ECONOMIA
Pesos o dólares: qué activos eligen los analistas para aprovechar el actual escenario financiero
En lo que va del año la inflación en Argentina se posicionó por encima de las previsiones. Las tasas de interés en pesos que ofrece el mercado en las curvas de rendimientos de los bonos del Tesoro resultaron levemente negativas contra la referencia inflacionaria. Pero dada la debilidad del dólar, que tuvo una caída nominal, brindaron altas ganancias medidas en “moneda dura”.
Tanto las oscilaciones del dólar en el mercado mayorista como las posturas de precios en los contratos de dólar futuro permiten especular en los próximos meses con una estabilidad cambiaria, que podría al mismo tiempo extender el “veranito” financiero para las inversiones en moneda local.
Sin embargo, no debe perderse de vista que hacia fin de año, por motivos estacionales, suelen converger una oferta de divisas más equilibrada con una creciente demanda, a la vez que un retorno al camino de la desinflación podría presionar a una baja en las tasas de interés del mercado.
“Creemos que el mercado se pasó en dos frentes: primero, con la apreciación cambiaria, cuando el dólar llegó a tocar niveles cercanos a $1.340; y segundo, con la compresión de las tasas reales, que llegaron a ubicarse en terreno negativo a lo largo de 2026. Parte de ese movimiento estuvo explicado por el exceso de liquidez del sistema, que empujó demanda hacia instrumentos en pesos y comprimió rendimientos. Hacia adelante, vemos probable que hayamos visto el piso de las tasas reales. El Tesoro viene absorbiendo liquidez en las licitaciones quincenales, lo que debería ayudar a normalizar gradualmente la curva. De todos modos, no esperamos un salto hacia tasas reales demasiado elevadas mientras el tipo de cambio se mantenga relativamente estable y no reaparezca una demanda fuerte de cobertura cambiaria”, definieron los expertos de Sailing Inversiones.
“En términos de carteras, no vemos conveniente ir a un extremo. El peso todavía puede ofrecer oportunidades si el flujo de dólares acompaña, pero tampoco parece prudente quedar completamente desdolarizado en un contexto donde la nominalidad sigue elevada y las tasas reales son bajas. Por eso, priorizamos un enfoque equilibrado entre instrumentos en pesos y cobertura en dólares, más que una apuesta direccional agresiva por uno u otro lado”, explicaron desde Sailing Inversiones.
“Para el posicionamiento en pesos, esto implica ser más selectivos. Ya no vemos tanto valor en correr duration sin discriminar, pero sí seguimos encontrando oportunidades en instrumentos que ofrecen cobertura contra inflación. En particular, nos gusta la curva CER 2028, que combina protección frente a una nominalidad todavía elevada con potencial de compresión si el mercado empieza a convalidar un escenario de tasas reales largas algo más bajas”, acotaron.
Hay que subrayar que el dólar mayorista -referencia del sistema- perdió 64 pesos o 4,4% en el primer cuatrimestre del año, en contraste con una inflación acumulada en torno al 12 por ciento. A la vez, el último REM (Relevamiento de Expectativas de Mercado) del Banco Central, anticipa para fin de año una desaceleración de la inflación anual al 29,1% enual en diciembre de 2026, y a 19,3% en diciembre de 2027, desde el 32,6% de marzo de este año.
Florencia Blanc, Senior Economist de Aldazabal y Compañía, aportó: “Junto con nuestra preferencia por la curva CER, vemos valor relativo en algunos bonos que pagan tasa TAMAR (hoy en 22,6% nominal anual) dado que las breakeven (punto de equilibrio) por debajo de 20% de tasa nominal lucen optimistas dadas las expectativas de inflación».
El analista y asesor de negocios Salvador Di Stefano explicó que “la fuerte baja de la tasa en pesos generó un cambio en la orientación de las inversiones en el mercado. Una Letra al 30 de noviembre de 2026 (S30N6) rinde 26,9% anual, mientras que la Letra X30N6, que vence en igual fecha, rinde 0,11% más inflación. Esto implica que el mercado, a seis meses, descuenta una tasa de inflación anualizada del 26,9%, reflejando expectativas contenidas en un contexto de baja de tasas”.
Por otra parte, “un Boncap que vence el 30 de abril de 2027 (T30A7) rinde 29,7% anual. Comparado con una letra que ajusta por inflación a igual plazo (TZXA7), que rinde 1%, se está descontando una inflación a un año del 29,7%“, amplió Di Stefano.
“Para mayo seguimos viendo un escenario donde conviene mantener una cartera prudente, con baja dolarización relativa y mayor foco en instrumentos en pesos que permitan capturar tasa sin perder cobertura. Dentro de renta fija, hoy priorizamos bonos ajustados por CER con horizonte hacia junio o julio, ya que ofrecen una buena combinación entre rendimiento y protección ante eventuales movimientos del tipo de cambio o desvíos inflacionarios. También vemos valor en Lecap selectivas y en instrumentos de corto plazo como cauciones o letras del Tesoro”, puntualizó Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance.
“En deuda hard dollar, mantenemos una visión táctica sobre Bonares y Globales, especialmente en los tramos más cortos, aprovechando eventuales compresiones de riesgo país si se sostiene la estabilidad cambiaria. El principal factor a monitorear durante mayo será la liquidación del agro. Si el campo acelera ventas, el ingreso de divisas podría sostener la calma cambiaria y favorecer estrategias en pesos. Si, por el contrario, decide demorar liquidaciones esperando un tipo de cambio más alto, podría haber algo más de volatilidad», avanzó Pablo Lazzati.
“En renta variable local, seguimos viendo oportunidades en compañías vinculadas a sectores estratégicos para la economía que viene, como agro, energía, materiales e infraestructura. En ese marco, nos gustan nombres como Adecoagro, Cresud, Loma Negra, Ternium Argentina y bancos, que deberían verse favorecidos por una recuperación gradual del crédito y la inversión. En acciones internacionales seguimos positivos en tecnología, satélites y biotecnología, aunque creemos que todavía conviene esperar mejores puntos de entrada antes de tomar posición”, amplió el CEO de Insider Finance.
ECONOMIA
China registra un máximo histórico de pasajeros en tren en el inicio del puente de mayo Por EFE
Pekín, 2 may (.).- China registró un máximo histórico de 24,8 millones de pasajeros en tren en la jornada del viernes, coincidiendo con el inicio del puente de mayo, en un repunte de la movilidad que refleja la fuerte demanda de viajes en el país durante uno de los principales periodos festivos del año.
El dato fue confirmado este sábado por el grupo estatal chino de ferrocarriles, que detalló que la red ferroviaria prevé mantener un elevado volumen de pasajeros durante los próximos días, con refuerzos en la capacidad de transporte para atender la demanda.
En conjunto, las autoridades estiman que el volumen total de desplazamientos durante el periodo festivo, que abarca del 1 al 5 de mayo, podría alcanzar los 1.520 millones, incluyendo viajes por carretera, ferrocarril, aire y vías fluviales.
El aumento de la movilidad ya se ha traducido en una alta ocupación en destinos turísticos de todo el país, con algunos enclaves que han alcanzado o rozado su capacidad máxima, lo que ha llevado a limitar el acceso en determinadas franjas horarias.
Además del transporte ferroviario, el tráfico aéreo y por carretera también ha mostrado un notable incremento, impulsado por la fuerte demanda turística interna, la ampliación de las vacaciones y la coincidencia con periodos de descanso escolar en algunas regiones.
Las autoridades han activado medidas de control y gestión para evitar congestiones y garantizar la seguridad en estaciones, carreteras y puntos turísticos, en uno de los picos de movilidad más relevantes del calendario anual chino.
El repunte de la movilidad coincide además con un encarecimiento del transporte aéreo por el aumento de los recargos por combustible desde abril, ligado a la subida de los costes energéticos en medio de las tensiones en Oriente Medio.
ECONOMIA
Patentes: cuánto se paga en cada provincia y cuáles son los autos que tienen el impuesto más caro
(Imagen Ilustrativa Infobae)
El impuesto a la patente que deben abonar los propietarios de vehículos en la Argentina presenta fuertes diferencias según la provincia donde esté radicado el auto. De acuerdo con un informe del Instituto de Economía de UADE (Ineco), el costo anual de este tributo –que se calcula sobre la valuación fiscal del vehículo y habilita su circulación legal– representa en promedio el 1,93% del valor fiscal.
Sin embargo, cada jurisdicción define su propio esquema impositivo, lo que genera una amplia dispersión en los valores que deben afrontar los propietarios. Por ejemplo, mientras Río Negro aplica la tasa más alta, con un 3,50%, Córdoba registra la más baja, con un 1,07 por ciento.
Según datos del estudio, Córdoba, Buenos Aires y Mendoza figuran entre las provincias con menor carga impositiva media, con tasas de 1,07%, 1,59% y 1,83% respectivamente. En contraste, Entre Ríos (3,33%), Río Negro, San Luis (2,94%) y la Ciudad de Buenos Aires (2,91%) se ubican entre las que exigen los mayores porcentajes sobre el valor del automóvil.
El promedio nacional se calcula en función de la población de cada provincia, lo que da cuenta de la disparidad estructural.
El sistema es progresivo: los autos de mayor valor abonan una proporción mayor en concepto de patente. Por ejemplo, el dueño de un vehículo de gama baja paga $71.349 anuales en Córdoba, $83.940 en Buenos Aires, $156.710 en CABA y $293.790 en Río Negro.
En el caso de un auto de gama media, el valor anual es de $271.962 en Córdoba, $418.751 en Buenos Aires, $855.302 en CABA y $974.144 en Entre Ríos. El segmento medio-alto enfrenta montos que superan el millón de pesos en la mayoría de las jurisdicciones, mientras que para los de alta gama el impuesto llega a $2.344.287 en promedio nacional.
Los vehículos elegidos como referencia para los diferentes segmentos fueron el Volkswagen Gol (gama baja), Fiat Cronos (gama media), Toyota Hilux (gama medio-alta) y Audi Q2 (alta gama). De acuerdo con el informe de Ineco, la tasa promedio para el segmento bajo es del 1,54%, para el medio del 2,05%, para el medio-alto del 2,81% y para el alto del 3 por ciento.
Cada provincia define su propio esquema. Mientras CABA, Buenos Aires, Córdoba y Entre Ríos aplican una combinación de cuota fija y tasa variable según el valor del auto, otras provincias como Catamarca, Chubut, Corrientes, Formosa, Jujuy, La Rioja, Misiones, Río Negro, Salta, San Juan, Tierra del Fuego y Tucumán establecen una tasa fija para todos los segmentos. Santa Fe utiliza un sistema basado en la antigüedad del vehículo y La Pampa, Mendoza, Neuquén y San Luis tienen esquemas variables solo por valor, sin cuota fija.
El informe de INECO señala que el impuesto automotor se presenta como una herramienta de recaudación clave para las administraciones locales, aunque su lógica dista de estar vinculada al uso de la infraestructura vial. “Dos autos que circulan lo mismo pueden pagar cifras muy diferentes solo por pertenecer a segmentos distintos”, indica el documento, y agrega que el sistema actual mide la capacidad contributiva asociada al valor del vehículo, no el desgaste real de las rutas.
Por eso, en los últimos años surgieron propuestas que buscan vincular el tributo a factores como el peso, el uso o el tipo de vehículo, lo que implicaría un rediseño fiscal y político relevante. En la práctica, la diferencia de costos puede ser significativa: un auto de gama baja radicado en Río Negro paga más de tres veces y media el valor que el mismo vehículo en Buenos Aires. Para los autos de alta gama, las diferencias resultan aún más marcadas si se suman variaciones de valuación y tasas provinciales.
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ECONOMIA
Díaz critica que PP, Vox y Junts «abofeteen» a votantes al tumbar el decreto de alquiler Por EFE
A Coruña, 2 may (.).- La vicepresidenta segunda del Gobierno, Yolanda Díaz, ha criticado que PP, Vox y Junts «abofeteen» a sus votantes con la mayoría que sumaron para derogar el decreto ley del alquiler.
En declaraciones a la prensa antes de un acto con cooperativas en A Coruña, la ministra de Trabajo y Economía Social, ha insistido en que volverán a llevar al Congreso este decreto, que permitía prorrogar dos años los contratos de alquiler vencidos entre el 21 de marzo de 2026 y el 31 de diciembre de 2027 y limitaba al 2 % las actualizaciones anuales de renta.
El decreto decayó por 166 votos a favor (PP, Vox, Junts y UPN), 177 en contra (los grupos de la izquierda más CC) y 5 abstenciones (PNV).
Díaz confía en que se pueda reconstruir el acuerdo y sea posible volver a sentarse para acordar el camino a seguir y defender a los inquilinos.
Mientras estuvo en vigor, entre el 22 de marzo y el 28 de abril de 2026, generó numerosas solicitudes de prórroga, y es por eso que la vicepresidenta ha vuelto a incidir en su mensaje de que «el principal problema de España se llama vivienda».
Díaz ha asegurado que «esta norma es súper útil», por lo que seguirán negociando sin levantarse de la mesa por el bien de España, y ha animado a ponerse a ello el propio lunes con un contundente «adelante».
«Las normas se pueden perder en el Congreso de los Diputados, pero están ganadas en la calle», ha asegurado, y ha animado a participar en la movilización prevista para el mes de mayo.
«Tirar abajo» normas como esta es un «disparate», ha finalizado, y ha criticado a la «extrema derecha» por tratar de extender la idea de que la gente piense que la política no vale para nada cuando, al contrario, sirve «para mucho».
«Nada de rendirse. Vale para que tengamos un poco de esperanza», ha zanjado Yolanda Díaz.
(foto) (vídeo)
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