ECONOMIA
Los mercados del exterior reaccionaron con euforia al anuncio de la apertura del Estrecho de Ormuz
REUTERS/Dado Ruvic/Illustration
Los inversores reaccionaron con euforia por el anuncio de que el viernes se firmará el acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán. Están convencidos de que esta vez es cierto, aunque la confirmación del convenio tiene una frase iraní que intriga: “faltan algunos detalles”. Esto se puede referir a dos condiciones que reclaman: un peaje por pasar por el Estrecho de Ormuz para reparar los daños de la guerra y el levantamiento del embargo internacional.
Si bien Donald Trump aseguró que el acuerdo es firme, no se habló del peaje. En cambio, Irán comunicó que quiere recibir al menos USD 12.000 millones de los dólares que tiene congelados en bancos del exterior. EEUU no confirmó el retorno de esa cifra.
También hay dudas sobre si el Estrecho de Ormuz se abrirá hoy o habrá que esperar la firma del acuerdo. Desde EEUU e Irán llegan versiones distintas.
Lo que preocupa a los inversores es lo que no está en el tratado y las dudas que deja entrever la diplomacia Iraní. A pesar de eso los inversores reaccionaron con euforia en el mercado overnite. Las Bolsas, el oro y el petróleo lo relejaron en sus comportamientos.
En tanto, en la Argentina hubo referencias al presente de la economía, sobre lo cual las consultoras coinciden: hay avances en economía y rezago en las reacciones políticas.
EconViews, que dirige Miguel Kiguel, señaló que la mejor calificación de la deuda argentina “nos mantiene todavía por encima de Ecuador que está en 400 puntos y con quien venimos jugando una competencia desde hace varios años a ver quién está mejor. La baja también coloca a la Argentina bastante por encima de los países de alto riesgo que están con un spread soberano de unos 310 puntos. La meta es que la Argentina en algún momento no muy lejano debería llegar a esos niveles. En el mercado se sigue debatiendo si fue una buena o una mala decisión no salir en enero después de que Ecuador colocara unos USD 4.000 millones de dólares en el mercado internacional. Dada la mejora en la nota que recibió Argentina se puede argumentar que el Gobierno podría haber tenido razón. Sin embargo, hay argumentos que van en la otra dirección. Si bien bajó el riesgo país por otro lado aumentaron las tasas de los US Treasuries (bonos del Tesoro de Estado Unidos), con lo cual el costo no mejoró tanto. Pero otro factor, es que si la Argentina hubiera salido en enero con un monto pequeño (digamos unos USD 2.500 millones) es muy probable que el riesgo país sería aún mucho menor y ciertamente bastante debajo de Ecuador”.
EFE/JUSTIN LANE/Archivo
Según la consultora, “la Argentina tiene la posibilidad en el tercer trimestre de volver al mercado internacional. Y lo lógico es que la aproveche, en especial porque seguramente el Gobierno va a anticipar para este año la refinanciación de toda o parte de la deuda que vence el año que viene, para evitar la tensión que crea salir al mercado en un año electoral. Pero nunca la felicidad es completa, y esta vez los problemas vienen por el lado de la actividad económica, dado que hay amplios sectores de la economía que todavía no ven los frutos. Los últimos números sobre industria y construcción de abril muestran caídas mensuales de 2,1% y 4% respectivamente, cifras que revirtieron las mejoras que se habían visto en marzo. Si a estos datos le sumamos que todo indica que las ventas minoristas siguen deprimidas al igual que los salarios y el empleo, queda más claro que hay un problema con la actividad. La reciente baja en el riesgo país y la baja en la inflación son dos factores que hacen pensar que el nivel de actividad debería mejorar en los próximos meses. Sin embargo, la gran pregunta es cuál será la velocidad de esa mejora y si será lo suficientemente fuerte como para que la gente sienta sus efectos antes de las elecciones”.
Para FMyA, que encabeza, Fernando Marull, la tasa de EEUU sigue alta (4,5%) pero se vio mayor calma en las monedas emergentes (Brasil)y la soja en Chicago continúa floja. “El clima financiero está muy bien y la economía real débil. Los datos de actividad de mayo dan un leve rebote, después de un abril malo. La inflación en mayo bajó a 2,1% y para junio proyectamos 1,9%”, agregó la consultora. El dólar -subrayó- aflojó a $1.430 porque el BCRA viene poniendo el pecho vendiendo mucha cobertura cambiaria (casi USD 2.000 millones en dos semanas). Y en el Programa financiero del Tesoro destaca las siguientes novedades:
- Hay señales de rollover del REPO (BCRA y Tesoro canjearon USD 6.500 millones para Garantías).
- En breve debería anunciarse el nuevo financiamiento con Organismos (por USD 4.000 millones)
- Subieron la calificación de deuda a “B-“ y el mercado está expectante de que Caputo salga al mercado global para prefinanciar 2027.
Sobre las inversiones FMyA indicó que “con el dólar más tranquilo y sin oferta de Bonos en pesos del Tesoro, las LECAP bajaron a 1,7% mensual. Plazos fijos pagan más (1,9%) y hay liquidez en el mercado que fue a Bonos Duales, TAMAR/CER, a 2028/2030. Si se confirma la baja de inflación, el mercado va a ir a tasa fija larga (BONCAP). En las inversiones en dólares, los bonos volaron por la baja del Riesgo País y las acciones saltaron 6%, por bancos. Hay espacio para que sigan subiendo Bonos y Acciones”.
(Imagen Ilustrativa Infobae)
En lo que hace a la política, se destaca que la situación de Manuel Adorni “está endeble y, a nuestro entender, influye bastante en el apoyo al Gobierno. Igual, seguimos asumiendo que la imagen del Presidente se estabilizará estos meses. Por otro lado, el Gobierno subió el salarios docentes a 21% en junio que aflojarían la tensión con las Universidades. El comienzo del Mundial puede cambiar el foco de la agenda, al menos un tiempo. De los tres riesgos que monitoreamos que el humor de la calle, sigue siendo el más preocupante”.
La consultora Criteria se orienta al panorama financiero y observa que “el mercado ve favorables a instrumentos como bonos CER con una opción TAMAR. Es por eso qué, dentro de la curva CER, cotizan con un descuento en su TIR versus bonos CER sin opción TAMAR: Cuanto mayor el valor de la “pata” TAMAR, mayor su descuento. La pregunta relevante entonces es (mirando el bono a su vencimiento) ¿Bajo qué escenario los bonos duales rinden mejor que sus pares CER? La clave está en la cláusula TAMAR del bono. Si la tasa TAMAR promedio durante la vida del bono es suficientemente alta, el bono activa su pata TAMAR y paga más que la pata CER. En particular, cuanto más alta sea la TAMAR versus la inflación, más valor tiene la opcionalidad TAMAR. Estos bonos tienen mucho potencial de suba”.
Por su parte 1816 indica que “el Tesoro informó un financiamiento neto de $1 billón (rollover de 120,42%), el Gobierno parece haber inyectado pesos por un monto equivalente, repitiendo algo que había hecho en una subasta a fin de marzo”.
La consultora señala que “nuestra hipótesis es que el Tesoro le compró a alguna entidad (pública o privada) esos dos bonos TAMAR, luego los deslistó, y el mismo día esa otra entidad participó de la licitación, suscribiendo bonos Duales (se emitieron nuevos Duales a 2028, 2029 y 2030). En otras palabras, si nuestra hipótesis es correcta, esta semana no subió el stock de deuda en pesos del Tesoro (porque el rollover de 120% se transforma en 100% cuando tenemos en cuenta esta operación), pero el Ministerio de Economía continuó estirando vencimientos de este mandato al próximo”.
El informe agrega que “lo que mencionamos en este reporte se confirmaría si el martes (por mañana) a la tarde las estadísticas del BCRA registran un descenso de alrededor de $1 billón en los depósitos en pesos del Tesoro en el Central hecho el jueves”.
F2, de Andrés Reschini, observó que “el jueves, mediante la Comunicación “A” 8446, el BCRA habilitó a los bancos a otorgar créditos en dólares a clientes que no tengan ingresos en moneda extranjera mediante garantías otorgadas por sujetos que sí los tengan. De esta manera, flexibiliza una norma macroprudencial que podría contribuir a sostener (o incluso incrementar), al menos en el corto y mediano plazo, la liquidación de divisas en el mercado de cambios por préstamos financieros que constituyen uno de los pilares fundamentales de la oferta de divisas por la Cuenta Financiera. Tal es así, que el concepto de “Préstamos, Títulos de Deuda y Líneas de Crédito” en los últimos 12 meses (a abril) representó el 35% de las divisas ofrecidas. Si bien los préstamos en dólares del sistema bancario (netos de tarjeta) continúan creciendo, el ritmo viene desacelerando y con esta norma el Central busca esta apuntalar esta fuente de oferta de dólares y que, a su vez, esto pueda contribuir a dinamizar la demanda de pesos y la actividad. Por otro lado, las compras de reservas continuaron a buen ritmo, aunque ya vamos dejando atrás el pico de la cosecha gruesa”.
REUTERS/Agustin Marcarian
Según la consultora, “los riesgos no se disipan por completo. Desde el plano internacional el acuerdo de paz aún no está sellado y el Banco Central Europeo fue el primero de las principales economías desarrolladas (excepto Japón que hace tiempo comenzó con su ciclo de suba de tasas) en incrementar la tasa de referencia por las presiones inflacionarias por la guerra en Medio Oriente y la semana próxima (por esta) se llevará a cabo la primera reunión de la Reserva Federal bajo el mandato de Kevin Warsh mientras el mercado se va anticipando a un alza para diciembre. En el plano local la atención estará centrada en el nivel de actividad luego de señales poco alentadoras para abril y mixtas para mayo. Tampoco ayuda el escándalo del jefe de Gabinete Manuel Adorni dado que, más allá de las cuestiones legales, puede generar una lesión en la imagen del Gobierno y fracturas en las alianzas políticas”.
En tanto, en el overnite, las cotizaciones mostraban a los tres principales indicadores de las Bolsas de Nueva York con firmes alzas de hasta 1,61% en el Nasdaq de las tecnológicas y de 0,93% en el S&P 500. Las Bolsas europeas estaban con verde superiores a 1% y en Alemania el DAX subía 1,77%. Las Bolsas de Oriente que tenían abierto sus mercados, registraban subas de más de 2% en China y de casi 3% en Japón próximo a subir su tasa de interés a 1% anual, la más elevada en 31 años.
El petróleo bajaba más de 4% y el Brent cotiza a USD 84. El oro, ante la presunción de que el dólar bajará ante las principales monedas del mundo subía 1,91%. El mercado presume que si se concreta el acuerdo de paz cedería la presión inflacionaria y se alejaría el riesgo de una nueva suba de tasas de interés. El DXY, el índice que mide al dólar frente a las seis principales monedas del mundo caía 0,26% lo que puede inicidir en la mejora de las reservas de la Argentina.
Hoy la Argentina no podrá aprovechar esta situación favorable debido al feriado, pero mañana tendrá la información de un activo clave para el costo de la deuda soberana: la tasa de retorno del Bono del Tesoro de Estados Unidos que no cotiza en el mercado overnite.
Business,International Relations,War,Corporate Events,Diplomacy / Foreign Policy,Europe,Military Conflicts
ECONOMIA
¿Qué va a pasar con los precios?: a cuánto podría llegar la inflación de julio según las consultoras del mercado
Luego de ubicarse en 2,1% en mayo, la inflación de junio habría desacelerado nuevamente. En julio, pese a las presiones propias del mes por factores estacionales, se registraría una variación similar. Los rubros con mayor incidencia serían transporte, servicios regulados y turismo.
El Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) del BCRA arrojó una proyección de 2% para este mes. En agosto, alcanzaría el 1,8%, nivel que sostendría durante el resto del año.
El Fondo Monetario Internacional (FMI) prevé que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) siga un sendero descendente y cierre el 2026 en torno al 25%. Según sus pronósticos, recién llegará a un dígito anual en 2028.
Ricardo Delgado, director de Analytica, proyecta una inflación de 1,8% en julio, el mismo guarismo que el calculado en junio. Detalló que, tal como muestra el índice de la CABA, los alimentos se moderaron, los combustibles “vienen tranquilos” y las tarifas tuvieron un ajuste parecido al mes pasado.
Rocío Bisang, economista de GMA Capital, anticipa un IPC superior, del 2,1%. “Creemos que la aceleración responde a varios factores. En primer lugar, la propia estacionalidad del mes juega en contra: con el cobro del aguinaldo y las vacaciones de invierno, el indicador generalmente tiende a ser más elevado que los meses previos”, dijo. Por otro lado, “el tipo de cambio se ‘despertó’ y anotó una suba del 3,7% promedio en junio, lo que puede haber tenido algo de impacto en precios”, agregó.
Además, espera que los regulados presionen el índice al alza. En ese sentido, se destacan los aumentos en tarifas de gas y agua (3%), subte, colectivos y peajes (4,1%) y trenes (8,5%), entre otros.
El último informe de C&T Asesores Económicos destacó: “La variación de precios fue perdiendo impulso a lo largo de junio, cerrando más cerca del 1,5%, lo que favorece una menor inflación en julio. Frente a esto, debe tenerse en cuenta que los rubros vinculados al turismo tienen un pico por las vacaciones de invierno”.
Anastasia Daicich, directora de Qualy Consultora, estima que la inflación de julio se situará en 2%. Para la economista, el nivel general de precios encuentra motores principalmente en el transporte, por los aumentos en el subte (4,1%), el boleto mínimo de colectivos (4% en el AMBA y 4,76% en el Conurbano) y los trenes (8,6%).
A su vez, inciden los incrementos de 3% en el gas y en el servicio de agua de AySA, y el encarecimiento estacional de las verduras, que continúa por la ola de frío polar tras haber mostrado un avance de 10,4% en junio.
El nivel general de precios encuentra motores principalmente en el transporte, por los aumentos en el subte 4,1%, las tarifas mínimas de colectivos: 4% en el AMBA y 4,76% en el Conurbano; y los trenes 8,6% (Daicich)
Por el contrario, los alimentos -excluyendo los productos frescos- exhiben una marcada desaceleración, con la variación promedio de los últimos 30 días en supermercados reduciéndose de 2,8% a 1,5%. A esto se suma que la actualización de las tarifas de energía eléctrica fue de 1,5% por tercer mes consecutivo, gracias al refuerzo de los subsidios. La debilidad del consumo por la pérdida de poder adquisitivo también influye.
Desde Equilibra, el economista Lorenzo Sigaut Gravina calculó una inflación de 1,9% para junio y cree que el dato podría repetirse en julio. Remarcó que, con las vacaciones de invierno, algunos precios suelen reacomodarse.
El especialista advirtió que todavía resta definir qué ocurrirá con las naftas: si bien se esperaba un descenso, el repunte del precio internacional del petróleo podría cambiar ese escenario.
La consultora 1816 sostuvo: “La velocidad de la desaceleración de los precios al consumidor dependerá, en parte, de YPF, petrolera que, por tener una participación de mercado superior al 50% en el comercio minorista de combustibles, puede fijar el precio de la nafta y el gasoil”.
Según el informe, deberían bajar aproximadamente 16% para adecuarse a los menores precios internacionales del crudo. De implementarse esa reducción, tendría un impacto directo sobre el IPC de alrededor de 0,65 puntos porcentuales, sin contar el efecto indirecto.
El sobreprecio actual no hace ni más ni menos que compensar a los refinadores y expendedores de combustibles (1816)
“El tema es que, durante varios meses, gracias al buffer, la nafta fue más barata de lo que correspondía según el precio del Brent y del A3500, de modo que, en realidad, el sobreprecio actual no hace ni más ni menos que compensar a los refinadores y expendedores de combustibles”, consideró 1816.
“Si el objetivo del Gobierno es compensar todo el congelamiento, la nafta debería mantenerse con los precios actuales hasta mediados de noviembre, asumiendo este valor en pesos del Brent”, añadió.
Corporate Events,North America
ECONOMIA
Los precios del petróleo suben un 5% tras el cierre del Estrecho de Ormuz por Irán Por Investing.com
Investing.com- Los precios del petróleo se dispararon cerca de un 5% en las operaciones asiáticas del lunes después de que la reanudación de los enfrentamientos entre Estados Unidos e Irán reavivara los temores a una gran interrupción del suministro mundial de crudo, con Teherán anunciando el cierre del Estrecho de Ormuz.
A las 06:55, los futuros del con vencimiento en septiembre subían un 4,8% hasta los 79,65 dólares por barril, mientras que los futuros del crudo West Texas Intermediate () avanzaban un 5% hasta los 74,98 dólares por barril.
Ambos contratos habían avanzado más de un 4% en la semana anterior, cuando el conflicto entre Estados Unidos e Irán volvió a encenderse.
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El último repunte se produjo después de que Irán ampliara el domingo sus ataques con misiles y drones a estados del Golfo, entre ellos Qatar y los Emiratos Árabes Unidos, en represalia por los ataques militares de Estados Unidos.
Teherán también declaró cerrado el Estrecho de Ormuz tras el impacto contra un buque comercial, lo que intensificó la preocupación por una de las rutas de transporte de energía más críticas del mundo.
Estados Unidos rechazó la afirmación de Irán, con el presidente Donald Trump asegurando que el tráfico comercial por la vía marítima seguía abierto bajo protección estadounidense. Sin embargo, la actividad naviera se ralentizó considerablemente durante el fin de semana, lo que aumentó los temores a que una interrupción prolongada pudiera tensar el suministro mundial de petróleo.
«Está claro que el riesgo es que esto escale a los niveles vistos al principio de la guerra, donde los países vecinos y su infraestructura energética también son objetivos», señalaron los analistas de ING en una nota.
«La incertidumbre sobre el reciente recrudecimiento de las tensiones —si será pasajero o más prolongado— parece mantener a una gran parte de los participantes del mercado al margen», añadieron los analistas de ING.
El Estrecho de Ormuz es la principal ruta de exportación de crudo procedente de Arabia Saudí, Irak, Kuwait, los Emiratos Árabes Unidos y otros productores del Golfo. Cualquier interrupción sostenida podría obligar a las refinerías, especialmente en Asia, a buscar suministros alternativos y elevar los costes de flete y seguros.
Los participantes del mercado también están atentos a cualquier respuesta coordinada de los grandes productores de petróleo o a posibles liberaciones de reservas estratégicas de petróleo en caso de que empeoren las interrupciones del suministro.
La semana pasada, la Agencia Internacional de la Energía (AIE) señaló en su informe mensual que las nuevas hostilidades entre Estados Unidos e Irán podrían frustrar la esperada recuperación del suministro si persisten las interrupciones del tráfico marítimo a través del Estrecho de Ormuz.
La agencia indicó que el suministro mundial de petróleo se recuperó en 4,1 millones de barriles al día en junio, a medida que se reanudaron los flujos de crudo a través de Ormuz, aunque la producción se mantuvo muy por debajo de los niveles previos al conflicto.
La AIE prevé que el suministro mundial se recupere aún más en 2027, siempre que el tránsito por la vía marítima continúe mejorando.
ECONOMIA
La preocupante predicción de un CEO que reina en el mundo de los chips: hasta cuándo habrá escasez de memorias para celulares y autos
La escasez de chips de memoria que afecta a los mercados de computadoras, automóviles y dispositivos electrónicos probablemente persistirá más allá de 2030, según el director ejecutivo de SK Hynix, Kwak Noh-Jung.
Los clientes están firmando contratos de suministro a largo plazo porque “creen que la situación de escasez durará más tiempo”, afirmó Kwak en su primera entrevista en inglés, realizada tras la histórica colocación de acciones de la compañía surcoreana en Estados Unidos el viernes.
La empresa y sus principales competidores —Samsung Electronics y Micron Technology— son algunos de los mayores beneficiarios del auge de la inteligencia artificial. La fuerte inversión de los operadores de centros de datos ha impulsado la demanda tanto de memoria convencional como de la memoria de alto ancho de banda (HBM, por sus siglas en inglés), utilizada en sistemas de inteligencia artificial.
Esta carrera por asegurar el suministro ha dificultado satisfacer la demanda más amplia de chips de memoria, generando escasez en segmentos como computadoras, teléfonos inteligentes y vehículos.
Según el análisis de SK Hynix, la falta de oferta podría prolongarse hasta la próxima década, dijo Kwak durante la entrevista en Nueva York. Las señales de los clientes también apuntan a que esperan un período prolongado de insuficiencia en el suministro de chips de memoria.
Como se destacó, la empresa coreana comenzó a cotizar en Nueva York ayer viernes.
El presidente de Nasdaq, Nelson Griggs, dijo que la exitosa cotización de SK Hynix está impulsando a otras empresas internacionales a considerar Estados Unidos para realizar ofertas públicas iniciales o emitir ADR.
Recién llegado de un viaje por Europa, donde sostuvo reuniones con compañías, Griggs dijo el viernes que los emisores extranjeros interesados en el mercado estadounidense pueden dividirse en dos grupos: empresas en etapa inicial que aún no cotizan en bolsa y compañías consolidadas con listados en sus mercados locales que evalúan emitir ADR.
“Estamos teniendo más conversaciones sobre ese tipo de operaciones que sobre emisiones de ADR, aunque ambas tienen un fuerte impulso”, dijo Griggs en una entrevista con Bloomberg Television, minutos después de que comenzaran a cotizar los ADR de SK Hynix.
Los ADR llegaron a subir casi un 20% durante la sesión frente a su precio de colocación, después de que el fabricante surcoreano de chips captara USD 26.500 millones en la mayor cotización de una empresa extranjera en la historia del mercado estadounidense.
“Si se observa este año, cuatro de las 10 mayores captaciones de capital han correspondido a empresas internacionales”, dijo Griggs. Según explicó, esas compañías eligieron los mercados de capitales de Estados Unidos porque consideraban que allí obtendrían la mejor valuación.
Sobre la operación de SK Hynix, Griggs atribuyó a JPMorgan Chase & Co. —uno de los principales bancos de Wall Street que lideró la colocación— el haber encontrado el equilibrio adecuado en la fijación del precio. Explicó que una IPO que no sea de ADR suele fijarse en función de acciones nacionales comparables, mientras que en esta operación también se tuvo que tomar en cuenta una gran empresa estadounidense comparable, el fabricante de chips Micron Technology.
“JPMorgan hizo un muy buen trabajo al fijar un precio que está permitiendo un sólido desempeño de la acción”, afirmó. “Por ahora, el comportamiento es muy estable”.
Griggs evitó comentar sobre una posible cotización en Estados Unidos de Samsung Electronics, competidor de SK Hynix, al señalar que Nasdaq no comenta operaciones potenciales antes de que se hagan públicas. Aun así, afirmó que una colocación exitosa de la magnitud de SK Hynix “hace que otras empresas se pregunten si esa opción también tiene sentido para ellas”.
Con información de Bloomberg
Business,Corporate Events,North America
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