ECONOMIA
Por qué sube el dólar a nivel global y qué medidas adoptó el Gobierno para evitar aumentos bruscos del tipo de cambio
La presión sobre el mercado cambiario argentino creció en las últimas semanas, en un contexto global donde el dólar se fortalece por factores geopolíticos y financieros. Frente a este escenario, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) adoptó nuevas estrategias para contener las expectativas devaluatorias, reduciendo sus compras de divisas en el Mercado Libre de Cambios (MLC) y ampliando la venta de bonos ligados a la variación del tipo de cambio, instrumentos clave para evitar las fluctuaciones bruscas.
Más allá de la tendencia alcista que tiene lugar en el país por un incremento reciente de la demanda, la moneda estadounidense experimenta un aumento a nivel global, impulsada por movimientos en los mercados internacionales y por la reacción de los inversores ante episodios de volatilidad financiera, con el conflicto en Medio Oriente como telón de fondo.
El contexto internacional, marcado por las oscilaciones en los precios de materias primas y acciones tecnológicas, amplifica la volatilidad. La combinación de una mayor demanda de cobertura cambiaria y la menor disponibilidad de dólares en la región obliga a las autoridades argentinas a ajustar su estrategia para evitar desequilibrios mayores.
En este escenario, el dólar se fortalece frente a otras divisas, lo que repercute de manera directa en países emergentes como la Argentina, donde la economía resulta especialmente sensible a las variaciones cambiarias. Además, esto sucede hacia el cierre del “trimestre de oro”, el período asociado a la liquidación de la cosecha gruesa. A lo que se suma el pago del aguinaldo, que muchos argentinos eligen dolarizar. En junio, el mayorista –$1.477– acumula una suba de 69 pesos, equivalente a un 4,8 por ciento. En lo que va de 2026, el aumento registrado es de 22 pesos, lo que representa un 1,5 por ciento. El billete minorista -$1.495- avanza 65 pesos o un 4,5 por ciento este mes.
Según la consultora 1816, durante el último mes y medio los mercados de monedas, deuda y commodities presentaron una volatilidad inusual, impulsada por factores externos e internos. Entre mediados de mayo y la fecha, el petróleo retrocedió 28,4%, la soja bajó 8%, el Dollar Index, un indicador que mide el valor del dólar estadounidense frente a una canasta de seis monedas extranjeras principales, subió 3,4% y el real brasileño perdió un 6,2% de valor frente al dólar.
“Es con ese viento de frente que el tipo de cambio mayorista pasó de la zona de $1.400 a la zona de $1.480, todavía bien por debajo del techo de la banda cambiaria”, señala el último informe.
El Gobierno, aunque no fijó un techo rígido para el dólar, intervino en el mercado con ventas de bonos dollar linked -atados a la evolución del tipo de cambio- y redujo sus compras de dólares en el Mercado Libre de Cambios (MLC), logrando mantener saldos positivos en sus operaciones y acumulando más de USD 11.000 millones en reservas en lo que va del año.
El Central redujo el ritmo de compras para evitar un salto mayor del tipo de cambio. En lo que va del mes, las adquisiciones totalizan USD 1.296 millones y todo indica que cerrarían por debajo del mes previo, cuando llegaron a 2.596 millones de dólares.
En simultáneo, cuando se define el valor final del dólar para ciertos bonos importantes, se producen movimientos en el mercado cambiario. 1816 señaló que el jueves se fijó el precio del dólar para el bono TZV26 y el lunes se devolverán USD 2.051 millones a quienes tienen ese instrumento. En ocasiones anteriores, como ocurrió con el bono Lelink D30A6, este tipo de definiciones cambiarias generaron cambios en el precio del dólar oficial durante las semanas siguientes.
Por su parte, desde Bavsa explicaron que la dinámica de los últimos meses de la cobertura cambiaria “viene mostrando un cambio en su composición -amén de un aumento neto de la misma -: mientras el BCRA mes tras mes logra reducir su posición short en el mercado de futuros, como contraparte se viene viendo un aumento en la emisión total de dollar linked por parte del Tesoro (al 22 de junio, toda la curva dollar linked representa el 76% del total de cobertura, con un total de USD 10.512 millones)“.
En concreto, el BCRA, mediante la venta de estos títulos, no solo obtiene pesos para reforzar sus reservas, sino que también limita la presión sobre el mercado de cambios, ya que parte de la demanda de cobertura se canaliza a través de estos instrumentos y no directamente sobre el dólar al contado.
El impacto local de estas maniobras se ve reforzado por la desaceleración en la acumulación de reservas. CIMA sostiene que el ciclo de compras de divisas del Banco Central perdió impulso tras la caída de los precios internacionales de los commodities. En efecto, la baja del barril del petróleo por debajo de los USD 80 luego de tocar un pico de USD 120, produjo una merma en el ingreso de dólares por esta vía.
“El segundo semestre tiende ser menos favorable que el primero en términos de generación de divisas por estacionalidad y también ahora por menores precios de commodities, por lo que insistimos que la principal variable de ajuste para un superávit de cuenta corriente estable debe ser un TCR más alto, liberando las restricciones del cepo cambiario”, destacaron los analistas.
Al mismo tiempo, Emilio Botto, jefe de Estrategia e Inversiones de Mills Capital consideró que el dólar oficial “empieza a dar señales de que quiere moverse”. “Tras cerrar diciembre de 2025 en $1.459 y ubicarse hoy en $1.478, los futuros a diciembre se negocian en torno a $1.653. Esa curva implica una tasa implícita del 24% anual, muy por debajo de la inflación proyectada en 32% según la mediana del REM Top 10. El mismo relevamiento marca $1.600 para fin de año, lo que deja un atraso cambiario del orden del 16%”, remarcó.
Y sumó: “La clave está en distinguir entre normalización y shock. Para empatar la inflación acumulada, con una estimación de 2,1% para junio, el dólar debería ubicarse cerca de $1.709. Pero ese cálculo depende siempre del período de referencia y no anticipa necesariamente un ajuste inmediato”.
Bajo la perspectiva de Botto, el escenario base “sigue siendo el de una corrección ordenada, sin crisis, mientras continúen los ingresos de divisas por energía, agro y financiamiento privado. Los principales factores a monitorear son una eventual aceleración de la inflación o una menor oferta de dólares, ya que ambos podrían modificar la dinámica cambiaria prevista”.
ECONOMIA
Qué hacer con el dólar y a qué países se debería parecer Argentina: el diagnóstico del nuevo economista favorito de Milei
- Más superávit fiscal: Esto le daría más espacio al Tesoro para comprar dólares sin emitir. El problema de esta alternativa es que exige más ajuste en un año electoral. “Es la única opción que deprecia el tipo de cambio real y acumula reservas a la vez”, sostiene.
- Devaluación discrecional: Corregiría el tipo de cambio nominal de un golpe. Sin embargo, la contra es que el peligro es que el salto se traslade a precios en pocos meses, quedando un problema de credibilidad.
- Reformas de productividad: “Aprecia el tipo de cambio real de equilibrio, y el nivel de hoy deja de ser un atraso”, indica. Sin embargo, adquiere que requiere tiempo y capital político, pero no resuelve la transición. “Valida el peso fuerte en lugar de corregirlo, pero recién en el largo plazo”.
Alberto Ades,Javier Milei,Dólar
ECONOMIA
Las consultoras que releva el BCRA volvieron a recortar el crecimiento del PBI y estimaron una inflación de 1,9% para septiembre
Las consultoras que releva el Banco Central de la República Argentina (BCRA) recortaron las proyecciones de crecimiento económico para 2026 y anticiparon que la economía entraría en una “recesión técnica” en el tercer trimestre. A la vez, pronosticaron una inflación de 1,9% para septiembre y anticiparon que cerrará en 30% en el año.
Según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), las perspectivas para la actividad económica mostraron un deterioro para el tercer trimestre y lo que resta del año. El conjunto de analistas estimó que el Producto Bruto Interno (PBI) ajustado por estacionalidad se habría contraído 1% en el tercer trimestre de 2026, una corrección de 2,1 puntos porcentuales frente a la proyección del relevamiento previo.
En caso de cumplirse este pronóstico, la economía ingresaría en una “recesión técnica”, que incluye dos trimestres consecutivos con caídas desestacionalizadas. Cabe destacar que el segundo trimestre del año experimentó una contracción de 0,6 por ciento.
Sin embargo, para el cuarto trimestre, las consultoras esperan una recuperación de 1,8%, lo que implica una revisión al alza de 0,5 puntos porcentuales respecto de la encuesta anterior. Para el primer trimestre de 2027, la estimación de crecimiento ajustado por estacionalidad fue de 0,7 por ciento. De ser así, se revertiría el eventual cuadro recesivo de la mitad de 2026.
En la comparación anual, los participantes del REM previeron que el PBI real de 2026 se ubique 1,5% por encima del promedio de 2025. Esto se tradujo en un fuerte recorte de 0,6 puntos porcentuales frente a la encuesta previa. El Top 10 proyectó una expansión de 1,2% para 2026, con un recorte de un punto porcentual en relación con el relevamiento anterior.
En materia inflacionaria, la previsión de precios de septiembre subió 0,1 puntos porcentuales frente al informe anterior. El grupo de participantes con mejores resultados en sus pronósticos previos, identificado como el Top 10, también calculó una inflación de 1,9% para septiembre. Esa estimación implicó un incremento de 0,1 puntos porcentuales respecto del sondeo anterior.
A propósito de los meses venideros, el reporte del BCRA exhibe una desaceleración a 1,7% para octubre y 1,6% para noviembre. Sin embargo, en diciembre retomaría la tendencia alcista al ubicarse en 1,8% y el 2026 cerraría con una suba de 30 por ciento. En enero, el índice mensual volvería a caer a 1,6% en enero de 2027. Febrero del año que viene arrojaría la misma cifra y marzo alcanzaría 1,7 por ciento.
Para el Índice de Precios al Consumidor (IPC) núcleo, que excluye los componentes con mayores variaciones estacionales y los precios regulados, la mediana de las estimaciones se ubicó en 1,8% mensual para septiembre. La cifra fue 0,1 puntos porcentuales superior a la prevista en el REM anterior. El Top 10 proyectó una inflación núcleo de 1,7% para el noveno mes del año, sin cambios frente a su cálculo previo.
Dólar, desempleo y cuentas fiscales
En paralelo, el último reporte mostró una baja en la proyección del tipo de cambio para octubre. La mediana de las estimaciones se ubicó en $1.545 por dólar, $20 por debajo del cálculo informado en la encuesta previa.
Para diciembre, los participantes anticiparon una cotización de $1.614, equivalente a una suba interanual esperada de 11,5% frente a diciembre de 2025. El promedio de los diez analistas con mejores pronósticos fue de $1.602 por dólar para el cierre del año.
Las expectativas sobre el mercado laboral mostraron un deterioro respecto del relevamiento anterior. Los analistas estimaron que la tasa de desocupación abierta alcanzará 7,5% de la Población Económicamente Activa en el tercer trimestre de 2026, 0,2 puntos porcentuales más que en la medición previa. Para el cuarto trimestre, la previsión subió a 7,7%. El Top 10 proyectó niveles de 7,6% y 7,9%, respectivamente.
En materia de comercio exterior, el REM prevé exportaciones por USD 101.200 millones durante 2026, USD 305 millones por encima de la proyección anterior. Las importaciones, en tanto, fueron calculadas en USD 75.499 millones, una reducción de USD 362 millones frente al relevamiento previo. Con esas estimaciones, el superávit comercial anual llegaría a USD 25.701 millones, USD 667 millones más que lo previsto en la encuesta anterior.
Para las cuentas públicas, los participantes del relevamiento proyectaron un superávit primario de $15,0 billones para el Sector Público Nacional no Financiero. El promedio de las previsiones del Top 10 se ubicó en $14,8 billones. Ninguno de los consultados anticipó un resultado primario positivo inferior a $9,0 billones.
Corporate Events,South America / Central America
ECONOMIA
Otra jornada financiera “verde”: el récord de Wall Street sostuvo las ganancias de activos locales y volvió a bajar el riesgo país
La plaza financiera de Argentina operó con una renovada alza generalizada este martes, en línea con el impulso positivo de las bolsas de Nueva York.
Favoreció a los activos argentinos otra sesión ganadora en Wall Street, con subas en un rango de 0,5% a 0,6% en los principales indicadores. El panel tecnológico Nasdaq anotó un nuevo máximo histórico nominal.
En Nueva York se mantuvo el optimismo de los inversores respecto a los próximos resultados empresariales y el auge de la inteligencia artificial. El Nasdaq Composite alcanzó un récord en los 27.599 puntos, impulsado por los máximos históricos de las acciones de Nvidia (+0,2%) y AMD (+2,8%).
Los precios del petróleo negociaron con una ganancia inferior al 1%, tras un inicio en baja. La variedad Brent del Mar del Norte, de referencia internacional, subió 0,6%, a USD 101 el barril para entregar en diciembre, el contrato más negociado.
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En dicho contexto favorable, el índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos de Aires ganó un 1%, en los 2.896.853 puntos.
Entre los ADR y acciones de compañías argentinas que son negociados en dólares en Wall Street hubo números mixtos. Encabezaron las ganancias Satellogic (+5,3%) e IRSA (+2,5%), mientras que Tenaris (-2,6%) sobresalió entre los perdedores.
Los bonos Globales de Argentina -en dólares con ley extranjera- avanzaron un 1% en promedio, tras un importante rebote de más de 2% el lunes. El índice de riesgo país de JP Morgan, que mide la brecha de tasas de los bonos del Tesoro de los EEUU con similares emisiones emergentes, descontó 26 unidades para la Argentina, en los 573 puntos básicos. El riesgo país tocó el viernes 2 los 655 puntos básicos, su máximo nivel en diez meses.
“Después de no emitir cuando las condiciones eran más atractivas, parece menos probable que quiera convalidar los costos actuales, mientras disponga de otras fuentes de financiamiento”, evaluó Bautista Aboy, Portfolio Manager de Mills Capital.
“Para que los bonos argentinos vuelvan a rendir menos del 10%, necesitamos una baja de la tasa internacional, una compresión del riesgo argentino o una combinación de ambas. Del lado local, los principales catalizadores serían una acumulación sostenida de reservas, mayor claridad sobre el financiamiento de 2027 y confianza en la continuidad del equilibrio fiscal y el cumplimiento de la deuda”, indicó Bautista Aboy.
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“Una política monetaria menos restrictiva, que modere las tasas y favorezca el crédito, junto con una gestión política más activa para avanzar en reformas estructurales, puede ayudar a impulsar producción y empleo y hacer más perceptibles los beneficios del ordenamiento macroeconómico”, consideró Osvaldo Giordano, economista del Ieral de la Fundación Mediterránea.
Laura Torres, directora de Inversión de IMB Capital Quants, observó “una clara desconexión técnica entre el vertiginoso rally de las megacaps y las crecientes presiones en los costos de financiamiento estructural”. Aádió que “en el universo de las grandes empresas, la concentración del mercado en torno a la Inteligencia Artificial alcanzó cotas sin precedentes. Nvidia consolidó su dominio al superar por 1 billón de dólares en valor de mercado a Apple”.
Tras un alza por encima del 8% el lunes, el índice Bovespa de la Bolsa de Valores de San Pablo tomó ganancias sobre el cierre y cedió un 0,5%, en los 205.835 puntos.
“Tras el fuerte avance de la jornada anterior, las acciones brasileñas muestran una pausa. Ante ello, la mayoría de los principales ADR argentinos intentan mantener un tono positivo, aunque con movimientos más moderados ya que se reconoce el rol de Brasil en el fuerte rebote de ayer, a diferencia de los bonos en dólares que buscan prolongar la recuperación”, sintetizó el economista Gustavo Ber.
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Con operaciones por USD 509,6 millones en el segmento de contado, el dólar mayorista permaneció negociado sin variantes, a 1.520 pesos, en la tercera rueda seguida a este nivel de cierre.
“El primer tramo de la rueda se mostró algo más demandado, aunque siempre contenido por constantes ofertas en pantalla, llegando a un máximo intradiario de $1.522,50. Desde allí encontró oferta y comenzó a descomprimir”, precisó Nicolás Merino, operador de ABC Mercado de Cambios.
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Un factor reciente para esta estabilidad cambiaria se relaciona con la apreciación del 4,8% para el real brasileño esta semana, acentuada después de las elecciones presidenciales. El dólar en Brasil cedió a 4,98 reales este martes, un piso desde el 12 de mayo.
Dado el peso de Brasil -como principal socio comercial- en la ponderación del Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral de la Argentina, este indicador teórico de competitividad cambiaria que mide el BCRA mejoró un punto, a la zona de 86 puntos, a un máximo desde el 12 de septiembre. A la vez, el índice de Tipo de Cambio Real Bilateral con Brasil trepó a su punto más alto desde el 11 de mayo.
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El BCRA elevó el techo de su régimen de bandas cambiarias a 1.925,67 pesos. El dólar mayorista quedó ahora a 405,67 pesos o 26,7% de ese límite de flotación, la brecha más amplia desde el 8 de mayo de 2025 (27%), unos 17 meses atrás, dentro de un esquema que comenzó a regir el 14 de abril del año pasado.
El dólar al público quedó invariable a $1.540 para la venta en el Banco Nación. El BCRA informó que en las entidades financieras el dólar minorista promedió $1.541,41 para la venta y $1.488,05 para la compra.
El dólar blue se pagó a $1.550, con una ganancia de cinco pesos o 0,3% en el día, tras haber anotado un mínimo de $1.540 por la mañana.
El BCRA compró USD 41 millones en la rueda mayorista, el 8% de la oferta spot, mientras que las reservas internacionales brutas crecieron en USD 326 millones, a USD 49.123 millones, con el aporte de la suba del oro (+1%, a USD 4.196,10 la onza).
Corporate Events,North America,Top Pictures
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