El dólar volvió a moverse, el Banco Central compró menos reservas y la mora familiar obligó a los bancos a duplicar refinanciaciones

10/07/2026 – 14:00hs

El Gobierno busca instalar la idea de una economía blindada frente a los próximos vencimientos de deuda, pero el dólar volvió a moverse y abrió una prueba más inmediata. La cotización superó los $1.500 después de avanzar 5% en junio y, aunque el mercado no anticipa una corrida, la estabilidad cambiaria empieza a exigir más esfuerzo oficial.

El punto importa porque un dólar más sensible puede afectar las expectativas de inflación y encarecer precios, cuotas y financiamiento. Al mismo tiempo, encuentra a muchas familias con poco margen para absorber otro sobresalto.

El dólar exige más reservas y un mayor control oficial

Durante junio, el Banco Central compró u$s1.398 millones, casi la mitad de los u$s2.600 millones adquiridos en mayo. La menor acumulación aparece justo cuando comienza una etapa de menor liquidación estacional del campo y el mercado revisa los supuestos del programa financiero presentado por Luis Caputo.

El plan para 2027 depende de que el BCRA continúe sumando reservas y de que el Gobierno consiga refinanciar vencimientos y captar dólares en el mercado local. Los analistas consideran que el esquema es posible, pero advierten que un año electoral puede volver más exigentes esas condiciones.

A ese frente se agrega una alerta externa. El Banco Central señaló que una escalada de los conflictos geopolíticos, una suba del petróleo o tasas internacionales más altas podrían generar nuevos episodios de volatilidad. No plantea una crisis inmediata, pero reconoce que la calma cambiaria no depende únicamente de las decisiones locales.

Las refinanciaciones muestran la fragilidad del bolsillo

Mientras el Gobierno concentra su mensaje en reservas y deuda, los hogares muestran otra tensión. La morosidad familiar llegó al 12,7% y obligó a los bancos a acelerar la renegociación de préstamos.

Entre octubre de 2025 y mayo de 2026, el stock de financiaciones personales refinanciadas pasó de $1,09 billones a $2,47 billones, un salto del 127%. Las reestructuraciones ya equivalen a más de una cuarta parte de los créditos con problemas de pago.

La refinanciación puede dar aire a quienes no llegan a cubrir las cuotas, pero también vuelve a los bancos más cautelosos. Con mayor riesgo de incumplimiento, las entidades endurecen los filtros y restringen el crédito nuevo, justo cuando muchas familias todavía lo necesitan para financiar consumo o reorganizar sus cuentas.

La foto del día reúne así dos señales. Por un lado, un Gobierno que busca mostrar que tiene cubiertos los grandes compromisos financieros. Por otro, un dólar que requiere más atención y hogares que ya llegan demasiado ajustados. El blindaje deberá demostrar ahora que puede sostener la estabilidad sin que el costo vuelva a trasladarse a precios, cuotas y crédito.

La operatoria de activos en la Bolsa de Buenos Aires se reacomodaba al alza este viernes, impulsada por papeles del sector financiero, con lo que acompañaba la tendencia externa tras el feriado de la sesión previa por el Día de la Independencia en el país.

La jornada de negociación transcurre solo con operaciones en el plazo T+1 pero no liquidación, debido al feriado “puente”. Asimismo, no se puede operar en contado inmediato ni hay negocios con cauciones.

Por lo tanto, las operaciones en T+1 realizadas el miércoles 08 y viernes 10 se liquidarán directamente el día lunes 13 de julio.

A las 13:20 horas, el índice S&P Merval porteño mejoraba un 1%, en los 3.230.000 puntos. Entre los ADR y acciones de compañías argentinas que son negociados en dólares en Wall Street se distinguían las ganancias, lideradas por Grupo Galicia (+6,1%) y Banco Francés (+5,3%).

Los bonos soberanos en dólares operaban con una baja marginal de 0,1% en promedio en Wall Street. En la plaza local se espera a partir del lunes el regreso de la liquidez consistente por la reinversión de capital e intereses de Bonares y Globales, dado que algunas sociedades de Bolsa ya depositaron las divisas giradas por el Tesoro.

El riesgo país de JP Morgan descuenta dos enteros, a 403 puntos básicos, piso desde el 24 de abril de 2018.

“Las mejoras de calificación de Fitch y S&P reflejan que el mercado empieza a reconocer una macroeconomía con fundamentos más ordenados, con eje en el superávit fiscal, la acumulación de reservas, menor inflación y una cuenta externa fortalecida por sectores que generan divisas. Los datos de comercio exterior lo confirman. El saldo comercial acumulado a mayo ya supera el superávit registrado durante todo 2025″, puntualizó José María Segura, economista Jefe de PwC Argentina.

“No se trata solo de una mejora en una nota crediticia, sino de un cambio en la percepción de riesgo. La caída del riesgo país por debajo de 450 puntos básicos es relevante precisamente porque ese nivel había operado como una barrera difícil de quebrar, aún en un contexto de mejores datos macroeconómicos. De hecho, se trata de los niveles más bajos desde comienzos de 2018, lo que refuerza la idea de que el mercado no está reaccionando a un dato puntual sino a un cambio de régimen percibido. En ese sentido, el mercado parece haber comenzado a descontar que Argentina dejó atrás, al menos por ahora, la fase más aguda de fragilidad financiera”, continuó José María Segura.

Un informe de Adcap Grupo Financiero señalo que “el principal foco de la semana fue la presentación del programa financiero 2026/27 por parte del Gobierno. Se trata de un hito importante. Desde la administración Macri, los gobiernos en general evitaron presentar este nivelde detalle sobre las perspectivas de financiamiento, y la referencia más cercan solía provenir de las proyecciones incluidas en las revisiones del FMI”.

“El equipo económico destacó que el programa cuenta con varias fuentes de flexibilidad, entre ellas un mayor uso de préstamos garantizados, financiamiento bilateral adicional, ingresos por privatizaciones, emisiones en el mercado local y, potencialmente, colocaciones en los mercados internacionales si mejoran las condiciones financieras. En este sentido, el escenario base planteado por el Gobierno es que Wall Street puede esperar”, evaluaron los expertos de Adcap.

“Si bien el programa aporta una hoja de ruta clara para los próximos dos años, su cumplimiento descansa sobre supuestos ambiciosos de financiamiento y compras de divisas, lo que exige mucho del balance cambiario, en particular si se tiene en cuenta también el programa financiero del BCRA y la meta de acumulación de reservas acordada con el FMI”, observó Invecq Consultora Económica.

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