ECONOMIA
Tras el pico de marzo, la principal duda es a qué velocidad será el proceso de desinflación que arranca este mes
Luego del pico inflacionario del 3,4% en marzo, Javier Milei volvió a pedir “paciencia” y reconoció que el dato fue “malo”. Pero el Presidente sabe que en los próximos meses el escenario más probable es el del inicio de un nuevo proceso desinflacionario. Los analistas de mercado coinciden con este diagnóstico, pero las dudas pasan sobre todo por la velocidad que adquirirá la baja del índice hasta fin de año.
El aumento trimestral superó todas las expectativas y acumuló 9,4 por ciento. Esto explica por qué los salarios aceleraron la pérdida de poder adquisitivo en el arranque de 2026. Prácticamente ninguna paritaria tenía previsto semejante salto.
Esta dinámica posiblemente cambie a partir del actual trimestre. Se espera que el índice se acomode cómodamente debajo del 3% y con nuevos acuerdos salariales es probable que los ingresos le terminen ganando a la inflación, recuperando parte del terreno perdido.
Con esa expectativa por delante, Luis “Toto” Caputo aseguró que la economía argentina vivirá “los mejores 18 meses de la historia”. Más allá de la posible exageración del ministro de Economía, el optimismo tiene que ver el arranque de un círculo virtuoso: baja de la inflación, disminución de las tasas de interés, mejora del salario real y recuperación gradual del crédito.
En tanto, el Fondo Monetario Internacional (FMI) ajustó sus estimaciones para Argentina. Para este año casi duplicó la proyección de inflación a 30%, mientras que volvió a reducir la de crecimiento de 4% a 3,5 por ciento. Aún así, no deja de ser un logro para el Gobierno que se hayan acumulado dos años consecutivos de expansión del PBI, algo que no sucede hace prácticamente 15 años.
A pesar que el índice de inflación de este año se acercaría mucho al del 2025 (que arrojó 31,5%), es muy probable que la dinámica sea bien diferente. El año pasado se tocó un piso en mayo de 1,5% y a partir de allí el incremento fue constante. Ahora se podría asistir a una dinámica inversa: pico de 3,4% en marzo para entrar luego en una tendencia descendente.
Por lo tanto, la “sensación de inflación” podría ser muy distinta al cierre de 2026 respecto al año, aún cuando ambos índices anuales se parezcan.
¿Por qué hay buenas razones para ser optimista respecto a una posible disminución de la inflación a partir de abril? Un análisis más en profundidad del dato de marzo sugiere que hay algunos aspectos puntuales que no se repetirán.
El más notorio es el aumento de la nafta, producto de la guerra en el Golfo Pérsico. El incremento en los surtidores superó el 20% y si bien una parte se sentirá en la medición de abril, el impacto será mucho menor. Además YPF adelantó que no habrá incrementos durante abril a la espera de lo que pueda suceder en el mercado internacional. El rubro transporte fue el segundo de mayor incremento (4,1%) debido a esta suba de los combustibles.
El que lideró los aumentos fue Educación, con una suba del 12% por el inicio de clases. Sin embargo, se trata de un factor estacional que con seguridad no se repetirá e abril.
Otro rubro con fuerte incremento volvió a ser alimentos y bebidas, con 3,4%, en línea con el índice general. En este caso fue el aumento de carnes y derivados (6,9%) el que más impactó.
Los relevamientos de las primeras semanas de este mes muestran que la estabilidad en este rubro es mucho mayor y tendrá por lo tanto menor incidencia. Por otra parte, la inflación núcleo aumento 3,2%, es decir por debajo del IPC nacional una vez descontados los precios estacionales y de servicios regulados.
La caída del dólar también debería ser decisiva para ver índices de inflación más bajos en los próximos meses. La razón es que los productos importados bajan de precio, pero además las empresas tienen menos costos por los insumos importados que utilizan para la producción. El índice mayorista que arrojó solo 1% en febrero permite inferir con cierta seguridad lo que se viene para los precios al consumidor en los próximos meses.
ECONOMIA
De salarios por debajo de una canasta básica a empleos que pagan millones: los trabajos mejor y peor pagos en cada provincia
En CABA el salario promedio en la extracción de minerales para la fabricación de abonos y productos químicos alcanza a $15.691.258 mensuales, el más alto de todo el país
La distancia más corta aparece en San Luis, con 8,4 veces, entre la carpintería, herrería de obra y artística ($461.006) y las actividades de informática (3.859.385 pesos)
La explicación fundamental para las diferencias de ingresos dentro de una misma provincia radica en la diversidad de sus sectores productivos (Mercau)
Cuando hay provincias empobrecidas y sin un entramado productivo real, la consecuencia directa es que los salarios más bajos quedan por debajo de la canasta básica total (Abram)
Actualmente, atravesamos una etapa de fuerte restricción en los niveles de actividad económica, particularmente en los tres sectores que históricamente más puestos de trabajo generan: la industria, el comercio y la construcción (Mercau)
desigualdad salarial,mercado laboral,ejecutivo,obrero
Solo 11 puntos básicos del aumento del índice de riesgo país se explican por las expectativas de inflación, mientras que los 98 restantes corresponden principalmente al componente real
Brasil funcionó, entonces, como un contrapeso frente a un contexto internacional más exigente. Pero el alivio tiene límites
- menores compras por menores entradas de emisiones corporativas y provinciales internacionales, y
- venta de dólares al Tesoro por menores colocaciones de deuda en dólares en el mercado local de las estipuladas en el programa financiero.
Argentina puede hacer su parte —los factores endógenos: comprar reservas, mantener el superávit fiscal, estabilizar la inflación y ordenar sus cuentas—. Pero eso no significa que el resultado final esté completamente bajo nuestro control
North America
En la planta de Hohenau, en el departamento paraguayo de Itapúa, se procesan langostinos que se pescaron a miles de kilómetros de distancia, en el Mar Argentino. Hasta hace poco, ese producto salía directamente hacia Europa. Ahora hace una escala industrial: cruza a Paraguay bajo un régimen de maquila, donde se empaca, se calibra y se le da presentación comercial antes de reexportarse como hecho en Paraguay, pero en realidad es un “Made in Mercosur”.
Solo esa planta, de la empresa South Atlantic Company, recibió una inversión de más de USD 43 millones y ya genera unos 500 empleos directos.
La escena ilustra algo más profundo que asoma en los primeros 150 días del acuerdo más ambicioso que negoció el Mercosur en su historia: la apertura hacia la Unión Europea no solo cambia lo que el bloque le vende a Europa, también está reordenando dónde conviene producir puertas adentro del propio bloque.
En la planta de Hohenau, en el departamento paraguayo de Itapúa, se procesan langostinos que se pescaron a miles de kilómetros de distancia, en el Mar Argentino
Los números del comercio, mientras tanto, confirman el otro costado de la historia. En Argentina, la Bolsa de Comercio de Rosario informó que las exportaciones a la UE sumaron USD 5.191 millones entre enero y julio, un 19% más que un año antes, con el trimestre mayo-julio —ya bajo el ITA— como el mejor desde 2022.
En Brasil, las exportaciones a Europa crecieron 46,4% en agosto y acumulan un alza de 15% en el año, según el Ministerio de Industria, Comercio y Servicios. Uruguay, por su parte, estimó un beneficio de más de USD 27 millones entre mayo y agosto gracias a las nuevas preferencias.
Según la Secretaría de Agricultura, cada tonelada exportada a la UE se pagó, en lo que va del año, en promedio, a USD 608, un 39% por encima del precio al que el país le vende al resto del mundo. Es la primera confirmación empírica de una premisa que sostenían los defensores del acuerdo: el mercado europeo no solo abre volumen, también paga una prima por calidad y diferenciación.
Exigencias de origen y controles sanitarios
A pesar de esto, la apertura arancelaria vino acompañada de exigencias de origen, controles sanitarios y regímenes que terminarán siendo, probablemente, más fáciles de aprovechar para las grandes empresas que para las pymes.
La autocertificación de origen, el mecanismo que reemplaza al viejo certificado emitido por una entidad habilitada, traslada ahora a cada empresa la responsabilidad de probar que su producto es originario y de guardar la documentación durante al menos tres años.
Cada empresa tendrá la responsabilidad de probar que su producto es originario y de guardar la documentación durante al menos tres años
Para un exportador frecuente, es una ventaja. Para una pyme ocasional, es una carga nueva y un riesgo de sanciones si algo sale mal.
Además, la “infraestructura de calidad” que determina quién aprovecha el ITA depende de los organismos de sanidad agroalimentaria, metrología, normalización, ensayo y acreditación de cada país, como en Argentina el Senasa, el INTA, INTI, IRAM y OAA. Su fortalecimiento es condición necesaria para que la oferta exportable pueda cumplir, de manera sostenida y escalable, los requisitos regulatorios de la Unión Europea.
El otro obstáculo que empieza a asomar es sanitario. La Comisión Europea prevé para 2027 un aumento del 107% en las auditorías a terceros países. El 3 de septiembre, Brasil ya fue suspendido temporalmente por controles insuficientes sobre el uso de antimicrobianos, y Argentina está en la mira por residuos en productos animales y aflatoxinas en maní y frutos rojos.
Si el Mercosur no refuerza sus sistemas de control, las barreras sanitarias pueden terminar funcionando como una forma encubierta de proteccionismo.
A más de cuatro meses de vigencia del acuerdo, Argentina, Brasil, Paraguay y Uruguay todavía no lograron ponerse de acuerdo sobre cómo repartirse los cupos preferenciales. El plazo para comunicarle a la UE una distribución nacional venció el 30 de septiembre; si no hay acuerdo, seguirá rigiendo el criterio de “primero llegado, primero servido” que rige desde mayo, y que hoy deja a Argentina con el 100% del cupo de huevos, más del 70% del de miel y más del 50% del de etanol.
Si el Mercosur no refuerza sus sistemas de control, las barreras sanitarias pueden terminar funcionando como una forma encubierta de proteccionismo
Solo en el caso de la carne vacuna, y por iniciativa del sector privado, más precisamente de la Federación de Asociaciones Rurales del Mercosur (FARM) parece que podría haber un acuerdo en los últimos días. Cada mes sin criterio de reparto debilita la credibilidad del bloque frente a la UE, empuja a cada socio a maximizar su propio volumen antes que a coordinar una estrategia regional, y termina premiando a quien tiene más capacidad administrativa por sobre quien tiene más potencial exportador.
Los foros empresariales y el fondo europeo que sigue siendo promesa
Mientras tanto, en un intento de correr la agenda de la macroeconomía a los negocios concretos, Uruguay anunció para el 2 de diciembre, en Maldonado, el primer Foro Empresarial Mercosur-Unión Europea como antesala de la cumbre del Consejo del Mercado Común.
Argentina hará lo propio con su Foro de Inversión y Negocios de la UE,a fines de noviembre en Buenos Aires. Es, en parte, una respuesta a otra demora: el fondo de cooperación reforzada de hasta 1.800 millones de euros que la Comisión Europea prometió para acompañar la transición verde y digital del Mercosur sigue siendo, a 150 días, una promesa política más que una partida presupuestaria firme, atada a las negociaciones del próximo presupuesto plurianual europeo.
El ITA ya demostró, en apenas cinco meses, que puede generar comercio y encadenamientos productivos dentro del propio Mercosur. Lo que todavía no demostró es que el bloque sepa administrar plenamente esa oportunidad: ni repartiendo los cupos con un criterio común, ni invirtiendo en capacidades e infraestructura de calidad que permitan sostener en el tiempo las preferencias que ya consiguió.
Esa doble tarea —política puertas adentro del bloque y de Estado puertas adentro de cada país— será, más que cualquier cifra de exportaciones, la que termine definiendo si este acuerdo pasa a la historia como un punto de inflexión para la región o como una oportunidad parcialmente desaprovechada.
La autora es directora de Insight LAC; el autor es asociado a Insight LAC, doctor en Relaciones Internacionales
Corporate Events,Diplomacy / Foreign Policy
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