El presidente Vladimir Putin afirmó este viernes que la economía rusa no colapsó, desestimando las críticas de Occidente que señalan que el motor económico de su país se ha quedado sin fuerza.

La ofensiva del Kremlin contra Ucrania ha puesto las finanzas de Rusia bajo una presión inmensa, con precios en aumento, subidas de impuestos y costos de endeudamiento en su nivel más alto en dos décadas, lo que afecta duramente a muchos ciudadanos.

La economía rusa se contrajo un 0,2 por ciento en el primer trimestre de 2026, su primer descenso trimestral en tres años, en medio de la creciente presión de la guerra y las sanciones occidentales.

“Por supuesto, escuchamos críticas de todos lados de que todo se ha derrumbado”, dijo Putin a los delegados en el Foro Económico Internacional de San Petersburgo (SPIEF), un evento emblemático de inversiones apodado a veces el “Davos ruso”.

“Hemos descendido al mismo nivel en el que los países de la zona euro han estado viviendo durante los últimos años», afirmó el líder ruso, añadiendo que Rusia busca una economía «soberana“.

El evento se desarrolla mientras Ucrania intensifica sus ataques contra la infraestructura energética vital de Rusia —depósitos de petróleo, refinerías, centros de exportación—, lo que amenaza con afectar la fuente de ingresos más importante de Moscú.

En un ataque altamente simbólico, una ofensiva alcanzó una instalación en San Petersburgo cuando se inauguraba la conferencia el miércoles, recibiendo a los dignatarios con una columna de humo negro de fondo.

“La economía rusa está entrando en una estancación, con tasas de interés altas y presión inflacionaria elevada“, indicó a la agencia de noticias AFP Alexander Kolyandr, experto en economía rusa radicado en Londres, en vísperas del discurso de Putin.

“No veo que la economía rusa esté entrando en los años noventa o algo similar, es solo una degradación lenta de todo», agregó.

El gobierno ruso registró un déficit presupuestario de 80.000 millones de dólares en los primeros cuatro meses de 2026 —equivalente al 2,5 por ciento del PIB anual y más de lo previsto para todo el año—.

Los inversores occidentales interesados en hacer negocios en la caótica economía rusa solían reunirse en el SPIEF para cerrar acuerdos y relacionarse con la élite rusa en los primeros años del mandato de Putin.

Pero desde la invasión a Ucrania, el evento se ha convertido en un símbolo del nuevo lugar del ex espía de la KGB en el mundo. Se exhiben drones y ametralladoras.

Periodistas de AFP vieron robots humanoides de fabricación rusa recorriendo los pasillos, donde destacaban los stands que promocionan inversiones en regiones anexionadas de Ucrania.

Ahora, los principales invitados provienen de países como China y Arabia Saudita. Hay pocos estadounidenses y europeos.

Sus filas reducidas están lideradas por figuras como el ex actor de Hollywood convertido en partidario de Putin, Steven Seagal, la estadounidense Candace Owens y diputados del partido Alternativa para Alemania.

Consultado por AFP sobre los problemas económicos de Rusia, Putin citó el jueves al escritor estadounidense Mark Twain. “Los rumores sobre mi muerte han sido enormemente exagerados”, dijo, rechazando la idea de que Rusia esté al borde de una crisis total.

Pero lejos del escenario donde habló Putin el viernes, algunas pequeñas y medianas empresas declararon a AFP que enfrentan el cierre.

“Básicamente, planeamos cerrar”, expresó Svetlana, propietaria de una marca de productos para maternidad e infancia en la ciudad de Jabárovsk, en el lejano oriente.

“La gente tiene menos hijos, ajusta su presupuesto, los costos aumentan“, explicó la empresaria de 40 años a AFP por teléfono.

Los cortes de internet —impuestos por las autoridades para frustrar los ataques de drones ucranianos— hacen que su terminal de pago con tarjeta quede fuera de servicio frecuentemente. “Estamos volviendo a la vida de hace 18 años, cuando no había internet ni redes sociales”, comentó.

“Estoy cansada de preocuparme por las multas debido a las nuevas leyes y al flujo interminable de nuevas exigencias que siguen apareciendo», añadió.

La «degradación lenta» de la economía sería irreversible a menos que el Kremlin tome “decisiones políticas” como terminar la guerra y reestructurar la economía, señaló el experto Kolyandr.

Aunque los precios del petróleo más altos por la guerra en Irán han incrementado los ingresos rusos, no ha sido suficiente para rellenar el presupuesto estatal, agregó.

La escasez de mano de obra también impacta, con unos 30.000 hombres al mes reclutados para la guerra. “No hay una buena solución“, concluyó Kolyandr; al tiempo que acotó: “Seguirán posponiendo el problema tanto como puedan”.

Un informe privado destacó el hecho de que el Banco Central ya encadenó más de 100 ruedas consecutivas de compras en lo que hasta ahora es “la tercera racha más prolongada de la historia”.

Esa racha compradora solo fue superada por los ciclos de febrero-noviembre de 2004 (184 ruedas) y septiembre de 2006-mayo de 2007 (161 ruedas), dice un informe de Maximiliano Gutiérrez, especialista en temas monetarios y cambiarios del Ieral de la Fundación Mediterránea. “No obstante -agrega- el balance adquiere mayor relevancia al evaluar los montos acumulados: bajo esta métrica, el ciclo actual escala al segundo puesto histórico, quedando únicamente por detrás del período 2006-2007, cuando se adquirieron USD 11.100 millones”.

Por otra parte, si la serie de jornadas compradoras se extendiera sin interrupciones hasta fines de septiembre, podría convertirse también en la más prolongada, aunque mantener la tendencia se dificultará una vez que termine el “período dorado” de liquidación de divisas de la agro-exportación, que normalmente culmina cerca de mediados de año.

El informe precisa que el BCRA ya absorbió cerca del 21% del volumen total operado en el mercado libre de cambios, “cuatro veces la meta inicialmente estimada por el equipo económico, y ya acumula compras por poco más de USD 10.000 millones, a razón de un promedio diario de USD 100 millones). Con el primer hito de la hoja de ruta oficial formalmente cumplido, dice el autor, “el Gobierno ya apunta hacia el segundo objetivo de compras fijado en USD 17.000 millones”.

Detrás de la oferta de divisas que absorbe el Central, explica Gutiérrez, están el aumento del superávit comercial y la venta de dólares provenientes de Obligaciones Negociables del sector privado y las colocaciones de deuda de algunas provincias. Desde las elecciones a la fecha, calcula, ambas fuentes aportaron casi USD 15.500 millones).

Según el economista, que el Central esté realizando este ritmo de compra de divisas “robustece la sostenibilidad del esquema cambiario al reforzar la credibilidad de la banda cambiaria y “empuja” la economía hacia un equilibrio “bueno”.

La estrategia, agrega, gana relevancia ante la existencia de dos factores de riesgo. De un lago, “la volatilidad latente de cara a las elecciones presidenciales de 2027” y del otro, un exigente cronograma de vencimientos en moneda dura ante el escaso rollover de los vencimientos, en 2027. Sobre esto último el informe señala que el actual costo de endeudamiento en dólares, cercano al 9,5% anual, “aún veda el acceso al crédito internacional voluntario” porque “si bien el riesgo país perforó la barrera de los 500 puntos básicos, el mercado global sigue con cautela la curva de los bonos del Tesoro de EEUU, ya que el panorama que enfrenta la FED (Banco Central de EEUU) siembra incertidumbre. De hecho, observa, “el mercado ya descuenta más chances de subas que de bajas hacia el primer trimestre del año que viene” y en un marco así, más allá de que Caputo & Cía reafirmaron que no les interesa “emitir deuda Ley New York, una eventual suba de la tasa de interés en EEUU lleva a un rollover de deuda más costoso, escenario que no ayuda”.

En cuanto al mercado local, el informe señala que pasa por un el mercado cambiario “transita un período de relativa estabilidad”: el dólar fluctuando entre $1.400 y 1.440, “con un leve repunte luego del vencimiento del contrato para mayo 2026 (que llegó a representar el 66% del interés abierto total). En lo que va de junio, precisa, el spot acumula una suba del 2,2% y se sitúa un 18,5% por debajo del techo de la banda cambiaria. La pax cambiaria se refleja también en el mercado de futuros del dólar, con valores “holgadamente por debajo del techo de la banda (con una brecha del 19,5%)”. A su vez, eso se traduce “en una sensible baja de las expectativas de depreciación, las cuales pasaron de un 30% anual al actual 26 por ciento”.

El informe discrepa con quienes sugieren que en ausencia de compra de dólares por parte del BCRA el tipo de cambio (esto es, el precio del dólar) bajaría. Por el contrario, explica, “sin el rol comprador del BCRA, el stock de reservas netas exhibiría un desgaste sensiblemente mayor y esto hubiese exacerbado las dudas respecto al cumplimiento de las obligaciones del Tesoro y la potencial capacidad de respuesta del esquema ante un shock adverso (…) cabe preguntarse dónde se ubicaría la prima de riesgo soberano si la autoridad monetaria hubiera permanecido al margen del mercado de cambios y eso nos daría una idea aproximada si era esperable (o no) un menor tipo de cambio al actual”.

Un eslabón débil del panorama monetario y cambiario es que la demanda de dinero sigue sin aparecer. Esa carencia “representa el eslabón pendiente de un esquema que, en el plano cambiario, viene exhibiendo resultados mejores a los previstos” pero que llevó al Gobierno a una estrategia de “esterilización” (de los pesos emitidos para comprar dólares) mediante la colocación de títulos en moneda local por parte del Tesoro y operaciones de mercado abierto del Banco Central (vía Pases y compraventa en el mercado secundario). Así las cosas, explica Gutiérrez, “la compra de divisas se da contra deuda pública en pesos”.

Por último, el economista repasa los niveles de reservas “brutas” y “netas” Las brutas, precisa, ya alcanzan los los USD 48.400 millones, el nivel más alto desde octubre de 2019, con un incremento de USD 7.030 millones en cinco meses, algo en lo que tuvo su parte el reciente desembolso de USD 1.000 millones por parte del FMI, que recordó que si bien los criterios de desempeño se alcanzaron, la meta de reservas netas sigue siendo un “Talón de Aquiles”. El gobierno, dice el informe, usó el desembolso del FMI para recomprar Letras Intransferibles y mejorar el activo del BCRA sustituyendo un instrumento denominado en dólares, pero completamente ilíquido, por un activo también en dólares, pero de disponibilidad inmediata, estrategia opuesta a la previa, que se hacía con pesos provenientes del giro de utilidades, “un mero asiento contable” que no mejora la posición del BCRA.

En cuanto a las reservas netas, el informe las considera una “prueba de acidez”, pues surgen de restar a los activos en dólares del BCRA los pasivos con vencimiento inferior a un año (Swap chino, encajes en dólares, obligaciones del BCRA con organismos internacionales y operaciones de Repo). Allí cita que según el informe de Política Monetaria del propio Banco Central “este neteo cobra relevancia si la disponibilidad de una parte relevante de las reservas brutas se le atribuye carácter parcial, contingente o de muy corto plazo debido a la naturaleza de los pasivos que las respaldan”.

Según los cálculos de Gutiérrez, a inicios de junio, las reservas netas arrojan un saldo positivo de USD 3.950 millones, o de USD 2.520 millones si se restan las obligaciones de pago de Bopreales de los próximos doce meses

El informe señala que la “plena autonomía” del Banco Central es todavía una asignatura pendiente y que “ante un ancla fiscal bajo presión, la política monetaria debe asumir un rol protagónico en la lucha contra la inflación de cara a los próximos meses. El esquema actual de agregados es aún rudimentario y sin una función de reacción explícita ante cambios en el mercado, lo que dificulta la previsibilidad” .Es vital, concluye, “que la política de comunicación cuente con mayor sobriedad: evitar el exceso de narrativa es fundamental para preservar la confianza social y la credibilidad del programa”.

Un informe publicado por la CAME da cuenta de una caída superior al 3% interanual en las ventas minoristas de los primeros cinco meses del año

07/06/2026 – 19:48hs

El consumo en el segmento de las pequeñas y medianas empresas de la Argentina continúa transitando un sendero complejo, marcado por las transformaciones en el poder adquisitivo de los hogares y los cambios en las estrategias comerciales de los locales a la calle. De acuerdo con el último Índice de Ventas Minoristas Pymes, elaborado por la Confederación Argentina de la Mediana Empresa (CAME), las ventas minoristas de las pymes retrocedieron un 1,2% interanual durante mayo. Con este nuevo descenso, el sector comercial consolida un período de contracción que arrastra más de un año de resultados negativos en la comparación con los mismos meses del calendario anterior.

A pesar de este retroceso interanual, la medición mensual desestacionalizada arrojó una luz de alivio para los comerciantes al registrar una leve suba del 1,2% en el consumo del quinto mes del año en comparación con abril. Sin embargo, este repunte marginal no alcanzó para modificar la tendencia del acumulado de 2026, que muestra una retracción del 3,1% en los primeros cinco meses del año. La persistencia del escenario recesivo queda en evidencia al repasar los indicadores de los meses previos de este calendario, donde se anotaron caídas del 3,2% en abril, 0,6% en marzo, 5,6% en febrero y 4,8% en enero, manteniéndose abril de 2024 como la última medición interanual con saldo positivo.

Desde la perspectiva técnica de la CAME, el balance operativo de mayo evidenció una reconfiguración estructural profunda en el patrón de consumo de los ciudadanos. Ante la sostenida pérdida de la capacidad de compra, la demanda experimentó una marcada focalización hacia las categorías de primera necesidad, las cuales lograron sostener niveles transaccionales estables o positivos. En claro contraste, los sectores orientados a la comercialización de bienes no esenciales absorbieron el mayor impacto de la recesión, demostrando que el ingreso disponible en las familias se destinó casi con exclusividad al mantenimiento de la canasta básica alimentaria.

El rol del comercio online y la rentabilidad en jaque

El reporte de la entidad gremial-empresaria puntualizó que, desde la perspectiva de la oferta, la tracción del volumen de ventas dependió estrictamente de la inyección de herramientas de financiamiento, liquidaciones forzadas de stock y la realización de eventos masivos de comercio electrónico. Esta agresiva dinámica comercial, combinada de forma simultánea con el incremento constante de los costos operativos fijos y las actualizaciones de las tarifas de los servicios públicos, terminó por generar una severa compresión en los márgenes de rentabilidad de los comerciantes.

Un dato llamativo del informe sectorial es el comportamiento de los canales digitales: las ventas online realizadas por los propios comercios tradicionales con local a la calle registraron un fuerte incremento interanual del 15,2% y una suba intermensual desestacionalizada del 3,7%. No obstante, los analistas de la CAME aclararon que este buen desempeño de las plataformas web no logró compensar la marcada contracción observada en el índice general de los locales físicos.

En cuanto a las expectativas y la realidad corporativa de las firmas minoristas, el relevamiento arrojó los siguientes indicadores:

• Estabilidad actual: El 48,2% de los encuestados reportó un escenario de estabilidad interanual en sus comercios, marcando un descenso de 5,1 puntos porcentuales respecto de abril.
• Proyección de actividad: Para los próximos meses, el 48,4% de la muestra proyectó un escenario de paridad, mientras que un 38,8% anticipó un repunte de la actividad y un 12,8% estimó un retroceso.
• Clima de inversión: El 59,4% de los comerciantes evaluó el contexto económico general como adverso para la inyección de capital, un 28,1% mantuvo una postura indefinida y apenas un 12,5% lo consideró un momento oportuno para invertir.

El rendimiento detallado por rubros

La disparidad en el consumo se reflejó con claridad en el comportamiento de los distintos sectores comerciales, donde solo tres de los rubros evaluados lograron anotar un desempeño interanual en terreno positivo durante el mes de mayo.

• Farmacia: Fue el sector con mayor expansión al registrar una suba del 8,2% interanual, acumulando un alza del 4,0% en lo que va del año. En la comparación intermensual desestacionalizada, avanzó un 4,4%.
• Perfumería: Las ventas treparon un 2,3% interanual, pero el rubro arrastra un declive del 5,6% en el acumulado de los primeros cinco meses. A nivel intermensual, anotó una baja del 4,4%.
• Alimentos y bebidas: Presentó una leve suba interanual del 0,2% a precios constantes y un alza del 0,6% intermensual, aunque en el acumulado de 2026 conserva un descenso del 3,7%.
• Ferretería, materiales eléctricos y de construcción: El rubro no registró variaciones en la comparación interanual, pero acumula un crecimiento del 0,5% en lo que va del año, respaldado por un avance del 1,3% intermensual.
• Calzado y marroquinería: Sufrió un leve descenso del 0,2% interanual, acumulando una caída del 0,9% en el año, a pesar de haber mostrado un repunte del 3,1% respecto a abril.
• Textil e indumentaria: Las ventas cayeron un 5,2% interanual a precios constantes y acumulan un descenso del 5,5% en 2026, morigerado parcialmente por una suba del 1,0% en el contraste intermensual.
• Bazar, decoración y muebles: Lideró las retracciones del mes de mayo con una fuerte caída del 8,9% interanual, sumando un retroceso del 12,3% en lo que va del año y mostrando una variación nula (0%) en la comparación desestacionalizada contra el mes de abril.