El ministro Luis Caputo superó ayer otro test en el mercado: con alta demanda, puso en marcha un nuevo título de deuda en la plaza local. El interés de los inversores por el nuevo AO29 en la primera licitación se reflejó en órdenes de compra que totalizaron u$s1.046 millones, aunque la Secretaría de Finanzas admitió poco menos de la mitad (u$s499 millones). Es decir, en la primera subasta ya alcanzó un cuarto del cupo total del instrumento (u$s2.000 millones). La cantidad inadmitida sugiere que en la segunda ronda de la licitación, que se realizará este jueves, tendría un piso de demanda alto.

El nuevo Bonar, que vence en octubre de 2029, el más extenso del grupo de los «AO», salió con precio de corte de u$s94,3 por cada u$s100 de valor nominal, Tasa Nominal Anual (TNA) de 7,99% y Tasa Interna de Retorno (TIR) de 8,29%. Los valores están dentro del rango que calculaban los operadores previo a la licitación, en base a los rendimientos de sus pares en el mercado secundario.

A pesar de que vence con el próximo gobierno, lo que desalienta a los inversores conservadores, Caputo confiaba en que tendría una alta adhesión porque el bono captaría parte de los dólares que volcó hace unos días en el mercado financiero. El 9 de julio, pagó alrededor de u$s4.500 millones en concepto de capital e intereses a los tenedores de Bonares y Globales emitidos en la administración anterior. De hecho, por este motivo no puso un tope en esta primera licitación, para absorber lo máximo posible y regular el ingreso en las próximas subastas.

La liquidez de dólares en el mercado se reflejó en la demanda

Se trata del tercer título del grupo de Bonares que emitió Caputo este año. Los dos anteriores, el AO27 y AO28, con los que captó u$s4.000 millones (mitad y mitad), también son bullet (entregan todo el capital al vencimiento) y pagan intereses mensuales. Ambos tuvieron alta demanda. El primero cuenta con la ventaja de que vence en octubre del próximo año, con el gobierno de Javier Milei, lo que agrega certidumbre. El segundo caduca en 2028, con la próxima administración, que aún no se sabe quién la conducirá, lo que le resta atractivo. Aún así, tuvo buenos niveles de adhesión.

En diciembre del año pasado, el ministro testeó al mercado con la primera emisión de un título en dólares de este gobierno: el AN29, que vence en diciembre de 2029 (un mes después del AO29), con el que captó u$s1.000 millones. Así, acumula u$s5.000 millones a través de las emisiones de deuda en la plaza doméstica y ahora apunta a ampliar el monto a u$s7.000 millones mediante el título que debuta este miércoles en el mercado primario y el jueves tendrá una segunda ronda para captar un excedente, el mismo esquema de licitación que aplicó con sus pares.

En orden cronológico, el monto que consiguió Caputo a través de títulos de deuda en el mercado local está distribuido de la siguiente manera:

• AN29: Bono emitido en diciembre de 2025, con el que captó u$s1.000 millones. Vence en noviembre de 2029
• AO27: Bono que licitó desde febrero de 2026, con el que consiguió u$s2.000 millones. Caduca en octubre de 2027
• AO28: Bono que licitó desde marzo de 2026, con el que captó otros u$s2.000 millones. Vence en octubre de 2028
• AO29: Nuevo bono que licitará desde este miércoles, con el que buscará u$s2.000 millones adicionales. Vence en octubre de 2029

La City ve valor en el nuevo bono en dólares, pero advierte riesgos

«El AO29 es un bono interesante. Tiene una estructura muy prolija para el inversor: al ser bullet (la amortización del capital se paga íntegramente al vencimiento), simplifica el análisis y la previsibilidad del flujo. Más allá del rendimiento directo, la cotización y la volatilidad del bono en el mercado secundario, lógicamente, van a estar sujetas a la expectativa sobre la eventual reelección de Milei, un factor que con el tiempo los inversores irán incorporando en los precios», afirma Félix Marenco, asesor financiero de Cocos Gold.

De acuerdo con Marenco, el nuevo título apunta a un perfil de inversor de mediano plazo que busca capturar una tasa fija «competitiva» en dólares y tiene una perspectiva positiva respecto al proceso de normalización de la macroeconomía argentina. Al no tener amortizaciones parciales, sostiene, es un instrumento «adecuado» para quienes prefieren mantener el título en cartera y consolidar su rendimiento sin necesidad de buscar opciones para reinvertir flujos de capital intermedios.

«El punto central a monitorear es que este bono no vence durante la gestión actual. Ahí radica el principal riesgo. El vencimiento será en octubre de 2029, por lo que la devolución del capital será exactamente en la mitad del próximo mandato presidencial (2027-2031). Los que se posicionen en este activo deben incorporar el riesgo de transición política en su análisis, ya que el pago final dependerá del contexto financiero y de las políticas de la administración que se encuentre al frente del Ejecutivo en ese momento«, advierte.

Tomás Sisto Bourel, analista de research e inversión en Fortress Capital, considera que el nuevo AO29 puede resultar una alternativa «interesante» para inversores arriesgados, como ocurre con el AO28: se adapta a perfiles agresivos que busquen mantener exposición a deuda argentina con vencimientos posteriores al cambio de administración y estén dispuestos a tolerar la volatilidad que podría presentarse durante el próximo año, en medio de la campaña electoral.

Mayor riesgo en Argentina por elecciones y búsqueda en otros mercados

«De todos modos, consideramos que los bonos argentinos en dólares, en general, comienzan a exhibir una relación riesgo-retorno menos atractiva, dado que el margen para una compresión adicional de rendimientos luce más limitado. Además, comenzamos a incorporar en el análisis el escenario de cara a las elecciones presidenciales de 2027, ya que el mercado podría reflejar mayores niveles de incertidumbre en la medida en que avance el calendario electoral, en línea con experiencias anteriores», resalta Sisto Bourel.

El asesor financiero Gastón Lentini, que también había anticipado alta demanda en la primera licitación, impulsada por la permanencia de las restricciones cambiarias para las empresas y la liquidez de dólares tras los pagos a los tenedores de bonos corporativos y soberanos, considera que este instrumento no es tan atractivo si se tiene en cuenta que el mercado ofrece tasas similares o superiores en fondos comunes de inversión conformados por activos de la región, con menor riesgo que el local.

«Me parece que esa es la reflexión que tiene que hacer todo inversor que hoy tenga dólares disponibles, ya que los bonos argentinos y corporativos locales ofrecen rendimientos muy bajos. Por ejemplo, las ON de Pan American Energy rinden 2,5% anual, casi la mitad que los bonos de Estados Unidos. Si este rumbo económico se mantiene, los bonos argentinos en dólares deberían seguir subiendo de precio y puede que estos rendimientos no los volvamos a ver. Pero considero que el riesgo no amerita la compra. Ahora, es mejor buscar rendimientos en otros mercados con menor riesgo«, sostiene Lentini.

Con la inflación de junio del 1,9%, la conducción de la Asociación Bancaria (AB) informó que se actualizó automáticamente la paritaria de la actividad, detallando que la mejora será de aplicación para todas las remuneraciones mensuales brutas, normales, habituales y totales, remunerativas y no remunerativas, incluyendo los adicionales convencionales y no convencionales, acumulando en el primer semestre del año un 16,8% sobre los salarios de diciembre pasado.

El secretario general de la organización gremial, Sergio Palazzo, manifestó que «una vez más, desde la Asociación Bancaria garantizamos que los trabajadores/as bancarios/as continúen salvaguardando el poder adquisitivo de los salarios».

Cómo quedó conformado el nuevo salario bancario

Con esta suba, el salario inicial del personal bancario quedó en $2.412.128,22 más $69.727,10 correspondiente a participación de ganancias (ROE), haciendo un total de $2.481.855,31 para la primera categoría.

En cuanto al Día del Bancario, quedó en un monto mínimo de $2.150.328,87 para la categoría inicial. En este beneficio vale aclarar que también se irá corrigiendo mes a mes, hasta el 6 de noviembre cuando se liquida al celebrarse el día del empleado.

El acuerdo entre el gremio y los representantes de las cámaras privadas y públicas (ABAPPRA, ADEBA y ABA) más el Banco Central no espera la homologación de parte de la Secretaría de Trabajo y del Ministerio de Capital Humano, y las subas de los haberes se aplican en tiempo y forma, casi en forma automática.

A este básico se debe sumar adicionales como títulos, presentismo y arqueo de caja, entre otros. Desde el gremio subrayaron que «una vez más, garantizamos que los trabajadores y trabajadoras bancarias continúen salvaguardando el poder adquisitivo de los salarios». Desde La Bancaria señalaron que «en el medio de una reforma laboral que afecta los derechos de los trabajadores y trabajadoras, estamos comprometidos en continuar defendiendo tanto los puestos de trabajo como los ingresos, para que no pierdan poder adquisitivo».

Renegociación de la paritaria

En paralelo, el consejo directivo de La Bancaria reinició la negociación paritaria para ver si continúa la recomposición de ingresos mes a mes, como así también plantear un fuerte rechazo a la reconversión de la actividad, por el cierre de sucursales y el despido de personal.

Palazzo, a su vez diputado nacional, expresó su rechazo a la recientemente aprobada reforma laboral, adelantando que «no va a generar más puestos de trabajo; todo lo contrario, va a crecer más la precarización«. Asimismo, viene cuestionando la gestión de entidades como el Hipotecario, Supervielle y Santander por la «política de cierre de sucursales y el despido de trabajadores sin un plan de contención que atienda la situación humana».

Por otra parte, el sindicato informó que firmó un acuerdo con Banco Columbia SA por la incorporación de 92 empleados al convenio colectivo de la actividad, luego de que la entidad adquiriera parcialmente activos y pasivos de Compañía Financiera Argentina SA (conocida comercialmente como Efectivo Sí).

Traspaso de Efectivo Sí al Banco Columbia

La transacción comercial incluye el traspaso de un total de 36 sucursales de Efectivo Sí, que mantendrán sus puertas abiertas bajo la marca Banco Columbia, con la inclusión de activos y pasivos correspondientes por un monto cercano a los $46.000 millones. Para el sindicato, la operación significa un avance «en la defensa del correcto encuadramiento laboral de quienes desempeñan tareas propias del sector».

Voceros gremiales detallaron que después de intensas negociaciones con las autoridades del Banco Columbia, quedó establecido que los trabajadores y trabajadoras que pertenecían a la Compañía Financiera Argentina están bajo el convenio colectivo de trabajo 18/75, con «el reconocimiento pleno de todos los derechos, beneficios y garantías que establece esa normativa, además de quedar representado sindicalmente por la Asociación Bancaria».

Desde el Banco Columbia indicaron que se trata «de una de las inversiones más significativas del sector financiero actual«, que le permitirá aumentar exponencialmente su cartera de clientes. En un comunicado, la firma planteó que «a partir de esta incorporación, los nuevos clientes accederán a un ecosistema financiero de vanguardia. La propuesta institucional se apoyará en un portfolio de productos altamente competitivo que incluirá soluciones de banca digital de última generación, tarjetas de crédito con beneficios exclusivos y líneas de financiamiento diseñadas para potenciar el bienestar de las personas y el crecimiento de los comercios».

El boleto de colectivo en el Área Metropolitana de Buenos Aires (AMBA) subió esta semana por tercera vez en tres meses. El aumento del 2% que entró en vigor el miércoles 15 de julio, completó una serie de incrementos escalonados que la Secretaría de Transporte de la Nación había anunciado a comienzos del segundo trimestre del año.

El mismo día del aumento, la Secretaría de Transporte publicó en el Boletín Oficial la Resolución 48/2026, mediante la cual aprobó la actualización de los Costos e Ingresos Medios de los Servicios de Transporte de Pasajeros Urbanos y Suburbanos de Jurisdicción Nacional para los períodos de junio, julio, agosto y septiembre de 2026. La norma también establece los montos de las compensaciones tarifarias que el Estado distribuirá entre los prestadores del servicio.

El sistema tarifario del transporte público en el AMBA opera con una lógica de múltiples variables. El precio que paga el pasajero en el colectivo cubre una fracción del costo real del servicio; el resto lo aporta el Estado a través de subsidios. Esa ecuación, que involucra el precio del gasoil, la masa salarial del sector y los aportes estatales, es la que determina el ingreso total de las empresas de transporte. La Tarjeta SUBE es, dentro de ese esquema, el instrumento central del sistema: permite acceder a la tarifa más baja y es el mecanismo a través del cual se registran y procesan los viajes.

El ajuste de julio se distribuyó en tres etapas de 2% cada una, en mayo, junio y julio, para un acumulado del 6%. Ese esquema, impacta de manera desigual entre las distintas jurisdicciones y mantiene al AMBA con una tarifa más baja en comparación con la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CABA) y la provincia de Buenos Aires. La razón es estructural: tanto en la Ciudad como en el Conurbano, el boleto se ajusta mensualmente dos puntos por encima de la inflación.

El incremento del 2% rige para todas las líneas que entran y salen de la CABA. Con ese ajuste, el boleto mínimo quedó en $742,84 para los usuarios con SUBE registrada. Quienes no tengan la tarjeta registrada abonan $852,02 por el mismo viaje mínimo.

La tarifa de las líneas que operan dentro de CABA es más alta que la del AMBA. Con SUBE registrada, el boleto mínimo en la Ciudad asciende a $820,99. Esa diferencia responde al mecanismo de actualización propio de la jurisdicción porteña, que aplica incrementos mensuales de dos puntos por encima de la inflación, un esquema distinto al que rige para las líneas nacionales del AMBA.

La política oficial apunta a incentivar el registro de la tarjeta como condición para acceder a la tarifa más baja. Quienes no realicen el trámite de registro enfrentan un costo mayor en cada viaje, independientemente de la línea o jurisdicción en la que viajen.

En la provincia de Buenos Aires, el boleto de colectivo supera ampliamente los valores del AMBA. Con SUBE registrada, la tarifa mínima es de $1.063,98, una cifra que refleja el impacto acumulado de los ajustes mensuales que aplica el distrito bonaerense.

Al igual que en CABA, el mecanismo de actualización en la provincia contempla incrementos de dos puntos por encima de la inflación cada mes. Ese esquema, sostenido en el tiempo, generó una brecha tarifaria apreciable entre las líneas del Conurbano y las líneas nacionales que operan en el AMBA.

La diferencia entre jurisdicciones no es menor para los pasajeros que combinan líneas nacionales y provinciales en sus trayectos diarios, ya que el costo total del viaje varía según qué tramo recorren y qué tarifa aplica cada servicio.

La Tarjeta SUBE registrada es el requisito para acceder a la tarifa mínima en todas las jurisdicciones del AMBA. El registro también habilita el uso del saldo negativo, un crédito de emergencia que permite viajar aun cuando la tarjeta no tiene fondos disponibles.

Para colectivos de todo el país y subtes de la Ciudad de Buenos Aires, el saldo negativo máximo permitido es de $1.200. En los trenes de las líneas Mitre, Sarmiento, Roca, San Martín, Belgrano Norte y Belgrano Sur, el tope es de $650. La línea Urquiza mantiene el saldo de emergencia en $480, valor que se actualizará una vez que concluya el recambio tecnológico en sus molinetes.

El monto utilizado en concepto de saldo negativo se descuenta de manera automática en la próxima recarga que realice el usuario. Una vez superado el límite permitido según el medio de transporte, la tarjeta no admite nuevas operaciones hasta que se regularice la deuda mediante una nueva carga de crédito.