Ya avanzado el año, las acciones y los bonos argentinos dieron muestras de una reacción positiva que se concentró en mayo. Junio comenzó con un recorrido errático -condicionado por la influencia externa-, las perspectivas de los analistas todavía ponderan altas chances de mayores subas hacia fin de año.

Algunos indicadores resultaron favorables: el superávit fiscal, aún con cierto deterioro de los datos de recaudación, un dólar que se mueve dentro de las bandas oficiales y las compras de divisas por parte del Banco Central.

Las acciones sostuvieron fundamentos por la compresión del índice de riesgo país, la desregulación económica que mejora los márgenes de ganancia empresariales y el fuerte potencial de sectores estratégicos.

Los principales fundamentos que impulsan estas perspectivas alcistas son:

1. Caída del índice de riesgo país: Una reducción sostenida del riesgo crediticio eleva el valor presente de los bonos y actúa como un motor directo para el equity local. Históricamente, a menor riesgo de pago de la deuda soberana, mayor es el valor que los mercados asignan a las empresas argentinas.
2. Potencial del sector energético: Las acciones de compañías ligadas a Vaca Muerta (como YPF o Vista Energy) tienen un amplio margen de crecimiento. El aumento en la producción de petróleo y gas, junto con las exportaciones crecientes, justifican valuaciones más altas.
3. Rebote del sector financiero: Los bancos locales se benefician directamente de un escenario donde la inflación desciende y la actividad crediticia puede volver a expandirse con fuerza.
4. Interés de fondos comunes de inversión: Es una de las mayores apuestas. Fondos gigantes y gestores de inversión de Wall Street han aumentado sus tenencias en la petrolera de manera muy agresiva.
5. Bajas valuaciones históricas: A pesar de las recientes subidas, los analistas bursátiles suelen destacar que muchas empresas cotizan a múltiplos mucho más bajos en comparación con sus pares de mercados emergentes, lo que deja un amplio margen para la revalorización en dólares.

“En términos generales, mantenemos una preferencia estructural por el sector energético vinculado a Vaca Muerta como principal historia de largo plazo, incluso considerando que, tras la reciente suba y la expansión de múltiplos, podría observarse una fase de consolidación antes de retomar una tendencia alcista más sostenida. La tesis de valuación en petroleras continúa siendo sólida, con un sendero de crecimiento que, a medida que se vaya materializando en resultados, debería seguir habilitando potencial adicional en equity. Se trata de un sector cuya dinámica de fondo luce relativamente desacoplada del ciclo político de corto plazo», observó Segundo Derdoy, Research Analyst de Inviú.

Max Capital consideró que los analistas mantienen “una visión estructuralmente constructiva, respaldada por sectores exportadores competitivos, un shock favorable en los términos de intercambio y spreads soberanos que todavía se ubican aproximadamente 130 puntos básicos por encima de los de países comparables».

“Las elecciones todavía lucen lejanas y, mientras la imagen positiva de Milei se mantenga por encima del 35%, los inversores continúan restando importancia a las encuestas, que suelen ser ruidosas. El principal riesgo es un deterioro del empleo, producto de un proceso de crecimiento desigual, a medida que los recursos se reasignan desde sectores menos competitivos hacia otros más dinámicos”, continuó Max Capital.

Los principales indicadores de Wall Street anotaron máximos históricos, aunque en el cierre de la semana una abrupta corrección encendió las alarmas. En 2026 el Dow Jones de Industriales gana 5,1%, el panel tecnológico Nasdaq progresa 10,7%, mientras que el promedio S&P 500 sube 7,7 por ciento.

En comparación el S&P Merval de la Bolsa porteña gana sólo 1,1% en pesos y 1,9% en dólares en lo que va del año, aún está 14,5% debajo de su récord de enero de 2025.

Las acciones argentinas operaron muy dispares. De la mano del salto del precio del petróleo, papeles del sector como YPF y Vista Energy tocaron precios récord. En el caso de YPF, el precio máximo se dio al contabilizar pagos de dividendos, para Vista el récord fue nominal. No obstante, en el caso de empresas industriales, proveedoras de servicios públicos y bancos, el balance de 2026 sigue arrojando -en mayoría- números rojos.

“El mercado argentino sigue mostrando tónica optimista” aunque “el alto beta de Argentina lo hace sensible a cambios en el temperamento del mercado internacional”, expresó Juan Manual Franco, economista jefe del Grupo SBS.

“Hacia adelante, el foco seguirá pasando por el ritmo de acumulación de reservas, las perspectivas para la economía real y la posibilidad de volver a los mercados internacionales de crédito voluntario. Además, a medida que transcurran los meses, la cuestión política de cara al ciclo electoral 2027 ira ganando ponderación entre los inversores”, añadió Franco.

Florencia Blanc, Senior Economist de Aldazabal y Compañía, aportó: “Creemos que la aprobación del gobierno es uno de los puntos clave que monitorea el mercado y a medida que se acerque el ciclo electoral 2027 su importancia aumentará. Una tendencia de la inflación a la baja en los próximos meses y una mejora en la dinámica de la actividad económica impactarían positivamente en su evolución”.

Cocos Capital reportó que “el mercado viene castigando a Mercado Libre por la compresión de márgenes, pero lo que está detrás es una inversión agresiva en crecimiento. Mercado Pago escala con crédito y emisión de tarjetas, y los ingresos crecieron 49% interanual. Cuando los márgenes se normalicen, lo van a hacer sobre una base de ingresos mucho mayor”.

• YPF: Fondos gigantes y gestores de inversión de Wall Street aumentaron sus tenencias en la petrolera de manera muy agresiva. El legendario inversor de Wall Street Stanley Druckenmiller (a través de su fondo Duquesne Family Office) invirtió cerca de USD 150 millones para comprar más de tres millones de acciones de la petrolera argentina, que viene de superar un multimillonario juicio en los Estados Unidos por su polémico proceso de estilización en 2012.
• Sector Energético y Bancos: Gestoras como Discovery Capital ampliaron sus carteras con la compra de acciones de Grupo Financiero Galicia, BBVA Argentina y AdecoAgro.
• MercadoLibre: Fondos enfocados en tecnología y crecimiento continúan posicionándose fuertemente en la empresa de e-commerce líder regional con figuras como Michael Burry, quien apuesta a su expansión.
• ETF de Argentina: Fondos como el ARGT (ETF que agrupa empresas con operaciones en Argentina) registraron en los últimos meses una mayor inyección de capital extranjero.

“Seguimos viendo valor en bonos soberanos en dólares, especialmente en los tramos medios y largos, donde la duration permite capturar mejor una baja adicional del riesgo país. Para perfiles más conservadores, mantenemos preferencia por instrumentos más cortos y líquidos, mientras que para inversores con mayor tolerancia a la volatilidad vemos atractivo en bonos largos como AL35, AE38,. Después de la compresión reciente, puede haber correcciones puntuales, pero creemos que esas bajas deberían ser aprovechadas para sumar exposición, más que para desarmar posiciones», destacó un informe de Sailing Inversiones.

“El mercado va a seguir de cerca tres variables centrales: el ritmo de compras del BCRA, la dinámica de tasas cortas y la demanda de cobertura cambiaria”, afirmó Emilio Botto, jefe de Estrategia e Inversiones de Mills Capital.

Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance, resaltó que “el valor en los bonos soberanos en dólares, especialmente en los tramos más largos de la curva, donde el potencial de apreciación ante una baja adicional del índice de riesgo país es mayor. Entre nuestras preferencias se destacan el AL41 y el GD41, que ofrecen una combinación atractiva de rendimiento y potencial de compresión de spreads».

“La plaza argentina procesó con firmeza el aval del FMI y la consolidación de la desinflación, gatillando un rally financiero que llevó al índice de riesgo país a quebrar barreras técnicas emblemáticas”, afirmó Damián Vlassich, Team Leader de Estrategias de Inversión en IOL.

La minería aportará USD 1 de cada USD 10 exportados por Argentina en 2026, según un informe de la Cámara Argentina de Empresas Mineras (CAEM) y la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR). El dato cobra dimensión en un año en que las exportaciones nacionales podrían alcanzar un récord histórico de entre USD 90.000 millones y USD 100.000 millones, según estimaciones privadas, superando la marca de USD 88.446 millones de 2022.

Este crecimiento, resalta el estudio, se dará pese a una caída ya prevista en la producción local de oro y plata. Esta baja, no obstante, se podrá recuperar en valor por la suba en el precio internacional de aquellos materiales, así como también del litio.

De acuerdo con el úlitmo Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central de la República Argentina, las exportaciones nacionales alcanzarían los USD 96.056 millones en 2026. Sobre esa base, la participación de la minería pasaría de cerca del 7% en 2025 a más del 10% del total exportado este año.

Según CAEM, las exportaciones mineras totalizaron unos USD 6.075 millones en 2025, equivalentes al 6,9% del total nacional, lo que significó a un alza del 31% frente al año anterior. El último Resumen Productivo de la entidad proyectó que en 2026 el sector podría superar los USD 9.000 millones y crecer más del 50 por ciento.

Ese salto convive con dos movimientos distintos dentro de la actividad. Según el estudio de CAEM y la BCR, los metales preciosos enfrentan una caída productiva y mayores costos operativos en la Argentina, mientras que el litio avanza por expansión de volúmenes y una recuperación de precios prevista para 2026.

Según CAEM, la producción de oro en Argentina cayó a 1.184 mil onzas en 2025, un 6% menos que un año antes y 42% por debajo del nivel de hace una década. El informe atribuyó esa baja al agotamiento natural de operaciones maduras y a la falta de inversiones suficientes en exploración y desarrollo para compensar la caída de las leyes minerales.

Aun con esa merma, las exportaciones de oro alcanzaron USD 4.094 millones en 2025, un 30% más que en 2024, sostenidas por el aumento del precio internacional de referencia. Para 2026, la proyección señala una producción en niveles similares a los del año previo, con el ingreso de Río Negro como productor aurífero por el inicio de Calcatreu y la reactivación de Casposo en San Juan.

Según el estudio, el oro podría exportar USD 5.129 millones en 2026, un 25% más -en valor- que en 2025, con un precio promedio proyectado de USD 4.353 por onza. La mejora, en este sentido, vendría del precio y no de una recuperación de la extracción.

La plata muestra la misma lógica. Con una contracción todavía mayor en la producción, en 2025 se produjeron 22,1 millones de onzas, un 7,8% menos interanual y 35% por debajo de 2019, el nivel más bajo de la última década.

Pese a eso, las exportaciones de plata sumaron USD 785 millones en 2025, un 22% más que en 2024, impulsadas por un precio promedio de USD 38,8 por onza. Para 2026, la producción bajaría a 19,5 millones de onzas, otro 10% menos frente a 2025.

El informe proyectó, no obstante, que las exportaciones de plata treparían a USD 1.172 millones en 2026, un 49% más que el año anterior, con un precio promedio de USD 60 por onza. El resultado, según el estudio, volvería a mostrar que la plata puede generar más divisas incluso con menor producción.

El caso del litio es distinto: el crecimiento proviene del aumento de la producción. Según CAEM, en 2025 Argentina alcanzó 116 mil toneladas LCE, un 56% más interanual y 241% por encima de 2018, por expansiones y aumentos de capacidad en Salar Olaroz, Mina Fénix y Cauchari-Olaroz, además de la incorporación y crecimiento de nuevos proyectos.

Ese mayor volumen compensó la caída del precio promedio de exportación, que bajó a USD 8,7 por kilo. Aun así, las exportaciones de litio llegaron a USD 911 millones en 2025, un 44% más que en 2024.

Para 2026, el escenario intermedio del estudio prevé una producción de 172 mil toneladas LCE, un 48% más que en 2025, por una mayor utilización de la capacidad instalada y el avance de proyectos. A diferencia de lo ocurrido el año anterior, la mejora esperada combinaría más volumen con mejores precios.

Según el informe, el precio promedio de exportación del litio se ubicaría en torno a USD 14,9 por kilo y las ventas externas escalarían a USD 2.559 millones en 2026. Eso implicaría un aumento del 181% frente a 2025 y convertiría al litio en el principal motor del crecimiento minero por volumen y precio.

Este fin de semana, el presidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA), Santiago Bausili, viajó a China. Lo que generó versiones sobre posibles medidas respecto al swap que vence en los próximos meses y que ya se anticiparon las intenciones de renovarlo. Sin embargo, fuentes oficiales de la entidad aseguran que este no es el principal motivo de la visita y que no hay que esperar por anuncios sobre el cierre de esta semana.

El viaje Bausili a China coincidió con la proximidad del vencimiento del swap de monedas con el país asiático, lo que incrementó la atención sobre el futuro del acuerdo. Pero en el BCRA confirmaron que la presencia del funcionario en China responde principalmente a su participación en un simposio del Banco de Pagos Internacionales (BIS), donde va exponer el 10 de junio sobre desafíos económicos y tendencias internacionales. “El viaje de Bausili no es por el swap con China. Está yendo a un simposio del BIS en donde tiene que exponer”, afirmaron fuentes oficiales de la entidad a Infobae.

Las mismas fuentes explicaron que, si bien podría producirse alguna reunión vinculada a la renovación del swap, el motivo central del viaje no es ese. “No esperen que al regreso de Bausili al final de la semana haya novedades con el swap. Quedan todavía dos meses y nunca se cierran con anticipación”, detallaron.

El swap entre Argentina y China está vigente desde el 2009 bajo un acuerdo marco que se renueva cada tres años. El propio Bausili, en la última conferencia de prensa, remarcó que el swap vence este año y que las negociaciones para su extensión avanzan dentro de los plazos habituales. “Estamos hablando con ellos igual que todas las últimas veces para extenderlo, no hay ningún plan de eliminarlo”, afirmó. Sostuvo que el diálogo con las autoridades chinas es fluido y que nunca se plantearon modificaciones. “En nuestra cabeza esto sigue siendo estable y cuasipermanente”, subrayó.

Fue durante esa misma conferencia de prensa que Bausili ratificó que el diálogo con las autoridades chinas sigue los canales habituales en foros multilaterales como el G20 y el BIS. Y reiteró que nunca se discutieron cambios de fondo en el mecanismo del swap, al tiempo que definió la relación financiera bilateral como estable. “Yo estoy participando de un evento del BIS en China en junio y me voy a juntar con ellos; me junto con ellos cada vez que hay una oportunidad, en el G20 y en el BIS, todas oportunidades”, comentó.

A mediados de mayo con la publicación del informe de Estados Contables del Ejercicio 2025, se despertaron versiones sobre que el Gobierno podría pretender no renovar el swap con China ante la reciente ayuda del Tesoro de los Estados Unidos. Es que al 14 de enero el saldo remanente del swap era de USD 679 millones, lo que implicó una devolución de casi el 90% de los fondos activados durante la gestión anterior. Los fondos en uso pasaron de 21.000 millones de yuanes (USD 3.097 millones) al cierre de 2024 a 7.000 millones de yuanes (USD 1.032 millones) al 31 de diciembre de 2025. La tendencia se mantuvo durante los primeros días de 2026.

Sin embargo, Bausili explicó que el “componente activado” del swap otorga flexibilidad para operar tanto en el mercado local como en el internacional sin pedir autorización. Cuando los fondos están en el exterior (offshore), el mecanismo permite convertirlos a dólares y transferirlos internacionalmente según la estrategia del BCRA. Las regulaciones chinas, por su parte, imponen controles de capitales que condicionan la administración de esos recursos. “En el caso de China, es más atractivo tener la posición onshore con controles o offshore sin controles, según la situación”, precisó el funcionario. Así, cuando el BCRA deposita los fondos onshore, accede a mejores tasas de financiamiento.

La opción entre cuentas onshore y offshore responde a variables como el nivel de reservas, la liquidez y la estructura de pasivos del BCRA. Este esquema brinda cierta capacidad de ajuste ante las exigencias del contexto financiero internacional y las necesidades de gestión de reservas. Y en el último tiempo, Bausili logró recomponer el balance por medio del repo con banco internacionales que se anuncio en enero por USD 3.000 millones y el programa de compra de reservas que en lo que va del año ya se superó la meta de USD 10.000 millones que había fijado para 2026.

Las negociaciones por la renovación del swap no deben entenderse sin el costado de la relación comercial entre China y Argentina. “En el corto plazo, y siempre dentro de la esfera comercial, la dificultad con China proviene de otro lado: el enorme superávit externo que está buscando canalizarse hacia mercados donde tenga capacidad de penetración”, aseguró el economista Ricardo Carciofi en el informe Inserción internacional de Argentina: esta vez podría ser diferente para el Consejo Argentino para las Relaciones Internacionales (CARI).

El trabajo afirma que hasta ahora las compras a China han sido funcionales a los objetivos del Gobierno, que desde 2024 y sobre todo en 2025, avanzó en la apertura comercial desmontando mecanismos no arancelarios. como medidas antidumping y controles de pago de importaciones.

“El proceso de apertura ha sido capitalizado principalmente por dos países: Brasil y China. Ha sido China el que más ha aumentado su participación en todo el espectro del menú importador: bienes de capital, insumos y artículos de consumo, incluyendo las compras por plataforma”, destaca el informe de Carciofi.

En 2025, precisa, las importaciones provenientes de China crecieron un 54,9% respecto a 2024, a un ritmo que duplica el de las importaciones totales y deja también muy atrás el aumento de las compras a otros grandes socios comerciales de la Argentina: Brasil, EEUU y Europa. Ante esa situación, destaca, “el Gobierno ha elegido no confrontar y ha renunciado a poner en práctica mecanismos de defensa comercial”.

De hecho, renovar el canje de monedas sería más bien un mecanismo de defensa financiera.