ECONOMIA
El FMI ya no disimula: se queja de que el dólar está muy barato y pide medidas urgentes
El staff del FMI le hizo una dura advertencia a Javier Milei, en el tema más sensible para cualquier gobierno argentino: el precio del dólar. Los técnicos del organismo abordaron la cuestión en su última evaluación sobre la economía.
En un documento donde mandan los elogios al ordenamiento fiscal del país, logrado desde la asunción del líder libertario, también hay espacio para los reclamos. Por ejemplo, hay un pedido de una reforma impositiva que amplíe la cobertura del impuesto a las Ganancias a una mayor parte de trabajadores. O que se dé de baja al monotributo.
Y también una advertencia por el atraso cambiario, que el FMI considera hasta un 22% al momento de la evaluación, en marzo último. Teniendo en cuenta que el dólar casi no se movió, el cuadro se agravó notoramiente bajo los ojos del organismo.
Precio del dólar se convirtió en el principal foco de tensión con el FMI
El equilibrio entre el proceso de desinflación y el mantenimiento de la competitividad externa se convirtió en el principal foco de tensión entre el Gobierno y el Fondo Monetario.
En un exhaustivo documento técnico que analiza la evolución del sector externo argentino, el organismo multilateral puso números a una de las mayores preocupaciones del mercado: el atraso cambiario.
Según las estimaciones del staff del Fondo, el tipo de cambio real de Argentina presenta una brecha significativa. El organismo calcula que esa brecha cambiaria se sitúa en un rango de entre el 9,5% y el 22%, con un punto medio del 15,8%.
Esta cuenta, que fue estimada con los datos promedio del año pasado, seguramente, se acrecentó durante el primer trimestre. El propio FMI estimó que la apreciación real del tipo de cambio fue del 13% entre enero y marzo últimos.
Este diagnóstico confirma que, para el FMI, el peso argentino está apreciado. O, lo que es lo mismo, la Argentina quedó cara en dólares.
El fin del «colchón» de competitividad preocupa al FMI
El documento del FMI detalla cómo se fue diluyendo la ventaja cambiaria obtenida tras las devaluaciones iniciales.
Esta nueva fase de apreciación del peso, según el FMI, fue impulsada por dos factores principales: los ingresos récord provenientes de las exportaciones agrícolas y energéticas, y las fuertes entradas de capitales financieros, por la colocación de títulos de deuda de las empresas locales.
El organismo fue tajante al respecto: esta apreciación reciente erosionó las ganancias de competitividad obtenidas previamente. Incluso destaca que esta presión al alza sobre la moneda se produjo a pesar de los esfuerzos del Banco Central por comprar divisas en el mercado durante los últimos meses.
Desde comienzos de año, el BCRA lleva comprados u$s9.677 millones. Ayer adquirió la friolera de u$s477 millones.
En el «staff report» del Fondo figura que el organismo le pidió al Gobierno la acumulación de reservas por un total de u$s10.000 millones a lo largo de este año.
Hasta ahora, el BCRA compró divisas pero no las acumuló. Una tendencia que debería revertirse de acá en más.
La advertencia: no usar el dólar como ancla
Uno de los puntos más sensibles del documento técnico tiene que ver con la estrategia de desinflación del Gobierno. El FMI advierte explícitamente que Argentina debe «evitar la dependencia excesiva de la apreciación de la moneda con fines de desinflación a corto plazo».
En lugar de utilizar el tipo de cambio como un ancla para frenar la suba de los precios, el organismo propone que la «flexibilidad cambiaria» sea la «primera línea de defensa» para gestionar la volatilidad y los shocks externos.
Para el Fondo, la acumulación de reservas internacionales es «esencial» para asegurar un acceso estable a los mercados de crédito, y esto «requiere políticas macroeconómicas calibradas que no fuercen una apreciación artificial».
El dilema de la «abundancia»
El informe dedica un apartado especial a cómo gestionar los «ingresos extraordinarios» (windfalls) que se proyectan para los sectores de energía y minería, que hoy son las estrellas de la economía argentina y aseguran ingresos muy fuertes de divisas.
El FMI teme que una entrada masiva de dólares de estos sectores profundice el atraso cambiario (lo que en economía se conoce como «enfermedad holandesa»).
Para limitar las «distorsiones derivadas de la posible presión al alza sobre el tipo de cambio real», el Fondo sugiere:
- «Ahorrar una gran parte de estos ingresos extraordinarios» mediante una política fiscal más ajustada
- Acelerar la «acumulación de reservas» en el Banco Central
- Fortalecer la regulación prudencial para evitar auges crediticios insostenibles y descalces cambiarios
La postura monetaria y el futuro del cepo al dólar
Aunque el FMI considera que la postura monetaria actual es «apropiadamente restrictiva», señala que esto se refleja precisamente en la «continua apreciación de la moneda» en un contexto de expansión contenida de la base monetaria.
Hacia adelante, el organismo condiciona la sostenibilidad de un peso fuerte a la fortaleza de la economía real.
Un tipo de cambio real más apreciado sólo podría justificarse en el mediano plazo si las «reformas estructurales» en curso logran «ganancias sostenidas de productividad y competitividad».
En este sentido, el FMI reclama avanzar con una economía más abierta, con menos barreras laborales y de mercado, y la «flexibilización gradual de las restricciones cambiarias (cepo)» a medida que las condiciones lo permitan.
Hasta que esas reformas no den frutos en la productividad real, el organismo sugiere que confiar únicamente en un dólar barato es un camino riesgoso que compromete la resiliencia externa del país.
¿Qué hará Milei en los próximos meses? ¿Seguirá la receta del Fondo Monetario o se mantendrá en la postura férrea de contener el tipo de cambio sea como sea, para lograr la desinflación, y así tener más chances en la carrera electoral de 2027?
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ECONOMIA
De comprar en cuotas a pagar el supermercado: cómo los argentinos llegaron a estos niveles de endeudamiento
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ECONOMIA
Volvió a bajar el riesgo país argentino: cerró la semana en 485 puntos y es el menor valor en un mes
Las acciones y los bonos de Argentina negociaron “de mayor a menor” este viernes, con tendencia bajista y cierre en los precios mínimos del día.
Los principales indicadores de Wall Street avanzaron entre 0,9% y 1% después de conocido un dato de inflación en los EEUU alineado con las expectativas y en un marco de bajas para las cotizaciones del petróleo. El crudo cortó una racha de cinco subas consecutivas.
La Bolsa porteña registró una toma de ganancias e interrumpió una serie de tres alzas consecutivas. El índice S&P Merval de Buenos Aires recortó 1,9%, en los 3.098.898 puntos, mientras que los bonos soberanos en dólares -Bonares y Globales- cerraron con una caída promedio de 0,1 por ciento.
El riesgo país de JP Moran restó seis unidades para la Argentina, en los 485 puntos básicos, un nivel mínimo desde el 14 de agosto. La caída se vinculó a un ascenso de la tasa de retorno de los bonos del Tesoro de los EEUU, la base de comparación del indicador. El Treasury a diez años cerró con un rendimiento de 4,975% anual, el más alto desde febrero de 2023.
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“El escenario internacional se tornó nuevamente desafiante: el precio del crudo volvió a ubicarse por encima de los USD 100 por barril reavivando presiones inflacionarias en todo el globo. La tasa de 10 años del Tesoro de EEUU alcanzó niveles que no se observaban desde 2023, lo que presionó en los activos de riesgo”, explicaron los analistas de IEB.
“La estabilidad del indicador soberano, aun frente a un contexto externo más adverso, vuelve a poner el foco sobre los factores domésticos y, en particular, sobre la prima asociada a la incertidumbre política de cara a 2027″, reportó GMA Capital.
Entre los ADR y acciones de empresas argentinas que son operados en dólares en Wall Street el recorrido fue de mayor a menor, para cerrar con mayoría de pérdidas. Acusaron mayores bajas Adecoagro (-4,8%), Loma Negra (-3,5%) y Vista Energy (-3,4%).
“La semana estuvo marcada por nuevas señales de debilidad de la actividad económica y por la continuidad del ancla cambiaria. Los datos de julio mostraron nuevas caídas en la industria y la construcción, en un contexto en el que la política económica continúa priorizando la estabilidad cambiaria y la desinflación. El dato de agosto, con una inflación mensual de 1,7%, sugiere que esta estrategia está dando resultados”, detalló el equipo de Research de Puente.
“Finalmente, el Tesoro logró refinanciar completamente los vencimientos de deuda de la semana que viene, por $8,1 billones. Incluso, en muchos de los instrumentos los precios de corte fueron superiores a los del mercado secundario, no teniendo que dar premio. Hacia la semana que viene, quedará ver cómo se reposicionan las curvas con esta nueva oferta y en particular, cómo quedarán las condiciones de liquidez”, añadieron desde Puente.
Valentín Gómez García, analista de Adcap, precisó que “el Tesoro adjudicó $8,4 billones en la licitación de hoy, frente a vencimientos por $8,1 billones, logrando un rollover del 103% y dejó afuera ofertas por alrededor de $5,8 billones”.
“La estrategia del Tesoro se enfocó en aprovechar la elevada demanda recibida para adjudicar la mayor cantidad posible en instrumentos dollar-linked sin dar un premio excesivo, buscando canalizar parte de la demanda por cobertura de dólares y minimizar así su potencial traslado al mercado cambiario. Al mismo tiempo, en el resto de las curvas adjudicó principalmente lo necesario para cubrir los vencimientos, evitando una absorción significativa de pesos que pudiera generar nuevamente presión sobre la liquidez del sistema”, acotó Gómez García.
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El precio del barril de petróleo Brent del Mar del Norte para entrega en noviembre registró al cierre una caída superior al 2,6% y cotiza a USD 104,76, después de dispararse el jueves más de un 6%, pendiente de las tensiones en Oriente Medio.
“Los índices neoyorquinos registraron un contundente rebote técnico superior al 1%, impulsados por el alivio de las empresas tecnológicas y un recorte en las cotizaciones del petróleo ante versiones de negociaciones diplomáticas en Medio Oriente”, observó Damián Vlassich, Team Leader de Estrategias de Inversión en IOL.
“La jornada ofreció un panorama de cómo el mercado prefiere la certidumbre sobre la especulación, una vez que se descontaron por completo dos subidas de tipos antes de finalizar el año, el capital comprador regresó con firmeza a los activos de renta variable y criptoactivos, interpretando que una Fed restrictiva es preferible a un escenario de incertidumbre o poco control inflacionario. No obstante, el rally de hoy contrasta con la fragilidad subyacente que sugiere el repunte de las tasas soberanas de corto plazo y el deterioro en la confianza del consumidor”, describió Laura Torres, directora de Inversiones de IMB Capital Quants.
En el mercado de cambios el monto operado en el segmento de contado volvió a uno de sus puntos más altos del año, con USD 835,4 millones, volumen que ejerció presión bajista para el dólar mayorista, que descontó 4,50 pesos o 0,3%, a 1.508,50 pesos.
“Fue ya durante los últimos 15 minutos de mercado que la oferta logró imponerse, quebró el soporte del día de $1.510 y terminó de caer y cerrar a $1.508,50, precio que viene oficiando como piso del mes de septiembre. El volumen se recuperó firmemente, superando en 52% al de ayer, y hoy totalizó USD 835 millones. En la semana acumuló USD 2.700 millones”, destacó Nicolás Merino, operador de ABC Mercado de Cambios.
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El tipo de cambio oficial regresó al mismo precio de cierre de agosto, mientras que en el recorrido de 2026 exhibe una suba de 53,50 pesos 3,7%, detrás de una inflación próxima al 22% acumulado en lo que va del año.
El Banco Central estableció un techo para su régimen de bandas cambiarias en los $1.894,30, un movimiento que dejó al dólar mayorista con un margen de alza de 385,80 pesos o 25,6% para desafiar ese límite teórico de flotación. Se trata de la brecha más amplia desde el 13 de mayo de 2025 (25,9%), de un esquema que comenzó a regir el 14 de abril del año pasado.
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El dólar al público bajó cinco pesos o 0,3%, a $1.530 para la venta en el Banco Nación, el mismo precio del viernes de la semana anterior. El Banco Central informó que en las entidades financieras el dólar minorista promedió $1.531,73 para la venta y $1.480,30 para la compra.
El dólar blue concluyó sin variantes, ofrecido a 1.545 pesos.
El Banco Central absorbió USD 5 millones con su participación cambiaria, el 0,6%de la oferta spot. Las reservas internacionales brutas restaron USD 37 millones, en los USD 50.469 millones.
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ECONOMIA
Cómo es el nuevo crédito hipotecario para comprar una primera vivienda en la ciudad de Buenos Aires
- Beneficiarios: Personas físicas mayores de edad empleadas en relación de dependencia que cobren o migren su cuenta sueldo al Banco Ciudad, y monotributistas y autónomas que contraten el Paquete Crecer de la entidad.
- Destino: Adquisición de primera vivienda en CABA que no supere los 80 metros cuadrados cubiertos, con un valor del metro cuadrado igual o menor a USD 2.800.
- Monto máximo: $150 millones.
- Plazo máximo: 25 años.
- Moneda: UVA .
- Tasa de interés: Fija 6,5% TNA.
- Financiación total: hasta el 75% del valor del inmueble.
- Relación cuota-ingreso: hasta el 25% de los ingresos netos del solicitante y/o de su grupo familiar. Admite la figura de Garante para incrementar la capacidad crediticia.
- Sistema de amortización: Francés.
- Cómo solicitarlos: a través de Bit, el asistente virtual del Banco Ciudad en WhatsApp. Además, se puede consultar por la web de la entidad y en las sucursales.
- Ejemplo: Préstamo de $100 millones a 25 años, cuota inicial de $658.000, quienes lo soliciten deberán acreditar ingresos totales desde $2.632.000 (cálculo con valor UVA al 9/9/26).
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