El nivel de consumo masivo en la Argentina comenzó el año con serias dificultades. De acuerdo con un exhaustivo relevamiento de la consultora Politikon Chaco, elaborado sobre la base de los indicadores oficiales del INDEC, el primer trimestre de 2026 consolidó una tendencia contractiva en la facturación real de las grandes cadenas de supermercados. El mapa nacional refleja el impacto directo de la pérdida de poder adquisitivo, dejando un saldo alarmante: 21 de las 24 jurisdicciones del país finalizaron el período comprendido entre enero y marzo con variaciones negativas.
A lo largo del primer trimestre, el comportamiento del consumo mostró una marcada disparidad geográfica, lo que evidencia que las realidades económicas locales distan de ser homogéneas. Neuquén y San Luis se posicionaron como las únicas dos provincias capaces de eludir el terreno negativo en el acumulado trimestral, registrando tímidas subas reales del 2,3% y 0,6%, respectivamente. En la vereda opuesta, las provincias de Corrientes y Tucumán encabezaron el lote de las más afectadas, sufriendo caídas de doble dígito que alcanzaron el 10,7% y el 10,5%. Otras zonas con retrocesos de relevancia fueron Misiones y La Rioja, ambas con un desplome del 8,5%, seguidas de cerca por Jujuy con un 7,9% abajo.
Los grandes centros urbanos, que por su densidad demográfica determinan el volumen general del comercio interior, mostraron resistencias dispares. El Gran Buenos Aires, el mercado más grande de la Argentina al concentrar el 22,4% de la facturación total del país, sufrió una importante contracción del 6,8% en el trimestre, mientras que el interior de la provincia de Buenos Aires retrocedió un 2,5%. Por su parte, la Ciudad Autónoma de Buenos Aires logró amortiguar el impacto con una baja marginal del 0,4%. En una sintonía de relativa estabilidad se ubicaron Córdoba y Mendoza -plazas clave que representan el 9,9% y el 4,9% del negocio supermercadista- anotando descensos idénticos del 0,8%, al tiempo que Santa Fe completó el cuadro con una disminución del 0,7%.
El escenario sectorial se agravó de manera considerable durante el tercer mes del año, convirtiéndose en el período más débil de todo el arranque de 2026. En marzo, las ventas globales en los supermercados de la Argentina sumaron 2,46 billones de pesos, lo que representó una caída real interanual del 5,1%. Esta retracción se convirtió en la más severa registrada por el INDEC desde noviembre de 2024. A diferencia de las oscilaciones vistas en el acumulado de los meses previos, en marzo la caída no respetó fronteras: ninguna provincia logró quedar en verde y todas las jurisdicciones del territorio nacional terminaron en rojo.
Incluso los distritos que venían sosteniendo el trimestre con balances positivos sufrieron el impacto en marzo, registrando caídas del 0,1% en Neuquén y del 0,5% en San Luis. Los distritos que mejor toleraron el impacto mensual fueron Mendoza con una baja del 1,1% y CABA con un 1,5% en menos, mientras que Córdoba y Santa Fe mostraron retrocesos del 3,2% y 3,0%. Los derrumbes más alarmantes volvieron a localizarse en el noreste y noroeste del país: Corrientes sufrió un durísimo desplome mensual del 16,7% y La Rioja del 12,2%, siendo las únicas dos provincias con pérdidas de doble dígito en el mes. A ellas se sumaron los retrocesos significativos del GBA, que cayó un 9,5%, Tucumán con un 9,8% y Santiago del Estero con un 9,2%.
La Encuesta de Supermercados del INDEC permite analizar la evolución del consumo a través de once categorías comerciales específicas, cuyo desglose de marzo ratifica que las familias argentinas han comenzado a recortar gastos prescindibles. De todos los sectores evaluados, únicamente dos consiguieron ganarle a la inflación: el rubro de las Carnes, que experimentó un fuerte incremento real del 11,9%, y el de Panadería, con una variación positiva marginal del 0,1%. No obstante, la relevancia de estos productos es limitada dentro del negocio global, ya que sumados representaron apenas el 19% de los ingresos totales de las cadenas de supermercados.
Las nueve categorías comerciales restantes sufrieron caídas en sus volúmenes de venta interanual, explicando el 81% restante de la facturación del mes. Las mermas más drásticas se concentraron en los sectores de Electrónicos y electrodomésticos, que se hundieron un 26,9%, Indumentaria y textiles para el hogar con una baja del 14,7%, y Bebidas con un retroceso del 12,9%. El ajuste doméstico también afectó a rubros esenciales de la canasta familiar: los artículos de Limpieza y perfumería cayeron un 8,2%, los productos Lácteos disminuyeron un 7,2%, la categoría catalogada como Otros bajó un 7,1%, Verduras y frutas un 3,7%, Almacén un 3,3%, y los Alimentos preparados junto a la Rotisería cerraron con una merma del 1,5%, consolidando un trimestre sin señales claras de reactivación a corto plazo.
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Ante la creciente tensión financiera, preocupan las dificultades para acceder a dólares frescos que garanticen estabilidad y contención cambiaria
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Los bonos soberanos reflejaron que el escenario externo pesa más que las elecciones de 2027. Tras una caída inicial que llevó al riesgo país por encima de los 700 puntos básicos, los títulos revirtieron la tendencia y cerraron en alza. Resta conocer el impacto del anuncio de Estados Unidos de apoyar a la Argentina con USD 20.000 millones, una medida que podría moderar la demanda de dólares y garantizar el pago de los vencimientos de 2027 y parte de 2028.
Los bonos Globales más largos, que son los que más inciden en el cálculo del riesgo país, se sobrepusieron a una fuerte caída inicial y terminaron con alzas que rozaron 1% y lograron que el riesgo país baje 3 unidades (-0,4%) a 672 puntos básicos, un nivel que sigue siendo elevado, pero marca que el mercado le marcó un piso.
Separar a los bonos soberanos locales de los internacionales, es imposible. El rendimiento de los títulos del Tesoro de Estados Unidos sigue elevado en 5,12% y marca un rendimiento que duplica a la inflación. Pero también subió el rendimiento de los bonos españoles y la caída de los títulos franceses los volvió a arrimar al 5%. Solo Japón está mostrando leves mejoras que ubican su rendimiento en apenas por debajo de 3 por ciento.
El informe del equipo de Research de Adcap advirtió que “el aumento de los retornos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos se está trasladando al crédito corporativo argentino, con una suba promedio de 74 puntos básicos en los rendimientos durante el último mes. El ajuste fue más significativo en los bonos de mayor duración, lo que provocó un aplanamiento de las curvas corporativas. Por este motivo, favorecemos los bonos de duración corta a media”.
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El reporte señaló que “algunos bonos corporativos argentinos continúan ofreciendo un carry trade atractivo en comparación con sus pares regionales, incluso al considerar las diferencias en las calificaciones crediticias y la duración”.
Y enumeró: “El bono YPF 2031, emitido por la mayor productora de petróleo y gas de la Argentina, se destaca por ofrecer un rendimiento del 7,95% y un spread de 305 puntos básicos frente al bono Petrobras 2033, emitido por la principal productora de petróleo y gas de Brasil, que presenta un rendimiento del 6,3% y un Z-spread de 118 puntos básicos. Esto representa aproximadamente 165 puntos básicos de rendimiento adicional, con una duración menor (3,7 frente a 5,1 años)”.
A juicio de los autores del análisis, “estos diferenciales de rendimiento reflejan, en parte, el mayor riesgo soberano y político de Argentina, y no necesariamente fundamentos crediticios individuales más débiles”.
En tanto, los bonos soberanos podrían recuperar compradores en el corto plazo si los títulos y las acciones de las empresas de inteligencia artificial siguen sembrando dudas.
Por caso, en las Bolsas de Nueva York, el Dow Jones —el índice con menor exposición a las tecnológicas y con una mayor presencia de empresas industriales y de salud— subió 1,02%. El S&P 500 avanzó apenas 0,29%, ya que las alzas de las compañías de salud compensaron las bajas de las firmas vinculadas a la inteligencia artificial. El Nasdaq, de fuerte composición tecnológica, cerró la rueda con una leve caída de 0,02 por ciento.
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A la vez, el nuevo índice de las líderes locales terminó con una baja de 0,3% en pesos y en dólares. Hubo pocas subas entre las que se destacaron las de Ternium (3,5%) y las de YPF (+1,8%).
En el Mercado Libre de Cambios (MLC) se operaron USD 74 millones que le permitieron al Banco Central comprar 103 millones de dólares. El dólar mayorista subió 50 centavos a 1.525 pesos.
En la plaza financiera, el MEP subió casi $5 a $1.545, mientras el contado con liquidación quedó en 1.623,76 pesos. El “blue” subió $10 (+0,7%) a 1.570 pesos.
El dato positivo fue que el Tesoro logró canjear el 73% de la Letra vinculada al dólar D30O6, cuyo vencimiento opera a fin de mes. Según la consultora F2 de Andrés Reschini, además de canjear un buen porcentaje de los títulos se “logró reducir el valor nominal emitido desde USD 5.348 millones a 1.450 millones. De esta manera, el fixing de estos instrumentos sigue siendo seguido de cerca por el mercado, pero hace meses que ya no genera presión en el tipo de cambio”.
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Anoche en el overnite, las Bolsas de Nueva York mostraban volatilidad. Tras la buena performance de ayer, el Dow Jones abría levemente negativo, mientras el Nasdaq recuperaba 0,65% apostando a que tras el cierre de hoy se conocerán los balances de Tesla y Meta que definen al sector tecnológico, pero también estará el balance de Abbott en momentos en que el sector salud está atrayendo inversores.
Lo que preocupa es el renacer del petróleo que anoche anotaba subas de más de 1% del Brent que lo devolvía a la zona de los 110 dólares. La noticia negativa la daba el Bono del Tesoro de Estados Unidos que estaba en baja y aumentaba su retorno a 5,13%. El dólar, tras la baja de ayer, recuperaba terreno frente a las seis principales divisas del mundo.
La rueda de hoy mostrará si es sostenible el alza de los bonos soberanos argentinos, el dato que más inquieta a los inversores.
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Durante décadas, gran parte de la riqueza, la inversión y las decisiones económicas estuvieron concentradas en manos masculinas. Ese equilibrio está cambiando y, con él, puede cambiar también la forma en que se asignan los recursos y se definen prioridades económicas.
En su libro 2030: How Today’s Biggest Trends Will Collide and Reshape the Future of Everything [2030: Cómo las mayores tendencias actuales confluirán y transformarán el futuro de todo], Mauro F. Guillén identifica el crecimiento del poder económico femenino como una de las grandes transformaciones de esta década. Su proyección era que hacia 2030 las mujeres llegarían a controlar más de la mitad de la riqueza mundial. El dato es relevante no sólo por su magnitud, sino por lo que implica en términos de capacidad de decisión: mayor patrimonio significa también mayor influencia sobre el consumo, el ahorro, la inversión, la protección financiera y la forma en que se administran los riesgos.
El crecimiento del poder económico femenino no debería leerse únicamente como una redistribución cuantitativa de la riqueza. También supone una modificación en quién decide sobre esa riqueza y, por lo tanto, en qué necesidades, industrias y objetivos pueden ganar peso.
Guillén señala que existen diferencias en los patrones de consumo y de asignación de recursos. En términos generales, observa una mayor propensión de las mujeres a destinar recursos a educación, salud y seguros. Si esa tendencia se combina con una participación creciente en el patrimonio, el emprendimiento y el liderazgo empresarial, el impacto puede extenderse mucho más allá de las decisiones individuales.
No cambia solamente quién controla el dinero. También puede cambiar el destino de ese dinero y, con ello, la relevancia de determinados mercados y servicios.
Hay un aspecto especialmente interesante en los sectores que Guillén identifica. Educación, salud, prevención, seguros y protección financiera tienen algo en común: muchas veces sus beneficios no se ven de manera inmediata.
Invertir en educación significa construir capacidades cuyo retorno puede extenderse durante décadas. Invertir en salud o prevención supone actuar hoy para reducir riesgos futuros. Contratar un seguro implica anticiparse a una contingencia que todavía no ocurrió. Ahorrar requiere resignar consumo presente para generar seguridad futura.
Guillén no plantea de manera explícita que las mujeres tengan necesariamente una visión más orientada al largo plazo, y sería una simplificación afirmar eso. Sin embargo, sí aparece una conexión relevante: algunos de los rubros hacia los que las mujeres tienden a orientar una mayor proporción de sus recursos son, por naturaleza, inversiones con horizontes temporales más extensos.
Esto adquiere una importancia particular en un contexto en el que la economía, las empresas y las políticas públicas están obligadas a pensar cada vez más allá del corto plazo.
El impacto de estas decisiones tampoco termina necesariamente en la persona que las toma. Buena parte de los recursos destinados a salud, educación, protección o ahorro tiene efectos sobre el conjunto de la familia y puede alcanzar a varias generaciones.
Una decisión sobre educación puede afectar las oportunidades futuras de los hijos. Una decisión sobre ahorro o seguros puede proteger a una pareja o a una familia frente a determinados riesgos. Una inversión en salud puede reducir necesidades de cuidado futuras. En sociedades donde conviven durante más tiempo hijos, padres, abuelos y hasta bisabuelos, estas decisiones adquieren una dimensión cada vez más intergeneracional.
El crecimiento del poder económico femenino puede, por lo tanto, tener un efecto multiplicador. No se limita a modificar el bienestar de quien administra los recursos, sino que puede influir sobre la seguridad y las oportunidades de toda una red familiar.
Guillén también anticipa un crecimiento de la presencia femenina en el emprendimiento, el liderazgo y la propiedad de empresas. Eso implica que estos patrones de decisión pueden trasladarse progresivamente desde el ámbito doméstico hacia las organizaciones y los mercados.
A medida que aumenta la participación de las mujeres en posiciones de decisión, sus preferencias y prioridades pueden influir sobre qué productos se diseñan, qué servicios se desarrollan, qué riesgos se cubren y qué necesidades reciben mayor atención. Salud, educación, seguros y servicios financieros son algunos de los sectores en los que esta transformación puede resultar especialmente visible.
Por eso, el cambio no debería analizarse solamente desde una perspectiva de igualdad o participación. También tiene una dimensión económica: una modificación profunda en quién controla la riqueza puede terminar alterando la dirección de la innovación y el crecimiento de industrias enteras.
Esta transformación se vuelve todavía más significativa cuando la analizamos desde la longevidad. Vivir más años obliga a extender casi todas nuestras agendas económicas y personales. Las personas deberán financiar períodos de retiro más prolongados, sostener la salud durante más décadas, actualizar conocimientos varias veces a lo largo de su vida y prepararse para convivir con más generaciones al mismo tiempo.
En ese escenario, educación, prevención, ahorro, seguros y protección financiera dejan de ser decisiones secundarias. Se convierten en parte de la infraestructura necesaria para sostener vidas que pueden extenderse hasta los 90 o 100 años.
Por eso, el aumento del poder económico femenino puede tener una relevancia particular en una sociedad longeva. Las mujeres no sólo viven, en promedio, más años. También tendrán una participación creciente en las decisiones económicas que determinarán cómo se financian, protegen y organizan esas vidas más largas.
En una economía acostumbrada a medir resultados en meses o trimestres, la longevidad obliga a pensar en horizontes mucho más extensos. Y el cambio en quién controla la riqueza puede convertirse en una de las fuerzas que ayuden a desplazar parte de esas decisiones hacia el largo plazo.
[Artículo publicado originalmente en The Shift ]
Mauro Guillén,Editorial Océano,ensayo
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