincia.

“Hasta que el crédito, la inversión y los ingresos reales vuelvan a ganar tracción, es probable que la industria y la construcción continúen alternando avances y retrocesos, con más ruido que señales de un cambio de tendencia”, expresó Santiago Casas, economista jefe de EcoAnalytics.

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A este escenario local se le suma un frente de incertidumbre geopolítica por el conflicto en Medio Oriente y la creciente expectativa en los Estados Unidos, con el horizonte de las elecciones legislativas del próximo 3 de noviembre, que también podrían reconfigurar la relación financiera.

En este aspecto, los indicadores de Wall Street regresaron a la zona de máximos históricos, con alzas semanales entre 2,4% y 4,9%, mientras que el precio del petróleo siguió volátil, aunque completó la semana con baja de 6,6% respecto del cierre de julio, en los USD 82,16 el barril de la variedad Brent del Mar del Norte.

El dólar mayorista tocó el techo de 1.500 pesos

En la plaza cambiaria el dólar mayorista negoció al filo de los $1.500, con intervención indirecta del Gobierno a través de ventas de títulos dollar linked efectuadas por el Tesoro en el mercado secundario y la oferta del BCRA de contratos de dólar futuro.

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El dólar mayorista quedó ofrecido a $1.498,50 y lo largo de la semana avanzó 13,50 pesos o 0,9%, mientras que en el transcurso de 2026 mantiene una leve alza de 43,50 pesos o 3 por ciento.

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“La moderación en el ritmo de compras refuerza la hipótesis que planteamos los $1.500 funcionan como un techo de facto dentro del esquema de bandas. A medida que el tipo de cambio se acerca a ese valor, el BCRA vende dollar linked y modera las compras en el mercado de cambios, aun cuando ello reduzca la liquidez y tensione las tasas. Así, el Gobierno con sincronía entre el Tesoro y el BCRA va calibrando la liquidez con su consecuencia en las tasas y, finalmente, en el tipo de cambio”, explicaron los analistas de IEB.

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El BCRA fijó un techo para las bandas cambiarias en los $1.852,73 cifra que dejó al dólar mayorista a 354,23 pesos o 23,6% de ese límite teórico para la flotación.

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El dólar al público cerró invariable a $1.520 para la venta en el Banco Nación, por tercer día seguido en este máximo nominal. En la semana ganó diez pesos o 0,7 por ciento. El BCRA informó que en las entidades financieras el dólar minorista promedió $1.521,28 para la venta y $1.469,92 para la compra.

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El dólar blue hilvanó el viernes siete ruedas consecutivas en baja. A $1.525 para la venta la divisa informal anotó un descenso semanal de 35 pesos o 2,2 por ciento.

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“El tipo de cambio se mantuvo prácticamente estable, mientras las reservas internacionales se mantuvieron en máximos de siete años. Sin embargo, la liquidez en pesos se redujo con fuerza luego de la última licitación del Tesoro, presionando las tasas de corto plazo y los rendimientos de la deuda local”, describió un informe del equipo de Research de Puente.

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“La dinámica de la semana confirma que el Gobierno continúa priorizando el ancla cambiaria y una política monetaria restrictiva para contener el traslado a precios. Las compras de divisas del BCRA fueron menores a semanas anteriores, mientras la estabilidad del peso se sostuvo en un contexto de menor liquidez y tasas más elevadas”, agregaron desde Puente.

El Banco Central compró un total de USD 111 millones en las cinco sesiones cambiarias, mientras que las reservas internacionales finalizaron en los USD 49.455 millones, luego de haber superado el miércoles 5 los USD 50.000 millones por primera vez en siete años.

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