A medida que se acerca el vencimiento de deuda de julio, el gobierno argentino avanza en la implementación de una estrategia financiera apoyada en garantías de organismos multilaterales adelantado esta mañana por Infobae. El objetivo principal es evitar la emisión de nueva deuda a tasas elevadas y preservar las reservas internacionales. El ministro de Economía, Luis Caputo, lidera las negociaciones desde Washington y apunta a una solución que permita movilizar fondos internacionales a un costo considerablemente más bajo que el que ofrecen los mercados actuales. Para comprender cómo funciona este mecanismo y qué busca resolver, estas son las cinco claves centrales.

1. El desafío: conseguir financiamiento a tasas más bajas

Argentina enfrenta un vencimiento de capital de USD 4.300 millones en julio. Si recurriera al mercado para emitir nueva deuda, debería convalidar tasas de entre el 11% y el 12% anual, ya que los inversores exigen un “premio” para adquirir títulos de alto riesgo. Las tasas de los bonos argentinos en el mercado secundario han bajado a niveles del 10%, pero esa cifra todavía está lejos de las condiciones que el gobierno considera sostenibles para la economía.

El objetivo de Luis Caputo es obtener financiamiento a un costo cercano al 5%, un nivel significativamente inferior al que ofrecen los mercados internacionales. Para lograrlo, el país no busca un préstamo directo tradicional, sino una estructura que mejore su perfil de riesgo.

2. El instrumento: garantías de organismos multilaterales

El esquema propuesto no implica que organismos como el Banco Mundial o el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) presten dinero directamente a la Argentina para cubrir el vencimiento. En cambio, el gobierno negocia con estas instituciones para que actúen como garantes ante bancos comerciales extranjeros. El mecanismo se denomina “mejora de crédito” o “credit enhancement”.

En la práctica, el Banco Mundial, a través del Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF) y el Organismo Multilateral de Garantía de Inversiones (MIGA), asumiría parte del riesgo de la operación. Cuando bancos privados internacionales evalúan la posibilidad de prestar fondos a la Argentina, suelen considerar el riesgo soberano del país, lo que eleva el costo del financiamiento. Con este esquema, el riesgo se traslada al garante, que cuenta con calificación crediticia AAA.

Esta estructura ya se utilizó en otros países, como Panamá, que accedió a financiamiento por USD 1.400 millones bajo una lógica similar.

3. El funcionamiento del apalancamiento y el efecto multiplicador

La lógica central del mecanismo reside en la transferencia de riesgo. Cuando un banco internacional presta fondos bajo la garantía de un organismo multilateral, ya no evalúa el riesgo de impago del Estado argentino, sino la solvencia del garante.

Este cambio permite una reducción del spread o margen de interés que los bancos cobran sobre la tasa de referencia. En vez de calcular la tasa con base en el riesgo país argentino, el costo se acerca al de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, más un pequeño margen adicional. Ese diferencial, junto al respaldo de la garantía, acerca la tasa final a la meta del 5% que busca el Ministerio de Economía.

El mecanismo tiene un efecto multiplicador: por cada dólar que el organismo internacional compromete como aval, pueden movilizarse dos o tres dólares de la banca privada. Así, el gobierno puede acceder a un monto mayor de recursos frescos usando una proporción menor de garantías, lo cual optimiza el uso de los recursos provistos por los organismos multilaterales.

4. Pilares estratégicos: reservas, plazos y eficiencia

Uno de los pilares de la operación es la preservación de las reservas internacionales. Al obtener dólares provenientes de bancos del exterior, el Banco Central evita utilizar sus reservas netas para cancelar el vencimiento de julio. Esto contribuye a mantener la estabilidad cambiaria y ofrece mayor margen de maniobra ante eventuales tensiones en el mercado de divisas.

La estructura de garantías también permite extender plazos de pago. El objetivo es “puentear” el mercado voluntario de deuda durante un período en el que el riesgo país aún permanece elevado. El gobierno apuesta a que, en un año y medio, las reformas macroeconómicas en curso moderen el riesgo país lo suficiente como para que la Argentina vuelva a emitir deuda sin necesidad de recurrir a avales externos.

El tercer pilar es la eficiencia del gasto. Financiar el pago de deuda a una tasa del 5%, frente a la alternativa de tasas superiores al 10%, representa un ahorro directo en el flujo de intereses que el Estado debe pagar en los próximos años. Esta diferencia en el costo del financiamiento alivia la presión sobre las cuentas públicas.

5. Antecedentes y próximos pasos: una estrategia de transición

Las negociaciones que lidera Luis Caputo en Washington se enmarcan en la reunión de primavera del Fondo Monetario Internacional (FMI). El funcionario busca cerrar un préstamo por USD 2.000 millones con bancos privados, respaldado casi en su totalidad por las instituciones del Banco Mundial. Este formato, inspirado en experiencias recientes de otros países, responde a la necesidad de evitar tasas prohibitivas y ganar tiempo hasta que las condiciones internacionales y domésticas permitan reinsertarse plenamente en los mercados de capitales.

El financiamiento que se obtenga bajo este mecanismo se sumará al programa vigente de USD 20.000 millones con el FMI y al swap de divisas con el Tesoro de Estados Unidos por el mismo monto. Según fuentes cercanas a las negociaciones, la tasa de interés aún está en discusión, aunque el objetivo oficial permanece en torno al 5%.

El siguiente paso, una vez cerrado el préstamo, apunta a preparar el regreso gradual a los mercados internacionales de deuda, sin la urgencia de acudir a ellos durante el resto del año. De esa forma, el gobierno busca consolidar una estrategia de transición financiera que combine acceso a dólares frescos, ahorro de intereses y mayor previsibilidad.

El poder de compra de los salarios formales siguió cayendo en febrero. Un informe de la Secretaría de Trabajo reveló que los trabajadores bajo convenio perdieron 1,7% real frente a enero, cuando el IPC fue de 2,9%.

La caída acumulada en el último año es aún más pronunciada. Entre febrero de 2025 y febrero de 2026, los salarios de convenio retrocedieron 5,9% en términos reales. Algunos gremios registraron desplomes superiores al 10 por ciento.

Los datos surgen de una medición mensual que hace la cartera laboral. La fuente es el Sistema Integrado Previsional Argentino (SIPA), que registra los aportes de las remuneraciones al esquema jubilatorio.

El último dato disponible corresponde a febrero. Ese mes, el promedio de la totalidad de los salarios formales del sector privado disminuyó apenas 0,2% en términos reales, según el informe oficial.

Pero hay una diferencia clave: el desagregado que contempla solo los salarios bajo convenios colectivos de trabajo muestra una caída mucho más pronunciada, de 1,7% real en el mes. Esos son los salarios que se determinan en las negociaciones paritarias entre sindicatos y cámaras empresarias.

La Secretaría de Trabajo que dirige Julio Cordero planteó: «En la comparación interanual, el poder adquisitivo del salario promedio de convenio registró una caída de 5,9% entre febrero de 2025 y febrero de 2026″. El salario medio proveniente del SIPA evidenció una contracción más leve, de 0,2%.

Qué pasó desde el cambio de Gobierno con los salarios

Si se amplía el horizonte temporal, los datos oficiales reflejan otra realidad. En comparación con noviembre de 2023, el último mes antes del cambio de Gobierno, los salarios promedio medidos por Trabajo tuvieron una mejora de 3 puntos porcentuales.

Sin embargo, las remuneraciones que surgen de paritarias homologadas se contrajeron en 7 puntos en ese mismo período. La brecha es de 10 puntos porcentuales entre ambos indicadores.

Para los especialistas, surgió en el universo de asalariados privados formales una «fractura». Esto es, sectores bien diferenciados, de la misma forma que pueden identificarse rubros de la actividad económica ganadores y perdedores en los últimos dos años.

La consultora C-P lo ejemplificó con los casos de Camioneros y Comercio. «Mientras algunos sectores -como Camioneros- lograron acotar pérdidas mediante sumas fijas proporcionales, la paritaria de Comercio cerró un acuerdo con una suma fija muy acotada y un sendero por debajo del 2%», indicaron.

Eso consolidó niveles muy bajos de poder adquisitivo en el sector y aseguró caídas reales hacia adelante, según el análisis.

Por qué el promedio SIPA difiere tanto de los salarios de convenio

El economista de C-P Federico Pastrana explicó que la diferencia entre el número promedio que mide el SIPA y los salarios de convenio tiene varias causas. El primer ítem abarca otros elementos como la cantidad de horas trabajadas y adicionales fuera de convenio.

También influyen cambios en el «muestreo». Por ejemplo, una caída en la cantidad de empleos en rubros con salarios más bajos, como puede ser la construcción. Eso empujaría al promedio general hacia arriba porque ganarían algo de peso los otros sectores con remuneraciones más altas.

Otro factor es que las sumas fijas que acuerdan gremios y empresas en las paritarias tienen peso diferente según el sector. La «grieta» salarial se explica en qué tan voluminosas son esas sumas fijas como parte de las negociaciones paritarias, y en qué proporción representan del salario total.

Quiénes ganaron y quiénes perdieron en las paritarias

El informe de la cartera laboral explicó que hay una «marcada heterogeneidad sectorial» en el último año paritario. Un grupo reducido de convenios muestra variaciones reales positivas, es decir, lograron ganarle a la inflación.

Entre los ganadores se destacan:

En contraste, otros convenios exhiben estancamiento o caídas acotadas. Bancarios, Concesionarios de autos, Entidades deportivas y Gráficos se ubicaron en torno a valores cercanos a cero o levemente negativos, según el informe oficial.

Comercio, el convenio más numeroso del país con 1,2 millones de asalariados, tuvo una caída de su poder adquisitivo de 6,7% entre febrero de 2025 y febrero de 2026.

En el extremo inferior de la distribución, varios sectores muestran pérdidas reales significativas. Los descensos superan el 6% e incluso se acercan al 12% en algunos casos:

• Construcción: -12,4%
• Textiles: -12,3%
• Indumentaria: -9,5%
• Gastronómicos: -9,5%

La Secretaría de Trabajo identificó estos sectores como los más golpeados en términos de poder adquisitivo durante el último año. La brecha entre ganadores y perdedores superó los 25 puntos porcentuales en algunos casos, consolidando una fractura salarial inédita en el mercado laboral formal argentino.

Madrid, 16 abr (.).- La Bolsa española se ha dado la vuelta este mediodía con una leve caída del 0,02 % y ha perdido el nivel de los 18.200 puntos, con y liderando los descensos, con descuentos en torno al 1 %, siendo el único mercado europeo a la baja, y con el petróleo subiendo.

La incertidumbre sobre las negociaciones entre EE. UU. e Irán sobre la guerra llevan al mercado a actuar con cautela sobre todo después de que el Gobierno de Pakistán haya afirmado que aún no se han fijado las fechas para la segunda ronda de contactos directos entre EE. UU. e Irán.

Pakistán ha hecho un llamamiento a la confidencialidad de los encuentros para evitar «especulaciones» sobre el proceso de mediación que lidera Islamabad.

Ello ha llevado este mediodía al selectivo español, , a darse la vuelta y ceder 19,1 puntos, el 0,02 %, y situarse en 18.189,4 enteros, para minutos después cotizar plano, y recuperar los 18.200, pendiente de la guerra en Irán, y con el petróleo brent, el de referencia en Europa, subiendo un 1,53 %, hasta los 96,38 dólares el barril.

Por su parte, el west texas intermediate (WTI), de referencia en EE. UU., sube un 1,63 %, hasta los 92,78 dólares; y el gas natural TTF, tras las caídas de los últimos días, vuelve a registrar alzas del 1,23 %, hasta los 41,91 euros el .

En lo que va de año, el IBEX avanza un 5 %.

El mercado español es el único que al mediodía registraba esa mínima caída, ya que los restantes presentan moderadas alzas, que son del 0,36 % para París; del 0,33 % para Londres; del 0,30 % para Fráncfort; y del 0,16 % para Milán, mientras que el Euro Stoxx50, índice en el que cotizan las empresas europeas de mayor capitalización, también avanza el 0,34 %.

A esta hora ya se ha conocido el dato macroeconómico más esperado del día en Europa, el de la inflación que repuntó en marzo en la eurozona hasta el 2,6 %, debido sobre todo al encarecimiento de los precios de la energía por la guerra en Oriente Medio, siete décimas por encima de la tasa interanual registrada en febrero y una décima más de lo estimado inicialmente por Eurostat.

El euro ha vuelto a perder el cambio respecto al dólar a 1,18 al depreciarse el 0,18 %, por lo que se encuentra en 1,177 unidades.

En el IBEX 35, los valores que más caen a esta hora son Enagás, con el 1,11 %; y Endesa, con el 0,98 %; seguidos de , con el 0,97 %; , con el 0,64 %; y , con el 0,57 %.

Por el contrario, es la compañía que más sube del IBEX, un 3 %, por delante de , con el 1,55 %; y , con el 1,51 %.

En el continuo, los valores que más ceden son , con el 3,7 %; , con el 3,29 %; , con el 2,86 %; y , con el 1,99 %.

A esta hora, los futuros de Wall Street registran moderadas subidas, que son del 0,32 % para el ; del 0,12 % para el ; y del 0,13 % para el , tras terminar ayer los dos primeros en zonas de máximos históricos, con subidas del 1,59 % y del 0,80 %, respectivamente, mientras que el Dow Jones cedió un 0,15 %.

En Asia, el principal índice de la Bolsa de Tokio, el Nikkei, cerró con una subida del 2,38 %; el índice de referencia de la Bolsa de Shanghái ganó un 0,70 %; el parqué de Shenzhen se anotó el 2,081 %; y el Hang Seng de Hong Kong subió un 1,72 %.

.En China, según datos oficiales publicados este martes, el valor denominado en yuanes de las exportaciones chinas al resto del mundo se redujo un 0,7 % interanual en marzo, hasta unos 2,23 billones de yuanes (326.438 millones de dólares, 277.564 millones de euros).

En el mercado de metales preciosos, el oro sube un leve 0,13 %, hasta los 4.829 dólares el precio de la onza, mientras que la plata cae un 0,04 % y se encuentra en 79,59 dólares la onza.

La rentabilidad del bono alemán a diez años cae hasta el 3,023 %, y la del español hasta el 3,467 %, con la prima de riesgo en 44,8 puntos.

El bitcóin se deprecia el 0,62 % y se encuentra en 74.397,3 dólares.

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