ECONOMIA
El nuevo precio del dólar que esperan de acá a fin de año más de 40 economistas de la City
El Banco Central publicó el nuevo relevamiento que realiza con un grupo de 44 economistas, en el que se proyecta cuál puede ser el precio del dólar en los próximos meses, en un contexto en que el billete estadounidense ha escalado en los últimos días por arriba de los $1.500, la inflación parece comenzar a descender por debajo del 2% mensual y el Gobierno ha realizado algunos anuncios que tranquilizaron al mercado.
Cabe recordar que la escalada del precio del dólar, en torno al 5% durante junio pasado, impulsada por la menor oferta estacional del campo y la mayor demanda de divisas por el efecto del aguinaldo y las vacaciones de invierno al exterior, se ha frenado en los primeros días de julio y estabilizado en torno a los $1.510 para la venta minorista.
En el nuevo Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) publicado por el BCRA, se detallan las nuevas proyecciones para el precio del billete estadounidense y para la inflación. Así, las estimaciones consideran que el índice de precios al consumidor (IPC) fue de 2% en junio pasado, y para el corriente julio se espera que también sea de 2%.
En cuanto al precio del dólar mayorista, los analistas encuestados pronostican que será de $1.482 promedio para julio, por lo que mostraría cierta estabilidad en todo el mes. La cotización del billete estadounidense mayorista hoy se ubica en $1.488, por lo que apenas avanza 2% en todo el 2026. Es decir, este valor se encuentra un 22% por debajo del techo de la banda cambiaria de flotación en la que el Banco Central no interviene en el mercado, ya que este límite permitido, que se actualiza de manera mensual al mismo ritmo que la inflación registrada dos meses atrás ($t-2$), hoy se ubica en $1.814. Por ende, el precio del dólar en el mercado se encuentra en un nivel muy inferior al máximo tolerado por la entidad monetaria.
«No se prevé que el tipo de cambio llegue al techo de la banda», manifestó el economista Daniel Marx, director de la consultora Quantum.
El precio del dólar mayorista esperado, según el REM del Banco Central.
Dólares y reservas: las señales del BCRA que despejaron el horizonte cambiario
El marco financiero de este escenario cambiario es de cierta calma, más allá de la inquietud del mercado por la disminución estacional de las liquidaciones de divisas de parte del campo, por haber finalizado la cosecha gruesa. En concreto, en junio el BCRA compró casi la mitad de los dólares para acrecentar las reservas de lo que pudo adquirir en mayo.
A pesar de ello, en todo el 2026 compró u$s11.400 millones y las señales financieras son de calma para lo que viene, ya que el riesgo país cayó a los 412 puntos básicos y el ministro de Economía, Luis Caputo, salió este lunes a afirmar que el Gobierno dispone de los fondos para pagar los vencimientos de deuda hasta 2027, sin la necesidad de volver al mercado internacional. Un ejemplo es que, en la previa al vencimiento de deuda del próximo 9 de julio de unos u$s4.300 millones, las autoridades anunciaron que ya cuentan con los fondos para el pago total a los bonistas.
«Con el ingreso de este crédito y otras asistencias bajo análisis de la CAF, el equipo económico que lidera Luis Caputo asegura tener despejado el horizonte de vencimientos de deuda soberana y con el FMI hasta el final del mandato presidencial», completa Ignacio Morales, jefe de Inversiones de Wise Capital.
Incluso, el BCRA comunicó en los últimos días que extiende hasta septiembre del 2028 el vencimiento de la totalidad de sus operaciones de REPO con bancos internacionales, ya que canceló u$s6.000 millones de estos préstamos a corto plazo vigentes, que se realizan mediante un acuerdo de recompra de bonos, y concertó uno nuevo por el mismo monto.
«Así se está fortaleciendo la liquidez en moneda extranjera y la previsibilidad del flujo de divisas para garantizar el funcionamiento ordenado del mercado de cambios local», detalló la entidad monetaria. Con esta operación, realizada mediante una subasta de títulos bonares que recibió ofertas por u$s8.250 millones, «se permite despejar el horizonte de compromisos cambiarios más allá del próximo período electoral», acota Morales.
En resumen, el Gobierno frenó al dólar en los $1.500 y envió una serie de señales de tranquilidad al mercado que indican una situación estable y controlada, más allá de las tensiones políticas que pueden ponerse en juego el año que viene por las elecciones presidenciales.
Precio del dólar hoy y a fin de año: qué pronostica el REM
En el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que acaba de publicar el Banco Central, se sostiene que la mediana de las proyecciones para el tipo de cambio nominal mayorista es de $1.482 promedio del presente julio, lo que representa un incremento de $35 respecto a lo estimado en el REM anterior.
Para diciembre que viene, el conjunto de participantes pronosticó un tipo de cambio nominal de $1.673, lo que arroja una variación interanual esperada de 15,5% respecto de diciembre de 2025. «Para el Top 10 de analistas el tipo de cambio nominal promedio esperado para diciembre sería de $1.621», detalla el BCRA en su informe.
En cuanto a lo convalidado en el mercado de opciones y futuros del Matba-Rofex (A3), este lunes se negoció un precio de dólar mayorista para fines de julio a $1.500,5 y para el final de agosto a $1.527,5. Asimismo, para fin de diciembre, el mercado de dólar futuro negoció un tipo de cambio mayorista de $1.643, apenas 15 pesos más de lo que se operaba hace un mes también para fines de 2026.
Los datos publicados fueron recopilados entre el 26 y 30 de junio pasados, en una encuesta realizada a 44 participantes, entre los que se cuentan 32 consultoras y centros de investigación locales e internacionales y 12 entidades financieras de Argentina.
La inflación, en el mes a mes, con inercia esperada a la baja.
Inflación en Argentina: las proyecciones de los economistas del REM
Por el lado de las proyecciones de inflación publicadas por el REM para los próximos meses, se indica que el mes pasado y en el corriente julio la inflación se ubicará en torno al 2%, y que descenderá en adelante.
«En el sexto relevamiento del año, quienes participaron del REM estimaron una inflación mensual de 2% para junio, lo que significa una baja de 0,1 punto porcentual respecto al REM anterior», informa el Banco Central. Así, agrega que quienes mejor proyectaron esa variable en el pasado (Top 10) reportaron una inflación de 1,9% mensual para junio, alrededor de 0,2 punto porcentual menos que en el REM previo.
Respecto del IPC Núcleo, el conjunto de participantes del REM ubicó sus estimaciones para junio en 1,9%. El Top 10 también estimó una inflación núcleo de 1,9% mensual para el sexto mes del año, lo que representa 0,2 punto porcentual menos en relación con el REM publicado el mes pasado.
En el mes a mes, las proyecciones son las siguientes:
- Para el corriente julio se estima una inflación de 2%
- Tanto para agosto como para septiembre se aguarda una suba de precios de 1,8% mensual.
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ECONOMIA
Luis Caputo: “Si se milita atraso cambiario en $1.400, no se puede militar preocupación en $1.500″
Luego de anunciar el programa financiero para hacer frente a los vencimientos de deuda en 2026 y 2027, el ministro de Economía, Luis Caputo, planteó que la suba del dólar está en línea con lo ocurrido en todo el mundo, proyectó que la inflación continuará a la baja y pronosticó un crecimiento de la economía en los próximos meses, al tiempo que minimizó el impacto de la salida de Manuel Adorni en las variables financieras.
Al analizar la cuestión cambiaria, Caputo aseguró que “el peso argentino replicó el comportamiento que tuvieron las demás monedas del mundo respecto al dólar”. Cuestionó la falta de consistencia de quienes critican la política oficial según el nivel del tipo de cambio: “Si en $1.400 militan atraso cambiario, no pueden militar preocupación en $1.500. Está todo muy bien con el dólar”.
Respecto a los precios, el titular de la cartera económica afirmó: “Trabajamos para que la inflación siga bajando. Habíamos dicho que estábamos recuperando el sendero de desinflación a partir de abril y está pasando”. En una entrevista en La Nación Más, señaló que la continuidad de la ortodoxia fiscal y monetaria permitirá que “la inflación va a converger a una inflación internacional”. Según el titular de la cartera económica, “puede tardar un poco más o un poco menos, pero la gente se puede quedar tranquila que la inflación va a seguir a la baja”.
Por otra parte, el jefe del Palacio de Hacienda ratificó que “os próximos 18 meses serán ”los mejores» del gobierno de Javier Milei. “No estoy diciendo que en 18 meses vamos a ser Suiza o Estados Unidos. Digo que van a ser nuestros mejores 18 meses porque lo muestran los datos. Estamos en récord de PBI, récord de exportaciones y récord de consumo. Con inflación a la baja, se seguirán recuperando los salarios y las jubilaciones. Si se recuperan, es razonable asumir que el consumo va a seguir recuperando”, sumó.
En cuanto a la crisis política generada por la salida de Manuel Adorni de la jefatura de Gabinete, Caputo minimizó sus efectos sobre la economía: “El caso Adorni se combinó con un shock externo muy brutal: la guerra en Medio Oriente. Así y todo, tocamos el mínimo en el riesgo país y el Banco Central, lejos de tener que defender el valor del peso, estaba comprando dólares y la inflación para abajo. Cuando veo los datos, no pareció afectar”.
A propósito del incremento de la mora bancaria entre las familias, el ministro de Economía consideró que “las deudas existen pero no es por los aumentos de las tarifas. Ni los propios bancos saben para qué tomaron esa deuda”. Relacionó la situación con el derrumbe de la demanda de dinero en la previa electoral de 2025. “Tres banqueros de tres bancos importantes me dijeron que están refinanciando las deudas a plazos más largos y al 25% anual de tasa. Es una muy buena noticia. Es un problema que, de a poco, se va a ir solucionando”, sumó.
Esta mañana, el ministro presentó el programa financiero para cubrir los compromisos en lo que resta de este año y el próximo. De acuerdo con los datos oficiales el Tesoro nacional debe afrontar necesidades de financiamiento en dólares por USD 19.200 millones en 2026 y USD 24.900 millones en 2027. Estos montos abarcan tanto pagos de capital e intereses de la deuda como otras obligaciones específicas.
El programa financiero especifica no solo los compromisos de pago del país, sino también las vías previstas para obtener los fondos requeridos. El Gobierno dio a conocer el detalle de las fuentes de financiamiento para cada año, con los montos correspondientes a cada instrumento.
El Gobierno proyecta obtener USD 22.900 millones en fuentes de financiamiento para 2026, cifra que supera en USD 3.700 millones las necesidades estimadas de USD 19.200 millones. De acuerdo con el plan oficial, ese excedente se reservará para el año siguiente.
A continuación, se detallan las fuentes de financiamiento para 2026:
- Compra de dólares al Banco Central: USD 6.700 millones
- Roll over intra sector público (capital e intereses): USD 800 millones
- Préstamos con garantía de organismos internacionales: USD 4.000 millones
- Desembolso del FMI: USD 1.900 millones
- Organismos internacionales (excluyendo FMI): USD 2.800 millones
- Emisiones locales: USD 6.000 millones
- Emisiones internacionales: No se definió un monto (el Gobierno aclara que es una opción, no un objetivo inmediato)
- Otras fuentes de financiamiento: No se informaron montos para 2026
- Privatizaciones: USD 800 millones
El esquema financiero para 2027 contempla tanto necesidades como fuentes por USD 24.900 millones. La planificación establece así la cobertura total de los compromisos previstos para ese año.
Las fuentes previstas para 2027 son las siguientes:
- Saldo del programa financiero 2026: USD 3.700 millones (el excedente acumulado el año anterior)
- Compra de dólares al Banco Central: USD 4.900 millones
- Roll over intra sector público (capital e intereses): USD 1.800 millones
- Préstamos con garantía de organismos internacionales: No se asignó monto específico para este rubro en 2027
- Desembolso del FMI: USD 1.700 millones
- Organismos internacionales (excluyendo FMI): USD 4.200 millones
- Emisiones locales: USD 5.000 millones
- Emisiones internacionales: No se estimó un monto concreto, figura como opción
- Otras fuentes de financiamiento: USD 2.000 millones
- Privatizaciones: USD 1.500 millones
Aunque la generalización de hablar de marcas importadas de autos pueda asociarse rápidamente con las nuevas marcas chinas, la realidad es que el concepto abarca a todas las que no tengan plantas industriales en Argentina.
De hecho, la diferenciación es justamente esa, porque las automotrices que producen autos o pickups a nivel local son 13, de las cuales tres fabrican camiones, una furgones y vans y una motos, mientras que las restantes 8 son las conocidas Chevrolet, Fiat, Ford, Peugeot, RAM, Renault, Toyota y Volkswagen.
El resto de las marcas que comercializan autos en Argentina, salvo Citroën, DS, Audi y Mercedes-Benz entran en la categoría de marcas importadas, nucleadas en la Cámara de Importadores y Distribuidores Oficiales de Automotores (Cidoa), que mensualmente elabora un informe con el resultado de las ventas de estos fabricantes internacionales en el mercado local.
El reporte de junio estableció que la cifra de patentamientos de autos de marcas importadas alcanzó las 6.386 unidades, lo que da una cuota de mercado del 14% en el total de operaciones de vehículos 0 km.
A pesar de la multiplicidad de la oferta que tienen tantas marcas, el elemento de mayo atracción en lo que va del año sigue siendo el de los autos con tecnología electrificada, tanto por modelos híbridos como eléctricos puros, que llegaron al país incentivados por el programa del Gobierno de habilitar un cupo de 50.000 unidades por año libres de pagar el arancel extrazona del 35% que marca el acuerdo comercial del Mercosur con Brasil.
“El mercado automotor continúa mostrando una evolución positiva impulsada por consumidores que buscan innovación, equipamiento y nuevas tecnologías. Las marcas importadas están acompañando esta transformación con propuestas cada vez más competitivas en distintos segmentos”, señaló. Ernesto Cavicchioli, presidente de Cidoa y CEO de Hyundai Argentina.
Si se mira el mercado automotor general de junio, los dos principales productores de vehículo que se vendieron fueron Brasil con 19.312 unidades equivalentes al 43% del mercado total, y Argentina, con 13.312 unidades y una participación del 29,6%. Esos números representan el 72,6% del total de patentamientos, donde la gran mayoría pertenecen a las fábricas locales y sus filiales brasileñas.
En cambio, en el restante 27,4% la mayoría de los modelos son de marcas importadas. China es el país de origen que más autos vendió en junio alcanzando las 6.273 unidades que significan un 13,9% del total. Desde ese país, las marcas con mayor volumen de unidades son BYD, Chery, BAIC, Haval, MG y Changan. Luego aparecen en orden decreciente México con 1.958 unidades (4,36%); Bélgica con 1.286 unidades (2,86%); mientras que el resto de los orígenes reunieron 2.770 unidades (6,17%).
En la clasificación por marcas, el líder de ventas en el sexto mes del año fue BYD con 1.740 unidades, seguida por Chery con 694 y Baic con 689. Los diez fabricantes con mayor cantidad de matriculaciones se completaron con Hyundai con 511 autos, Haval con 376, MG con 340, BMW con 324, Kia y 270 unidades, Foton con 213 y en décimo puesto Changan con 196 patentamientos.
El ranking de los modelos con mayor demanda en junio mostró al BYD Atto 2 (híbrido enchufable) como el de mejor desempeño con 523 unidades patentadas. Le siguieron el BYD Dolphin Mini (auto 100% eléctrico) con 481 unidades, y el BYD Song Pro (Híbrido enchufable) con 472.
Fuera del podio completaron los primeros puestos el Chery Tiggo 7 con 411 unidades, el BAIC BJ30 con 378, Hyundai HB20 con 292, Haval Jolion y 220 autos patentados, el Chery Tiggo 4 con 215 unidades, el MG ZS con 200 unidades, y el Changan CS55 con 193 unidades.
El Gobierno presentó este lunes el programa financiero que marcará la estrategia para afrontar los vencimientos de deuda en moneda extranjera hasta diciembre de 2027. En conferencia de prensa, el ministro de Economía, Luis Caputo, explicó cómo prevé cubrir las obligaciones del Tesoro y dejó en claro que una eventual vuelta al mercado internacional dependerá de las condiciones financieras y no de una necesidad inmediata.
El anuncio era uno de los más esperados por el mercado, ya que busca despejar dudas sobre el financiamiento en dólares y mostrar que el Ejecutivo cuenta con los recursos necesarios para enfrentar los próximos compromisos sin generar nuevas presiones sobre el tipo de cambio.
Programa financiero 2027: qué anunció Caputo y cómo planea cubrir la deuda
Caputo definió el programa como un esquema «conservador» y con distintas alternativas de financiamiento. En ese marco, aclaró que una emisión de deuda en los mercados internacionales continúa siendo una posibilidad, aunque no forma parte de los objetivos inmediatos del Gobierno.
«Salir a los mercados es una opción, no un objetivo», afirmó el ministro, quien sostuvo que el paso del tiempo juega a favor de la Argentina porque, según su visión, la consolidación del programa económico permitirá seguir reduciendo el riesgo país y mejorar las condiciones de financiamiento.
En esa línea, recordó que actualmente el riesgo país se ubica en torno a los 415 puntos básicos, su nivel más bajo desde 2018, y remarcó que acceder al crédito a tasas más bajas representa un ahorro significativo para el Estado.
El secretario de Finanzas, Federico Furiase, detalló que las necesidades financieras para lo que resta de 2026 ascienden a u$s19.200 millones, mientras que las fuentes previstas alcanzan u$s22.900 millones, lo que deja un margen positivo de u$s3.700 millones.
Entre las principales fuentes de financiamiento figuran la compra de dólares al Banco Central por u$s6.700 millones, préstamos respaldados por organismos internacionales por u$s4.000 millones, desembolsos del Fondo Monetario Internacional (FMI), emisiones de deuda en el mercado local y recursos provenientes de privatizaciones.
Además, el Gobierno confirmó una nueva colocación del Bonar 2029 (AO29), que tendrá un cupo máximo de u$s2.000 millones en su primera licitación.
Por qué el programa financiero puede influir sobre el dólar en Argentina
El principal objetivo del programa es transmitir previsibilidad sobre la disponibilidad de dólares para afrontar los vencimientos de deuda durante los próximos dos años.
Para 2027, el Ministerio de Economía proyecta necesidades por u$s24.900 millones, exactamente el mismo monto que espera obtener mediante distintas fuentes de financiamiento.
El esquema contempla utilizar el remanente de u$s3.700 millones generado en 2026, además de nuevas compras de divisas al Banco Central, desembolsos del FMI, créditos de organismos multilaterales, emisiones locales, un eventual préstamo bilateral y recursos provenientes de privatizaciones.
En paralelo, Furiase confirmó que el programa deja abierta la posibilidad de emitir deuda en los mercados internacionales si las condiciones financieras resultan favorables.
«En emisiones internacionales pusimos un guion y no cero». Es una opción en función de cómo evolucionen el mercado local, el internacional y las tasas», explicó el funcionario.
Caputo también descartó que el plan contemple, por ahora, un nuevo acuerdo de swap con Estados Unidos. Aunque reconoció que esa herramienta podría volver a evaluarse en el futuro si las circunstancias lo requieren, aseguró que el Gobierno diseñó el programa pensando en escenarios conservadores y con múltiples alternativas de financiamiento.
De esta forma, el Gobierno busca seguir manteniendo la estabilidad cambiaria de los últimos años, incluso en escenarios de volatilidad.
La estrategia oficial se apoya en las garantías ya obtenidas del Banco Mundial y del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), además de la reciente extensión de las operaciones REPO con bancos internacionales y otros mecanismos destinados a fortalecer las reservas.
Para el mercado, el desafío ahora será evaluar si las fuentes de financiamiento previstas alcanzan para sostener la estabilidad financiera y reducir el riesgo de tensiones sobre el dólar durante este y el próximo año.
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