El Poder Ejecutivo Nacional ha definido de forma oficial las reglas de juego técnicas y financieras que darán forma al nuevo esquema de financiamiento indemnizatorio en el país. En el marco del paquete de reformas publicado este 1 de junio de 2026 en el B.O., el Decreto 408/2026 introduce la reglamentación esperada del Título II de la Ley N° 27.802.

Esta nueva norma jurídica establece los pilares fundamentales de la ingeniería financiera, los vehículos de inversión colectiva admitidos y el paquete de exenciones impositivas que darán vida operativa al denominado Fondo de Asistencia Laboral (FAL). A continuación, desglosamos y analizamos de manera exhaustiva los puntos centrales y el impacto que tendrá esta medida en el día a día corporativo, señalan desde Arizmendi.

Prórroga de Entrada en Vigencia: Oxígeno y Margen para el Calendario Corporativo

El dato más relevante para el análisis de corto plazo dentro de las organizaciones radica en la modificación del calendario original de implementación. El artículo 27 del decreto posterga formalmente la fecha de entrada en vigencia del FAL hasta el 1 de noviembre de 2026.

Esta postergación responde a una necesidad operativa explícita: otorgar un plazo de 45 días hábiles a los organismos técnicos intervinientes —la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA), la Comisión Nacional de Valores (CNV), la Secretaría de Trabajo y la Secretaría de Finanzas— para que dicten las normas aclaratorias indispensables y desarrollen los aplicativos complementarios web.

Impacto Inmediato: Las empresas disponen de un período de transición crítico. No existirá obligación contributiva ni desembolso inmediato durante los próximos meses, permitiendo adecuar la planificación financiera interna y actualizar los sistemas de liquidación de haberes de forma ordenada.

Precisiones Técnicas sobre el Vehículo Financiero y el Blindaje Patrimonial

Con el objetivo de otorgar máxima seguridad jurídica y una estricta segregación patrimonial, el reglamento del Fondo de Asistencia Laboral (FAL) fija condiciones rigurosas bajo las cuales operarán estos fondos de capitalización:

Naturaleza y Derechos del Trabajador: El texto aclara taxativamente que los Fondos de Asistencia Laboral tienen por objeto coadyuvar al cumplimiento y pago de las indemnizaciones reguladas por la Ley de Contrato de Trabajo (LCT). Es fundamental señalar que el sistema no modifica ni reemplaza el régimen indemnizatorio vigente; el derecho indemnizatorio del trabajador permanece intacto.

Estructura de Acumulación Externa: Los recursos monetarios ya no se gestionarán internamente en las cuentas de libre disponibilidad de las firmas. Deberán administrarse externamente mediante Fideicomisos Financieros o Fondos Comunes de Inversión (FCI) debidamente autorizados y supervisados por la CNV.

Blindaje de la «Cuenta Individual del Empleador»: Constituye un patrimonio separado, independiente, inalienable e inembargable de afectación específica. Funciona como un fondo común y global para toda la nómina de la empresa, lo que significa que no es individualizable por trabajador durante su etapa de acumulación.

Restricciones de Destino del Capital: Las políticas de inversión de estas carteras se limitan exclusivamente a instrumentos financieros o valores negociables emitidos y negociados en la República Argentina, quedando estrictamente prohibido cualquier activo o subyacente radicado en el exterior.

El Circuito de Recaudación: El Rol de ARCA y el «ID FAL»

La articulación operativa para el ingreso mensual de los fondos quedará centralizada a través de los canales de la recaudación fiscal ordinaria, estructurando un circuito automatizado:

Emisión del Identificador: Las entidades financieras habilitadas asignarán a la cuenta global de la empresa un código único denominado ID FAL, el cual estará directamente vinculado a su Clave Única de Identificación Tributaria (CUIT).

Integración en el Formulario 931: El empleador tendrá la obligación legal de declarar dicho ID FAL ante ARCA, de forma que la contribución mensual se integre en la Contribución Unificada de la Seguridad Social (CUSS) mediante el tradicional Formulario 931.

Tabla de Alícuotas Obligatorias del FAL según Tamaño de Empresa

El aporte mensual obligatorio se calculará de manera directa sobre la remuneración bruta de la nómina salarial, aplicando escalas diferenciadas:

MiPyMEs y Entidades Sin Fines de Lucro: 2,5% sobre Remuneración Bruta Total de la Nómina

Grandes Empresas: 1,0% sobre Remuneración Bruta Total de la Nómina

Alerta por Control de Irregularidades: Si una empresa omite informar un ID FAL válido al momento de liquidar las cargas sociales, ARCA retendrá de manera preventiva las sumas en una cuenta sin imputación específica. Si la irregularidad persiste por más de un mes, la CNV asignará un vehículo de inversión colectiva de oficio y transferirá los fondos automáticamente de manera compulsiva.

Neutralidad de Costos Laborales e Incentivos Fiscales para Empresas

Para mitigar la carga que el FAL pudiera representar al empleo formal y evitar un impuesto distorsivo, la reglamentación del Decreto 408/2026 estructuró un sólido diseño de compensación cruzada y beneficios impositivos:

Mecanismo de Detracción (Compensación): Los empleadores restarán (detraerán) el porcentaje del FAL (2,5% o 1%) directamente de las alícuotas tradicionales destinadas mensualmente a los subsistemas de Seguridad Social (Leyes Nros. 19.032, 24.013, 24.241 y 24.714) del mismo período. Esto garantiza la neutralidad de costos para la mayoría de las empresas.

Exclusión del Beneficio: Esta reducción de alícuotas patronales ordinarias no aplicará para aquellas relaciones laborales que se encuentren alcanzadas por los beneficios promocionales del Régimen de Incentivo a la Formalización Laboral (RIFL).

Exención del Impuesto al Cheque: Las cuentas bancarias utilizadas exclusivamente por los FCI o fideicomisos del FAL quedan 100% exentas del Impuesto sobre Créditos y Débitos Bancarios, extendiéndose el beneficio a las suscripciones y rescates de cuotapartes.

Tratamiento en el Impuesto a las Ganancias: Las contribuciones mensuales integradas al fondo serán deducibles de Ganancias para el empleador. Asimismo, los rendimientos e intereses generados por la cuenta inversora estarán exentos mientras no se disuelva la cuenta.

Liquidación ante Desvinculaciones: Celeridad de Pago al Trabajador

Finalmente, el reglamento establece un procedimiento de alta velocidad para el cobro de fondos ante un cese laboral. Al producirse una desvinculación amparada por las causales correspondientes, y tras la presentación de la declaración jurada electrónica del empleador, la entidad financiera habilitada tendrá un plazo máximo e improrrogable de 5 días hábiles para transferir el dinero de la indemnización directamente a la cuenta bancaria del trabajador.

El mercado financiero local será más potente a partir del 1 de noviembre, cuando se ponga en marcha el Fondo de Asistencia Laboral (FAL), pieza clave de la Reforma Laboral que impulsó el presidente Javier Milei. El enorme flujo que aportarán los empleadores profundizará la liquidez y el volumen de negociación bursátil. Aún faltan detalles sobre la implementación, pero los lineamientos que trazó ayer el Gobierno en la reglamentación arrojan luces sobre este mecanismo que se instrumentará a través de Fondos Comunes de Inversión y fideicomisos financieros bajo la supervisión de la CNV.

En el mercado estiman que este sistema aportará un flujo de entre u$s3.000 millones y u$s5.000 millones anuales, en base a la masa salarial. Se trata de una cifra relativamente abultada, teniendo en cuenta que el mercado local es reducido. De hecho, los operadores prevén que estos instrumentos rápidamente podrían superar el patrimonio de otros fondos consolidados. En el mercado celebran la incorporación del mecanismo, que implicará la existencia de un inversor institucional de gran peso.

Los grandes brókers de inversión se preparan para lanzar estos fondos apenas se pongan en marcha, a partir del 1 de noviembre. Uno de ellos, Balanz Capital, afirma que va a «participar muy activamente con la oferta de Fondos FAL», por lo que espera «con mucha atención y expectativa» la reglamentación restante por parte de los organismos estatales involucrados, de acuerdo con Pablo Wilenski, director comercial de asset management de esa sociedad de bolsa.

Algunos de los puntos clave que el mercado espera conocer, entre otros, es cuánto se permitirá respecto a la liquidez y ponderación de activos dentro de la gestión de estos fondos. Entre los datos que se establecieron ayer, además de la fecha de entrada en vigencia y precisiones técnicas y legales, uno de los puntos relevantes en materia de inversión es que sólo podrán estar conformados por instrumentos financieros o valores negociables emitidos y operados en Argentina, sin activos subyacentes en el exterior, lo que deja por fuera a los Cedear.

Activos favoritos y un «punto delicado» en los fondos de despido laboral

A cinco meses para que empiecen a operar, y teniendo en cuenta la gran volatilidad del mercado doméstico, es imposible saber con exactitud qué activos elegirán los gestores para conformar los FAL. Sin embargo, dado que el objetivo será preservar el capital y tener muy buena liquidez para desarmar rápidamente parte de la inversión para hacer frente a eventuales indemnizaciones, se espera que la estrategia de inversión sea conservadora. En el mercado apuntan principalmente a activos CER o UVA, que siguen la evolución de la inflación.

«Estimo que armarán carteras que apunten más al mediano plazo y, por consiguiente, tendrían limitada rotación y apuestas tácticas. Es decir, estos fondos participarían más en el financiamiento a emisores de títulos de deuda que en el ‘trading’ del mercado. Invertirían principalmente en instrumentos de renta fija soberana, provincial y corporativa, orientados al devengamiento. Podríamos ver principalmente renta fija en moneda local (en sus diferentes variantes, según las condiciones del mercado) y en dólares, con vencimientos medios y cortos», señala el analista Gustavo Ber.

Nazareno Taus, portfolio manager de Cocos Capital, considera que hay dos definiciones determinantes que aún faltan conocer:

• La política de inversión: se estima que el 80% de las carteras deberá invertirse en títulos soberanos y no se autorizaría la inclusión de Cedear, lo cual «tiene sentido prudencial». Dentro de este universo, la reglamentación debería permitir que los gestores construyan carteras eficientes en términos de rendimiento y duration
• La política de liquidez: este aspecto tiene un rol central porque una indemnización por despido laboral se paga en pocos días

De acuerdo con Taus, el punto «más delicado» será la política de liquidez de estos fondos. Si la normativa establece un piso de liquidez muy alto (por ejemplo, 50% en instrumentos T+0), advierte, neutralizaría buena parte del «rol transformador» de los FAL y los convertiría en «otro money market vestido de largo plazo». En cambio, si determina una liquidez muy baja, expondría al administrador del fondo a «vender mal en momentos de estrés».

Fuerte impacto en el mercado local por los fondos de despido laboral

«El FAL es una reforma estructural muy importante para el mercado de capitales local. Por primera vez, una porción de la masa salarial privada del país se canalizará hacia activos financieros. Los referentes del mercado estiman una inyección de capital de hasta u$s5.000 millones anuales, en base a la masa salarial formal y las alícuotas definidas por ley (1% de grandes empresas y 2,5% de pymes). La cifra final dependerá del ritmo de implementación, la resolución judicial pendiente y la velocidad de la reglamentación», sostiene Taus.

Auxtin Maquieyra, gerente comercial de Sailing Inversiones, resalta que lo más importante de la resolución de ayer es la precisión sobre el uso de los recursos, que deberán invertirse únicamente en instrumentos financieros emitidos y negociados en Argentina, sin activos subyacentes en el exterior, lo que excluye a Cedear y otros papeles internacionales. Por lo tanto, resalta, el impacto potencial se concentraría en el mercado doméstico: letras, bonos, obligaciones negociables y otros valores negociables locales con los límites que finalmente se definan.

«En ese sentido, los fondos FAL pueden convertirse en una fuente adicional de demanda estructural para activos financieros argentinos. Especialmente, si la implementación de este régimen gana escala a lo largo del tiempo entre las empresas privadas», destaca Maquieyra.

De todos modos, advierte, todavía quedan «definiciones clave» para que el instrumento pueda implementarse plenamente. La CNV deberá determinar los requisitos operativos y procesos de autorización, entre otros. También será importante observar «cómo se equilibra la necesidad de preservar liquidez para afrontar desvinculaciones con el objetivo de obtener rendimientos razonables para las empresas». Si la regulación final logra un balance, resalta, «los FAL pueden ser una herramienta positiva tanto para la previsibilidad laboral empresaria como para la profundización del mercado de capitales local».

Hoy se desarrollará el 43º Congreso Anual del Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas, IAEF, bajo el lema “Nuevo Contexto Global: El Desafío de la Consolidación”.

El evento, que se realiza en el Centro de Convenciones de Buenos Aires, tendrá expositores del sector público y privado y será cerrado por el presidente Javier Milei.

Como es habitual, en el Congreso del IAEF se presentarán reconocidos disertantes del sector público y privado, que debatirán sobre Economía, Finanzas, Política y Energía, entre otros.

La ceremonia de apertura estará a cargo del presidente del IAEF, Pablo Miedziak; de Pablo De Gregorio, presidente del Comité Organizador; y de Jorge Macri, jefe de Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires.

Según los organizadores, algunos de los principales temas a ser tratados en el 43º Congreso Anual serán:

• La nueva geopolítica: el impacto en Latinoamérica.
• Consensos mínimos para la estabilidad y la inversión. Casos de éxito en la región.
• Decisiones en tiempo real: La visión empresaria.
• En la mesa chica: lo que realmente piensan los CEOs.
• Del contexto macro a la dinámica micro. Claves para entender la economía actual.
• Financiamiento e inversión. De las expectativas a la instrumentación.
• Tres miradas, un desafío: construir acuerdos para el crecimiento del país.
• El rol del Congreso en la transformación Argentina.
• El desafío de consolidar un cambio. La mirada de los Gobernadores.

“Esperamos récord de audiencia y vendrá el presidente. Es vital la articulación público-privada, por eso tendremos a muchos ejecutivos y empresarios, pero también funcionarios. El país necesita financiamiento para crecer: vamos a hablar del tema. También del RIGI y el consumo”, destacó Miedziak en una nota con Infobae.

08:00 a 08:45 – Acreditaciones y Coffee de Bienvenida

09:00 a 09:20 – Ceremonia de Apertura.

• Palabras del Presidente del IAEF – Pablo Miedziak
• Palabras del Jefe de Gobierno de CABA – Jorge Macri

09:20 a 09:45 – Palabras del Vicepresidente del Banco Central de la República Argentina, Vladimir Werning

El desafío de entender el mundo

09:45 a 10:05 – La nueva geopolítica: el impacto en Latinoamérica.

• Pelayo Castro, Deputy Managing Director de Americas en EEAS. Moderador: Pablo Wende

10:05 a 10:45 – Consensos mínimos para la Estabilidad y la Inversión. Casos de éxito en la región.

• Azucena Arbeleche – Economista y ex Ministro de Economía y Finanzas de Uruguay
• German Rojas Irigoyen – Presidente de Banco Basa S.A. y Ex Ministro de Hacienda de Paraguay
• Moderador: Pablo Wende

10:45 a 11:15 – Coffee Break & Networking

11:15 a 12:00 – Decisiones en tiempo real: La visión empresaria.

• Martín Cabrales – Presidente en Cabrales S.A.           
• Luis Galli – Presidente y CEO de Grupo Newsan
• Cristiano Rattazzi – Chairman del Gruppo Modena
• Moderador: Hernan de Goñi

12:00 a 12:20 – Nuevo Orden Global ¿Qué debemos entender en este nuevo mundo?

• Rafael Grossi – Director General del OIEA*

12:20 a 12:40 – Palabras del Ministro de Relaciones Exteriores, Comercio Internacional y Culto, Pablo Quirno.

13:00 a 14:30 – Brunch – Networking

14:30 a 15:00 – En la mesa chica: lo que realmente piensan los CEOs

• José Luis Alonso – CEO de Mirgor
• Gabriela Renaudo – CEO de VISA Argentina y Región Cono Sur
• Santiago Castro Piccolo – CEO de OCASA
• Moderador: Hernán de Goñi

15:00 a 15:30 – Del contexto macro a la dinámica micro: claves Para entender la economía actual

Miguel Kiguel – Director Ejecutivo de Econviews

• Fernando Marengo – Chief Economist & Partner de BlackToro Global Investment
• Moderador: Hernán de Goñi

15:30 a 16:00 – Financiamiento e inversión. De las expectativas a la instrumentación

• Marcelo Iribarne – CFO de Sidersa
• Adolfo Zuberbühler – CFO de Pampa Energía
• Moderadora: Florencia Donovan

16:00 a 16:30 – Tres miradas, un desafío: construir acuerdos para el crecimiento del país

• Carolina Losada – Senadora Nacional por la Provincia de Santa Fe
• Nadia Márquez – Senadora Nacional por la Provincia de Neuquén
• Flavia Royon – Senadora Nacional por la Provincia de Salta
• Moderadora: Florencia Donovan

16:30 a 17:00 – El rol del Congreso en la Transformación Argentina

• Mano a Mano con Martín Menem – Presidente de la Cámara de Diputados de la Nación Argentina

17:00 a 17:30 – Coffee Break & Networking

17:30 a 18:00 – El desafío de Consolidar un cambio. La mirada de los Gobernadores

• Raúl Jalil – Gobernador de la Provincia de Catamarca
• Alberto Weretilneck – Gobernador de la Provincia de Río Negro
• Moderadora: Florencia Donovan

18:00 a 18:05 – Palabras del presidente del Comité Organizador Pablo De Gregorio

18:05 a 18:35 –Palabras del Ministro de Economía de la Nación

• Luis Caputo – Ministro de Economía de la Nación

18:35 – Ceremonia de Cierre –

• Palabras del Presidente de la Nación, Javier Milei