ECONOMIA
El nuevo precio del dólar que esperan de acá a fin de año más de 40 economistas de la City
El Banco Central publicó el nuevo relevamiento que realiza con un grupo de 44 economistas, en el que se proyecta cuál puede ser el precio del dólar en los próximos meses, en un contexto en que el billete estadounidense ha escalado en los últimos días por arriba de los $1.500, la inflación parece comenzar a descender por debajo del 2% mensual y el Gobierno ha realizado algunos anuncios que tranquilizaron al mercado.
Cabe recordar que la escalada del precio del dólar, en torno al 5% durante junio pasado, impulsada por la menor oferta estacional del campo y la mayor demanda de divisas por el efecto del aguinaldo y las vacaciones de invierno al exterior, se ha frenado en los primeros días de julio y estabilizado en torno a los $1.510 para la venta minorista.
En el nuevo Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) publicado por el BCRA, se detallan las nuevas proyecciones para el precio del billete estadounidense y para la inflación. Así, las estimaciones consideran que el índice de precios al consumidor (IPC) fue de 2% en junio pasado, y para el corriente julio se espera que también sea de 2%.
En cuanto al precio del dólar mayorista, los analistas encuestados pronostican que será de $1.482 promedio para julio, por lo que mostraría cierta estabilidad en todo el mes. La cotización del billete estadounidense mayorista hoy se ubica en $1.488, por lo que apenas avanza 2% en todo el 2026. Es decir, este valor se encuentra un 22% por debajo del techo de la banda cambiaria de flotación en la que el Banco Central no interviene en el mercado, ya que este límite permitido, que se actualiza de manera mensual al mismo ritmo que la inflación registrada dos meses atrás ($t-2$), hoy se ubica en $1.814. Por ende, el precio del dólar en el mercado se encuentra en un nivel muy inferior al máximo tolerado por la entidad monetaria.
«No se prevé que el tipo de cambio llegue al techo de la banda», manifestó el economista Daniel Marx, director de la consultora Quantum.
El precio del dólar mayorista esperado, según el REM del Banco Central.
Dólares y reservas: las señales del BCRA que despejaron el horizonte cambiario
El marco financiero de este escenario cambiario es de cierta calma, más allá de la inquietud del mercado por la disminución estacional de las liquidaciones de divisas de parte del campo, por haber finalizado la cosecha gruesa. En concreto, en junio el BCRA compró casi la mitad de los dólares para acrecentar las reservas de lo que pudo adquirir en mayo.
A pesar de ello, en todo el 2026 compró u$s11.400 millones y las señales financieras son de calma para lo que viene, ya que el riesgo país cayó a los 412 puntos básicos y el ministro de Economía, Luis Caputo, salió este lunes a afirmar que el Gobierno dispone de los fondos para pagar los vencimientos de deuda hasta 2027, sin la necesidad de volver al mercado internacional. Un ejemplo es que, en la previa al vencimiento de deuda del próximo 9 de julio de unos u$s4.300 millones, las autoridades anunciaron que ya cuentan con los fondos para el pago total a los bonistas.
«Con el ingreso de este crédito y otras asistencias bajo análisis de la CAF, el equipo económico que lidera Luis Caputo asegura tener despejado el horizonte de vencimientos de deuda soberana y con el FMI hasta el final del mandato presidencial», completa Ignacio Morales, jefe de Inversiones de Wise Capital.
Incluso, el BCRA comunicó en los últimos días que extiende hasta septiembre del 2028 el vencimiento de la totalidad de sus operaciones de REPO con bancos internacionales, ya que canceló u$s6.000 millones de estos préstamos a corto plazo vigentes, que se realizan mediante un acuerdo de recompra de bonos, y concertó uno nuevo por el mismo monto.
«Así se está fortaleciendo la liquidez en moneda extranjera y la previsibilidad del flujo de divisas para garantizar el funcionamiento ordenado del mercado de cambios local», detalló la entidad monetaria. Con esta operación, realizada mediante una subasta de títulos bonares que recibió ofertas por u$s8.250 millones, «se permite despejar el horizonte de compromisos cambiarios más allá del próximo período electoral», acota Morales.
En resumen, el Gobierno frenó al dólar en los $1.500 y envió una serie de señales de tranquilidad al mercado que indican una situación estable y controlada, más allá de las tensiones políticas que pueden ponerse en juego el año que viene por las elecciones presidenciales.
Precio del dólar hoy y a fin de año: qué pronostica el REM
En el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que acaba de publicar el Banco Central, se sostiene que la mediana de las proyecciones para el tipo de cambio nominal mayorista es de $1.482 promedio del presente julio, lo que representa un incremento de $35 respecto a lo estimado en el REM anterior.
Para diciembre que viene, el conjunto de participantes pronosticó un tipo de cambio nominal de $1.673, lo que arroja una variación interanual esperada de 15,5% respecto de diciembre de 2025. «Para el Top 10 de analistas el tipo de cambio nominal promedio esperado para diciembre sería de $1.621», detalla el BCRA en su informe.
En cuanto a lo convalidado en el mercado de opciones y futuros del Matba-Rofex (A3), este lunes se negoció un precio de dólar mayorista para fines de julio a $1.500,5 y para el final de agosto a $1.527,5. Asimismo, para fin de diciembre, el mercado de dólar futuro negoció un tipo de cambio mayorista de $1.643, apenas 15 pesos más de lo que se operaba hace un mes también para fines de 2026.
Los datos publicados fueron recopilados entre el 26 y 30 de junio pasados, en una encuesta realizada a 44 participantes, entre los que se cuentan 32 consultoras y centros de investigación locales e internacionales y 12 entidades financieras de Argentina.
La inflación, en el mes a mes, con inercia esperada a la baja.
Inflación en Argentina: las proyecciones de los economistas del REM
Por el lado de las proyecciones de inflación publicadas por el REM para los próximos meses, se indica que el mes pasado y en el corriente julio la inflación se ubicará en torno al 2%, y que descenderá en adelante.
«En el sexto relevamiento del año, quienes participaron del REM estimaron una inflación mensual de 2% para junio, lo que significa una baja de 0,1 punto porcentual respecto al REM anterior», informa el Banco Central. Así, agrega que quienes mejor proyectaron esa variable en el pasado (Top 10) reportaron una inflación de 1,9% mensual para junio, alrededor de 0,2 punto porcentual menos que en el REM previo.
Respecto del IPC Núcleo, el conjunto de participantes del REM ubicó sus estimaciones para junio en 1,9%. El Top 10 también estimó una inflación núcleo de 1,9% mensual para el sexto mes del año, lo que representa 0,2 punto porcentual menos en relación con el REM publicado el mes pasado.
En el mes a mes, las proyecciones son las siguientes:
- Para el corriente julio se estima una inflación de 2%
- Tanto para agosto como para septiembre se aguarda una suba de precios de 1,8% mensual.
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Durante décadas, gran parte de la riqueza, la inversión y las decisiones económicas estuvieron concentradas en manos masculinas. Ese equilibrio está cambiando y, con él, puede cambiar también la forma en que se asignan los recursos y se definen prioridades económicas.
En su libro 2030: How Today’s Biggest Trends Will Collide and Reshape the Future of Everything [2030: Cómo las mayores tendencias actuales confluirán y transformarán el futuro de todo], Mauro F. Guillén identifica el crecimiento del poder económico femenino como una de las grandes transformaciones de esta década. Su proyección era que hacia 2030 las mujeres llegarían a controlar más de la mitad de la riqueza mundial. El dato es relevante no sólo por su magnitud, sino por lo que implica en términos de capacidad de decisión: mayor patrimonio significa también mayor influencia sobre el consumo, el ahorro, la inversión, la protección financiera y la forma en que se administran los riesgos.
Más riqueza en manos de mujeres cambia la estructura del poder económico
El crecimiento del poder económico femenino no debería leerse únicamente como una redistribución cuantitativa de la riqueza. También supone una modificación en quién decide sobre esa riqueza y, por lo tanto, en qué necesidades, industrias y objetivos pueden ganar peso.
Guillén señala que existen diferencias en los patrones de consumo y de asignación de recursos. En términos generales, observa una mayor propensión de las mujeres a destinar recursos a educación, salud y seguros. Si esa tendencia se combina con una participación creciente en el patrimonio, el emprendimiento y el liderazgo empresarial, el impacto puede extenderse mucho más allá de las decisiones individuales.
No cambia solamente quién controla el dinero. También puede cambiar el destino de ese dinero y, con ello, la relevancia de determinados mercados y servicios.
Del consumo inmediato a las decisiones de largo plazo
Hay un aspecto especialmente interesante en los sectores que Guillén identifica. Educación, salud, prevención, seguros y protección financiera tienen algo en común: muchas veces sus beneficios no se ven de manera inmediata.
Invertir en educación significa construir capacidades cuyo retorno puede extenderse durante décadas. Invertir en salud o prevención supone actuar hoy para reducir riesgos futuros. Contratar un seguro implica anticiparse a una contingencia que todavía no ocurrió. Ahorrar requiere resignar consumo presente para generar seguridad futura.
Guillén no plantea de manera explícita que las mujeres tengan necesariamente una visión más orientada al largo plazo, y sería una simplificación afirmar eso. Sin embargo, sí aparece una conexión relevante: algunos de los rubros hacia los que las mujeres tienden a orientar una mayor proporción de sus recursos son, por naturaleza, inversiones con horizontes temporales más extensos.
Esto adquiere una importancia particular en un contexto en el que la economía, las empresas y las políticas públicas están obligadas a pensar cada vez más allá del corto plazo.
Decisiones que atraviesan generaciones
El impacto de estas decisiones tampoco termina necesariamente en la persona que las toma. Buena parte de los recursos destinados a salud, educación, protección o ahorro tiene efectos sobre el conjunto de la familia y puede alcanzar a varias generaciones.
Una decisión sobre educación puede afectar las oportunidades futuras de los hijos. Una decisión sobre ahorro o seguros puede proteger a una pareja o a una familia frente a determinados riesgos. Una inversión en salud puede reducir necesidades de cuidado futuras. En sociedades donde conviven durante más tiempo hijos, padres, abuelos y hasta bisabuelos, estas decisiones adquieren una dimensión cada vez más intergeneracional.
El crecimiento del poder económico femenino puede, por lo tanto, tener un efecto multiplicador. No se limita a modificar el bienestar de quien administra los recursos, sino que puede influir sobre la seguridad y las oportunidades de toda una red familiar.
Del hogar a los mercados y las organizaciones
Guillén también anticipa un crecimiento de la presencia femenina en el emprendimiento, el liderazgo y la propiedad de empresas. Eso implica que estos patrones de decisión pueden trasladarse progresivamente desde el ámbito doméstico hacia las organizaciones y los mercados.
A medida que aumenta la participación de las mujeres en posiciones de decisión, sus preferencias y prioridades pueden influir sobre qué productos se diseñan, qué servicios se desarrollan, qué riesgos se cubren y qué necesidades reciben mayor atención. Salud, educación, seguros y servicios financieros son algunos de los sectores en los que esta transformación puede resultar especialmente visible.
Por eso, el cambio no debería analizarse solamente desde una perspectiva de igualdad o participación. También tiene una dimensión económica: una modificación profunda en quién controla la riqueza puede terminar alterando la dirección de la innovación y el crecimiento de industrias enteras.
La conexión con la longevidad
Esta transformación se vuelve todavía más significativa cuando la analizamos desde la longevidad. Vivir más años obliga a extender casi todas nuestras agendas económicas y personales. Las personas deberán financiar períodos de retiro más prolongados, sostener la salud durante más décadas, actualizar conocimientos varias veces a lo largo de su vida y prepararse para convivir con más generaciones al mismo tiempo.
En ese escenario, educación, prevención, ahorro, seguros y protección financiera dejan de ser decisiones secundarias. Se convierten en parte de la infraestructura necesaria para sostener vidas que pueden extenderse hasta los 90 o 100 años.
Por eso, el aumento del poder económico femenino puede tener una relevancia particular en una sociedad longeva. Las mujeres no sólo viven, en promedio, más años. También tendrán una participación creciente en las decisiones económicas que determinarán cómo se financian, protegen y organizan esas vidas más largas.
En una economía acostumbrada a medir resultados en meses o trimestres, la longevidad obliga a pensar en horizontes mucho más extensos. Y el cambio en quién controla la riqueza puede convertirse en una de las fuerzas que ayuden a desplazar parte de esas decisiones hacia el largo plazo.
[Artículo publicado originalmente en The Shift ]
Mauro Guillén,Editorial Océano,ensayo
ECONOMIA
Un informe comparó la pérdida del empleo formal con un antecedente histórico: el ejemplo del país que sufrió años antes de repuntar
Un estudio del Centro de Empresa y Crecimiento (CEC) del IAE Business School comparó la situación del empleo formal en la Argentina con la de Australia a comienzos de los años noventa. El documento plantea que, a nivel local, la actividad económica recuperó terreno desde fines de 2023, pero con un mercado laboral formal comprometido. En Australia ya pasó algo similar hace décadas y el informe describe cómo el resultado de todo ese proceso puede dar algunos indicios de lo que le espera a la economía argentina.
Los datos estadísticos muestran con precisión lo que está pasando. Entre el cuarto trimestre de 2023 y el segundo trimestre de 2026, el PBI real creció 5,8% en Argentina. En el mismo período, el empleo registrado total y el empleo privado registrado cayeron aproximadamente 4 por ciento. La fecha de partida coincide con la llegada del gobierno de Javier Milei y el inicio del actual programa de estabilización macroeconómica.
El CEC aclara que el fenómeno tiene antecedentes locales. Entre 2012 y 2026, el empleo registrado total creció, pero el empleo privado registrado permaneció prácticamente estancado. Según el estudio, la divergencia reciente entre producto y empleo se inserta en una trayectoria más extensa de bajo dinamismo del empleo asalariado privado.
El agregado del empleo registrado, además, combina modalidades con evoluciones contrastantes. El monotributo supera en 7,9% el nivel de fines de 2023 y los autónomos se mantienen prácticamente estables. El empleo privado registrado, el empleo público y el de casas particulares permanecen por debajo del nivel que tenían antes de la llegada del gobierno.
Un antecedente para mirar
Según el estudio, el patrón argentino, con un PBI que recupera terreno mientras el empleo registrado permanece rezagado, “tiene un antecedente de magnitud similar en la experiencia australiana”. El documento sostiene que Australia atravesó una dinámica parecida mientras implementaba reformas que transformaron las condiciones de competencia y la organización productiva del país. A principios de los noventa hubo un período de desacople entre PBI y empleo en el que la recuperación de la actividad no se tradujo de forma inmediata en una recuperación del empleo, en particular del asalariado privado.
El IAE recuerda que Australia había tenido un intento de apertura comercial en 1973 y que en 1983 inició una agenda de reformas con medidas sucesivas. Incluyó la desregulación financiera, la flotación del tipo de cambio, reducciones arancelarias, privatizaciones, reformas laborales y nuevas reglas fiscales y monetarias. La agenda se extendió durante más de una década y atravesó distintos gobiernos, ciclos económicos y shocks externos.
La cronología histórica ordena el proceso en tres etapas. La primera ola, entre 1983 y 1987, abarcó la flotación del tipo de cambio y la apertura financiera. La segunda, de 1988 a 1993, incluyó la apertura comercial y la reforma laboral. La tercera, de 1994 a 2000, se centró en la disciplina fiscal y la política monetaria. El mismo esquema registra una Cumbre Económica Nacional con consenso tripartito en 1983 y un acuerdo, identificado como “El Accord”, que duró 13 años y cinco elecciones.
El costo en empleo
El recorrido, según el CEC, “tuvo momentos de dolor”. En 1983, la tasa de desempleo australiana alcanzaba el 10 por ciento. La primera ola de reformas contribuyó a ordenar la macroeconomía, pero no eliminó las dificultades de la transición, que coexistieron con sectores en reconversión, tensiones laborales y una nueva recesión a comienzos de los noventa.
El momento más duro llegó en 1993, cuando el desempleo volvió a 11 por ciento. Entre 1990 y 1993 se perdieron más de 200 mil puestos de trabajo. La tasa de desocupación, que en 1989 era de 6%, tardó más de una década en volver a ese nivel, recién alcanzado en el año 2000. Para el informe, esa persistencia muestra que los costos laborales de una transición “pueden prolongarse incluso después de que la economía retoma su crecimiento”.
El desacople, en números
El estudio cuantifica la brecha australiana (entre empleo y PBI). Tomando como referencia el cuarto trimestre de 1989, cuando se profundizó la apertura comercial mediante un plan de reducción de aranceles, hacia el segundo trimestre de 1993 el PBI se ubicaba 6% por encima. El empleo asalariado privado, en cambio, todavía permanecía 3% por debajo de ese nivel. “La economía había vuelto a expandirse, pero las empresas aún no habían recuperado plenamente la demanda de trabajo”, analizaron los especialistas que elaboraron el informe.
El paralelo con la Argentina es directo, aunque con períodos distintos: aquí el PBI está 5,8% arriba de su nivel de fines de 2023 y el empleo privado registrado, cerca de 4% abajo. En Australia, la recuperación laboral llegó en el segundo trimestre de 1994. Según el CEC, cuando el crecimiento se consolidó, la inversión respondió y la economía ganó capacidad de adaptación, el empleo total y el asalariado privado retomaron una trayectoria ascendente. El informe lo plantea como un problema de tiempos: “El punto no es que el empleo pueda esperar indefinidamente, sino que el vínculo entre crecimiento y contratación tiene rezagos, especialmente cuando una economía atraviesa una reconversión profunda”.
Por qué Australia salió adelante
IAE Business School no atribuye el crecimiento de la economía australiana a haber evitado los costos, sino a haber sostenido la dirección de las reformas. Asimismo, destaca la construcción de acuerdos para administrarlas y por complementar los cambios macroeconómicos con medidas que mejoraron el funcionamiento de los mercados.
Pasado el período de reformas, Australia encontró viendo a favor en el contexto internacional. Luego diez años de crecimiento promedio del PBI de 4% y un piso de desempleo de 4,3% en 2008, llegaron el boom de las commodities y el shock de demanda de China. “El proceso de transformación ya estaba terminado y el país tuvo mayor capacidad para aprovechar la oportunidad”, explica el informe.
Qué deja la comparación para la Argentina
El análisis de los expertos aclara que el caso australiano no ofrece “una promesa automática ni una excusa para desatender el presente”. Su lectura es que la comparación deja una advertencia y una guía. La advertencia es que los costos laborales de la transición son reales y deben monitorearse con rigor. La guía es que la estabilidad macroeconómica necesita persistencia y debe complementarse con condiciones concretas para invertir, emprender, capacitar trabajadores y expandir empresas.
En ese marco, el estudio puso el foco en la cantidad de empresas activas y su impacto en el empleo. En concreto, IAE señaló que, según el Observatorio de Empleo y Dinámica Empresarial, las empresas empleadoras pasaron de unas 569 mil a 540 mil entre el cuarto trimestre de 2023 y el cuarto trimestre de 2025, y los puestos de trabajo asalariado privado registrado, bajaron de 6,372 millones a 6,186 millones.
Para los expertos, un cambio sostenido de esos valores sería una señal observable de recuperación, y esa es su vara de medición: “La prueba de sostenibilidad de la transformación económica no será solo cuántos empleos se preservan hoy, sino cuántas empresas nuevas empiezan a crear los empleos de mañana”.
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