ECONOMIA
Plazo fijo, dólar, acciones, oro o Bitcoin: cuál es la única inversión que le gana a la inflación
Las inversiones más ganadoras del mes pasado arrojaron sorpresas para los ahorristas. Los grandes ganadores de mayo fueron las acciones de las empresas líderes, mientras que en el acumulado de todo 2026 el ranking cambia y se registra un solo ganador frente a la inflación del año: el plazo fijo UVA.
En cifras, en mayo resultó máximo triunfador el índice de acciones de empresas líderes, el Merval, que avanzó alrededor de 10% en el mes, mientras algunas empresas que lo conforman llegaron a trepar hasta 26% en ese período, como fue el caso de BBVA Argentina. En segundo lugar se ubicó el plazo fijo UVA —el depósito a un mínimo de 90 días que ajusta su rendimiento por inflación—, que en todo el mes pasado rindió 3%.
Estas dos alternativas fueron las únicas que superaron a la variación mensual del índice de precios al consumidor (IPC), ya que, sobre la base de diferentes pronósticos de economistas privados y al último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) confeccionado por el Banco Central, la inflación se ubicó en mayo en torno al 2,3%.
De esta forma, las restantes inversiones tuvieron renta negativa el mes pasado. En este lote se encuentran:
- El plazo fijo tradicional (1,9%)
- El dólar blue (1,1%)
- El dólar oficial minorista (1%)
- El mayorista, con un 0,2%
- Los grandes perdedores fueron el oro (-2,5%) y el Bitcoin, que cayó en todo el mes un 4,2%
«El carry trade sigue con vida: la diferencia entre las tasas en pesos y las expectativas de depreciación del peso frente al dólar se viene angostando, pero sigue positiva a pesar de la suba reciente en el spot», detalla un informe de la consultora LCG. En resumidas cuentas, las acciones de empresas líderes fueron, por amplia diferencia, las claras ganadoras de mayo.
Las acciones de empresas líderes fueron las inversiones ganadoras de mayo.
Por qué el plazo fijo UVA lidera el ranking de inversiones en 2026
En cuanto a los instrumentos más ganadores de todo el año, el único que muestra un rendimiento positivo y supera a la inflación es el plazo fijo UVA, gracias a la inercia alcista de los precios en los primeros meses.
Por lo tanto, si un ahorrista colocó $1.000.000 en un plazo fijo UVA en enero pasado, desde entonces hasta fines de mayo acumuló un capital total de $1.163.833. Es decir, obtuvo un extra de $163.833 en cinco meses. Esto cobra relevancia si se tiene en cuenta que si se ajusta ese $1.000.000 de capital inicial por el IPC acumulado en todo 2026, ese dinero equivale en el presente a $1.147.382.
De esta forma, en segundo lugar se ubica el plazo fijo tradicional, que con la inversión inicial de $1.000.000 acumula en los primeros cinco meses del año un total de $1.106.659; unos 106.000 pesos adicionales respecto del monto depositado. El tercer lugar es ocupado por el oro, que arrancó con una fuerte suba en el primer tramo del año pero en el último tiempo ha recortado posiciones. Por ende, con el millón invertido en el ejemplo, acumula un total de $1.018.600 en todo el 2026.
En tanto, tanto el índice de acciones líderes (Merval) como los diferentes tipos de dólares y el Bitcoin perdieron capital en todo el año, y ofrecen hasta el momento menos de ese millón invertido al comenzar enero.
«Si miramos la película desde el comienzo, en lo que va de 2026, el Merval no solo no ganó frente a la inflación, sino que ni siquiera mantuvo la nominalidad existente el primer día hábil del año», detalla Andrés Méndez, director de AMF Economía, a iProfesional.
Y si la medición se realiza frente al primer día hábil del año pasado, «el oro es imbatible en los últimos 17 meses, a pesar de no haberse lucido en lo transcurrido de 2026. Los plazos fijos, tanto tradicionales como nominados en UVA, ‘zafan’ y mantienen el poder adquisitivo que poseía el dinero al comenzar el 2025. Y las restantes inversiones pierden frente a la inflación acumulada en este año y medio», analiza Méndez.
En todo el año, el plazo fijo UVA es la única inversión que le gana a la inflación.
Y si la medición se realiza frente al primer día hábil del año pasado, «el oro es imbatible en los últimos 17 meses, a pesar de no haberse lucido en lo transcurrido de 2026. Los plazos fijos, tanto tradicionales como nominados en UVA, ´zafan´ y mantienen el poder adquisitivo que poseía el dinero al comenzar el 2025. Y las restantes inversiones pierden frente a la inflación acumulada en este año y medio», analiza Méndez.
Qué inversiones elegir en junio según los expertos de la City
En cuanto a las inversiones mejor posicionadas para junio, se deben analizar diferentes cuestiones. Por un lado, este mes continuará la tranquilidad cambiaria, tanto por el ingreso de divisas por exportaciones del campo, petróleo y minería, como por colocaciones de deuda de empresas y provincias.
«Buena parte de esta calma cambiaria estaba en el libreto. Estamos en plena temporada de abundancia de dólares por la liquidación de la cosecha gruesa, y el sosiego financiero que eso trae suele extenderse hasta principios de julio. Además, transitamos una actividad estacionalmente alta. La pregunta de fondo es si esta bonanza financiera y el envión estacional terminan teniendo efectos más duraderos. Y ahí el panorama es más ambiguo», advierten desde LCG.
En tanto, Méndez suma: «Para los próximos meses, el escenario internacional adquiere más relevancia de la que, de por sí, adquiría hasta unos meses atrás. En este contexto, el impacto de la contienda bélica en Medio Oriente sobre el precio del petróleo constituye un aliciente para que los precios domésticos dilaten su retorno hacia un sendero razonable. Esto puede constituir un buen aliciente para potenciar las inversiones en activos ajustables por precios, confirmando la performance que se advirtió en los últimos meses».
Sin embargo, el analista alerta que si se busca medir la rentabilidad, el Merval y el Bitcoin «vienen dando sorpresas en los últimos meses» con una recuperación, tras mostrar caídas notorias en el primer tramo del 2026. En cuanto al dólar, de acuerdo con los economistas, su precio puede tener un mayor ascenso luego de la finalización de la liquidación de los exportadores agrícolas durante el segundo semestre.
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ECONOMIA
Pese a tasas de interés levemente positivas, en agosto volvieron a caer los depósitos en pesos
El mes pasado, los depósitos y préstamos en pesos volvieron a caer en términos reales. Sus tasas de variación, descontada la inflación minorista del mes, que el Indec precisó ayer que fue del 1,7%, fueron de -0,6% y -0,4%, respectivamente, “en un contexto donde la tasa de interés promedio en pesos fue levemente positiva en términos reales para depósitos a plazo fijo en el segmento mayorista: fue del 2% de tasa efectiva mensual”.
Según el reciente informe semanal de la consultora Quantum, los depósitos y préstamos también fueron afectados por una menor expansión de la base monetaria, a causa de la reducción del ritmo de compras de divisas que hizo el Banco Central, a un promedio diario de apenas USD 38 millones; una actividad económica poco dinámica y la sustitución de depósitos y préstamos en pesos por dólares. Esta sustitución provocó tasas en pesos nominales altas y volátiles. Al respecto, el informe precisa que durante agosto la tasa de caución a un día pasó de 22% a 28,2% a principios de mes, para volver a niveles de 20% de tasa nominal anual (TNA) a fin de mes.
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De acuerdo con Quantum, los desafíos para dinamizar el sector tienen que ver con elementos que afectan tanto la oferta como la demanda de fondos. Del lado de la oferta de fondos, destaca “la tendencia hacia la dolarización de saldos y la competencia entre el sector bancario y el no bancario (mercado de capitales)”. Del lado de la demanda, menciona “los efectos que pueden generar cambios en las tasas de interés, en comportamientos por efectos de la mora y la evolución de la actividad”.
El avance de los fondos “money market”
En términos de datos, destaca que los depósitos transaccionales en pesos —caja de ahorro y cuenta corriente— cayeron en agosto 1,7% real, descontada la inflación, respecto de julio, mientras que los plazos fijos se redujeron 0,1% real. Más aún, desde principios de año los depósitos transaccionales cayeron 11,7% real y los plazos fijos, aunque mucho menos, también bajaron: su variación fue de -0,3% real.
El informe atribuye esa evolución a la expansión de los fondos money market, fondos de inversión accesibles que invierten en plazos fijos y que crecieron 10% en términos reales en lo que va de 2026 y 19,2% en los últimos doce meses.
Más aún crecieron los depósitos en dólares: en términos nominales aumentaron 11,5% en 2026 y 25,5% en doce meses, pese al desaliento a su rendimiento que implica un aumento del precio nominal del dólar inferior a la inflación, que varios economistas señalan como “retraso cambiario”.
En préstamos, la reducción fue de 0,4%, siempre en términos reales, atribuida a la caída de los préstamos de consumo —saldos en tarjetas de crédito y préstamos personales—, que cayeron 1,3% real respecto de julio. Sobre ese dato, Quantum sugiere que podría deberse a personas que no cobran sus sueldos en los bancos y reciben préstamos de billeteras virtuales y empresas de tecnología financiera.
De enero a agosto
En el acumulado de los ocho primeros meses del año, los préstamos totales tuvieron una variación negativa real de -3,4%, resultante de una combinación de caída en los préstamos de consumo y aumento en los otorgados a empresas. De hecho, los préstamos en dólares, en niveles de USD 25.000 millones, aumentaron 3,3% en agosto respecto de julio, 37% en lo que va de 2026 y 44% respecto de agosto de 2025, siempre en dólares corrientes.
A partir de estos datos Quantum colige que los préstamos bancarios al sector privado compiten “en alguna medida” con el financiamiento del mercado de capitales, que si bien es menos accesible que los bancos ofrece en general “tasas más atractivas para tomadores de financiamiento e inversores, y también con mejores plazos”.
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ECONOMIA
Jubilaciones y deuda, los dos rubros que más se adelantaron en las partidas para este año antes del Presupuesto 2027
La partida social llegaría al proyecto 2027 con un crédito que no solo compense la inflación, sino que consolide el peso relativo que ya exhibe
Una jurisdicción tan rezagada no recupera automáticamente el terreno perdido en lo que resta del año, por lo que su peso relativo dentro del gasto total tendería a reducirse también en la proyección para el próximo año
Tanto el REM como los precios de los bonos coinciden en que la desinflación se profundizará durante el primer semestre de 2027, y perforaría el 1% recién hacia abril
En las últimas horas se conoció la decisión del Poder Ejecutivo Nacional de incrementar la partida presupuestaria para las áreas de Defensa y Cancillería, tanto para lo que resta de 2026, como especialmente para 2027
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ECONOMIA
Los datos que muestran por qué la mora crediticia no es un “riesgo sistémico”, pero sí un problema macroeconómico
Deteriora el balance de las familias, restringe y encarece el crédito nuevo y termina afectando el consumo, la actividad y, crecientemente, la propia capacidad de generar ingresos (EcoGo)
- Un ciclo inicial muy rápido, en el que los préstamos a familias crecieron más del 100% desde el piso de abril de 2024, con una recuperación, en apenas diez meses, de la caída observada desde el pico previo de 2018. Esa dinámica, junto con la suba inicial de los ingresos, permitió la recuperación económica de 2024 y el crecimiento de 4,4% por arrastre de 2025, pero se frenó con el apretón monetario preelectoral del año pasado y explica en parte el freno en el nivel de actividad verificado desde entonces.
- Un cambio de régimen macroeconómico, por el pasaje de una etapa de aceleración inflacionaria y tasas reales negativas a otra de desaceleración inflacionaria y tasas muy positivas. Con un agravante, resalta el informe: los spreads incorporan el aumento de la morosidad, pero nunca comprimieron después del apretón monetario. Se pasó así de un esquema de cuotas que se licuaban con la inflación a otro en el que dejaron de licuarse, una descripción que suele citar el ministro de Economía, Luis Caputo. El informe no reivindica el modelo previo, en el que incluso en el crédito no bancario, con tasas de interés muy positivas, la “licuación” funcionaba. “El esquema era perverso, ya que la contracara era la licuación del ahorro, los depósitos, pero desde el punto de vista de los deudores podría decirse que el crédito operaba como un aumento en los ingresos”, explica la consultora.
- La aparición de “un nuevo jugador”: las fintech y sus billeteras virtuales, muy rápidas en otorgar y cobrar, que afectaron el fondeo de los bancos debido al atractivo de la remuneración de “pesos transaccionales”. Sucede, dice el informe, que no remunerar cuentas corrientes o cajas de ahorro —dinero “transaccional”— podía tener sentido en una economía de baja inflación, pero lo perdió del todo en los últimos 20 años, en los que los precios aumentaron todos los años por sobre el 25%, con un pico de más del 200% en 2023. En ese contexto, el crédito no bancario pasó de representar el 16% del crédito para consumo a principios de 2024 al 25% actual. En ese lapso, el número de deudores no bancarios pasó de 3,5 millones a 5,3 millones, y el de deudores que ya tenían deuda bancaria y sumaron deuda no bancaria, de 4,7 millones a 7,6 millones (al exponer en el Congreso, Mariano Biocca, del sector fintech, dijo que el 90% de los morosos del sector ya fueron refinanciados).
- El apretón monetario de la segunda mitad de 2025 eliminó las franquicias que distribuían el impuesto inflacionario sobre los “pesos gratis” a líneas de crédito dirigidas, como el Ahora 12, cuyo costo pagaban millones de ahorristas inocentes.
- La incertidumbre electoral y, en particular, desde abril de 2025, cuando se liberó el cepo cambiario para las personas, la relativa a las respuestas del Gobierno frente a los movimientos del dólar, duda que recrudeció a fines de julio del año pasado, cuando el BCRA y el Tesoro retiraron masivamente liquidez del mercado, metiendo presión sobre las tasas de interés. Las de caución llegaron al 30%, un nivel que se normalizó “recién en los últimos 10 días”, esto es, más de 13 meses después.
La mitad de los morosos —2,85 millones de personas— tiene deudas inferiores a medio salario privado registrado, pero explica apenas el 4,9% del monto total en mora
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