Según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) difundido por el Banco Central de la República Argentina (BCRA), las consultoras prevén una inflación de 2,3% para mayo y de 2,1% para junio. Además, estimaron que la dinámica anual se ubicará en 30,5% y que el dólar cerrará 2026 en 1.658 pesos.

Las firmas consideradas más precisas en sus proyecciones, conocidas como el Top 10, también proyectaron una suba de precios del 2,3% para el mes, aunque recortaron levemente su estimación respecto al relevamiento previo.

A partir de junio, las proyecciones de los encuestados anticipan una desaceleración gradual de la inflación mensual. Para junio, la mediana de las expectativas se ubica en 2,1%, mientras que en julio baja a 2,0 por ciento.

El descenso continúa en los meses siguientes, con estimaciones de 1,8% para agosto y octubre, valor que se eleva a 1,9% en septiembre. Para noviembre, la inflación mensual esperada se reduce a 1,7 por ciento.

En cuanto al Índice de Precios al Consumidor Núcleo, que excluye componentes estacionales y regulados, la mediana de las estimaciones se ubicó en 2,2% para mayo, apenas por debajo del valor anticipado en el informe anterior. El grupo de los diez mejores pronosticadores calculó una inflación núcleo del 2,3%, lo que representa una baja de 0,2 puntos porcentuales en comparación con la medición previa.

En cuanto al dólar, las estimaciones del REM sitúan el tipo de cambio nominal en $1.422 como promedio para junio de 2026, es decir, $15 menos por dólar respecto a la encuesta previa, y por debajo de la cotización actual del mayorista.

Hacia diciembre de 2026, los participantes proyectan un dólar a $1.658, lo que implica una suba interanual prevista del 14,5 por ciento, en línea con la dinámica inflacionaria. En el caso del Top 10 de pronosticadores, el promedio esperado para el último mes del año es de $1.596 por dólar.

Por otra parte, los analistas consultados calcularon que el Producto Interno Bruto (PIB) ajustado por estacionalidad habría crecido 0,3% en el primer trimestre de 2026 y prevén una suba de 1,2% para el segundo trimestre, lo que representa ajustes al alza de 0,1 y 0,2 puntos porcentuales respecto al relevamiento anterior. Para el tercer trimestre, la estimación de crecimiento se mantuvo en 0,9 por ciento.

En términos anuales, el promedio de las proyecciones indica que el PIB real sería 2,9% mayor que el promedio de 2025, una mejora de 0,1 punto porcentual frente a la encuesta previa, mientras que el Top 10 de pronosticadores prevé un avance de 2,8% para 2026, con un incremento de 0,2 puntos porcentuales.

Respecto al mercado laboral, la tasa de desocupación estimada para el primer trimestre de 2026 es de 7,7% de la población económicamente activa, sin cambios frente al relevamiento anterior. Para el último trimestre del año, se espera que la tasa baje a 7,4 por ciento. El Top 10 proyecta tasas de 7,8% y 7,4% para el primer y cuarto trimestre, respectivamente.

En lo relativo al comercio exterior de bienes, el REM anticipa que en 2026 las exportaciones (FOB) sumarán USD 98.547 millones, lo que implica un aumento de USD 2.491 millones respecto a la encuesta pasada. Las importaciones (CIF) se estiman en USD 78.363 millones, USD 1.187 millones menos que en el relevamiento anterior. Así, el superávit comercial anual esperado asciende a USD 20.185 millones, es decir, USD 3.679 millones más que en el informe previo.

Por último, la estimación del resultado fiscal primario del Sector Público Nacional no Financiero para 2026 arroja un superávit de $16 billones, $100 mil millones por encima del valor consignado en el relevamiento anterior. El promedio de los diez principales pronosticadores ubica el superávit en $15,7 billones y ninguna proyección considera un resultado inferior a $9 billones para el año.

El Gobierno nacional anunció la conclusión de la auditoría del proceso de licitación de la Hidrovía, que, según el Ministerio de Economía, permitirá una reducción del 13,5% en el costo logístico exportador. La revisión, que se realizó sobre el proceso de privatización de la vía navegable, apuntó robustecer los estándares de calidad internacional y transparencia en la previa de la licitación que tiene como principales protagonistas a las empresas Jan de Nul y Deme.

En el tramo final de la proceso licitatorio, los equipos multidisciplinarios de la Agencia Nacional de Puertos y Navegación (APNYN) llevaron a cabo una inspección de procesos y agentes involucrados. “De dicha auditoría se llegó a una serie de conclusiones que terminan por respaldar y sostener esta licitación como una de las más importantes de la historia”, destaca el comunicado oficial de Economía.

El documento resalta el trabajo articulado con UNCTAD, la agencia de la Organización de las Naciones Unidas especializada en gestión de infraestructuras críticas para el comercio exterior y desarrollo económico.

Esta entidad colaboró en áreas estratégicas del pliego y el futuro contrato de concesión, aportando recomendaciones en el aspecto económico-financiero, la conformación legal de la documentación, y los aspectos técnicos de la concesión. El informe de la agencia internacional fue presentado ante la APNYN y validado ante distintos usuarios de la vía navegable en reuniones públicas.

Durante el proceso, se realizaron reuniones técnicas en provincias como Santa Fe, Entre Ríos y Buenos Aires, en las que participaron cámaras empresarias y otros actores del sector. De estas mesas surgió un reporte suscripto por UNCTAD que recomendó las mejores prácticas para la confección de los pliegos y la evaluación de ofertas. “Ese informe fue cumplido en su totalidad por parte de APNYN y avalado por los distintos usuarios de la vía navegable troncal en sendos comunicados”, subrayaron desde la cartera económica.

El Ministerio de Economía también puntualizó que la auditoría evidenció que “una vez elaborados los pliegos con la intervención de los agentes mencionados, se procedió al llamado de un proceso de Participación Ciudadana que repasó lo actuado en materia ambiental”. En esa etapa, se publicaron todos los informes y se habilitó la participación de más de 240 personas.

El proceso incluyó el mecanismo de Observaciones Previas, publicado por UNCTAD en portales internacionales y locales, que permitió a empresas, usuarios y organizaciones civiles sumar sus aportes. “Como resultado de dichos aportes, APNYN adoptó distintas sugerencias que facilitaron la presentación de ofertas, así como aportar información adicional requerida por las empresas interesadas en participar de la licitación, entre otros cambios técnicos implementados”, precisa el Ministerio.

Durante los tres meses posteriores a la publicación de la licitación, el sistema recibió más de 200 consultas y ninguna objeción, según los registros oficiales. El proceso culminó con la participación de tres empresas de primera línea mundial como oferentes.

El comunicado detalla las etapas de evaluación: la primera analizó antecedentes de empresas y capacidad financiera, la segunda los planes de trabajo y propuestas técnicas, y la tercera la presentación de la justicia (sin ninguna impugnación por parte de los oferentes). El Ministerio de Economía resalta: “Dicho mecanismo, más presentaciones en la justicia (que ninguna fue realizada por oferentes), fueron considerados como validación de la legitimidad del proceso”.

La auditoría también incluyó un análisis de los efectos esperados sobre el costo logístico exportador. El Ministerio sostiene que “la finalización del proceso, con reducción del 13,5% en los costos logísticos, representa una mejora significativa para la navegación y la exportación de productos desde la Argentina”. Según la cartera económica, se trata de “un avance que ningún gobierno pudo hacer antes”.

La cartera que conduce Luis Caputo remarcó que “el Gobierno del presidente Milei avanzará con la adjudicación de la concesión de la vía navegable troncal, luego de haber cumplido todas las etapas necesarias para una licitación con doble control nacional e internacional, y con los estándares más altos de transparencia y legalidad”. El comunicado concluye que el proceso “abre la puerta para la navegación y la logística con estándares internacionales y un beneficio histórico para el país”.

Noticia en desarrollo…

En un escenario en el que están ingresando los dólares de la liquidación de exportaciones de la cosecha gruesa del campo, y donde el Banco Central ya compró más de u$s10.000 millones en el año para las reservas, la entidad monetaria publicó su nuevo Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM). En este informe encuesta a unos 46 economistas locales para conocer cuáles son las nuevas proyecciones para el precio del billete estadounidense y para la inflación, donde destacan cierta estabilidad en la situación actual, más allá del aumento mostrado en los primeros días de junio.

En especial, esto sucede en un momento de tensión política por las internas dentro del Gobierno, y por la incertidumbre que continúa en el mundo respecto a la resolución del conflicto en Medio Oriente y que mantiene al precio del petróleo en torno a los 100 dólares.

El escenario marca un precio de dólar que se ha recalentado en los primeros días de junio, con un incremento acumulado que es cercano al 2% en todo el mes. Mientras tanto, la inflación muestra una inercia en descenso y se acerca a un nivel del 2% mensual.

Al respecto, el índice de precios al consumidor (IPC) esperado por el informe REM publicado por el BCRA prevé que en mayo pasado fue de 2,3%, y para el presente junio se aguarda una inflación de 2,1%. Es decir, se repiten los mismos pronósticos realizados en el informe publicado el mes pasado.

Una tendencia de calma también es prevista para el precio del dólar mayorista, debido a que los analistas encuestados esperan un promedio para junio de $1.422, lo que representaría en todo el mes un avance de apenas 1%. De esta manera, marcaría una desaceleración frente al 2% que ya sube en todo junio.

Cabe recordar que la cotización del billete estadounidense en la plaza mayorista es de $1.437 en la actualidad; debido a ello, en todo el 2026 presenta una caída de 1,4%.

El dato que llama la atención es que el precio del dólar mantiene una amplia distancia del 23% con el techo de la banda cambiaria de flotación, en la que el Banco Central no interviene en el mercado, ya que dicho límite permitido, que se actualiza mensualmente en base a la inflación registrada dos meses atrás (t-2), hoy se ubica en $1.767,17.

El ingreso de divisas y las reservas del Banco Central

Por lo pronto, las señales de ingreso de dólares de exportaciones agrícolas, petroleras y mineras siguen estando sólidas, sumadas a otros recursos que tiene el Gobierno para generar tranquilidad en el mercado, como los swaps con distintos países.

A ello se agregan las compras diarias de reservas del Central, donde desde el 5 de enero comenzó a sumar divisas de manera diaria y ya ha acumulado adquisiciones por más de u$s10.000 millones.

«El BCRA está mostrando un buen ritmo y aprovechando las condiciones favorables que muestra hoy el flujo comercial y liquidaciones de ON emitidas en el exterior, y préstamos locales en dólares. La performance relativa y absoluta de Argentina viene siendo muy positiva desde el comienzo de la guerra», afirma Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS.

Vladimir Werning, vicepresidente del BCRA, confirmó que los swaps de monedas con Estados Unidos y China estarán plenamente disponibles a mitad de año y que la economía crece al 4,5% con superávit comercial, impulsada por un «récord exportador generalizado».

«Este funcionario anticipó que el consumo y las próximas inversiones consolidarán la actividad bajo un sendero de inflación normalizado. Finalmente, ratificó una mayor apertura para el pago de utilidades corporativas y previó un escenario de futura escasez de pesos», indica Ignacio Morales, jefe de Inversiones de Wise Capital.

Para Franco, la mirada del mercado seguirá tanto en el ritmo de compras del BCRA como en la dinámica del tipo de cambio y la nominalidad, «tanto en términos de tasas de mercado como inflación de alta frecuencia».

Cuál será el precio del dólar oficial según los economistas del REM

El nuevo Relevamiento de Expectativas de Mercado, llevado a cabo por el Banco Central, sostiene que la mediana de las proyecciones para el tipo de cambio nominal es de $1.422 promedio del presente junio, lo que significa una baja de $15 respecto a lo estimado en el REM anterior.

Para diciembre de 2026, el conjunto de participantes pronosticó un tipo de cambio nominal de $1.658, lo que arroja una variación interanual esperada de 14,5%.

Para el «Top 10 de analistas», el tipo de cambio nominal promedio esperado para diciembre sería $1.596.

Como referencia, en el mercado de opciones y futuros del Matba-Rofex (A3) se operó el jueves un precio de dólar mayorista para fines de junio a $1.454,5 y para la conclusión de julio a $1.482.

En tanto, para fin de diciembre, el mercado de dólar futuro negoció un tipo de cambio mayorista de $1.628, unos 110 pesos menos de lo que se convalidaba hace dos meses.

«El desafío sigue siendo consolidar el proceso de desinflación sin generar tensiones sobre el tipo de cambio, ni sobre el nivel de actividad», concluye Emilio Botto, jefe de Estrategia e Inversiones de Mills Capital.

Los datos publicados fueron recopilados entre el 27 y 29 de mayo pasados, en una encuesta realizada a 46 participantes, entre 34 consultoras y centros de investigación locales e internacionales y 12 entidades financieras de Argentina.

La inflación mensual muestra los mismos datos del informe pasado, con 2,1% esperado para junio.

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Qué pasará con la inflación en los próximos meses

Respecto a las proyecciones de inflación publicadas por el REM para los próximos meses, continúa la expectativa de que recién en agosto que viene podría establecerse por debajo del 2% mensual.

«En el quinto relevamiento del año, quienes participaron del REM estimaron una inflación mensual de 2,3% para mayo, sin cambios respecto del REM previo. Así, quienes mejor proyectaron esa variable en el pasado (Top 10) también reportaron una inflación de 2,3% mensual para mayo, una baja de 0,1 punto porcentual respecto al REM anterior», detalla el informe del Banco Central.

Respecto del IPC Núcleo, el conjunto de participantes del REM ubicó sus estimaciones para mayo en 2,2%, una caída de 0,1 punto porcentual frente a la encuesta del mes pasado.

Y el «Top 10» estimó una inflación núcleo de 2,3% mensual para el quinto mes del año, una baja de 0,2 punto porcentual en relación con el REM publicado en mayo.

En el mes a mes, para el corriente junio se espera una inflación de 2,1% y para julio se aguarda un valor de 2% mensual. Y recién en agosto se ubicaría en 1,8%.